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?道通早報(bào)
日期：2019年8月16日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國(guó)際宏觀基本面信息】
1? 歐洲央行管委雷恩∶9月份需要很大的寬松措施，在政策刺激方面超標(biāo)好於不達(dá)標(biāo)，在9月份宣布有影響力的政策措施至關(guān)重要。
2? 德國(guó)財(cái)政部∶英國(guó)無(wú)協(xié)議脫歐的風(fēng)險(xiǎn)很高；為無(wú)協(xié)議脫歐所做的準(zhǔn)備已大體完成。
3? 世界黃金協(xié)會(huì)：在不確定性和全球央行貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻挠绊懴拢逶轮醒_(kāi)始的積極流入的趨勢(shì)在上個(gè)月仍得以延續(xù)；
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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 統(tǒng)計(jì)局：7月份4個(gè)一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲0.3%；7月份31個(gè)二線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲0.7%；一二線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比漲幅略有升降；7月70大中城市中有60城新建商品住宅價(jià)格環(huán)比上漲
2? 針對(duì)美國(guó)貿(mào)易代表辦公室宣布將對(duì)約3000億美元自華進(jìn)口商品加征10%關(guān)稅，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，美方此舉嚴(yán)重違背中美兩國(guó)元首阿根廷會(huì)晤共識(shí)和大阪會(huì)晤共識(shí)，背離了磋商解決分歧的正確軌道。中方將不得不采取必要的反制措施。
3? 人民銀行開(kāi)展中期借貸便利（MLF）操作4000億元，比當(dāng)日到期量多170億元，且中標(biāo)利率維持在3.3%。同時(shí)開(kāi)展逆回購(gòu)操作300億元。
4? 據(jù)彭博，香港將2019年GDP增長(zhǎng)預(yù)期從此前的2%-3%下調(diào)至0%-1%
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
20:30?? 美國(guó)7月新屋開(kāi)工月率??? 預(yù)期0.3%??? 前值-0.9%??
20:30?? 美國(guó)7月?tīng)I(yíng)建許可月率??? 預(yù)期3.1%??? 前值-6.1%??
20:30?? 美國(guó)7月新屋開(kāi)工??? 預(yù)期125.7萬(wàn)??? 前值125.3萬(wàn)???
20:30?? 美國(guó)7月?tīng)I(yíng)建許可??? 預(yù)期127.0萬(wàn)??? 前值122.0萬(wàn)
【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
14日夜美股大幅下挫，受此影響15日股指跳空低開(kāi)，滬指失守2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，但隨后市場(chǎng)穩(wěn)步回升，并在尾盤階段翻紅，截至收盤，滬指漲0.25%，報(bào)收2815點(diǎn)；深成指漲0.48%，報(bào)收9009點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲1.24%，報(bào)收1555點(diǎn)。滬股通全天凈流出4.29億元，深股通全天凈流入10.3億元
兩市量能依舊保持平穩(wěn)，而陸股通資金亦延續(xù)著分化的態(tài)勢(shì)，滬股通凈流出4.29億元，而深股通則流入10.3億元。
行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，醫(yī)療醫(yī)藥板塊漲幅居前，安防、電信、軟件服務(wù)亦表現(xiàn)活躍，有色、石油、高速等板塊小幅回落，跌幅居前。
