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?道通早報
日期：2019年9月3日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美聯(lián)儲前副主席斯坦利·費(fèi)舍爾9月1日強(qiáng)烈批評美國總統(tǒng)特朗普，稱他的貿(mào)易政策正在損害全球經(jīng)濟(jì)。
2? 歐洲央行觀察：歐元區(qū)貨幣市場目前預(yù)期歐洲央行9月降息20個基點(diǎn)的概率為60%
3? 歐洲發(fā)動機(jī)德國8月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值錄得43.5，略低于預(yù)期的43.6，逼近7年低位，因此調(diào)查顯示，歐元區(qū)生產(chǎn)率將以1%的季率下降；企業(yè)對未來一年的樂觀情緒顯著惡化。
4? 英國首相約翰遜臨時召開內(nèi)閣會議后發(fā)表聲明，強(qiáng)調(diào)他不會推遲英國退出歐盟。有議員準(zhǔn)備通過法律迫使政府將脫歐推遲到明年1月31日，除非能和歐盟在10月中之前達(dá)成一項新協(xié)議
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 中國在世貿(mào)組織起訴美國對3000億美元中國輸美產(chǎn)品征稅措施
2? 中國財新制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)回暖，錄得50.4，相比于上月的49.9再度回歸擴(kuò)張區(qū)間，但另一方面中國官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)則再度降低，錄得49.5，相比于上月滑落0.2個百分點(diǎn)，整體制造業(yè)局勢仍處于榮枯線以下
3? 8月，新房、二手房市場成交皆持續(xù)低迷。市場機(jī)構(gòu)統(tǒng)計顯示，重點(diǎn)城市新房成交量同、環(huán)比雙降，在成交量走低的基礎(chǔ)上，當(dāng)月百城住宅價格平均漲幅進(jìn)一步收窄
4? 金融委第七次會議指出，要加大宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逆周期調(diào)節(jié)力度，下大力氣疏通貨幣政策傳導(dǎo)。繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策，實(shí)施積極的財政政策，以科創(chuàng)板改革為突破口，加強(qiáng)資本市場頂層設(shè)計，完善基礎(chǔ)制度，提高上市公司質(zhì)量，扎實(shí)培育各類機(jī)構(gòu)投資者，為更多長期資金持續(xù)入市創(chuàng)造良好條件。
5? 證監(jiān)會：五方面深化期貨市場改革，全力推動《期貨法》立法工作；中國證監(jiān)會副主席李超表示，我國經(jīng)濟(jì)正在從高速增長向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，期貨市場有能力、有條件為我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展作出更多更大的貢獻(xiàn)。為此要以建設(shè)一個產(chǎn)品豐富、功能齊備、結(jié)構(gòu)合理、服務(wù)高效、運(yùn)行穩(wěn)健、具有國際影響力的期貨和衍生品市場為目標(biāo)。
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
17:00?? 歐元區(qū)7月生產(chǎn)者物價指數(shù)年率??????? 前值0.7%???
17:00?? 歐元區(qū)7月生產(chǎn)者物價指數(shù)月率??????? 前值-0.6%??
21:45?? 美國8月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值 前值49.9???
22:00?? 美國8月ISM制造業(yè)就業(yè)指數(shù)? 預(yù)期47.4??? 前值51.7???
22:00?? 美國8月ISM制造業(yè)指數(shù)? 預(yù)期51.5??? 前值51.2???
