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?道通早報(bào)
日期：2019年9月9日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國(guó)際宏觀基本面信息】
1??美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱(chēng)，強(qiáng)勁的多邊關(guān)系是非常重要的；經(jīng)濟(jì)前景面臨非常顯著的風(fēng)險(xiǎn)；2019年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速應(yīng)該在2~2.5%之間，受消費(fèi)者驅(qū)動(dòng)；美聯(lián)儲(chǔ)將采取適當(dāng)行動(dòng)維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。
2??美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加13萬(wàn)人，預(yù)期增加15.8萬(wàn)人，前值為16.4萬(wàn)人。
3??英國(guó)首相鮑里斯·約翰遜9月5日承諾，他絕不會(huì)推遲英國(guó)將于10月31日退出歐盟的決定。
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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】
1??據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前8個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值20.13萬(wàn)億元人民幣，比去年同期（下同）增長(zhǎng)3.6%。其中，出口10.95萬(wàn)億元，增長(zhǎng)6.1%；進(jìn)口9.18萬(wàn)億元，增長(zhǎng)0.8%；貿(mào)易順差1.77萬(wàn)億元，擴(kuò)大46%。
2??央行發(fā)布消息稱(chēng)，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低社會(huì)融資實(shí)際成本，決定于2019年9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司）。在此之外，為促進(jìn)加大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度，再額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于10月15日和11月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。
3??財(cái)政部召開(kāi)關(guān)于加快發(fā)行使用地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券新聞發(fā)布會(huì)，對(duì)相關(guān)政策做了解讀。專(zhuān)項(xiàng)債額度提前下達(dá)?不能用于房地產(chǎn)領(lǐng)域
4???發(fā)改委副主任寧吉喆：四方面加大力度做好“六穩(wěn)”，一是加大逆周期調(diào)節(jié)力度，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在平穩(wěn)區(qū)間；二是擴(kuò)大居民消費(fèi)和有效投資，促進(jìn)形成強(qiáng)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)；三是推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系；四是加快改革步伐，優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境。
5??7日中國(guó)人民銀行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年8月，中國(guó)黃金儲(chǔ)備6245萬(wàn)盎司，環(huán)比增加19萬(wàn)盎司，為連續(xù)9個(gè)月增持。
6??中國(guó)結(jié)算發(fā)布關(guān)于就《合格境外機(jī)構(gòu)投資者及人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資登記結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)的通知
7??1099只中國(guó)A股正式納入標(biāo)普新興市場(chǎng)全球基準(zhǔn)指數(shù)(S&P?Emerging?BMI)，該決定于9月23日開(kāi)盤(pán)時(shí)生效。
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
16:30歐元區(qū)9月Sentix投資者信心指數(shù) 前值-13.7 預(yù)期-13
可能公布?9/9-9/15
中國(guó)8月M0貨幣供應(yīng)年率(%) 前值4.5 ??預(yù)期4.5
中國(guó)8月M2貨幣供應(yīng)年率(%) 前值8.1 ?預(yù)期8.2
中國(guó)8月新增人民幣貸款(億人民幣)??前值10600 預(yù)期12000
中國(guó)8月M1貨幣供應(yīng)年率(%) 前值3.1?預(yù)期3.7
中國(guó)8月社會(huì)融資規(guī)模(億人民幣)???前值10112??預(yù)期16090
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
6日兩市股指小幅高開(kāi)，隨后市場(chǎng)保持平盤(pán)上方窄幅震蕩整理，尾盤(pán)市場(chǎng)集體走強(qiáng)，滬指收于2999.6點(diǎn)，主要指數(shù)均小幅收漲。市場(chǎng)在經(jīng)歷了連續(xù)兩個(gè)交易日的帶量上漲后，成交量出現(xiàn)一定幅度的回落，但期指主力合約貼水收窄（IC）或轉(zhuǎn)為升水（IF、IH），同時(shí)陸股通資金凈流入達(dá)90億元，市場(chǎng)整體情緒保持相對(duì)樂(lè)觀。???
