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內(nèi)外盤綜述

簡(jiǎn)評(píng)及操作策略

豆粕

今日晨評(píng)要點(diǎn):1、美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)，美股自高位回撤，買預(yù)期，賣結(jié)果，符合市場(chǎng)邏輯。美數(shù)據(jù)參差，就業(yè)保持穩(wěn)定，失業(yè)率3.7%，是不是一定要降息？市場(chǎng)有爭(zhēng)議。不過降25個(gè)基點(diǎn)，還是帶有一定試探性，并沒有像特朗普要求的那么夸張。2、貿(mào)易戰(zhàn)一波三折。大國(guó)博弈打打談?wù)勛兊某B(tài)化，只是特朗普反復(fù)無常的談判策略，節(jié)操何在？明年大選，不會(huì)為其加分。特朗普說9月份對(duì)最后3000億中國(guó)輸美商品加征10%關(guān)稅，如若實(shí)施，談判小組9月份還會(huì)有13輪談判嗎？貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)利空，對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)利多沒有懸念。3、國(guó)內(nèi)方面經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)下半年定調(diào)還是偏謹(jǐn)慎的，對(duì)周期性壓力保持逆周期調(diào)控，但調(diào)控方式與調(diào)結(jié)構(gòu)掛鉤，著力補(bǔ)短板。經(jīng)濟(jì)下行辯證的看是一個(gè)由不好到好的轉(zhuǎn)化過程，可以讓人更敬畏規(guī)律，也更敬畏市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)股市維持區(qū)間判斷，長(zhǎng)期保持磨底過程。4、大宗商品不同板塊顯示差異性。原油、銅是長(zhǎng)期收斂形態(tài)；黃金、鎳底部抬高；黑色保持區(qū)間模式，經(jīng)過去產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，到供給側(cè)的鋼廠利潤(rùn)回歸，到原料上漲的鋼廠利潤(rùn)稀釋，現(xiàn)在進(jìn)入一個(gè)平衡階段，看不到大的矛盾。5、豆類看兩條線。中美貿(mào)易談判擱淺利空美豆，利多國(guó)內(nèi)。人民幣趨貶利多內(nèi)盤油、粕。美豆本季是否豐產(chǎn)，主要看剝離貿(mào)易條件下的全球平衡表變化。本月12日的面積修正值、美豆周作物數(shù)據(jù)的積累到美豆的產(chǎn)量預(yù)期，還是值得關(guān)注。國(guó)內(nèi)布局大豆供應(yīng)多元化，但這需要過程。打通穩(wěn)定的產(chǎn)量和靠譜的物流供應(yīng)鏈可能需要數(shù)年才能奏效。但現(xiàn)在的條件就是這樣，別無選擇。特朗普如此做派，也沒必要為他明年大選加分了吧。

粕基礎(chǔ)多持；階段考慮低吸高平節(jié)奏，等待形態(tài)演變。

（范適安）

谷物飼料

玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周五收盤上漲，受逢低買盤和空頭回補(bǔ)帶動(dòng)，上日期價(jià)觸及11周低位。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)氣象部門每日?qǐng)?bào)告稱，溫和干燥的天氣正在促使推遲播種的美國(guó)玉米和大豆作物生長(zhǎng)。美國(guó)中西部地區(qū)周末的氣溫比正常更加涼爽，但可能仍不足以扶助近期受到炎熱天氣破壞的晚播作物。交易商依然不確定美國(guó)作物前景，今春的強(qiáng)降雨導(dǎo)致作物播種前所未有地推遲。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于北京時(shí)間8月13日凌晨公布最新的月度供需報(bào)告。農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Risk Manaqement Commodities的總經(jīng)理Bill Gentry表示，“在報(bào)告公布前，市場(chǎng)正在尋找一些中間地帶?！?span lang="EN-US">

大連玉米夜盤小幅震蕩，港口玉米現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，但短期玉米供應(yīng)充足，下游需求疲弱，價(jià)格上漲艱難。臨儲(chǔ)玉米拍賣持續(xù)降溫。

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菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩反彈。目前進(jìn)口菜籽壓榨利潤(rùn)較高，受到中加關(guān)系的影響，油廠進(jìn)口非常謹(jǐn)慎。如果持續(xù)沒有新的菜籽采購(gòu)，后期菜籽供應(yīng)將逐步趨緊，菜粕產(chǎn)量隨之減少。

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豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，主力豆粕1909約期權(quán)隱含波動(dòng)率穩(wěn)定。夜盤看漲期權(quán)權(quán)利金價(jià)格小幅上漲，看跌期權(quán)權(quán)利金價(jià)格小幅下跌，中美貿(mào)易前景惡化，國(guó)內(nèi)豆粕短期將偏強(qiáng)運(yùn)行，美豆優(yōu)良率下降，天氣威脅利多美豆，巴西大豆進(jìn)口成本仍高企，國(guó)內(nèi)需求疲弱，到港增加，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)承壓。

玉米：繼續(xù)關(guān)注后期拍賣情況以及主產(chǎn)區(qū)天氣情況，操作上建議2001合約低位多單繼續(xù)持有。

菜粕：預(yù)計(jì)近期菜粕價(jià)格繼續(xù)跟隨豆粕維持區(qū)間偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。建議區(qū)間內(nèi)短多交易。

豆粕期權(quán)：預(yù)計(jì)豆粕短期仍將維持區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。操作上建議逢低買入豆粕虛值看漲期權(quán)。

（李金元）

棉花

周內(nèi)ICE期棉暴跌，12月合約新低59.41美分。主要原因特朗普對(duì)3000億商品加征10%關(guān)稅。

鄭棉突破震蕩區(qū)間，選擇向下，9月合約探出新低12670元，9月持倉(cāng)量約40萬手。

儲(chǔ)備棉成交不斷下滑，周內(nèi)最低成交率70%，成交價(jià)格下滑至12348元?，F(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，報(bào)價(jià)在14066元。

棉花基本面維持弱勢(shì)，棉花銷售進(jìn)度慢，下游需求不見起色。宏觀，7月底中美商談未見明顯成果，約定9月再次商談，8月期間會(huì)進(jìn)行溝通，特朗普稱3000億商品加征10%關(guān)稅，中方回應(yīng)對(duì)極限施壓不會(huì)讓步。金融市場(chǎng)行情仍以貿(mào)易戰(zhàn)主導(dǎo)，供求面的疲弱不改，棉價(jià)弱勢(shì)難改，只是急跌和陰跌的區(qū)別鄭棉探出新低。

周五利空情緒有所宣泄，但ICE繼續(xù)暴跌，鄭棉也將隨著進(jìn)一步走低，9月持倉(cāng)量很高，鄭棉期價(jià)有可能挑戰(zhàn)12000元整數(shù)關(guān)。前期空單以13000設(shè)好止盈，繼續(xù)持有。

（苗玲）