22:00?? 美國7月營建支出月率??? 預(yù)期0.3%??? 前值-1.3%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
2日股指早盤小幅高開，隨后市場全面走強(qiáng)，滬指強(qiáng)勢收復(fù)2900點(diǎn)，深成指和創(chuàng)業(yè)板均漲逾2%。截至收盤，滬指漲1.31%，報收2924點(diǎn)；深成指漲2.18%，報收9524點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲2.57%，報收1652點(diǎn)。滬股通凈流入32億，深股通凈流入26億。
國產(chǎn)軟件、知識產(chǎn)權(quán)、互聯(lián)網(wǎng)金融、軍工等板塊漲幅居前，豬肉、白酒、貴金屬等板塊表現(xiàn)弱勢不過，從成交量來看雖然市場情緒熱烈，但并沒有出現(xiàn)明顯的放量。
當(dāng)前市場，中短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)調(diào)整，盈利繼續(xù)尋底，8月PMI數(shù)據(jù)依然在弱勢區(qū)間徘徊，沒有顯著惡化，但也尚未有修復(fù)跡象就是一個比較明顯的體現(xiàn)。因此，市場短期的核心驅(qū)動力主要在于風(fēng)險偏好的階段性變化，目前預(yù)計美聯(lián)儲和歐央行9月將集體降息，國內(nèi)將釋放更明確的政策信號穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，流動性環(huán)境繼續(xù)寬松，貿(mào)易問題對于A股的影響已經(jīng)開始鈍化，但變量太多，投資情緒仍只能在中低位徘徊，區(qū)間震蕩仍是后期市場的主旋律。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
2日國債期貨縮量走低。10年期國債期貨主力T1912下跌0.19%，收報98.775，成交31585手，減倉768手；5年期國債期貨主力TF1912下跌0.09%，收報99.925，成交9653手，加倉967手；2年期國債期貨主力TS1912下跌0.02%，收報100.275，成交19411手，加倉78手。
利率債發(fā)行60億元，到期140億元，凈融資額-80億元。農(nóng)發(fā)行發(fā)行兩期債券，規(guī)模60億元，需求旺盛。
國債期貨小幅下行，成交量大降。從基本面上看，國債期貨牛市未完。經(jīng)濟(jì)形勢依舊嚴(yán)峻，積極財政政策的發(fā)力需要寬松貨幣政策的配合，且7月、8月多國央行降息，為國內(nèi)央行繼續(xù)寬松貨幣政策提供了一個良好的氛圍；中美貿(mào)易摩擦升級、地方債發(fā)行量下降、A股市場底仍未出現(xiàn)均會提高國債配置需求，而中美利差不斷走擴(kuò)也利于外資增加國債配置。人民幣匯率近期波動有限，市場緊繃的神經(jīng)有所放松。但從技術(shù)面上看，T1912收盤價買方力量減弱。策略上，長線投資者可98.5附近增加T1912多單，第一目標(biāo)位關(guān)注100，短線投資者多單可適度減倉。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 今日晨評要點(diǎn):1、美國二季度增長是2%，比一季度的3.1%低。再加上特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)、國債收益率曲線的倒掛，使得市場預(yù)期衰退的可能加大。這會給美聯(lián)儲帶來壓力。7月的降息如果是對經(jīng)濟(jì)增長停滯的微調(diào)，那么9月是否需要更多的刺激？現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的麻煩就在這兒，弱平衡就是慢性病，手術(shù)沒法下手，只能跟著慢慢耗。美股保持階段高波動，市場對短期消息一驚一乍，但顯然，沒有脫離總體的弱平衡狀態(tài)。2、美把貿(mào)易戰(zhàn)的籌碼都押上了，再加就是幅度上的數(shù)字變化了。美之前的幾屆總統(tǒng)選舉，都把黑中國當(dāng)做政治正確，特朗普走的更遠(yuǎn)，他能不惜傷害自己來傷害中國，比他的前任總統(tǒng)更另類和極端。中國商務(wù)部說雙方還在接觸，在互信嚴(yán)重缺失的前提下生意還怎么談？只能是拭目以待?，F(xiàn)在框架上的認(rèn)知是崛起與遏制崛起的競爭。競爭的終點(diǎn)有可能在地緣主導(dǎo)上達(dá)成最后的平衡。這里面雖然不可能爆發(fā)全面戰(zhàn)爭，但內(nèi)容卻會涉及到許多領(lǐng)域，并不簡單。3、國內(nèi)方面各項政策更多體現(xiàn)在“做好自己”上。最近的經(jīng)濟(jì)工作會議罕見的提到了為投資者提供資本市場保值增值的投資環(huán)境，以前都是為融資服務(wù)。