歡迎訪問道通期貨
聯(lián)系電話：025-83276920
?道通早報(bào)
日期：2019年8月12日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 外媒對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們進(jìn)行的一份調(diào)查顯示，在全球貿(mào)易緊張局勢加劇，經(jīng)濟(jì)不確定性的背景下，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)在接下來12個(gè)月陷入衰退的可能性增加，預(yù)期由此前的31%上調(diào)至35%；經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)今年將增長2.3%，低于7月份調(diào)查時(shí)的2.5%；另外美國第三季度經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)會(huì)下滑至1.8%，低于第一季度的3.1%和第二季度的2.1%
2? 日本央行觀察人士認(rèn)為日本央行最早在下月政策會(huì)議上加碼刺激措施的概率上升，日元近期的漲勢可能削弱通脹勢頭。
?
【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1?? 國際貨幣基金組織IMF發(fā)布了執(zhí)董會(huì)與中國的第四條磋商報(bào)告。報(bào)告認(rèn)為，中國沒有大規(guī)模干預(yù)人民幣匯率。自去年第四條磋商以來，人民幣實(shí)際有效匯率貶值約2.5%，IMF的結(jié)論否定了美國財(cái)政部本周將中國列為“匯率操縱國”的做法。
2?? 9日，統(tǒng)計(jì)局公布7月物價(jià)指數(shù)。7月全國居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.8%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下年內(nèi)新高。中國7月PPI同比下降0.3%，環(huán)比下降0.2%
3?? 9日，中國央行發(fā)布2019年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。報(bào)告指出，2019年上半年，中國經(jīng)濟(jì)增長保持韌性，繼續(xù)運(yùn)行在合理區(qū)間，延續(xù)總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢。
滬深交易所同時(shí)擴(kuò)大融資融券業(yè)務(wù)標(biāo)的證券范圍。其中，深交所由現(xiàn)有425只股票擴(kuò)大到800只，上交所則新增275只至800只。也就是說，市場上將有1600只標(biāo)的股可以進(jìn)行融資融券，占據(jù)A股上市公司總量的二分之一。
?
【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
無重要數(shù)據(jù)
?
【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
9日隔夜歐美市場回暖，疊加證監(jiān)會(huì)副主席發(fā)聲穩(wěn)定市場預(yù)期，推動(dòng)股指跳空高開，不過隨著市場對(duì)白馬股業(yè)績前景的擔(dān)憂，大盤主要指數(shù)應(yīng)聲回落，滬指收跌0.71%，深市三大指數(shù)及中證500均跌超1%。兩市成交量有所放大，而期指近遠(yuǎn)月合約價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大，市場情緒仍顯得較為低迷，不過陸股通資金則連續(xù)兩個(gè)交易日逆勢流入，合計(jì)為18.3億元，大部分來源于深股通。
行業(yè)板塊全線走弱，航天航空、通訊行業(yè)跌逾2%，交運(yùn)、多元金融、電信、券商等跌幅居前。
盡管受到利好刺激，貿(mào)易問題的影響逐漸淡化，但在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，二季度企業(yè)財(cái)報(bào)亦面臨著較大的不確定性，而這也成為抑制近來市場走勢的重要因素之一；加之CPI繼續(xù)上行，PPI走弱，貨幣政策寬松空間有限，而工業(yè)企業(yè)利潤或?qū)⒃俣仁艿綌D壓，在一定程度上使得投資者的預(yù)期發(fā)生了一些松動(dòng)。當(dāng)前市場的弱勢格局并未因近幾日的回升而出現(xiàn)根本性的轉(zhuǎn)變，建議謹(jǐn)慎
?
【國債期現(xiàn)貨思路】
9日國債期貨小幅走高。10年期國債期貨主力T1909上漲0.15%，收?qǐng)?bào)99.265，成交25810手，減倉4110手；10年期國債期貨主力T1909上漲0.18%，收?qǐng)?bào)98.890，成交10365手，加倉4021手；5年期國債期貨主力TF1909上漲0.05%，收?qǐng)?bào)100.230元，成交8006手，減倉2274手；5年期國債期貨主力TF1909上漲0.09%，收?qǐng)?bào)100.025元，成交3285手，加倉1975手；2年期國債期貨主力TS1909上漲0.04%，收?qǐng)?bào)100.485，成交4772手，減倉391手。
利率債發(fā)行740億元，到期203.95億元，凈融資額536.05億元。其中，財(cái)政部發(fā)行兩期債券，共200億元，需求一般。
物價(jià)數(shù)據(jù)基本符合市場預(yù)期，消費(fèi)品通脹壓力依舊存在，但工業(yè)品價(jià)格存在通縮壓力。央行、外管局集體發(fā)聲，引導(dǎo)市場看淡人民幣匯率破7這件事，國內(nèi)股市高開低走，情緒仍低迷，有利于國債期貨走高。中美貿(mào)易摩擦短期內(nèi)不會(huì)很快結(jié)束，仍會(huì)隨時(shí)成為推動(dòng)國債期貨走高的因素。從技術(shù)面上看，今日十債期貨繼續(xù)移倉，T1912合約成交量破一萬手，三個(gè)合約整體仍在增倉，顯示市場看多氛圍仍在。
?
