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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

豆粕

隔夜外圍美元收跌于98略上方；人民幣離岸價收貶于7.07。歐美股市回落。美股投資者對美國經(jīng)濟前景再次感到擔憂，歐洲政局的動蕩也給政府債券收益率帶來壓力。三大股指尾盤跳水，均收于日低點。特朗普表示，“我希望看到美聯(lián)儲降息。”需要“大幅”降息。特朗普表示?！拔液芟Ｍ唾Y本利得做些什么，”“薪資稅是我們考慮的事情，很多人對此抱有期望?！碧乩势辗Q，薪資稅“對我們國家的工人影響很大”。投資者一直關(guān)注債券市場傳達的有關(guān)經(jīng)濟整體健康狀況的信息。上周，長期債券收益率一度低于短期債券收益率，加劇了人們對經(jīng)濟衰退的擔憂。市場還在為迎接美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾周五在杰克遜霍爾研討會上的演講做準備。歐股收低。意大利國債收益率跌至2016年以來最低水平，因總理孔特不支持提前大選，并遞交了辭呈。歐盟回絕了英國首相約翰遜重啟英國脫歐協(xié)議談判的企圖，這意味著，在距離最后截止期10月31日只有兩個多月時間之際，雙方完全陷入僵局。紐約原油（WTI）上漲13美分，至每桶56.34美元。交易員等待美國官方公布的這個全球最大經(jīng)濟體的一個重要庫存數(shù)據(jù)。芝加哥CBOT大豆小幅收高，受美國農(nóng)作物狀況評等下降和美國產(chǎn)量前景不確定性的支撐。下游粕強油弱。大豆期貨漲幅受限，因周二伊利諾斯州、密蘇里州、明尼蘇達州和威斯康星州迎來有利降雨。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至2019年8月18日當周，美國大豆生長優(yōu)良率為53%，市場平均預估為54%，之前一周為54%，去年同期為65%。Pro Farmer年度作物巡查亦提供支撐。Pro Farmer年度美國中西部作物巡查的巡查員周一稱，首日作物巡查顯示大豆結(jié)莢數(shù)低于均值。俄亥俄州每3*3英尺農(nóng)田的大豆結(jié)莢數(shù)平均為764.01個，低于去年的平均1,248.2個及三年巡查均值的1,136.75個。南達克他州大豆結(jié)莢數(shù)平均為833個，低于去年的1,025個和三年均值965個?？蚣苋缜啊Ｃ蓝挂环矫婷媾R中美貿(mào)易前景黯淡，另一方面市場關(guān)注本季在播種、楊花、結(jié)莢數(shù)據(jù)都落后于往年均值的產(chǎn)量前景。連盤夜間保持震蕩，市場小幅走高，但未脫離盤區(qū)。

粕基礎(chǔ)多持；階段修正區(qū)間內(nèi)波動，宜靈活。

（范適安）

谷物飼料

玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二收跌，基準12月合約觸及三個月低點，受小麥下跌帶來的外溢效應拖累，且美國中西部地區(qū)迎來有利作物的降雨。玉米期貨回吐稍早漲幅并轉(zhuǎn)跌，因雷達顯示，周二伊利諾斯州、密蘇里州、明尼蘇達州和威斯康星州部分地區(qū)迎來有益的降雨。

市場稍早自美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周一公布的作物生長報告中獲得支撐，USDA數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日當周，美國玉米作物生長優(yōu)良率為56%，此前市場預期為57%，之前一周為57%，去年同期為68%。美國Pro Farmer中西部作物巡查團在首日巡查中發(fā)現(xiàn)玉米單產(chǎn)低于均值的消息亦在稍早給市場帶來額外支撐。巡查團周一表示，俄亥俄州玉米單產(chǎn)預計較上年同期大幅下降，為每英畝154.35蒲式耳。該數(shù)據(jù)低于2018年的作物巡查均值每英畝179.57蒲式耳及三年巡查均值的每英畝164.38蒲式耳。巡查團表示，南達科他州玉米單產(chǎn)料為每英畝154.08蒲式耳，低于2018年的每英畝178.01蒲式耳及三年巡查均值的每英畝158.59蒲式耳。巡查團預計將在周二稍晚公布印第安納州和內(nèi)布拉斯加州的單產(chǎn)預估。

