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?道通早報
日期：2019年9月2日
【經濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 周五公布的數據顯示，美國7月物價指數受到家庭購買量擴大的影響而增長穩(wěn)健，這進一步緩和了市場對經濟衰退的擔憂
2? 美國總統(tǒng)特朗普稱歐元區(qū)獲得很大優(yōu)勢，但美聯(lián)儲對此無動于衷，美元處于紀錄最強水平，聽起來很棒，但對制造商不利
3? 歐洲央行官員：最新數據顯示歐元區(qū)經濟增速放緩經濟增長面臨的下行風險包括貿易問題、英國脫歐和意大利政治不確定性
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【國內宏觀基本面信息】
1? 國家統(tǒng)計局：2019年8月份，中國制造業(yè)采購經理指數（PMI）為49.5%，比上月小幅回落0.2個百分點；綜合PMI產出指數為53.0%，比上月微落0.1個百分點，連續(xù)5個月在53.0%-53.4%區(qū)間小幅波動，構成綜合PMI產出指數的制造業(yè)生產指數和非制造業(yè)商務活動指數分別為51.9%和53.8%，環(huán)比一落一升，非制造業(yè)商務活動指數為53.8%，比上月微升0.1個百分點，顯示非制造業(yè)總體保持擴張勢頭，增速略有加快
2? 發(fā)改委組織召開完善促進消費體制機制部際聯(lián)席會議第一次會議。
3? 工業(yè)和信息化部裝備工業(yè)司副司長羅俊杰表示，工信部正在按計劃抓緊推進《新能源汽車產業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021～2035年）》的編制
4? 截至8月30日晚9時，共有3689家公司發(fā)布2019年半年報；其中，3236家實現(xiàn)盈利，占比為87.72%
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【重要信息及數據關注】
勞動節(jié)假期，美國休市一天,因勞動節(jié)假期，CME集團旗下貴金屬、美國原油及外匯合約交易將于9月3日北京時間凌晨01:00收市；ICE旗下布蘭特原油合約將于9月3日北京時間凌晨01:30提前休市
09:45?? 中國8月財新制造業(yè)采購經理人指數??? 預期49.8??? 前值49.9
16:00?? 歐元區(qū)8月制造業(yè)采購經理人指數終值? 預期47.0??? 前值47.0
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【證券指數期現(xiàn)貨思路】
隔夜海外市場的強勢表現(xiàn)以及商務部關于中美貿易摩擦的表態(tài)，為市場帶來了一定的提振，30日主要指數全線高開，不過午后市場風云突變，主要指數拐頭向下，并保持平盤下方震蕩，滬深兩市主要指數普遍回落，而滬深300及中證500逆勢收漲。截至收盤，上證指數報2886.24點，下跌4.68點，下跌0.16%，成交額2247.51億；深證成指報9365.68點，下跌32.79點，下跌0.35%，成交額3299.58億，兩市合計成交額5547.1億；創(chuàng)業(yè)板指報1610.9點，下跌9.96點，下跌0.61%，成交額1122.62億兩市交投較前兩日有所回暖，同時陸股通資金再度迎來爆發(fā)，凈流入達70億元。
行業(yè)板塊普遍下跌，軍工板塊表現(xiàn)搶眼，船舶制造及航天航空漲幅居前，白酒消費板塊活躍，銀行、保險、券商亦為市場提供了一定的支撐；電子、通信、計算機板塊跌幅居前。
市場周五不漲反跌，對情緒上或將帶來一定的打擊，而目前貿易摩擦的不確定性猶存，而新一輪加征關稅落地在即，難免對市場形成階段性的擾動。在當前2900點整數關口附近，外圍市場的變化，將對A股繼續(xù)產生影響，若外盤繼續(xù)走低，市場遇阻回落或是大概率事件。MACD 30分鐘及60分鐘出現(xiàn)背離形態(tài)，尚未獲得修復，市場短期內或仍將維持整固的形態(tài)。建議謹慎。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
30日國債期貨低開回落。10年期國債期貨主力T1912下跌0.3%，收報98.935，成交47869手，減倉1487手；5年期國債期貨主力TF1912下跌0.17%，收報100.000，成交11201手，加倉501手；2年期國債期貨主力TS1912下跌0.06%，收報100.285，成交21798手，加倉560手。
