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?道通早報
日期：2019年9月18日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美國總統(tǒng)特朗普16日致函國會，稱美國已與日本就關(guān)稅壁壘和數(shù)字貿(mào)易達成初步協(xié)議。但日本方面對此反應謹慎。
2? 約翰遜在盧森堡會見了歐盟委員會主席容克，討論開啟一項新的脫歐協(xié)議，但并未取得實質(zhì)性進展。有消息稱，他決定就愛爾蘭擔保協(xié)議提出新提議，力求在下周在聯(lián)合國達成新版脫歐協(xié)議
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 應美方邀請，中央財辦副主任、財政部副部長廖岷擬于本周三率團訪美，與美方就中美經(jīng)貿(mào)問題進行磋商，為10月份在華盛頓舉行的第十三輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商做準備。
2? 國家統(tǒng)計局公布8月份70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況。數(shù)據(jù)顯示，8月份共有55個城市新房銷售價格出現(xiàn)環(huán)比上漲，這比7月份的60個城市減少5個城市；二手房方面，8月份銷售價格上漲城市數(shù)量為43個，也比7月份減少5個城市。值得關(guān)注的是，一線城市8月份二手房銷售價格同比下降0.2%，是去年6月以來的首次轉(zhuǎn)降。
3? 央行發(fā)布2019年8月份金融市場運行情況,8月份，債券市場共發(fā)行各類債券4.4萬億元；銀行間貨幣市場成交共計82.8萬億元，同比下降10.18%，環(huán)比下降8.56%；銀行間債券市場現(xiàn)券成交20.1萬億元，日均成交9118.7億元，同比增長26.48%，環(huán)比增長10.0%。
4? 商務部重點監(jiān)測零售企業(yè)8月份銷售額同比增長2.3%，增速與上月持平。8月餐飲及文娛消費升溫；基本生活消費旺盛；網(wǎng)絡(luò)零售增長較快；消費價格溫和上漲。
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
17:00歐元區(qū)8月核心消費者物價指數(shù)年率終值????????????????? 預期0.9%?????? 前值0.9%?????
17:00歐元區(qū)8月消費者物價指數(shù)年率終值 預期1.0%????????? 前值1.0%??????
17:00歐元區(qū)8月消費者物價指數(shù)月率終值 預期0.2%????????? 前值-0.5%??????
17:00歐元區(qū)8月核心消費者物價指數(shù)月率終值????????????????? 前值0.4%??????
20:30美國8月新屋開工月率?????????????????? 預期4.7%???????????? 前值-4.0%??????
20:30美國8月營建許可月率????????????????? 預期-1.3%??????????? 前值8.4%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
?? 17日，兩市股指低開，隨后持續(xù)下探跌幅擴大，滬指跌破3000點。午后題材股繼續(xù)走弱，市場進一步下挫。截止收盤，滬指跌1.74%，報收2978點，失守3000點關(guān)口；深成指跌1.97%，報收9722點；創(chuàng)業(yè)板指跌2.12%，報收1677點。兩市拋壓總體相對溫和，并未出現(xiàn)明顯的量能放大，陸股通資金則再現(xiàn)分化，滬股通流出3.33億元，深股通則流入4.23億元。
?? 行業(yè)板塊幾乎全線回調(diào)，僅有公用事業(yè)板塊逆市上漲1.02%，且除石油、釀酒行業(yè)外，其余板塊跌幅均超1%，航天航空、電子信息、電信運營跌逾3%，安防、貴金屬、國際貿(mào)易、通訊跌幅居前。
