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?道通早報(bào)
日期：2019年8月19日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國(guó)際宏觀基本面信息】
1? 美國(guó)7月新屋開(kāi)工總數(shù)年化連續(xù)第三個(gè)月下滑，美國(guó)8月密歇根大學(xué)消費(fèi)信心指數(shù)表現(xiàn)不及預(yù)期，貨幣和貿(mào)易政策增加了消費(fèi)者對(duì)金融前景的不確定性
2? 歐洲央行官員周四透露，正考慮推行力度更大的寬松貨幣政策
3? 下周二，意大利總理孔特將出席參議院就政府危機(jī)發(fā)表講話，這或?qū)е乱獯罄M(jìn)行不信任投票，政治風(fēng)險(xiǎn)給歐元區(qū)銀行業(yè)帶來(lái)了不利因素
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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見(jiàn)：到2025年，深圳經(jīng)濟(jì)實(shí)力、發(fā)展質(zhì)量躋身全球城市前列，研發(fā)投入強(qiáng)度、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力世界一流，文化軟實(shí)力大幅提升，公共服務(wù)水平和生態(tài)環(huán)境質(zhì)量達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，建成現(xiàn)代化國(guó)際化創(chuàng)新型城市
2? 國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋：去杠桿的手段選擇上注重采用發(fā)展型手段，具體來(lái)說(shuō)，包括市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股、多渠道補(bǔ)充企業(yè)資本金、引入優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略投資者、盤(pán)活存量資產(chǎn)、優(yōu)化企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)等。
3? 為深化利率市場(chǎng)化改革，提高利率傳導(dǎo)效率，推動(dòng)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，中國(guó)人民銀行決定改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制。報(bào)價(jià)行由10家擴(kuò)大至18家。央行強(qiáng)調(diào)，這次改革的主要措施是完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制，提高LPR的市場(chǎng)化程度，發(fā)揮好LPR對(duì)貸款利率的引導(dǎo)作用，促進(jìn)貸款利率“兩軌合一軌”，提高利率傳導(dǎo)效率，推動(dòng)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。
4? 國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目106個(gè)，總投資5420億元，其中審批79個(gè)，核準(zhǔn)27個(gè)，年內(nèi)超5000億元固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目獲核準(zhǔn)
8月以來(lái)，已經(jīng)有廈門、寧夏、湖南、福建等四地證監(jiān)局對(duì)22家私募機(jī)構(gòu)采取行政監(jiān)管措施，責(zé)令改正或開(kāi)具警示函。
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
17:00? 歐元區(qū)7月未季調(diào)CPI年率終值(%)? 前值1.3 ??? 預(yù)期1.1????????
17:00? 歐元區(qū)7月CPI月率終值(%) 前值0.2 ? 預(yù)期-0.4?????????
17:00? 歐元區(qū)7月核心CPI月率終值(%) 前值0.3????????????
17:00? 歐元區(qū)7月未季調(diào)核心CPI年率終值(%)? 前值 0.9??? 預(yù)期0.9
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
18日股指市場(chǎng)延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)，截至收盤(pán)，上證指數(shù)小幅上漲0.28%報(bào)2823點(diǎn)，深成指上漲0.57%報(bào)9060點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.76%報(bào)1567點(diǎn)。兩市合計(jì)成交4301億元，較上日略有增加。盤(pán)面上，板塊熱點(diǎn)輪動(dòng)加快，個(gè)股總體漲多跌少，市場(chǎng)情緒略有回升。