利率債發(fā)行1012.85億元，到期82.41億元，凈融資額930.44億元。財政部發(fā)行兩期債券，規(guī)模440億元。其中0.25年期債券的中標利率為2.39%，投標倍數為4.34倍；30年期債券的中標利率為3.69%，投標倍數為2.55倍。
政策性金融債已被中國銀行業(yè)監(jiān)管部門嚴格執(zhí)行納入同業(yè)投資管理的傳聞未坐實，導致今日國債期貨走低。從基本面上看，國債期貨牛市未完。經濟形勢依舊嚴峻，積極財政政策的發(fā)力需要寬松貨幣政策的配合，且7月、8月多國央行降息，為國內央行繼續(xù)寬松貨幣政策提供了一個良好的氛圍；中美貿易摩擦升級、地方債發(fā)行量下降、A股市場底仍未出現(xiàn)均會提高國債配置需求，而中美利差不斷走擴也利于外資增加國債配置。人民幣匯率近期波動有限，市場緊繃的神經有所放松。從技術面上看，T1912今日收盤價仍高于昨日，顯示買方力量仍然較強。T1912第一目標位關注100。
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【分品種動態(tài)】
◆農產品
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豆粕 | 上周末美元收漲于98.8上方；人民幣離岸價略貶于6.16。歐美股市窄震。美股乏善可陳，因投資者在長周末假期前持謹慎態(tài)度，美國對中國進口商品征收新一輪關稅如期實施。投資者在8月紛紛逃離高風險資產。美國金融市場今日因勞工節(jié)假期休市，而美國對部分中國商品的新一輪關稅已于周日生效。7月美國消費者支出強勁增長。雖然這可能減輕金融市場對經濟衰退的擔憂，但密西根大學周五公布的一項調查顯示，由于對中美貿易戰(zhàn)的擔憂，美國8月消費者信心指數創(chuàng)下2012年12月以來的最大跌幅。上周末歐股略漲。美國原油上周末在颶風臨近佛羅里達海岸附近前收低，因颶風可能會抑制需求。紐約原油下跌1.61美元，報每桶55.10美元。芝加哥期貨交易所CBOT大豆上周末小幅收漲，因在為期三天的勞工節(jié)周末前，投資者進行空頭回補。交易商在月底前進行軋平頭寸操作。他們擔心可能有霜凍損及正在生長的大豆作物，今年春天史無前例的降雨和洪水推遲作物波動。而晚播被認為更易受到侵害。一項調查顯示，七位分析師平均預計美國農業(yè)部（USDA）公布的報告將顯示美國加工廠7月大豆壓榨量為535.5萬短噸，或1.785億蒲式耳。分析師的預估區(qū)間為1.771億蒲式耳至1.7 90億蒲式耳，預估中值為1.785億蒲式耳。美國農業(yè)部將于北京時間本周三03:00公布月度油籽壓榨報告。市場密切關注中美貿易爭端的進展。美國金融市場今日勞工節(jié)假期休市，中國和美國上周四在討論9月舉行的下一輪面對面談判時，就貿易問題給出了充滿希望的信號，但未能阻止新的關稅懲罰性增加?？蚣苋缜啊Ｖ忻蕾Q易戰(zhàn)升級繼續(xù)對美豆利空，對國內豆類利多。但上周中國商務部說要與美繼續(xù)談判，關注9月中美接觸及談判進程。連盤保持盤漲震蕩。需求端鼓勵養(yǎng)殖政策加季節(jié)性需求轉換并重，禽類續(xù)增、水產高峰已過、豬緩慢恢復。 | 粕基礎多持；短看低吸高平節(jié)奏，宜靈活。 （范適安） |
谷物飼料 | 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周五收低，因小麥市場下跌帶來外溢壓力。CBOT玉米期貨9月合約交割440手，低于一些交易商的預期。9月小麥期貨合約交割量高于預期，打壓小麥價格下跌并拖累玉米期貨價格。 美國總統(tǒng)特朗普周四稱其政府正在計劃一項有關玉米產乙醇的重大舉措，谷物交易商在等待該舉措的詳細內容。交易商亦在長周末及月末前軋平頭寸。下周一適逢勞工節(jié)，美國金融市場將休市。 大連玉米上周五再次下跌，創(chuàng)出新低，技術面繼續(xù)弱勢，但當前價格已經大幅貼水現(xiàn)貨，按照今年新糧種植成本測算，目前價位已經接近成本區(qū)，繼續(xù)下跌空間有限。上周國儲玉米拍賣成交繼續(xù)下滑，短期玉米供應充足，下游需求疲弱，但近期東北地區(qū)強降雨引發(fā)內澇，玉米單產受到影響，政府不斷出臺政策穩(wěn)定生豬生產，有利于穩(wěn)定未來需求增長預期。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩反彈。目前油廠對菜籽進口非常謹慎。后期菜籽供應將逐步趨緊，菜粕產量隨之減少。 ? 豆粕期權：大連豆粕期權跟隨豆粕合約波動，主力豆粕2001約期權隱含波動率穩(wěn)定上升?？礉q期權權利金價格上漲，看跌期權權利金價格下跌，中美貿易關系反復，美豆優(yōu)良率維持低位，早霜威脅利多美豆，巴西大豆進口成本仍高企，國內需求疲弱，到港增加，短期價格漲幅受限。