?? 市場的回調(diào)，一方面源于獲利盤拋壓影響；另一方面，早間央行縮量續(xù)作2000億元MLF，但并未下調(diào)操作利率，令市場對央行貨幣政策寬松的預期落空，疊加八月份疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，使得資金情緒受到一定的影響。此外，受到沙特石油設(shè)施遭襲的影響，通脹預期的升溫，國內(nèi)央行貨幣寬松面臨考驗，而美聯(lián)儲九月份降息概率由99%下降至68.5%，貨幣政策的導向正在成為下一階段A股走勢的重要風向標。技術(shù)上，上證指數(shù)30及60分鐘MACD頂背離繼續(xù)修復，仍需謹慎應對短期可能出現(xiàn)的震蕩整理，滬指關(guān)注2960點附近。適當降低倉位，進行移倉換月。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
?? 17日國債期貨高開低走，交投活躍。10年期國債期貨主力T1912下跌0.15%，收報98.420，成交41853手，加倉528手；5年期國債期貨主力TF1912下跌0.08%，收報99.820，成交12083手，加倉907手；2年期國債期貨主力TS1912下跌0.03%，收報100.255，成交12900手，加倉441手。
?? 利率債發(fā)行315.44億元，到期1005.9億元，凈融資額-690.46億元。其中國開行發(fā)行三期債券，規(guī)模235.2億元，需求尚可；農(nóng)發(fā)行發(fā)行一期債券，規(guī)模20億，需求旺盛。
?? 國債期貨高開，但央行縮量續(xù)作MLF，利率未降，令市場降息預期落空，導致國債期貨下行。短期內(nèi)將以弱勢震蕩為主。從基本面上看，8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)被反應，國債期貨想要走高，需要新的利好因素推動，預計將欠缺。一是央行今日操作顯示態(tài)度中性。二是十年期國債利率當前已經(jīng)處在一個較低的位置，下行空間受限。三是市場風險情緒得到提振，近來股市大漲，削弱了國債的人氣。從技術(shù)面上看，T1912在前期震蕩區(qū)間下限附近震蕩，收盤并未站上，顯示投資者對國債后市不看好。策略上，觀察98.7一線的壓力位。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元收低于98.2部位；人民幣離岸價略貶于6.08。歐美股市大多收高。美股因原油憂慮消退收高，靜待美聯(lián)儲政策決定。周末沙特阿拉伯最大煉油廠遭襲的影響消退，投資者靜待美國聯(lián)邦儲備理事會周三進行市場廣泛預期的降息。遭襲事件導致沙特近一半石油產(chǎn)能癱瘓，推動油價飆升，并加劇地緣政治緊張局勢。特朗普表示他無意與任何人開戰(zhàn)，沙特阿拉伯稱將在9月底前恢復損失的產(chǎn)量，這緩解了投資者的緊張情緒。美聯(lián)儲周三結(jié)束為期兩天的政策會議，預計將降息25個基點，為今年第二次降息。投資者還將等待美國貨幣政策將放寬到何種程度的線索，因美聯(lián)儲決策者對是否有必要進一步降息存在嚴重分歧。?歐股小漲。NYMEX?原油下跌3.56美元，結(jié)算價報每桶59.34美元。沙特阿拉伯能源大臣表示，該國已完全恢復了石油生產(chǎn)。上周末，沙特產(chǎn)油設(shè)施遭受襲擊，導致全球石油產(chǎn)量減少5%。芝加哥CBOT大豆收跌，因美國天氣有利于作物生長，以及原油價格下跌帶來的壓力，上日能源價格飆升推高谷物價格。盡管宣布向頭號進口國中國有進一步的銷售。U.S.?Commodities總裁Don?Roose表示，“昨日全球的商品因能源價格而瘋狂。今日，隨著能源價格的回落，谷物重新關(guān)注收成基本面。”美國農(nóng)業(yè)部報告稱，民間出口商向中國出口銷售260,000噸美國大豆，2019/20市場年度付運。下游粕、油跟跌。此前原油價格上漲支撐谷物價格。農(nóng)作物有時會跟蹤能源價格走勢，因為它們被用來生產(chǎn)乙醇和生物柴油。預計未來兩周美國中西部大部分地區(qū)氣溫將高于正常水平，緩解了人們對部分農(nóng)作物可能受到霜凍影響的擔憂。春季降雨過多導致玉米和大豆作物的生長落后于正常水平，但溫暖的天氣有利于作物成熟。美國農(nóng)業(yè)部周度數(shù)據(jù)表示，美國大豆作物優(yōu)良率下滑至54%，符合分析師預期。韓國發(fā)現(xiàn)非洲豬瘟的消息令谷物市場感到恐慌，因擔心這種疾病將損及飼料谷物進口大國韓國的需求。框架如前，美豆因中國試探性采購觸及9元后，等待新的驅(qū)動因素出現(xiàn)。一方面10月中美貿(mào)易13輪談判看是否能恢復中美大豆部分或正常貿(mào)易；另一方面美豆在成熟和收割前，天氣因素仍會影響最終產(chǎn)量。連盤粕延續(xù)6月以來的修正模式，看四季度定價主體是美國還是南美，及醞釀新的驅(qū)動因素出現(xiàn)。 | 粕基礎(chǔ)多持；短區(qū)間模式對待，宜靈活。 ? （范適安） |
