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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

豆粕

隔夜外圍美元略跌，收于98部位上方；人民幣離岸價收貶于7.09。歐美股市小幅波動。美股波音推動道指小幅收高。投資者密切關注美聯(lián)儲年會，希望藉此會議深入了解各央行未來的貨幣政策路徑。美國制造業(yè)出現(xiàn)近10年來的首次萎縮。美債收益率曲線一度重現(xiàn)倒掛。幾位聯(lián)儲官員反對繼續(xù)降息。鮑威爾擬在美國東部時間周五上午10點就“貨幣政策面臨的挑戰(zhàn)”發(fā)表備受市場關注的講話。此次年會的主辦者、堪薩斯城聯(lián)儲行長喬治認為，美國不需要更低的利率。費城聯(lián)儲行長哈克表示，預計美聯(lián)儲不需要再次降息，也不贊成采取保險性降息的觀點。波士頓聯(lián)儲行長在接受采訪時也表示反對進一步降息。上個月美聯(lián)儲降息很可能是一個有爭議的決定，因為在決策前就已經(jīng)出現(xiàn)了許多不同意見。上周美國首請失業(yè)救濟人數(shù)大幅下降，表明盡管制造業(yè)有所放緩、且擔心經(jīng)濟正走向衰退，但就業(yè)市場依然堅挺。美國8月Markit制造業(yè)PMI初值降至49.9，為2009年9月以來首次跌至50榮枯線下方。美國8月Markit服務業(yè)PMI初值50.9，預期52.9，前值53.0；美國8月Markit綜合PMI初值50.9，前值52.6。8月的制造業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)提供了一個明確的信號，表明第三季度經(jīng)濟增長繼續(xù)放緩，制造業(yè)和服務業(yè)的PMI仍遠遜色于2019年初表現(xiàn)。歐股略跌。歐洲央行管委會成員認為，通脹預期的下行趨勢是引發(fā)擔憂的因素之一，歐元區(qū)經(jīng)濟放緩的勢頭可能比之前的預期更加持久。投資者押注歐洲央行至少在9月12日降息一次，一些經(jīng)濟學家預測央行將重啟大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃。美國WTI 原油下跌0.29美元，報55.39美元/桶。因?qū)θ蚪?jīng)濟感到擔憂，以及美國降息前景的不確定性，令股市承壓從而拖累油價。芝加哥CBOT大豆收跌，從早盤的升勢中回落，因技術性賣盤以及年度作物巡查最后一天的報告顯示，產(chǎn)量前景改善。下游粕、油跟跌。在實地考察的最后一天，在Pro Farmer中西部作物巡查的一些路線上，巡查人員在愛荷華州和明尼蘇達州的部分地區(qū)發(fā)現(xiàn)，玉米和大豆的單產(chǎn)潛力有所提高。周三晚些時候的作物巡查發(fā)現(xiàn)，預計美國主要大豆生產(chǎn)州--伊利諾州的產(chǎn)量前景低于平均水平。美國農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售報告顯示，8月15日止當周，美國2018-19市場年度大豆出口銷售凈增2.59萬噸，市場預估為凈減20至凈增10萬噸。當周，美國2019-20市場年度大豆出口凈銷售79.26萬噸，市場預估區(qū)間為35-70萬噸?？蚣苋缜?，美豆在中美貿(mào)易停滯、庫存難以消化的前景下于理論成本端附近波動?？紤]特朗普明年大選，為緩解經(jīng)濟壓力，中美貿(mào)易談判的可能仍然存在，關注9月1日美計劃增加關稅前的動態(tài)。夜盤連盤沖高略回，消化近期利多。

養(yǎng)殖政策面給予長期推動，但恢復需要過程，粕基礎多持；短小節(jié)奏超買不追。

（范適安）

谷物飼料

玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四收高，因預計美國中西部地區(qū)將有低于平常的溫度，可能會令晚期播種的作物生長放緩，抑制生產(chǎn)潛力。美國總統(tǒng)特朗普計劃與內(nèi)閣成員在周四開會討論提高包括玉米制乙醇在內(nèi)的生物燃料需求，該消息亦支撐市場。???

在實地考察的最后一天，在Pro Farmer中西部作物巡查的一些路線上，巡查員在愛荷華州和明尼蘇達州的部分地區(qū)發(fā)現(xiàn)，玉米和大豆的單產(chǎn)潛力有所提高。周三晚些時候的作物巡查發(fā)現(xiàn)，預計美國主要大豆生產(chǎn)州--伊利諾伊州的產(chǎn)量前景低于平均水平。該州是美國第二大玉米生產(chǎn)州。

出口銷售遲滯亦影響市場。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布的出口銷售報告顯示，8月15日止當周，美國2018-19年度玉米出口銷售凈增11.93萬噸，市場預估區(qū)間在5-40萬噸，較之前一周顯著增加，較前四周均值增加31%。當周，美國2019-20年度玉米出口凈銷售凈增30.46萬噸，市場預估為20-60萬噸。

大連玉米延續(xù)震蕩反彈，主力合約繼續(xù)增倉，此前超賣嚴重。國儲玉米拍賣成交繼續(xù)下滑，短期玉米供應充足，下游需求疲弱，但當前基本面穩(wěn)定，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏強，近期東北地區(qū)強降雨引發(fā)內(nèi)澇，玉米單產(chǎn)將受到影響，政府不斷出臺政策穩(wěn)定生豬生產(chǎn)，有利于穩(wěn)定未來需求增長預期。

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菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩反彈。受到中加關系的影響，油廠對菜籽進口非常謹慎。后期菜籽供應將逐步趨緊，菜粕產(chǎn)量隨之減少。

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豆粕期權：大連豆粕期權跟隨豆粕合約波動，主力豆粕2001約期權隱含波動率穩(wěn)定。看漲期權權利金價格繼續(xù)上漲，看跌期權權利金價格小幅下跌，中美貿(mào)易前景不明，美豆優(yōu)良率維持低位，早霜威脅利多美豆，巴西大豆進口成本仍高企，國內(nèi)需求疲弱，到港增加，短期價格漲幅受限。預計豆粕短期仍將維持區(qū)間內(nèi)偏強震蕩走勢。

玉米：繼續(xù)關注后期拍賣情況以及主產(chǎn)區(qū)天氣情況，操作上建議玉米2001合約低位多單持有。

菜粕：預計近期菜粕價格繼續(xù)跟隨豆粕維持區(qū)間偏強震蕩走勢。建議短線低吸高平交易。

豆粕期權：操作上建議逢低買入豆粕虛值看漲期權。

（李金元）

棉花

隔夜ICE期棉下跌，12月合約跌幅超過1%，12月合約最新價格58.87美分。周四鄭棉反彈，反彈力度有限，夜盤窄幅震蕩，1月最新價格12760元。昨日儲備棉成交84%，成交均價11778元；現(xiàn)貨價格下跌15報13543元。隔夜公布USDA美棉出口周報，簽約沒過4萬噸，表現(xiàn)一般，截止8月15日當周，2019/20年度棉花凈簽約3.6萬噸，裝運7.99萬噸，環(huán)比分別減3.78和增1.49萬噸。國內(nèi)尚有100多萬噸的未銷售棉花，仍需時間消化；新棉大量上市時間在國慶節(jié)前后。下游消費低迷，關注傳統(tǒng)旺季的訂單情況。9月的中美貿(mào)易商談和棉花政策值得關注。

綜上，鄭棉震蕩，日內(nèi)弱勢震蕩，關注前低附近表現(xiàn)。

（苗玲）