預(yù)計(jì)市場(chǎng)會(huì)有一定的反復(fù)，主要原因是影響市場(chǎng)的不確定性因素還沒(méi)有落地，從技術(shù)上來(lái)看，市場(chǎng)延續(xù)此前的獨(dú)立行情出現(xiàn)回暖現(xiàn)象，大盤(pán)繼續(xù)反彈將面臨20日均線、5周均線、跳空缺口（2872-2901點(diǎn)）等多重壓力，一旦不能向上突破壓力將會(huì)有回落的可能性。目前整體處于強(qiáng)震蕩的行情，在市場(chǎng)上仍存有資金博弈的情況下，且A股估值水平依然處于相對(duì)低位的狀態(tài)，下周的能否反彈成為了關(guān)鍵，密切注意成交量方面
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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】
國(guó)債期貨小幅走低。10年期國(guó)債期貨主力T1912下跌0.14%，收?qǐng)?bào)98.850，成交33245手，加倉(cāng)5872手；5年期國(guó)債期貨主力TF1912下跌0.09%，收?qǐng)?bào)100.010元，成交7482手，加倉(cāng)1699手；2年期國(guó)債期貨主力TS1909下跌0.06%，收?qǐng)?bào)100.355，成交3997手，減倉(cāng)110手。
利率債發(fā)行476.20億元，到期1255.78億元，凈融資額-779.58億元。其中財(cái)政部發(fā)行兩期債券，規(guī)模440億元，91天期需求旺盛，30年期需求一般。
國(guó)債期貨仍有繼續(xù)走高的可能。一是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不景氣，積極財(cái)政政策的發(fā)力需要寬松貨幣政策的配合。二是，從全球央行的表現(xiàn)看，7月、8月多國(guó)央行降息，除美聯(lián)儲(chǔ)以外的全球其他主要央行也是鴿聲嘹亮，為國(guó)內(nèi)央行繼續(xù)寬松貨幣政策提供了一個(gè)良好的氛圍。三是，從利率配置需求看，中美摩擦將會(huì)提高避險(xiǎn)需求，地方債發(fā)行量下降、A股市場(chǎng)底仍未出現(xiàn)以及中美利差不斷走擴(kuò)也利于外資增加國(guó)債配置。從技術(shù)面上看，十債期貨仍處上升趨勢(shì)，市場(chǎng)看多氛圍仍在。繼續(xù)逢低配置T1912多單，第一目標(biāo)位關(guān)注100。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 上周末美元收漲于98部位上方；人民幣離岸價(jià)穩(wěn)定在7.04。歐美股市反彈。美股主要股指結(jié)束了動(dòng)蕩的一周。投資者繼續(xù)關(guān)注財(cái)報(bào)、貿(mào)易關(guān)系的進(jìn)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩風(fēng)險(xiǎn)等因素。盡管周五美國(guó)國(guó)債收益率已從多年來(lái)的最低水平反彈，美股市場(chǎng)也在一定程度上恢復(fù)了平靜，但未來(lái)幾周內(nèi)，投資者還是會(huì)十分警惕地追蹤國(guó)債市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，需要更多的政策寬松。美國(guó)消費(fèi)者方面都是好消息，但企業(yè)方面的消息令人擔(dān)憂，然后債券市場(chǎng)顯示出潛在的經(jīng)濟(jì)衰退跡象。聯(lián)邦利率期貨暗示，美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為三分之一，預(yù)計(jì)到明年底利率將降至1%。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)面，美國(guó)7月新屋開(kāi)工總數(shù)連續(xù)第3個(gè)月錄得下滑，但營(yíng)建許可總數(shù)錄得7月新高則給房屋市場(chǎng)帶來(lái)希望。上周末歐股集體收漲。紐約原油（WTI）上漲40美分，收于54.87美元/桶。原油市場(chǎng)上漲，反映出了波斯灣的不確定性因素使油價(jià)仍然得到支撐。芝加哥CBOT大豆上周五上漲，受助于逢低買盤(pán)，此前四個(gè)交易日中有三個(gè)交易日下跌。美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）公布了一份初步出口銷售報(bào)告后，大豆價(jià)格在隔夜開(kāi)始反彈，且升至新高。豆粕和豆油期貨價(jià)格也上漲，但豆油漲幅很小。周末美國(guó)中西部主要地區(qū)的降雨預(yù)報(bào)和對(duì)中美貿(mào)易爭(zhēng)端的持續(xù)擔(dān)憂抑制漲幅。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周五稱，民間出口商報(bào)告向未知目的地出口銷售296,500噸美國(guó)大豆，2019/20市場(chǎng)年度付運(yùn)。