谷物飼料 | 玉米：CBOT玉米期貨周二走低，交易商稱，因油價重挫，以及預報顯示美國中西部天氣暖和，料提振收成前景。原油價格下跌給農(nóng)作物市場帶來壓力，此前原油價格周一上漲支撐谷物價格。農(nóng)作物有時會跟蹤能源價格走勢，因為它們被用來生產(chǎn)乙醇和生物柴油。 美國中西部大部分地區(qū)本月底前氣溫將高于正常水平。溫暖的天氣有助于作物成熟并提振產(chǎn)量前景。??? 美國農(nóng)業(yè)部在每周作物生長報告中公布稱，截至2019年9月15日當周，玉米生長優(yōu)良率為55%，高于市場預期的54%，之前一周為55%，去年同期為68%。當周玉米收割率為4%，符合分析師預期，去年同期為8%，五年均值為7%。 大連玉米夜盤低位震蕩，東北新玉米即將上市，加上臨儲繼續(xù)拍賣，短期價格上漲艱難，但當前期貨價格貼水現(xiàn)貨，按照今年新糧種植成本測算，目前價位已經(jīng)接近成本區(qū)，繼續(xù)下跌空間有限。上周國儲玉米拍賣成交繼續(xù)下滑，短期玉米供應充足，下游需求疲弱，今年東北地區(qū)內(nèi)澇嚴重，玉米減產(chǎn)已成定局。政府不斷出臺政策穩(wěn)定生豬生產(chǎn)，有利于穩(wěn)定未來需求增長預期。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩反彈，目前來看，中美談判前景向好，或?qū)ζ深悆r格帶來壓力，但前期油廠對菜籽進口謹慎。菜籽供應減少，菜粕產(chǎn)量隨之減少。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，主力豆粕2001約期權(quán)隱含波動率穩(wěn)定。夜盤看漲期權(quán)權(quán)利金價格窄幅震蕩，看跌期權(quán)權(quán)利金價格小幅回落，中美貿(mào)易關(guān)系緩和，期價區(qū)間震蕩，美豆優(yōu)良率維持低位，早霜威仍然存在，美豆進口成本升高支撐豆粕期價，國內(nèi)需求疲弱，到港增加，短期價格漲幅受限。 | 玉米：繼續(xù)關(guān)注后期拍賣情況以及主產(chǎn)區(qū)天氣情況，操作上建議玉米2001合約逢低少量買入，設(shè)好防守。 菜粕：預計近期菜粕價格繼續(xù)跟隨豆粕維持區(qū)間寬幅震蕩走勢。建議觀望為主。 豆粕期權(quán)：預計豆粕短期仍將維持區(qū)間內(nèi)震蕩走勢。操作上建議豆粕虛值看漲期權(quán)低吸高平交易。 (李金元) |
棉花 | 沙特能源大臣稱石油供給已恢復至14日遇襲前水平，國際油價17日大幅回落，ICE期棉受此影響回落，12月合約跌2%，最新價格61.3美分。周二鄭棉弱勢震蕩，夜盤跟隨下跌，1月最新價格12910元?，F(xiàn)貨價格漲96元報13146元，儲備棉成交100%，成交均價12144元。新疆部分地區(qū)開秤，收購價格在5-5.6元每公斤，折合皮棉的加工成本在13000元附近。棉紗庫存有所減少，但行情比往年清淡；新棉上市，供大于求格局加?。恢苋蟹礁懊勒勁?。 | 原油快速回落，帶動商品普遍回落，預期鄭棉震蕩為主，日內(nèi)不建議殺跌。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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鐵礦石 | 昨日進口礦現(xiàn)貨市場價格弱勢下跌，報價下降5~10元/噸，山東地區(qū)主流PB粉報價770，唐山地區(qū)主流PB粉報價785，可議空間10元左右；受成材弱勢運行的影響，鋼材采購積極性交差，但貿(mào)易商挺價心態(tài)較強，買賣雙方難以達成一致，市場成交略冷清；普式62%鐵礦石指數(shù)下跌1.25美元，報收于96.5美元/噸。 8月份Mysteel統(tǒng)計全國186家礦山企業(yè)產(chǎn)能利用率為66.8%，環(huán)比降0.2%。8月份統(tǒng)計全國332家礦山企業(yè)得精粉產(chǎn)量2382.6萬噸，環(huán)比增11.5萬噸；1-8月份累計產(chǎn)量17703.5萬噸，累計同比增加1192.3萬噸，累計同比增幅為7.22%。 鐵礦石經(jīng)過一輪補庫釋放下的需求放量后，部分鋼廠的補庫結(jié)束，原料需求預期有所放緩。 | 價格向上驅(qū)動動能轉(zhuǎn)弱，上方在680-700區(qū)域承壓，短期將呈現(xiàn)上有壓力，下有支撐的格局，市場將區(qū)間震蕩運行，短線為主。