提法的變化也反應(yīng)了金融領(lǐng)域供給側(cè)改革帶來的觀念變化，股市立竿見影，由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)。A股3000是個公允區(qū)間，今年以來沒有脫離正負(fù)200的年初預(yù)期。4、大宗商品方面維持跟蹤的幾個板塊之前看法。原油、銅長期收斂延續(xù)。貴金屬底部抬高、鎳?yán)?。黑色螺紋指數(shù)在3300—4000的區(qū)間波動，近期在區(qū)間下沿止跌反彈?？傮w黑色在鋼廠幾年來的去利潤、增利潤、再去利潤以后，市場矛盾歸于大體平衡。5、豆類看三個方面，一是中美貿(mào)易。大豆牌對中國起了很大作用。這是中美貿(mào)易結(jié)構(gòu)決定的。如果9月中美談不出名堂，以往的季節(jié)性規(guī)律就會有變化。對美來說，產(chǎn)量的大部分會成為庫存，這將給一個階段帶來壓力。當(dāng)然，明年春天春播美農(nóng)戶會進(jìn)一步調(diào)整種植結(jié)構(gòu)，美會淡出全球大豆供應(yīng)鏈。這有利南美，在一個階段進(jìn)口國會對南美供應(yīng)產(chǎn)生敏感，直至新的供應(yīng)國填補(bǔ)美缺口。第二是美本季產(chǎn)量，貿(mào)易不打開更多是體現(xiàn)全球平衡表的數(shù)據(jù)趨勢。晚播帶來出苗、楊花、結(jié)莢、鼓粒都落后往年同期均值，且早霜風(fēng)險增加。所以，本季美豆定產(chǎn)，可能要到10月。第三個是國內(nèi)需求。去年底今年初，豬瘟起到了養(yǎng)殖業(yè)加速出清的作用。但總動物蛋白需求沒有大的收縮，禽類、水產(chǎn)增加的需求對沖了大部分豬瘟帶來的需求缺失?？梢哉f，在政策加持下，豬養(yǎng)殖最壞的時候已經(jīng)過去，當(dāng)然，豬養(yǎng)殖恢復(fù)需要一些時間。禽類養(yǎng)殖年底前會增加，也抵消一些水產(chǎn)旺季過去的空白。這樣看，需求端的緩慢恢復(fù)還是可期的。 | 粕基礎(chǔ)多持；短看低吸高平節(jié)奏。 （范適安） |
谷物飼料 | 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)周一休市,適逢美國勞工節(jié)。天氣預(yù)報顯示，強(qiáng)風(fēng)恐橫掃美國中西部玉米帶。 大連玉米低位震蕩反彈，技術(shù)面繼續(xù)弱勢，但當(dāng)前價格已經(jīng)大幅貼水現(xiàn)貨，按照今年新糧種植成本測算，目前價位已經(jīng)接近成本區(qū)，繼續(xù)下跌空間有限。上周國儲玉米拍賣成交繼續(xù)下滑，短期玉米供應(yīng)充足，下游需求疲弱，但近期東北地區(qū)強(qiáng)降雨引發(fā)內(nèi)澇，玉米單產(chǎn)受到影響，政府不斷出臺政策穩(wěn)定生豬生產(chǎn)，有利于穩(wěn)定未來需求增長預(yù)期。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕高位偏強(qiáng)震蕩。目前油廠對菜籽進(jìn)口非常謹(jǐn)慎。后期菜籽供應(yīng)將逐步趨緊，菜粕產(chǎn)量隨之減少。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，主力豆粕2001約期權(quán)隱含波動率穩(wěn)定上升?？礉q期權(quán)權(quán)利金價格上漲，看跌期權(quán)權(quán)利金價格下跌，中美貿(mào)易關(guān)系惡化，談判沒有進(jìn)展，美豆優(yōu)良率維持低位，早霜威脅利多美豆，巴西大豆進(jìn)口成本仍高企，國內(nèi)需求疲弱，到港增加，短期價格漲幅受限。預(yù)計豆粕短期仍將維持區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩走勢。 | 玉米：繼續(xù)關(guān)注后期拍賣情況以及主產(chǎn)區(qū)天氣情況，操作上建議玉米2001合約逢低少量買入，設(shè)好防守。 菜粕：預(yù)計近期菜粕價格繼續(xù)跟隨豆粕維持區(qū)間偏強(qiáng)震蕩走勢。建議短線低吸高平交易。 豆粕期權(quán)：操作上建議繼續(xù)逢低做多豆粕虛值看漲期權(quán)。 (李金元) |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋在鐵礦漲停的帶動下繼續(xù)反彈，RB2001收于3397元?，F(xiàn)貨市場報價紛紛上調(diào)，盤中繼續(xù)走強(qiáng)，成交明顯放量。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報3640元（+40），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報91.15美元（+5.3），唐山普碳方坯報3330元（+20）。 