?

內外盤綜述

簡評及操作策略

豆粕

今日晨評要點:1、美股波動率加大，市場動力來自于國債收益率近遠期倒掛，據此判斷美經濟將進入衰退。但美聯(lián)儲 7月底降息，更多是對復蘇停滯的預判。美數(shù)據好壞參差，只是平衡偏弱，并非危機模式。股市波動加大，反應市場心態(tài)忐忑。2、中美貿易戰(zhàn)3000億拋出來了，貿易的牌就是這么多了，再下面無非是更多或更廣的遏制和打壓。特朗普對香港言論的視頻也發(fā)出來了，有點叫板的味道。中美互信缺失，還拿什么來談貿易？9月份約定的還要談，只能看怎么談了。3、國內7月數(shù)據工業(yè)類及失業(yè)率都偏弱。失業(yè)率有畢業(yè)季因素，但經濟下行壓力下，就業(yè)是根本，對中小企業(yè)及第三產業(yè)能夠吸納就業(yè)的企業(yè)支持尤其重要。政策面刺激下A股2800以下殺跌被證偽，市場反彈，看是否脫離近期以來的修正通道。4、大宗商品幾個板塊還是強弱各異。原油、銅延續(xù)收窄；黃金、鎳底部抬高；黑色大幅回撤后企穩(wěn)；農產品波動呈現(xiàn)個性差別。5、豆類還是看兩條線。中美貿易難以落實對美豆是壓制，如果中國不進美豆，意味美豆大部分收成會轉為庫存。即便美豆減產，也壓力巨大。全球大豆供應鏈將出現(xiàn)改變，這會在下季南美及明年北半球春播得以體現(xiàn)。另一條線就是本季產量。通常8月是北半球定產關鍵期。現(xiàn)在消息面國內東北因雨水過多可能影響秋糧產量。美豆本季播種偏晚，所以楊花、結莢及優(yōu)良率都大幅落后于往年同期，且早霜風險增加。8月基于田間的調查即將開始，宜關注相關報告。美豆產量更多意義在于全球平衡表的變化，中美貿易談不攏，在供應端對美利空，對南美利多，對國內存在采購壓力。國內需求端階段油粕比修復。油季節(jié)性比較優(yōu)勢強于粕。但豬價在歷史高位，疫情低谷已過，各地出臺不少支撐恢復養(yǎng)殖的政策，只是養(yǎng)殖恢復是個過程，需求拐點還不明朗。在城市化深化進程中，蛋白需求總量不會削弱。

粕基礎多持；階段未脫修正區(qū)間波動，宜靈活。

（范適安）

谷物飼料

玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周一收跌，受壓于美國中西部作物帶周末迎來急需的降雨，提振收成前景。美國農業(yè)部(USDA)周一公布的數(shù)據顯示，截至2019年8月15日當周，美國玉米出口檢驗量為510,334噸，市場預估為60-80萬噸，前一周修正后為719,810噸，初值為703,183噸。

Pro Farmer年度美國中西部作物巡查的巡查員周一稱，俄亥俄州西北部的玉米單產潛力遠低于平均值，春季多雨導致美國中西部廣裹種植帶上的播種工作延遲。組織此次巡查的Pro Farmer將于本周五公布美國作物單產預估。收盤后美國農業(yè)部公布的每周作物生長報告顯示截至2019年8月18日當周，玉米生長優(yōu)良率為56%，此前市場預期為57%，之前一周為57%，去年同期為68%。

大連玉米夜盤維持低位震蕩走勢，國儲玉米拍賣成交繼續(xù)下滑，短期玉米供應充足，下游需求疲弱，但當前基本面穩(wěn)定，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏強，近期東北地區(qū)強降雨引發(fā)內澇，玉米單產將受到影響，預計后期玉米下跌空間也有限。

?

菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩回調，但在低位受到支撐。受到中加關系的影響，油廠對菜籽進口非常謹慎。后期菜籽供應將逐步趨緊，菜粕產量隨之減少。

?

豆粕期權：大連豆粕期權跟隨豆粕合約波動，主力豆粕2001約期權隱含波動率穩(wěn)定?？礉q期權權利金價格小幅下跌，看跌期權權利金價格小幅上漲，中美貿易前景不明，美豆優(yōu)良率維持低位，早霜威脅利多美豆，巴西大豆進口成本仍高企，國內需求疲弱，到港增加，短期價格漲幅受限。預計豆粕短期仍將維持區(qū)間內偏強震蕩走勢。

玉米：繼續(xù)關注后期拍賣情況以及主產區(qū)天氣情況，操作上建議逢低買入玉米2001合約。

菜粕：預計近期菜粕價格繼續(xù)跟隨豆粕維持區(qū)間偏強震蕩走勢。建議短線低吸高平交易。

豆粕期權：操作上建議逢低買入豆粕虛值看漲期權。

（李金元）

棉花

ICE期棉弱勢下跌，12合約合約跌幅超過1%，最新價格59.16美分。鄭棉窄幅震蕩，12月最新價格12885元。昨日儲備棉成交96%，成交均價11916元?，F(xiàn)貨價格下跌，最新報價13571元。馬邦近期或將開始對進口棉征稅，導致ICE期棉下跌；國內未銷售棉花壓力大，據了解還貸時間在9月15日，供應壓力體現(xiàn)在還貸時間窗口和新棉上市上；

近期鄭棉市場震蕩，觀望為主。

（苗玲）