股指走出了特立獨(dú)行的單日行情，但從目前的整體趨勢(shì)來(lái)看，弱勢(shì)格局并未發(fā)生明顯的轉(zhuǎn)變，上方2822點(diǎn)附近的壓力尚未解除，市場(chǎng)或?qū)⒃谶@個(gè)區(qū)間內(nèi)徘徊較長(zhǎng)的一段時(shí)間，而海外市場(chǎng)的變化，仍將繼續(xù)成為影響市場(chǎng)的重要因素。此外，七月份整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然不小，未來(lái)經(jīng)濟(jì)回升所需的時(shí)間或?qū)⒊^(guò)市場(chǎng)預(yù)期，這也將成為影響情緒的因素之一。
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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】
15日國(guó)債期貨高開(kāi)低走。10年期國(guó)債期貨主力T1909下跌0.14%，收?qǐng)?bào)99.185，成交18428手，減倉(cāng)6869手；10年期國(guó)債期貨主力T1909下跌0.10%，收?qǐng)?bào)99.925，成交34864手，加倉(cāng)7246手；5年期國(guó)債期貨主力TF1909下跌0.05%，收?qǐng)?bào)100.205元，成交4468手，減倉(cāng)1076手；5年期國(guó)債期貨主力TF1912下跌0.06%，收?qǐng)?bào)100.060元，成交5653手，加倉(cāng)1511手；2年期國(guó)債期貨主力TS1909下跌0.02%，收?qǐng)?bào)100.410，成交7403手，減倉(cāng)229手。
利率債發(fā)行210億元，到期29.25億元，凈融資額180.75億元。其中進(jìn)出口行發(fā)行三期債券，規(guī)模130億元，需求一般；國(guó)開(kāi)行發(fā)行兩期債券，規(guī)模共80億元，需求旺盛。
14日晚受美債收益率倒掛拖累，美國(guó)道指納指均重挫超3%，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒再度升溫，使得國(guó)債期貨高開(kāi)。但隨著A股不斷走高并翻紅，市場(chǎng)恐慌情緒有所回落，導(dǎo)致國(guó)債期貨下行。從長(zhǎng)期看，國(guó)債期貨仍有繼續(xù)走高的可能。一是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不景氣，積極財(cái)政政策的發(fā)力需要寬松貨幣政策的配合。二是，從全球央行的表現(xiàn)看，7月、8月多國(guó)央行降息，除美聯(lián)儲(chǔ)以外的全球其他主要央行也是鴿聲嘹亮，為國(guó)內(nèi)央行繼續(xù)寬松貨幣政策提供了一個(gè)良好的氛圍。三是，從利率配置需求看，中美摩擦將會(huì)提高避險(xiǎn)需求，地方債發(fā)行量下降、A股市場(chǎng)底仍未出現(xiàn)以及中美利差不斷走擴(kuò)也利于外資增加國(guó)債配置。從技術(shù)面上看，十債期貨仍處上升趨勢(shì)，高開(kāi)后雖然走低，但全天跌幅非常有限，顯示市場(chǎng)看多氛圍仍在。繼續(xù)逢低配置T1912多單，第一目標(biāo)位關(guān)注100。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元收漲于98上方；人民幣離岸價(jià)穩(wěn)定在7.05。歐美股市在前日大跌后止跌企穩(wěn)。美股道指上漲約100點(diǎn)，道指成份股、零售業(yè)巨頭沃爾瑪領(lǐng)漲。投資者仍在關(guān)注國(guó)際貿(mào)易關(guān)系進(jìn)展、企業(yè)財(cái)報(bào)及美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。昨日美債收益率倒掛導(dǎo)致美股重挫。2年期與10年期美債收益率倒掛，向市場(chǎng)傳遞了難以忽視的負(fù)面訊息。但指標(biāo)與衰退存在時(shí)間差?，F(xiàn)在不宜就此采取行動(dòng)。美國(guó)消費(fèi)狀況良好，但貿(mào)易摩擦構(gòu)成許多不確定性。美聯(lián)儲(chǔ)出于安全考慮而下調(diào)利率。美聯(lián)儲(chǔ)想要達(dá)到通脹目標(biāo)，并且不介意通脹率高于2%。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)良好，增速合理，考慮到美國(guó)的數(shù)據(jù)，近期的一些市場(chǎng)跌勢(shì)可能“過(guò)頭”了。美國(guó)7月份零售銷售增長(zhǎng)0.7%，預(yù)期0.3%，前值0.4%。顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍受到豐富就業(yè)崗位和工資增長(zhǎng)的支撐。