唐山市發(fā)布《9月份唐山市大氣污染防治強(qiáng)化管控方案》，方案針對防治大氣污染從多方面提出了具體要求，允許生產(chǎn)的鋼鐵、焦化、水泥企業(yè)必須超低排放。燒結(jié)分時段限產(chǎn)20%-50%；部分時段高爐限產(chǎn)50%，比初步方案有所加嚴(yán)。 綜合來看，螺紋產(chǎn)量繼續(xù)回落，唐山限產(chǎn)方案有所加嚴(yán)。社會庫存繼續(xù)下降，不過廠內(nèi)庫存出現(xiàn)上升，庫存壓力依然偏大。國務(wù)院金融委會議提出加大宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逆周期調(diào)節(jié)力度，關(guān)注宏觀政策的變化。 | 行情短期反彈，成材弱于原料，短多注意及時止盈。 （朱小虎） |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦市場活躍度尚可，早盤價格小幅上漲5元左右，山東地區(qū)PB粉報價715，唐山地區(qū)PB粉報價720-725，商家出貨積極性尚可，午后報價追漲10-15，個別貿(mào)易商捂盤惜售，挺價情緒較濃。 市場成交：京唐港：PB粉730，混合粉640；天津港：PB粉735/740，混合粉640/645；江內(nèi)港：PB粉730預(yù)售，金步巴670；普式62%鐵礦石指數(shù)下跌5.3美元，報收于91.15美元/噸。 九月份，礦石的供需面有所好轉(zhuǎn)，供應(yīng)端，進(jìn)口礦因礦山季節(jié)性檢修發(fā)運(yùn)量或?qū)⒂兴鶞p少，國內(nèi)礦由于國慶期間限炸藥無法開工將出現(xiàn)減量，礦石總體供應(yīng)或?qū)⒂兴鶞p少；需求端，河北區(qū)域限產(chǎn)力度較松，較8月份基本持平，鐵礦石需求的環(huán)比減量有限；鋼廠燒結(jié)礦庫存處于歷史低位，存在補(bǔ)庫需求； 昨已提示：價格將迎來階段性反彈，逢回調(diào)買入，黑色品種對比來看，反彈優(yōu)選礦石，預(yù)期反彈幅度會大于螺紋和焦炭； | 操作思路延續(xù)，礦石反彈多單謹(jǐn)慎持有，不追漲，短期關(guān)注上方壓力位645-650，上方如有承壓價格或仍將反復(fù)，注意利潤保護(hù)。 （楊俊林） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，第二輪提降逐步落地，焦企開工正常，部分庫存略有積累。 9月2日，唐山遷安市政府在《9月份唐山市大氣污染防治管控方案》的基礎(chǔ)上，結(jié)合本區(qū)域的實(shí)際情況制定了各鋼企的停限產(chǎn)措施。 8月財新中國制造業(yè)PMI為50.4，鐘正生表示，雖然中國經(jīng)濟(jì)有短期回溫跡象，但下行壓力具有長期性，中美關(guān)系不穩(wěn)定狀態(tài)下，逆周期政策需持續(xù)加碼。 焦炭向下面臨成本支撐，向上仍將受到偏弱預(yù)期的影響，去產(chǎn)能進(jìn)展減緩令四季度供求預(yù)期偏過剩。短期現(xiàn)貨提降也限制反彈高度，目前倉單成本1870。 | 整體判斷如舊，j2001低位震蕩，可短線低吸高平思路。 (李巖) |
動力煤 | 9月2日，煤炭港口煤價小跌，國內(nèi)海運(yùn)費(fèi)小漲。其中，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價575元/噸(-1)；廣州港印尼產(chǎn)動力末煤(Q5500)庫提價645元/噸(-)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為29.4元/噸(+0.1)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為41元/噸(+0.2)；主力基差-9.6元/噸（-2.2）。六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量70.21萬噸(+0.11)；秦皇島港庫存為573萬噸(+2)；六大發(fā)電集團(tuán)庫存1590萬噸(-40)。中期承壓煤礦產(chǎn)能的加速釋放和中美貿(mào)易戰(zhàn)不確定性對終端需求的影響。短期夏季消費(fèi)旺季支撐減弱，同時中下游高庫存承壓。 | 操作上，輕倉持空。 （甘宏亮） |
天膠 | RU2001昨日窄幅震蕩，上周五夜盤的沖高回落顯示出多頭的拉漲告一段落，當(dāng)前進(jìn)入回調(diào)整固期，整體偏強(qiáng)向上的局面仍維持，短線11700有支撐，而11600附近則是關(guān)鍵支撐處。 | 建議多單輕持，可以11600附近作為防守邊界，同時可加強(qiáng)低買高平的短線交易。 (王海峰) |
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