?行業(yè)板塊多數(shù)收漲，隨著全球避險(xiǎn)情緒的降溫，白銀、黃金大福回落，拖累貴金屬板塊下挫3.37%，農(nóng)牧、船舶、有色跌幅居前；5G、通信板塊漲逾2%，中興通訊盤(pán)中一度觸及漲停，安防、汽車(chē)、環(huán)保、港口等均漲逾1%，券商尾盤(pán)快速拉升，推動(dòng)指數(shù)走高。
中美貿(mào)易問(wèn)題傳來(lái)積極信號(hào)，令全球資本市場(chǎng)明顯降溫；此外，過(guò)去一周管理層接連釋放穩(wěn)增長(zhǎng)的重磅信號(hào)，使得市場(chǎng)對(duì)九月份央行可能采取的新一輪寬松政策，充滿(mǎn)期待，同時(shí)也令資金對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力的擔(dān)憂(yōu)有所緩和。近幾個(gè)交易日，A股的溫和帶量上攻，整體上行趨勢(shì)逐漸明朗，周末降準(zhǔn)引發(fā)階段性的上漲或在周一早盤(pán)出現(xiàn)。短多，但中長(zhǎng)仍需觀察
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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】
6日國(guó)債期貨小幅沖高后回落。10年期國(guó)債期貨主力T1912上漲0.03%，收?qǐng)?bào)99.170，成交28364手，加倉(cāng)454手；5年期國(guó)債期貨主力TF1912上漲0.05%，收?qǐng)?bào)100.195，成交11475手，加倉(cāng)1358手；2年期國(guó)債期貨主力TS1912上漲0.01%，收?qǐng)?bào)100.380，成交9927手，減倉(cāng)86手。
利率債發(fā)行201.4億元，到期857.54億元，凈融資額-656.14億元。財(cái)政部發(fā)行兩期債券，規(guī)模201.4億元，91天期需求旺盛，182天期需求尚可。
消息面平淡，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒有所升溫，貴金屬大跌，國(guó)債期貨小幅上行。從基本面上看，國(guó)債期貨牛市尚未走完。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，積極財(cái)政政策的發(fā)力需要寬松貨幣政策的配合，且7月、8月多國(guó)央行降息，為國(guó)內(nèi)央行繼續(xù)寬松貨幣政策提供了一個(gè)良好的氛圍，國(guó)常會(huì)釋放的寬松信號(hào)令預(yù)期離落地更近了一步，9月中旬MLF利率下調(diào)的概率增加。同時(shí)，地方債發(fā)行量下降、中美利差不斷走擴(kuò)也利于外資增加國(guó)債配置。需要注意的是，A股近期走勢(shì)較好，人民幣匯率近期波動(dòng)有限，市場(chǎng)緊繃的神經(jīng)有所放松，可能會(huì)限制國(guó)債期貨的上漲空間。從技術(shù)面上看，T1912連續(xù)兩日都在狹窄區(qū)間內(nèi)交易，成交量不大，增倉(cāng)有限，顯示買(mǎi)方力量仍然較弱，能否站上震蕩區(qū)間上限需要觀察。策略上，長(zhǎng)線(xiàn)投資者可繼續(xù)持有T1912多單，第一目標(biāo)位關(guān)注100，短線(xiàn)投資者多單可逢高減持。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 今日晨評(píng)要點(diǎn):1、美數(shù)據(jù)參差。之前的制造業(yè)數(shù)據(jù)，然后是非農(nóng)數(shù)據(jù)，都不及預(yù)期。9月降息似乎沒(méi)有懸念。只是降25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)的差別。如果象征性的降25?個(gè)基點(diǎn)，估計(jì)特朗普會(huì)繼續(xù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)炮。但鮑威爾并不認(rèn)為美國(guó)會(huì)進(jìn)入衰退模式，美聯(lián)儲(chǔ)還是愿意對(duì)經(jīng)濟(jì)判斷保持獨(dú)立性，不愿受制政治因素。