個(gè)人消費(fèi)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的最大支柱，是第二季度經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的最大推動(dòng)力。美國(guó)第二季度生產(chǎn)率環(huán)比增長(zhǎng)2.3%。第一季度生產(chǎn)率被修正為3.5%。第二季度的產(chǎn)出增長(zhǎng)1.9%，單位勞動(dòng)力成本增長(zhǎng)2.4%。對(duì)比去年同期，美國(guó)第二季度的生產(chǎn)率提高1.8%，為2015年初以來(lái)的最大增幅。歐股走低，創(chuàng)下6個(gè)月新低后跌幅收窄，此前由于債券市場(chǎng)加劇了人們對(duì)即將到來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，導(dǎo)致全球股市出現(xiàn)拋售。紐約原油（WTI）下跌76美分，收于54.47美元/桶。國(guó)際貿(mào)易關(guān)系持續(xù)緊張，令人擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)放緩可能傷及原油需求。芝加哥CBOT大豆下跌，收于日內(nèi)低位附近，因預(yù)報(bào)顯示美國(guó)中西部地區(qū)將迎來(lái)有利降雨，提振了市場(chǎng)對(duì)大豆收成將足以滿足需求的預(yù)期。此次降雨預(yù)計(jì)將出現(xiàn)在大豆生長(zhǎng)的關(guān)鍵階段，屆時(shí)大部分大豆將處于鼓粒期。美國(guó)全國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)(NOPA)周四發(fā)布的報(bào)告顯示，美國(guó)7月大豆壓榨量高于多數(shù)分析師的預(yù)期，且自6月觸及的21個(gè)月低位大幅躍升至歷史第六月度高位。報(bào)告顯示，NOPA會(huì)員上月共加工了1.68093億蒲式耳大豆，為歷史同期壓榨量紀(jì)錄高位，且為自3月以來(lái)最高月度壓榨量，高于6月的1.48843億蒲式耳以及上年同期的1.67733億蒲式耳。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四公布的出口銷售報(bào)告顯示，8月8日止當(dāng)周，美國(guó)舊作大豆出口銷售凈減少10.98萬(wàn)噸，而此前市場(chǎng)預(yù)估為凈增5-30萬(wàn)噸。當(dāng)周，新作大豆出口銷售凈增81.74萬(wàn)噸，高于市場(chǎng)此前預(yù)期的凈增10-40萬(wàn)噸?？蚣苋缜?，豆類市場(chǎng)一方面關(guān)注中美貿(mào)易走向；另一方面關(guān)注美豆產(chǎn)量關(guān)鍵期的天氣演變。對(duì)美最后3000億中國(guó)商品增加懲罰性關(guān)稅，中國(guó)做出反制回應(yīng)，預(yù)計(jì)具體要到9月1日美方開(kāi)始實(shí)施時(shí)才會(huì)公布反制細(xì)節(jié)。國(guó)內(nèi)關(guān)注上下游價(jià)格傳導(dǎo)的邏輯、路徑及時(shí)點(diǎn)。 | 粕基礎(chǔ)多持，跟蹤形態(tài)演變；短區(qū)間模式對(duì)待，宜靈活。 （范適安） |
谷物飼料 | 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四小幅脫離三個(gè)月低點(diǎn)，因逢低買盤進(jìn)場(chǎng)，此前美國(guó)農(nóng)業(yè)部周一公布的產(chǎn)量預(yù)估令玉米期貨價(jià)格連續(xù)三天下滑11.4%。但預(yù)計(jì)未來(lái)兩周美國(guó)中西部關(guān)鍵地區(qū)將迎來(lái)有利于農(nóng)作物生長(zhǎng)的降雨，限制漲幅。交易商表示，需求憂慮亦限制買盤。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布的出口銷售報(bào)告顯示，8月8日止當(dāng)周，美國(guó)2018-19年度玉米出口銷售凈增5.62萬(wàn)噸，市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間在10-30萬(wàn)噸，較前一周增加32%，較前四周均值減少56%。當(dāng)周，美國(guó)2019-20年度玉米出口凈銷售凈增30.76萬(wàn)噸，市場(chǎng)預(yù)估為10-45萬(wàn)噸。 大連玉米維持低位震蕩走勢(shì)，國(guó)儲(chǔ)玉米拍賣成交繼續(xù)下滑，短期玉米供應(yīng)充足，下游需求疲弱，但當(dāng)前基本面穩(wěn)定，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)后期玉米下跌空間也有限。