預計豆粕短期仍將維持區(qū)間內偏強震蕩走勢。 | 玉米：繼續(xù)關注后期拍賣情況以及主產區(qū)天氣情況，操作上建議玉米2001合約逢低少量買入，設好防守。 菜粕：預計近期菜粕價格繼續(xù)跟隨豆粕維持區(qū)間偏強震蕩走勢。建議短線低吸高平交易。 豆粕期權：操作上建議繼續(xù)逢低做多豆粕虛值看漲期權。 (李金元) |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 上周螺紋探底回升，RB2001收于3350元。周末現(xiàn)貨市場報價穩(wěn)中有升，華北、華東部分市場略有上漲。普氏62%鐵礦石價格指數報85.85美元（+4.4），周末唐山普碳方坯報3310元（周六+20，周日-10）。 8月31日，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開第七次會議，研究金融支持實體經濟、深化金融體制改革等問題，部署有關工作。會議要點包括從適時適度逆周期調節(jié)到加大調節(jié)力度、疏通貨幣政策傳導、實施積極的財政政策等。 2019年8月份，中國制造業(yè)采購經理指數（PMI）為49.5%，比上月小幅回落0.2個百分點。其中生產指數為51.9%，比上月回落0.2個百分點，仍高于臨界點，表明制造業(yè)生產總體繼續(xù)保持擴張。新訂單指數為49.7%，比上月下降0.1個百分點，位于臨界點之下，表明制造業(yè)產品訂貨量有所減少。 9月1日，沙鋼出臺9月上旬建材價格政策，其中螺紋鋼價格下調250元，現(xiàn)HRB400Ф16-25mm螺紋出廠價格為3720元/噸。對完成上期計劃部分螺紋鋼追補250元/噸，盤螺和線材分別追補160元和180元/噸。 綜合來看，上周螺紋鋼產量繼續(xù)下降，不過降幅明顯收窄。螺紋社會庫存繼續(xù)下降，不過廠內庫存出現(xiàn)上升，庫存壓力依然偏大。國務院金融委會議提出加大宏觀經濟政策的逆周期調節(jié)力度，關注政策面的變化。 | 行情短期反彈，成材弱于原料，短線參與，注意風險控制。 （朱小虎） |
鐵礦石 | 晨會要點： 1、 供應端： 進口礦來看，8月份進口礦到貨量有所增加，除澳洲和巴西等主流礦的增量外，印度、馬來西亞等非主流礦增量也有所釋放； 據Mysteel預估國內八月鐵精粉產量2351萬噸，環(huán)比七月下降20萬噸。??? 九月份進口礦因礦山季節(jié)性檢修及發(fā)往中國比例調整發(fā)運量有所減少，國內礦亦由于國慶期間限炸藥無法開工出現(xiàn)減量，礦石總體供應或將有所減少。 2、 需求端： 八月區(qū)域限產力度放松，鐵水產量再度沖高，且高于去年同期水平。Mysteel統(tǒng)計247家樣本鋼廠八月生鐵產量7088萬噸，環(huán)比增加122萬噸，同比去年增加218萬噸。???? 九月份來看，河北區(qū)域限產政策已經下達，但因為限產力度較松，較8月份基本持平，故鐵礦石需求的環(huán)比減量有限。 3、 庫存來看： 現(xiàn)階段鋼廠進口燒結粉礦庫存已經突破歷史新低，國內大中型鋼廠進口礦平均庫存天數繼續(xù)降至24天，部分鋼企礦石儲備處于安全警戒線附近，在即將到來的十一長假以及復產預期下或將迎來集中性補庫，從而對鐵礦石價格存在一定支撐。 受礦石供應增加而需求抑制，港口庫存進一步增加，重新回升至1.2億噸上方，但增幅環(huán)比有所放緩，庫存絕對量對市場壓力不大，主要重點關注后期在巴西供應釋放的情況下港口庫存是否持續(xù)累庫 4、綜合來看，鐵礦石經過八月份的持續(xù)下跌后，宏觀面和基本面預期悲觀情緒基本釋放；九月份來看，供需面有所好轉，價格將迎來階段性反彈； | 操作上，逢回調買入，參與反彈，注意節(jié)奏把握；黑色鏈品種對比來看，反彈優(yōu)選礦石，預期反彈幅度會大于螺紋和焦炭。 （楊俊林） |
動力煤 | 本周(8月26日-8月30日)國內港口煤價下跌，煤炭海運費下跌。截止8月30日，秦皇島港山西產動力末煤(Q5500)平倉價576元/噸(周-4)；上海港動力末煤(Q5500)到岸價607元/噸(-4)；秦皇島-上海運費為29.3元/噸(周-2.2)；秦皇島-廣州運費為40.8元/噸(周-1.2)。六大發(fā)電集團日耗煤量小幅下降。截止8月30日，六大發(fā)電集團日耗煤量77.13萬噸/日(周-0.56)。港口庫大幅下降，電廠庫存小幅下降。截止8月30日，秦皇島港庫存為633萬噸(周-57)，六大發(fā)電集團庫存1640萬噸(周-8)。中期承壓煤礦產能的加速釋放和中美貿易戰(zhàn)不確定性對終端需求的影響。短期夏季消費旺季支撐減弱，同時中下游高庫存承壓。 | 操作上，輕倉持空。 （甘宏亮） |
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