美股已經(jīng)開(kāi)始預(yù)期降息利多，市場(chǎng)繼續(xù)保持高波動(dòng)。2、中美答應(yīng)在10月初恢復(fù)第13輪貿(mào)易談判，之前貿(mào)易談判團(tuán)隊(duì)會(huì)做好會(huì)談前的溝通工作。商務(wù)部喊話(huà)，說(shuō)爭(zhēng)取13輪會(huì)談能談出成果。怎么爭(zhēng)?。吭瓌t性和靈活性如何平衡？在經(jīng)濟(jì)內(nèi)外矛盾深化的條件下，能舒緩?fù)獠繅毫Ξ?dāng)然好?，但還是要從競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)出發(fā)。中美貿(mào)易打打談?wù)剬⑹浅B(tài)，畢竟雙方是對(duì)手國(guó)家，還不是敵對(duì)國(guó)家。3、國(guó)內(nèi)最新的逆周期調(diào)控力度較大，主要對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行紓困。但從?周期壓力看，一些指標(biāo)還是偏弱，調(diào)控具備持續(xù)性，政策工具還寬裕。A股回歸到3000均值，利好支撐“國(guó)慶”行情。4、大宗商品框架如前。原油、銅收斂，反應(yīng)整體經(jīng)濟(jì)層面的平庸；貴金屬底部抬高，節(jié)奏上與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)反向波動(dòng)；鎳暴漲后有所喘息，交易中心已有所上移；黑色保持區(qū)間波動(dòng)，“十一”前區(qū)間反彈概率高一些。5、豆類(lèi)上漲止步于區(qū)間上沿。中美恢復(fù)貿(mào)易談判打壓國(guó)內(nèi)價(jià)格，外部條件人民幣在破7后也有所反復(fù)。貿(mào)易談判選擇在10月初對(duì)中國(guó)略有利。屆時(shí)美農(nóng)產(chǎn)品秋糧上市，銷(xiāo)售壓力較大。中美貨物貿(mào)易結(jié)構(gòu)決定了中國(guó)底牌更多在農(nóng)產(chǎn)品特別是大豆上。大豆牌10月出手，影響更大。從需求端看，養(yǎng)殖業(yè)處于逐步恢復(fù)階段，政策面力度持續(xù)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月，會(huì)有所體現(xiàn)。農(nóng)產(chǎn)品需求端通常對(duì)價(jià)格形成穩(wěn)定支撐，但價(jià)格的波動(dòng)性會(huì)更多來(lái)自供應(yīng)。美豆關(guān)注成熟期天氣?，F(xiàn)在產(chǎn)量預(yù)期大體在9500萬(wàn)噸—1億噸之間。中美貿(mào)易談判，決定美豆庫(kù)存的消化程度。大連粕類(lèi)重回6月以來(lái)的區(qū)間構(gòu)筑，市場(chǎng)還需要進(jìn)一步醞釀突破條件。 | 粕基礎(chǔ)多持；短偏區(qū)間模式，宜靈活。 （范適安） |
谷物飼料 | 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周五收低，多數(shù)月觸及合約低位，因美國(guó)有利的天氣預(yù)報(bào)提振生產(chǎn)前景，且美國(guó)每周出口銷(xiāo)售數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周五公布的出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，8月29日止當(dāng)周，美國(guó)2018-19年度玉米出口銷(xiāo)售凈減少16.59萬(wàn)噸--為市場(chǎng)年度低位水準(zhǔn)--市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間在0-10萬(wàn)噸。當(dāng)周，美國(guó)2019-20年度玉米出口凈銷(xiāo)售增41.67萬(wàn)噸，市場(chǎng)預(yù)估為50-80萬(wàn)噸。 