【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評(píng)及操作策略 |
豆粕 | 今日晨評(píng)要點(diǎn):1、美股波動(dòng)性加大主要來自于市場對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)的擔(dān)憂。美自身數(shù)據(jù)談不上壞，但如果因貿(mào)易政策出現(xiàn)負(fù)反饋，就會(huì)引導(dǎo)預(yù)期由弱復(fù)蘇到衰退到不斷降息的循環(huán)。這會(huì)給風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)帶來壓力，避險(xiǎn)資產(chǎn)因此得益。近期市場，主要演繹上述邏輯。2、中美貿(mào)易戰(zhàn)主動(dòng)方在美?，F(xiàn)在對(duì)美挑起事端輿論批駁火力全開，市場表現(xiàn)也比較鮮明。主要看9月1日的實(shí)施情況，看語言是否付諸于行動(dòng)，如果貿(mào)易戰(zhàn)實(shí)質(zhì)升級(jí)，則必然深化到其他領(lǐng)域。特朗普比較多變，但他明年大選，如何調(diào)動(dòng)選情？應(yīng)該有其策略，先壓后抬也未可知。3、國內(nèi)雖然也受貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)影響，但“以我為主”的邏輯還是比較清晰的，在經(jīng)濟(jì)下行背景下一些數(shù)據(jù)表現(xiàn)參差。進(jìn)出口尚好，CPI2.8%，PPI轉(zhuǎn)負(fù)，反應(yīng)工業(yè)制造偏弱。股市雖未脫區(qū)間，但在區(qū)間的弱勢區(qū)，市場信心有待恢復(fù)。4、大宗商品有強(qiáng)有弱有平。平的還是銅和原油。原油探了一下50部位反彈。如果經(jīng)濟(jì)是危機(jī)模式，原油會(huì)低于50，但現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)還是弱平衡，所以還沒有打破區(qū)間。偏強(qiáng)的是黃金和鎳，是底部抬高的走勢。黑色偏弱，礦連續(xù)下跌。之前的預(yù)期是要么不跌，跌就是連續(xù)跌。這個(gè)節(jié)奏符合預(yù)期。黑色和PPI還是比較吻合的。但也不太好殺跌，看階段區(qū)間模式更多一些。5、豆類表現(xiàn)比較活躍。油粕比反彈。一個(gè)是季節(jié)因素，立秋備貨提振預(yù)期。再是替代因素，植物油脂替代動(dòng)物油脂，后者隨肉價(jià)偏強(qiáng)，粕在水產(chǎn)養(yǎng)殖高峰后是牲畜養(yǎng)殖高峰期，因之前疫情，油的階段需求比較優(yōu)勢更強(qiáng)一些。但油上漲較快，反復(fù)也很正常。油是短跑，粕是馬拉松。全球平衡表主要看今晚美農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，現(xiàn)在是美豆產(chǎn)量形成關(guān)鍵期，市場更多考慮天氣因素。全球供大于求格局，在本季轉(zhuǎn)為平衡或緊平衡的概率較大。 | 粕基礎(chǔ)多持；短關(guān)注今晚數(shù)據(jù)對(duì)盤面的影響。 （范適安） |
谷物飼料 | 玉米：CBOT玉米期貨周五收跌，投資者搶在USDA下周一公布8月供需報(bào)告前扎平倉位。盡管交易商仍擔(dān)心美國中西部部分低氣的干燥天氣或影響產(chǎn)出前景。本周玉米期貨累計(jì)上漲2%，為四周來首度錄得周線漲幅。行業(yè)分析師預(yù)計(jì)農(nóng)業(yè)部的報(bào)告將顯示玉米收成下降且種植面積減少。美國中西部的東部和中部地區(qū)天氣干燥已經(jīng)引發(fā)產(chǎn)量下降擔(dān)憂。有天氣預(yù)報(bào)顯示，未來6-15日，上述地區(qū)的將較為干燥。 交易商稱，商品基金凈賣出3500手CBOT玉米期貨合約、同時(shí)凈買入7,000手大豆、2,000手豆粕和7,500手豆油期貨合約。 大連玉米大幅下挫后暫時(shí)企穩(wěn)，國儲(chǔ)玉米拍賣成交繼續(xù)下滑，短期玉米供應(yīng)充足，下游需求疲弱，但當(dāng)前基本面穩(wěn)定，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)后期玉米下跌空間也有限。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕高位震蕩。目前受到中加關(guān)系的影響，油廠對(duì)菜籽進(jìn)口非常謹(jǐn)慎。后期菜籽供應(yīng)將逐步趨緊，菜粕產(chǎn)量隨之減少。