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩回調(diào)，但在低位受到支撐。受到中加關(guān)系的影響，油廠對(duì)菜籽進(jìn)口非常謹(jǐn)慎。后期菜籽供應(yīng)將逐步趨緊，菜粕產(chǎn)量隨之減少。預(yù)計(jì)近期菜粕價(jià)格繼續(xù)跟隨豆粕維持區(qū)間偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，主力豆粕2001約期權(quán)隱含波動(dòng)率穩(wěn)定。看漲期權(quán)權(quán)利金價(jià)格小幅下跌，看跌期權(quán)權(quán)利金價(jià)格小幅上漲，中美貿(mào)易憂慮緩和，但前景仍不明，美豆優(yōu)良率維持低位，天氣威脅利多美豆，巴西大豆進(jìn)口成本仍高企，國(guó)內(nèi)需求疲弱，到港增加，短期價(jià)格漲幅受限。預(yù)計(jì)豆粕短期仍將維持區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。 | 玉米：繼續(xù)關(guān)注后期拍賣情況以及主產(chǎn)區(qū)天氣情況，操作上建議暫時(shí)觀望為宜。 菜粕：建議短線低吸高平交易。 豆粕期權(quán)：操作上建議逢低買入豆粕虛值看漲期權(quán)。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉震蕩，K線收紅留上影線，12月收?qǐng)?bào)59.55美分，美棉出口數(shù)據(jù)靚麗，2019/20年棉花凈簽約7.3萬(wàn)噸，裝運(yùn)6.5萬(wàn)噸。鄭棉弱勢(shì)震蕩，1月合約最新價(jià)格12790元，現(xiàn)貨價(jià)格止跌報(bào)13579元。昨日儲(chǔ)備棉成交96%，成交均價(jià)11975元。按1月盤面價(jià)格折算籽棉價(jià)格在5元/公斤附近，目前尚有大量棉花未銷售，對(duì)新年度的籽棉收購(gòu)有一定影響，19/20年是目標(biāo)補(bǔ)貼最后一年，未來(lái)的補(bǔ)貼政策目前尚未明確；近幾日收儲(chǔ)傳聞不斷，但看傳聞的內(nèi)容均不可靠。 | 當(dāng)前中美貿(mào)易溝通復(fù)雜，市場(chǎng)情緒悲觀樂(lè)觀交叉，鄭棉預(yù)期窄幅震蕩為主，建議觀望為主。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋日盤震蕩回落，夜盤略回升，RB1910收于3699元?，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅上調(diào)，不過(guò)成交跟進(jìn)不足，尤其高位資源成交不暢，成交量較前一交易日明顯回落。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格（HRB400 20mm）報(bào)3710元（+10），普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)90.35美元（+1.85），唐山普碳方坯報(bào)3490元（+20）。 據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年7月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量8522萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.0%；1-7月粗鋼產(chǎn)量57706萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.0%。7月我國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量274.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降16.87萬(wàn)噸，降幅5.78%。 2019年1-7月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資72843億元，同比增長(zhǎng)10.6%，增速比1-6月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開(kāi)工面積125716萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)9.5%，增速回落0.6個(gè)百分點(diǎn)；商品房銷售面積88783萬(wàn)平方米，同比下降1.3%，降幅比1-6月份收窄0.5個(gè)百分點(diǎn)。 