上周巴西大豆市場(chǎng)再次受到提振，因國(guó)內(nèi)油籽加工商越來(lái)越多地與中國(guó)這一巴西大豆主要采購(gòu)國(guó)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致以雷亞爾計(jì)價(jià)的大豆價(jià)格大漲。中國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部上周四發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)7月份生豬存欄較去年同期下降32.2%。能繁母豬存欄同比下降31.9%。分析師表示，導(dǎo)致下降的原因主要是非洲豬瘟疫情。一年前，中國(guó)報(bào)告了首例非洲豬瘟疫情?？蚣苋缜埃诡愌永m(xù)區(qū)間波動(dòng)，等待供需互動(dòng)，積蓄動(dòng)能。關(guān)注中美貿(mào)易走向、關(guān)注美豆天氣及通常8月來(lái)自田間的調(diào)研報(bào)告。關(guān)注國(guó)內(nèi)需求端改善進(jìn)展。 | 粕基礎(chǔ)多持；短延續(xù)區(qū)間模式對(duì)待。 （范適安） |
谷物飼料 | 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周五收于盤(pán)中高點(diǎn)附近，因在本周創(chuàng)下逾三年最大單周跌幅后，交易商降低部分空頭押注。在美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)意外上調(diào)2019/20年度玉米收成預(yù)期的打壓下，交投最活躍的玉米期貨合約本周大跌8.8%。這是自2016年6月下跌12.2%以來(lái)的最大單周跌幅。 美國(guó)經(jīng)紀(jì)公司Allendale在報(bào)告中稱:“市場(chǎng)在大跌后似乎已超賣。”目前交易商的目光已經(jīng)轉(zhuǎn)向下周的作物巡查結(jié)果，希望從中窺探2019/20年度作物的產(chǎn)量情況。來(lái)自Summit Commodity Brokerage的Tomm Pfitzenmaier稱:“當(dāng)巡查團(tuán)深入田間地頭后，很可能發(fā)現(xiàn)很多產(chǎn)量問(wèn)題，特別是在玉米作物帶東部這一地區(qū)?！庇衩鬃魑飵е苣┝嫌瓉?lái)降水，這限制了價(jià)格升勢(shì)。AgriVisor的Karl Setzer表示:“玉米作物帶天氣前景好轉(zhuǎn)限制了玉米價(jià)格上漲?！?span lang="EN-US"> 大連玉米維持低位震蕩走勢(shì)，國(guó)儲(chǔ)玉米拍賣成交繼續(xù)下滑，短期玉米供應(yīng)充足，下游需求疲弱，但當(dāng)前基本面穩(wěn)定，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，近期東北地區(qū)強(qiáng)降雨引發(fā)內(nèi)澇，玉米單產(chǎn)將受到影響，預(yù)計(jì)后期玉米下跌空間也有限。 ? 菜粕：菜粕夜盤(pán)跟隨豆粕震蕩回調(diào)，但在低位受到支撐。受到中加關(guān)系的影響，油廠對(duì)菜籽進(jìn)口非常謹(jǐn)慎。后期菜籽供應(yīng)將逐步趨緊，菜粕產(chǎn)量隨之減少。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，主力豆粕2001約期權(quán)隱含波動(dòng)率穩(wěn)定?？礉q期權(quán)權(quán)利金價(jià)格小幅上漲，看跌期權(quán)權(quán)利金價(jià)格小幅下跌，中美貿(mào)易憂慮緩和，但前景仍不明，美豆優(yōu)良率維持低位，天氣威脅利多美豆，巴西大豆進(jìn)口成本仍高企，國(guó)內(nèi)需求疲弱，到港增加，短期價(jià)格漲幅受限。預(yù)計(jì)豆粕短期仍將維持區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。 | 玉米：繼續(xù)關(guān)注后期拍賣情況以及主產(chǎn)區(qū)天氣情況，操作上建議逢低買入玉米2001合約。 菜粕：預(yù)計(jì)近期菜粕價(jià)格繼續(xù)跟隨豆粕維持區(qū)間偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。建議短線低吸高平交易。 豆粕期權(quán)：操作上建議逢低買入豆粕虛值看漲期權(quán)。 （李金元） |