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，焦企出貨良好，庫存不高，鋼廠按需采購，對提漲抵觸較大，整體價格持穩(wěn)為主。天津港準一焦2000元/噸，邢臺準一出廠價1810元/噸，唐山二級焦到廠價1850元/噸；呂梁孝義主焦車板價1500元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1130元/噸，澳煤到岸價171.5美元/噸。 華東地區(qū)焦企力度相對較高。山東臨沂、濰坊依舊依然處于限產(chǎn)當中，徐州有一家焦企推空保溫，其他限產(chǎn)幅度40-50%。 焦炭價格一方面受到現(xiàn)貨企穩(wěn)，旺季提漲預期的支撐，另一方面又受到四季度需求淡季下、焦炭供需偏空預期的壓制，價格高位震蕩，等待條件的進一步明朗。 | J2001夜盤小幅反彈，高位承壓震蕩走勢，多單逢高兌利，暫時觀望。 （李巖） |
動力煤 | 9月17日，煤炭港口煤價小漲，國內(nèi)海運費小漲。其中，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價582元/噸(+1)；廣州港印尼產(chǎn)動力末煤(Q5500)庫提價645元/噸(-)；秦皇島-上海運費為31.2元/噸(+0.2)；秦皇島-廣州運費為44.1元/噸(+0.2)；主力基差-2.8元/噸（-0.8）。六大發(fā)電集團日均耗煤量69.75萬噸(-0.37)；秦皇島港庫存為582萬噸(+37)；六大發(fā)電集團庫存1576萬噸(+4)。中期承壓煤礦產(chǎn)能的加速釋放和中美貿(mào)易戰(zhàn)不確定性對終端需求的影響。短期消費旺季轉(zhuǎn)淡消費需求下滑，同時中下游高庫存承壓。 | 操作上，短線高拋低平。 （甘宏亮） |
天膠 | 【晨會觀點-天膠】 ?1、中短期宏觀 歐央行上周開啟降息和QE，超出市場預期，美聯(lián)儲明日公布議息結(jié)果，預期再度降息，降息幅度有變數(shù)，當天日本、英國等國家均將公布貨幣政策，預計又有一波新的降息潮，這是全球經(jīng)濟共振下滑的反映。國內(nèi)8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)多數(shù)低于預期，國內(nèi)經(jīng)濟下滑壓力也很大，10月國慶前凸顯穩(wěn)定的主題，國內(nèi)工業(yè)品板塊反彈承壓，再向上困難重重，但應該也不會有出現(xiàn)大的風險，對于膠價的影響程度料有限。 2、行業(yè)基本面 原料方面，近期泰國原料價格低位持穩(wěn)，成本體現(xiàn)支撐，但是割膠旺季預期供應壓力仍較大，致使原料價格反彈幅度有限。國內(nèi)臺風的影響逐步淡去，海南地區(qū)膠水供應恢復正常，云南原料供應正常。 進口方面，1-8月進口總量為416.6萬噸，較去年同期的451.4萬噸下滑7.7%，進口維持弱勢局面，有利于緩解國內(nèi)供應壓力。 庫存方面，上周上期所天膠總庫存和倉單繼續(xù)增加，近期維持持續(xù)上升的局面，對于滬膠期貨有壓力，不過909已經(jīng)到期交割，將有超過8萬噸倉單注銷，有利于緩解庫存壓力。 需求方面，上周全鋼胎和半鋼胎的開工率較環(huán)比回升，這其中有節(jié)前趕工的因素。終端輪胎市場需求表現(xiàn)乏力，隨著國慶閱兵以及假期因素的影響，未來下游開工料受到負面影響，不利于天膠的消耗，需求預期弱勢，對膠價有拖累作用。 現(xiàn)貨市場方面，隨著膠價的持續(xù)反彈，現(xiàn)貨市場的詢盤興趣下降，反映出在需求寡淡的環(huán)境下，現(xiàn)貨市場對后市信心不足，對膠價的反彈產(chǎn)生明顯的牽制作用。 合成膠方面，原油價格波動極大，對合成膠成本端帶來干擾，但是由于下游需求弱勢，合成膠市場透露出穩(wěn)中偏弱的跡象，對膠價的支撐作用減弱。 3、膠價 中短期內(nèi)，工業(yè)品板塊對膠價的影響程度有限。隨著價格的反彈，成本壓力有所緩和，成本支撐的作用弱化，而需求弱勢對于膠價反彈的拖累作用越來越明顯，膠價昨日沖高回落也反映了這一點，RU2001中短期內(nèi)再度向上的空間或已有限，寬幅震蕩或者深度回調(diào)的可能性較大，上方波段壓力在12100附近，下方波段支撐在11800上方，關(guān)鍵支撐在11600上方。 | 建議多單逢沖高以減持為主，交易思路轉(zhuǎn)為短線波段交易。 （王海峰） |
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