前身為Informa?Economics的私營(yíng)分析公司IEG?Vantage周五發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，將其對(duì)美國(guó)2019年玉米單產(chǎn)預(yù)估上調(diào)至每英畝169.6蒲式耳，之前一個(gè)月預(yù)估為每英畝167.8蒲式耳。該公司預(yù)測(cè)美國(guó)2019年玉米產(chǎn)量為139.06億蒲式耳，8月5日預(yù)估為138.57億蒲式耳。 天氣預(yù)報(bào)稱(chēng)下周美國(guó)中西部部分地區(qū)將迎來(lái)有利降雨，沒(méi)有霜凍跡象，不會(huì)縮短美國(guó)晚熟玉米和大豆作物的生長(zhǎng)季節(jié)。 大連玉米夜盤(pán)小幅震蕩，當(dāng)前期貨價(jià)格已經(jīng)大幅貼水現(xiàn)貨，按照今年新糧種植成本測(cè)算，目前價(jià)位已經(jīng)接近成本區(qū)，繼續(xù)下跌空間有限。上周?chē)?guó)儲(chǔ)玉米拍賣(mài)成交繼續(xù)下滑，短期玉米供應(yīng)充足，下游需求疲弱，今年?yáng)|北地區(qū)內(nèi)澇嚴(yán)重，玉米減產(chǎn)已成定局。政府不斷出臺(tái)政策穩(wěn)定生豬生產(chǎn)，有利于穩(wěn)定未來(lái)需求增長(zhǎng)預(yù)期。 ? 菜粕：菜粕夜盤(pán)跟隨豆粕低位震蕩，目前來(lái)看，中加關(guān)系存在緩和可能，但油廠(chǎng)對(duì)菜籽進(jìn)口仍謹(jǐn)慎。菜籽供應(yīng)減少，菜粕產(chǎn)量隨之減少。預(yù)計(jì)近期菜粕價(jià)格繼續(xù)跟隨豆粕維持區(qū)間寬幅震蕩走勢(shì)。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，主力豆粕2001約期權(quán)隱含波動(dòng)率穩(wěn)定?？礉q期權(quán)權(quán)利金價(jià)格小幅震蕩，看跌期權(quán)權(quán)利金價(jià)格上漲，中美貿(mào)易關(guān)系反復(fù)，期價(jià)寬幅震蕩，美豆優(yōu)良率維持低位，早霜威脅利多美豆，巴西大豆進(jìn)口成本仍高企，國(guó)內(nèi)需求疲弱，到港增加，短期價(jià)格漲幅受限。預(yù)計(jì)豆粕短期仍將維持區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩走勢(shì)。 | 玉米：繼續(xù)關(guān)注后期拍賣(mài)情況以及主產(chǎn)區(qū)天氣情況，操作上建議玉米2001合約逢低少量買(mǎi)入，設(shè)好防守。 菜粕：建議區(qū)間內(nèi)短線(xiàn)低吸高平交易。 豆粕期權(quán)：操作上建議逢低做多豆粕虛值看漲看跌期權(quán)。 (李金元) |
棉花 | ICE期棉震蕩為主，12月合約最新價(jià)格58.43美分。上周鄭棉走勢(shì)強(qiáng)于外棉，上周五1月合約盤(pán)中觸及漲停，沒(méi)封住，漲幅回吐，最高13160元，最新價(jià)格12845元?，F(xiàn)貨價(jià)格上漲42元，報(bào)12981元。上周鄭棉強(qiáng)勁反彈，主要是9月全面降準(zhǔn)，中美貿(mào)易磋商傳來(lái)利好，新疆棉區(qū)低溫降水，還有協(xié)會(huì)召開(kāi)會(huì)議發(fā)改委等領(lǐng)導(dǎo)聆聽(tīng)棉紡產(chǎn)業(yè)困難未有收儲(chǔ)的指導(dǎo)建議。目前市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注新棉上市，目前尚未展開(kāi)，預(yù)期在9月底；近期走訪(fǎng)廣東棉紡市場(chǎng)，下游需求環(huán)比回升同比不好，但下游的心態(tài)以“按需采購(gòu)、不屯庫(kù)存、短單為主”為理念。 | 周五降準(zhǔn)，盤(pán)面提前反應(yīng)；高結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存加上新棉上市增加供應(yīng)，鄭棉弱勢(shì)難改。日內(nèi)預(yù)期向20日線(xiàn)繼續(xù)靠攏。