棉花 | 周內(nèi)ICE期棉呈現(xiàn)探底震蕩走勢(shì)，12月合約未破前低57.26美分位置，最新價(jià)格60美分附近。 周內(nèi)鄭棉主力合約區(qū)間波動(dòng)圍繞12700-13000元，受中美貿(mào)易牽頭人溝通/美方推遲加征關(guān)稅的消息刺激，鄭棉周內(nèi)最高至13225元附近。1月最新價(jià)格在12840元。 截止8月9日，全國(guó)累計(jì)加工610萬(wàn)噸棉花，其中新疆加工510萬(wàn)噸；銷售棉花489萬(wàn)噸，其中新疆棉400萬(wàn)噸。未銷售棉花還有120萬(wàn)噸。新棉收購(gòu)季很快到來(lái)，還貸款壓力大，下年度結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存高。 盤(pán)面12800元皮棉折算籽棉在5元/公斤附近，不足以覆蓋棉農(nóng)種植成本，棉花上市棉農(nóng)或?qū)?huì)惜售。19/20年度的棉花仍按18600元目標(biāo)價(jià)補(bǔ)貼。下一年度政策目前尚不明確。 日本G20峰會(huì)傳達(dá)中美貿(mào)易商談在9月美國(guó)；當(dāng)前中美貿(mào)易有關(guān)消息不斷，市場(chǎng)情緒不穩(wěn)定。未銷售棉花壓力很大，價(jià)格又低至棉農(nóng)虧損，雖有政策補(bǔ)貼，但新年度政策不明確。 | 當(dāng)前的價(jià)格表現(xiàn)比較堅(jiān)挺，短線料將繼續(xù)反彈，操作上，短多參與。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 上周螺紋低位大幅反彈，RB1910收于3711元。周末現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)持穩(wěn)為主，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠繼續(xù)挺價(jià)。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)89.55美元（+0.75），周末唐山普碳方坯報(bào)3420元（-20）。 8月16日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署運(yùn)用市場(chǎng)化改革辦法推動(dòng)實(shí)際利率水平明顯降低和解決融資難問(wèn)題等。8月17日，為深化利率市場(chǎng)化改革，提高利率傳導(dǎo)效率，推動(dòng)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，中國(guó)人民銀行決定改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制，8月20日將首次實(shí)行新的機(jī)制。LPR新機(jī)制長(zhǎng)期意義重大，不過(guò)短期影響相對(duì)有限。 綜合來(lái)看，上周螺紋產(chǎn)量繼續(xù)下降，部分地區(qū)鋼廠聯(lián)合減產(chǎn)挺價(jià)。而社會(huì)庫(kù)存小幅下降，結(jié)束了連續(xù)9周的回升，不過(guò)庫(kù)存壓力依然較大。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率形成機(jī)制，有助于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。 | 暫短線操作，關(guān)注供需面的邊際變化。 （朱小虎） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場(chǎng)，第二輪提漲落地后，價(jià)格短期暫穩(wěn)運(yùn)行。天津港準(zhǔn)一焦2100元/噸，邢臺(tái)準(zhǔn)一出廠價(jià)2010元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)2050元/噸；呂梁孝義主焦車板價(jià)1530元/噸，甘其毛都焦煤庫(kù)提價(jià)1150元/噸，澳煤到岸價(jià)171美元/噸。 8月16日，國(guó)常會(huì)提出改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率形成機(jī)制。8月17日上午，中國(guó)人民銀行公告稱，8月20日將首次發(fā)布新的LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）形成機(jī)制，推動(dòng)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。 整體來(lái)說(shuō)，焦炭未來(lái)供求不明朗，一方面需求預(yù)期較差抑制價(jià)格走勢(shì)，另一方面去產(chǎn)能預(yù)期仍舊存在，拋空也面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。短期終端需求季節(jié)性的表現(xiàn)影響價(jià)格強(qiáng)弱表現(xiàn)，而上周鋼材庫(kù)存減幅不明顯，終端需求難言轉(zhuǎn)旺。 | 結(jié)合盤(pán)面，J2001低位反復(fù)震蕩，暫時(shí)觀望。 （李巖） |