大連玉米夜盤維持低位震蕩走勢，技術(shù)形態(tài)偏弱。國儲玉米拍賣成交繼續(xù)下滑，短期玉米供應充足，下游需求疲弱，但當前基本面穩(wěn)定，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏強，近期東北地區(qū)強降雨引發(fā)內(nèi)澇，玉米單產(chǎn)將受到影響，預計后期玉米下跌空間也有限。

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菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩回調(diào)，但在低位受到支撐。受到中加關(guān)系的影響，油廠對菜籽進口非常謹慎。后期菜籽供應將逐步趨緊，菜粕產(chǎn)量隨之減少。

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豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，主力豆粕2001約期權(quán)隱含波動率穩(wěn)定?？礉q期權(quán)權(quán)利金價格小幅下跌，看跌期權(quán)權(quán)利金價格小幅上漲，中美貿(mào)易前景不明，美豆優(yōu)良率維持低位，早霜威脅利多美豆，巴西大豆進口成本仍高企，國內(nèi)需求疲弱，到港增加，短期價格漲幅受限。預計豆粕短期仍將維持區(qū)間內(nèi)偏強震蕩走勢。

玉米：繼續(xù)關(guān)注后期拍賣情況以及主產(chǎn)區(qū)天氣情況，操作上建議逢低買入玉米2001合約。

菜粕：預計近期菜粕價格繼續(xù)跟隨豆粕維持區(qū)間偏強震蕩走勢。建議短線低吸高平交易。

豆粕期權(quán)：操作上建議逢低買入豆粕虛值看漲期權(quán)。

（李金元）

棉花

美棉8月5日探出新低，12月最低57.26美分，然后K線收長下影線，12月最新價格59美分。鄭棉波動小于美棉，鄭棉1月低點12610元，在8月14日，1月最新價格12840元。9-1價差510元。9月持倉量19萬手，倉單量48萬噸。主要咨詢數(shù)據(jù)：8月USDA數(shù)據(jù)如期調(diào)減需求量，調(diào)增庫存量，庫存消費比高于15/16年?，F(xiàn)貨價格從上次晨會到現(xiàn)在跌了500元，目前在13558元；儲備棉成交率95%，成交價格在11967元，穩(wěn)定。未銷售的棉花120萬噸附近，據(jù)了解農(nóng)發(fā)行還貸時間9月15日。7月出口數(shù)據(jù)好于預期，從現(xiàn)有的數(shù)據(jù)看，出口韌性較強，9月1日對3000億美元商品征收關(guān)稅其中包含紡織服裝；傳統(tǒng)的消費旺季金九銀十，關(guān)注下游訂單情況，紗/布維持去庫存，工業(yè)庫存小幅增加。新棉零星上市，開秤價在5元/公斤附近，數(shù)量少不足以代表市場，折算皮棉12800元附近。整體市場觀點：一是新年度新棉不一定拿到現(xiàn)在的價格，二是新年上市供應再次增多利空；所以9月持倉還這么高， 就是第一個這個觀點， 價格也僵持在這里；如果沒宏觀利空，能拖拖；但是賣不動貨，時間過去了，消費轉(zhuǎn)好沒等來，等來的是新棉上市?，F(xiàn)在不是需求不行，是信心不行。

綜上，鄭棉尋底中，短線觀望，關(guān)注新低跌破或?qū)⒋蜷_新的下跌空間。

（苗玲）

PTA

PTA表現(xiàn)也平平，期現(xiàn)貨平水持續(xù)，5200元附近，產(chǎn)業(yè)鏈利潤沒有繼續(xù)惡化，保持穩(wěn)定。目前供應面裝置檢修力度無明顯變化，僅有一個恒力的220萬噸檢修45天，開工率在83%，從加工費的情況看，繼續(xù)壓縮空間有限，對PTA價格有支撐。需求面?zhèn)鹘y(tǒng)旺季到來，產(chǎn)銷近期走高，開工從84升至86%，桐昆恒邦30萬噸長絲投產(chǎn)。成本端的投產(chǎn)集中在9-10月。

綜上考慮，PTA在前低附近震蕩，觀望為主。

（苗玲）