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，主力豆粕2001約期權(quán)隱含波動(dòng)率穩(wěn)定?？礉q期權(quán)權(quán)利金價(jià)格上漲，看跌期權(quán)權(quán)利金價(jià)格下跌，中美貿(mào)易前景惡化，國內(nèi)豆粕短期將偏強(qiáng)運(yùn)行，美豆優(yōu)良率維持低位，天氣威脅利多美豆，巴西大豆進(jìn)口成本仍高企，國內(nèi)需求疲弱，到港增加，短期價(jià)格漲幅受限。 | 玉米：繼續(xù)關(guān)注后期拍賣情況以及主產(chǎn)區(qū)天氣情況，操作上建議暫時(shí)觀望為宜。 菜粕：預(yù)計(jì)近期菜粕價(jià)格繼續(xù)跟隨豆粕維持區(qū)間偏強(qiáng)震蕩走勢。建議低位多單持有。 豆粕期權(quán)：預(yù)計(jì)豆粕短期仍將維持區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩走勢。操作上建議豆粕看漲期權(quán)多單持有。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉下跌后低位震蕩，K線出現(xiàn)兩根長下影線，周內(nèi)探的新低57.26美分，目前12月合約期價(jià)59美分附近。 鄭棉走勢和ICE期棉形態(tài)相當(dāng)，周內(nèi)9月合約探的新低12075元，當(dāng)前9月價(jià)格12150元附近，1月最新價(jià)格12715元，遠(yuǎn)月內(nèi)外價(jià)差在1200元附近。 周內(nèi)儲(chǔ)備棉成交低迷，成交率在50%以下，成交價(jià)格12000元附近。主要由于棉花價(jià)格大跌影響拋儲(chǔ)情緒，以及考慮下周起拍價(jià)下調(diào)等因素?，F(xiàn)貨價(jià)格下跌，13591元，基差在1441元。 公布的7月紡織服裝出口數(shù)據(jù)，表現(xiàn)強(qiáng)，好于市場預(yù)期。2019年7月我國出口紡織紗線、織物及制品107.673億美元，同比增長5.98%。2019年7月我國出口服裝及衣著附件167.470億美元，下降0.26%。 | 根據(jù)棉花網(wǎng)的數(shù)據(jù)，未銷售棉花仍有125萬噸附近，銷售壓力尚未解決，長線弱勢未改，過大的期現(xiàn)基差有待修復(fù)，短線平臺(tái)震蕩，關(guān)注持倉變化。今晚USDA報(bào)告。 （苗玲） |
?
◆工業(yè)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評(píng)及操作策略 |
螺紋 | 上周螺紋單邊大幅殺跌，RB1910收于3562元。周末現(xiàn)貨市場慣性下跌，多家鋼廠再次下調(diào)出廠價(jià)格，華東地區(qū)受臺(tái)風(fēng)影響基本休市，唐山普碳方坯報(bào)3460元（-40）。 銀保監(jiān)會(huì)日前啟動(dòng)針對(duì)北京、南京、蘇州等32個(gè)城市的房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)專項(xiàng)檢查，今年以來房地產(chǎn)信貸規(guī)模較大或占比較高、與交易火爆樓盤合作密切等銀行機(jī)構(gòu)將成檢查重點(diǎn)。房地產(chǎn)行業(yè)信貸投放將受嚴(yán)控，銀行通過表外、同業(yè)等渠道輸血房地產(chǎn)市場的違規(guī)行為將面臨頂格處罰。 綜合來看，近期受宏觀與產(chǎn)業(yè)利空共振影響，黑色品種大幅殺跌。上周螺紋產(chǎn)量小幅回落，不過下游需求依然偏弱，社會(huì)庫存連續(xù)第9周回升，螺紋社庫與廠庫合計(jì)同比增加近300萬噸。 | 操作上維持偏空思路，由于短期跌幅較大，已有空單需注意防守，關(guān)注本周三公布的房地產(chǎn)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。 （朱小虎） |