動(dòng)力煤 | 前一期晨會(huì)回顧： 7月23日，中期煤炭?jī)r(jià)格供給方面承壓新增產(chǎn)能釋放和貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的消費(fèi)下降，短期消費(fèi)需求有一定支撐。操作上，短線交易。從市場(chǎng)實(shí)際走勢(shì)來(lái)看，短期消費(fèi)的支撐力度相對(duì)偏弱。 行業(yè)方面: 從政策方面來(lái)看，煤炭行業(yè)存在抑制煤炭消費(fèi)和促進(jìn)新增產(chǎn)能釋放兩種趨向，對(duì)于煤炭?jī)r(jià)格來(lái)說(shuō)這兩種趨向都是偏利空的。近日，中國(guó)環(huán)保部門呼吁政府針對(duì)2025年溫室氣體排放設(shè)定絕對(duì)上限，以確保中國(guó)到2030年碳排放量達(dá)到峰值。近日，同煤大唐塔山煤礦生產(chǎn)能力由1500萬(wàn)噸/年核增為2500萬(wàn)噸/年。 供給層面：2019年1-7月份，原煤生產(chǎn)明顯加快。1-7月份，全國(guó)原煤累計(jì)產(chǎn)量20.9億噸，同比增長(zhǎng)4.3%，上個(gè)月累計(jì)同比增長(zhǎng)2.6%，去年同期累計(jì)同比增長(zhǎng)3.4%。進(jìn)口方面，2019年1-7月份，全國(guó)煤及褐煤進(jìn)口加速增長(zhǎng)。1-7月份，全國(guó)煤及褐煤累計(jì)進(jìn)口18736萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)7.0%，上個(gè)月累計(jì)同比增長(zhǎng)5.8%，去年同期累計(jì)同比增長(zhǎng)15.0%。 需求層面：2019年前7個(gè)月火電對(duì)動(dòng)力煤需求疲軟，煉鋼和水泥對(duì)動(dòng)力煤需求表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，但7月增速繼續(xù)回落。1-7月份，全國(guó)火力累計(jì)發(fā)電量2.9萬(wàn)億千瓦時(shí)，累計(jì)同比增長(zhǎng)0.1%，上個(gè)月累計(jì)同比增長(zhǎng)0.2%，去年同期同比增長(zhǎng)7.3%；全國(guó)粗鋼累計(jì)產(chǎn)量5.8億噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)9.0%，上個(gè)月累計(jì)同比增長(zhǎng)9.9%，去年同期同比增長(zhǎng)6.3%；全國(guó)水泥累計(jì)產(chǎn)量12.6億噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)7.2%，上個(gè)月累計(jì)同比增長(zhǎng)6.8%，去年同期累計(jì)同比減少0.3%。六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量當(dāng)前處于夏季消費(fèi)旺季向淡季轉(zhuǎn)換期。從之前的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年夏季消費(fèi)旺季比去年明顯偏弱。截止8月16日，六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量77.22萬(wàn)噸/日。 庫(kù)存層面：目前港口庫(kù)存處于中高位，電廠庫(kù)存則從高位回落。隨著消費(fèi)需求的季節(jié)性下滑，短期港口和電廠將進(jìn)入去庫(kù)存周期。截止8月16日，秦皇島港庫(kù)存為630萬(wàn)噸，六大發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存1662萬(wàn)噸。 期現(xiàn)價(jià)格: 現(xiàn)貨價(jià)格：上周末國(guó)內(nèi)港口煤價(jià)略有反彈但運(yùn)行趨勢(shì)仍舊偏弱，煤炭海運(yùn)費(fèi)小幅上漲。截止8月16日，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)574元/噸；上海港動(dòng)力末煤(Q5500)到岸價(jià)605元/噸；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為26.3元/噸；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為37.2元/噸。 價(jià)差結(jié)構(gòu)：目前動(dòng)力煤基差結(jié)構(gòu)和遠(yuǎn)近月價(jià)差不是很大，預(yù)期后期動(dòng)力煤基差將有所擴(kuò)大。截止8月16日，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)與鄭煤1909合約收盤(pán)價(jià)基差-9.8元/噸。ZC001合約與ZC909合約收盤(pán)價(jià)差-8.8元/噸。 | 中期承壓煤礦產(chǎn)能的加速釋放和中美貿(mào)易戰(zhàn)不確定性對(duì)終端需求的影響。短期夏季消費(fèi)旺季支撐減弱，同時(shí)中下游高庫(kù)存承壓。操作上，可擇機(jī)拋空。 （甘宏亮） |
天膠 | RU2001上周五在11300上方再獲支撐展開(kāi)小幅反彈，不過(guò)反彈幅度逐步降低，短期來(lái)看，膠價(jià)仍可能糾結(jié)上沖，但考慮到整體偏弱的格局，我們對(duì)膠價(jià)向上的空間轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎。 | 建議觀望或短線交易為主，逢膠價(jià)反彈遇阻走弱考慮輕倉(cāng)試空的機(jī)會(huì)。 （王海峰） |
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