綜合來(lái)看，7月份粗鋼日均產(chǎn)量274.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.78%，部分地區(qū)鋼廠聯(lián)合減產(chǎn)挺價(jià)。房地產(chǎn)多項(xiàng)數(shù)據(jù)繼續(xù)回落，下游需求持續(xù)性不加。 | 暫短線操作，關(guān)注今日的產(chǎn)量和庫(kù)存數(shù)據(jù)。 （朱小虎） |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，市場(chǎng)交投情緒整體一般；貿(mào)易商方面出貨積極尚可，挺價(jià)情緒較強(qiáng)；鋼廠方面詢盤一般，觀望心態(tài)較濃；市場(chǎng)成交：曹妃甸港：PB粉732/733，超特粉840；京唐港：卡粉830；日照港：PB粉720/723；普式62%鐵礦石指數(shù)下跌1.55美元，報(bào)收于88.8美元/噸。 鐵礦石延續(xù)弱勢(shì)格局，由于宏觀環(huán)境、終端需求未有好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)承壓明顯，價(jià)格繼續(xù)向下尋找支撐。 | 操作上保持偏空思路，短線為主，關(guān)注下游需求的變化和大慶前的鋼廠限產(chǎn)動(dòng)態(tài)。 （楊俊林） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場(chǎng)，第二輪提漲落地后心態(tài)趨穩(wěn)。天津港準(zhǔn)一焦2100元/噸，邢臺(tái)準(zhǔn)一出廠價(jià)2010元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1950元/噸；呂梁孝義主焦車板價(jià)1530元/噸，甘其毛都焦煤庫(kù)提價(jià)1150元/噸，澳煤到岸價(jià)171美元/噸。 本周100家樣本焦企開(kāi)工率79.44%，下降0.24，主要受山西地區(qū)二青會(huì)限產(chǎn)影響，預(yù)計(jì)將在20號(hào)左右結(jié)束，屆時(shí)開(kāi)工率料有一定程度回升。 焦炭庫(kù)存小幅下滑，焦企庫(kù)存24.84萬(wàn)噸，減3.08，鋼廠庫(kù)存454.74萬(wàn)噸，減0.08，港口庫(kù)存481.04萬(wàn)噸，減0.1。 整體判斷如舊，焦炭未來(lái)供求不明朗，一方面需求預(yù)期較差，另一方面去產(chǎn)能預(yù)期仍舊存在。短期關(guān)注終端需求季節(jié)性的強(qiáng)弱表現(xiàn)，昨日公布的鋼材庫(kù)存減量不明顯，終端需求仍處淡季。 | 價(jià)格維持震蕩走勢(shì)，操作上暫時(shí)觀望。 （李巖） |
動(dòng)力煤 | 8月15日，煤炭港口煤價(jià)持穩(wěn)，國(guó)內(nèi)海運(yùn)費(fèi)小漲。其中，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉(cāng)價(jià)573元/噸(-)；廣州港印尼產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)庫(kù)提價(jià)645元/噸(-)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為25.7元/噸(+0.6)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為36.4元/噸(+0.5)；主力基差-7.6元/噸（-1.6）。秦皇島港庫(kù)存為637萬(wàn)噸(-6)；六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量76.33萬(wàn)噸(+0.85)；六大發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存1655萬(wàn)噸(-17)。中期承壓煤礦產(chǎn)能的加速釋放和中美貿(mào)易戰(zhàn)不確定性對(duì)終端需求的影響。短期夏季消費(fèi)旺季支撐減弱，同時(shí)中下游高庫(kù)存承壓。 | 操作上，? 技術(shù)偏強(qiáng)，等待拋空機(jī)會(huì)。 （甘宏亮） |
天膠 | RU2001昨日震蕩下跌，一周以來(lái)膠價(jià)運(yùn)行頗為糾結(jié)，上方再度累積較多壓力，整體偏弱，后市下行的風(fēng)險(xiǎn)在增加。短期而言，下方面臨11300附近的支撐，此處能否再次帶來(lái)短線反彈是值得留意的。 | 建議，短線交易為主。 （王海峰） |
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