鐵礦石 | 進(jìn)口礦港口庫存 11850.75 噸，周環(huán)比下降18.53 萬噸； 日均疏港總量 293.89 增31.79； 247 家鋼廠高爐開工率 82.69%，環(huán)比增1.74%，同比增 3.95%； 高爐煉鐵產(chǎn)能利用率 82.04%，環(huán)比增 3.61%，同比增 2.93%，； 鋼廠盈利率84.62%，環(huán)比降 4.86%； 日均鐵水產(chǎn)量 229.42 萬噸，環(huán)比增 10.08 萬噸，同比增 8.17 萬噸。?? 近期宏觀因素對(duì)市場利空明顯，特朗普3000億商品加征關(guān)稅，人民幣匯率破7，中美貿(mào)易摩擦持續(xù)，房住不炒的基調(diào)下房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)鋼材需求進(jìn)入下行通道；鋼鐵市場仍處于淡季，庫存持續(xù)累積；供需面偏弱疊加宏觀面的沖擊，黑色品種大幅下行； 短期來看，鐵礦石市場供需仍較為良好，需求增加，港口庫存小幅下降，壓力尚未累積；中期來看，市場更大程度上是對(duì)淡水河谷4200萬噸鐵礦石產(chǎn)能得以恢復(fù)下后期增量的悲觀預(yù)期； | 當(dāng)前板塊共振下跌下壓力明顯，市場延續(xù)弱勢下行格局，空頭思路延續(xù)，待市場恐慌情緒釋放后，下跌動(dòng)能將逐漸減弱，價(jià)格或?qū)⒂兴磸?fù)。 （楊俊林） |
煤焦 | 焦炭現(xiàn)貨市場穩(wěn)中偏強(qiáng)，山西太原、長治、呂梁等地受二青會(huì)影響限產(chǎn)要求提高，在逐步落實(shí)當(dāng)中，而鋼廠因自身利潤低位，提漲的阻力仍在。天津港準(zhǔn)一焦2100元/噸，邢臺(tái)準(zhǔn)一出廠價(jià)1910元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1950元/噸；呂梁孝義主焦車板價(jià)1530元/噸，甘其毛都焦煤庫提價(jià)1150元/噸，澳煤到岸價(jià)173美元/噸。 孝義市污染防治攻堅(jiān)行動(dòng)領(lǐng)導(dǎo)組辦公室于2019年8月7日印發(fā)《關(guān)于做好第二屆全國青年運(yùn)動(dòng)會(huì)環(huán)境質(zhì)量保障工作的通知》，8月8日至20日焦化企業(yè)實(shí)施限產(chǎn)減排措施，要求5.5米及以上焦?fàn)t延長出焦時(shí)間至48小時(shí)，5.5以下焦?fàn)t延長出焦時(shí)間至56小時(shí)。 上周五受終端需求繼續(xù)偏弱、螺紋價(jià)格低迷影響，市場對(duì)于終端需求預(yù)期進(jìn)一步轉(zhuǎn)差，同時(shí)焦炭市場去產(chǎn)能也受到質(zhì)疑。如果按照供應(yīng)段不受影響、需求預(yù)期很差的邏輯，目前焦炭盤面利潤130上下，仍有一定下滑空間。而去產(chǎn)能停滯、終端需求偏弱被證偽的可能性加大，在節(jié)奏上或?qū)⒌却袌龅膶?shí)際表現(xiàn)來糾正。 | 結(jié)合盤面，J2001跌破2000支撐，轉(zhuǎn)逢高偏空思路，注意節(jié)奏把握。 （李巖） |
動(dòng)力煤 | 本周(8月5日-8月9日)國內(nèi)港口煤價(jià)下跌，煤炭海運(yùn)費(fèi)小跌。截止8月9日，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉價(jià)578元/噸(周-9)；上海港動(dòng)力末煤(Q5500)到岸價(jià)609元/噸(-9)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為24.2元/噸(周-0.5)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為34.3元/噸(周-0.8)。六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量小跌。截止8月9日，六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量75.27萬噸/日(周-4.42)。港口庫上升，電廠庫存下降。截止8月9日，秦皇島港庫存為631萬噸(周+18)，六大發(fā)電集團(tuán)庫存1726萬噸(周-39)。中期承壓煤礦產(chǎn)能的加速釋放和中美貿(mào)易戰(zhàn)不確定性對(duì)終端需求的影響。 | 短期夏季消費(fèi)旺季支撐減弱，同時(shí)中下游高庫存承壓。操作上，逢高短空。 （甘宏亮） |
天膠 | 滬膠2001上周五承壓震蕩，11750上方壓力明顯，向上突破的難度較大，不過11300附近同樣面臨很強(qiáng)支撐，階段性的，膠價(jià)上下兩難，多空展開區(qū)間博弈的可能性較大。 | 建議觀望為主，技術(shù)佳者可考慮輕倉日內(nèi)低吸高拋，關(guān)注20號(hào)膠和滬膠之間的相對(duì)成交量以及價(jià)差的變化 （王海峰） |
本報(bào)告中的信息均來源于公開資料，我公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，報(bào)告中的內(nèi)容和意見僅供參考。我公司及員工對(duì)使用本報(bào)刊及其內(nèi)容所引發(fā)的任何直接或間接損失概不負(fù)責(zé)。本報(bào)刊版權(quán)歸道通期貨所有。