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 上周螺紋主要于3400上方反復(fù)震蕩，RB2001周五夜盤(pán)收于3433元。周末現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)波動(dòng)不大，華東部分地區(qū)略有上漲。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)88.1美元（-2.1），周末唐山普碳方坯報(bào)3380元（周六+10，周日+10）。 | 操作上仍以逢低做多為主，注意節(jié)奏把握，關(guān)注供需的邊際變化。 （朱小虎） |
鐵礦石 | 進(jìn)口礦港口庫(kù)存12091.66萬(wàn)噸，周環(huán)比下降39.74萬(wàn)噸； 日均疏港總量317.93萬(wàn)噸，周環(huán)比增加7.53萬(wàn)噸； 247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率80.84%，環(huán)比增0.58%，同比增1.39%； 高爐煉鐵產(chǎn)能利用率82.95%，環(huán)比增1.35%，同比增3.34%； 鋼廠(chǎng)盈利率78.14%，環(huán)比增2.83%； 日均鐵水產(chǎn)量231.96萬(wàn)噸，環(huán)比增3.76萬(wàn)噸，同比增9.34萬(wàn)噸 鐵礦石八月份持續(xù)大幅下跌之后，在九月份礦石供需面有所好轉(zhuǎn)的前提下，價(jià)格呈現(xiàn)反彈修正行情，經(jīng)過(guò)一周的快速反彈，由于缺乏持續(xù)的驅(qū)動(dòng)力，以及下游需求釋放仍較為反復(fù)，價(jià)格上方壓力顯現(xiàn)，考慮到環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期，高爐開(kāi)工率仍處高位，且進(jìn)口礦面臨礦山季節(jié)性檢修發(fā)運(yùn)量將有所減少。 | 價(jià)格近期將震蕩運(yùn)行為主，參考區(qū)間600-650元/噸，關(guān)注國(guó)慶前期鋼廠(chǎng)的補(bǔ)庫(kù)行為。 （楊俊林） |
動(dòng)力煤 | 本周(9月2日-9月6日)國(guó)內(nèi)港口煤價(jià)小漲，煤炭海運(yùn)費(fèi)小漲。截止9月6日，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)579元/噸(周+3)；上海港動(dòng)力末煤(Q5500)到岸價(jià)610元/噸(+3)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為31.3元/噸(周+2)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為43.1元/噸(周+2.3)。六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量大幅下降。截止9月6日，六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量66.89萬(wàn)噸/日(周-10.24)。港口庫(kù)大幅下降，電廠(chǎng)庫(kù)存大幅下降。截止9月6日，秦皇島港庫(kù)存為556萬(wàn)噸(周-20)，六大發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存1621萬(wàn)噸(周-19)。中期承壓煤礦產(chǎn)能的加速釋放和中美貿(mào)易戰(zhàn)不確定性對(duì)終端需求的影響。短期消費(fèi)旺季轉(zhuǎn)淡，同時(shí)中下游高庫(kù)存承壓。 | 操作上，技術(shù)偏強(qiáng)，觀望等待拋空機(jī)會(huì)。 （甘宏亮） |
天膠 | RU2001上周五沖高回落，12200上方的阻力開(kāi)始體現(xiàn)，當(dāng)前膠價(jià)的漲勢(shì)依然在維持，不過(guò)后市波折難免，波幅亦可能增加，下方支撐在11800上方。 | 建議多單輕持，可繼續(xù)保持高平低補(bǔ)的思路。 (王海峰) |
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