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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

豆粕

隔夜外圍美元略收跌于98.3部位；人民幣離岸價收貶于7.08。歐美股市上漲。美股第三季度財報季迎來一連串樂觀的業(yè)績報告，令買家重返股市。除了地緣政治方面的積極發(fā)展，投資者還對英國和歐盟可能在本周領(lǐng)導人峰會前達成協(xié)議的消息表示歡迎。迄今已公布業(yè)績的34家標普500指數(shù)成份股中，88.2%的業(yè)績高于市場普遍預(yù)期。歐股大漲至近三個月最高。此前有報道稱，英國和歐盟的談判代表即將達成一項協(xié)議，以避免英國無序退歐。NYMEX?原油下跌0.78美元，結(jié)算價報每桶52.81美元。因?qū)θ蛐枨笞哕浀膿鷳n重燃，投資者擔心曠日持久的中美貿(mào)易摩擦將繼續(xù)打壓全球經(jīng)濟，且美國原油庫存不斷增加進一步壓低油價。?芝加哥CBOT大豆下跌，因在觸及數(shù)月高位后有獲利了結(jié)，以及美國與中國達成第一階段貿(mào)易協(xié)議的細節(jié)存在不確定性。下游粕弱油強。豆油期貨獲得了特朗普政府一項提案的支持，該提案要求美國煉廠必須使用能源部建議的三年平均豁免加侖量來計算生物燃料的混合量。此舉可能會增加對生物燃料的需求。利空的月度壓榨數(shù)據(jù)令大豆價格承壓。美國全國油籽加工商協(xié)會(NOPA)周二公布數(shù)據(jù)顯示，美國9月大豆壓榨量遠低于預(yù)期，且較前月銳減9.2%。NOPA會員企業(yè)占到美國全國大豆壓榨量的95%。NOPA報告稱，會員企業(yè)9月共壓榨大豆1.52566億蒲式耳。這一結(jié)果遠低于8月壓榨量的1.68085億蒲式耳，以及2018年9月壓榨量的1.60779億蒲式耳。之前九家分析機構(gòu)調(diào)查的預(yù)估均值為1.62193億蒲式耳。美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年10月10日當周，美國大豆出口檢驗量為954,881噸，市場預(yù)估區(qū)間為75-125萬噸。當周，對中國大陸的大豆出口檢驗量為136,020噸，占出口檢驗總量的14.24%。中國外交部發(fā)言人耿爽15日在例行記者會上表示，今年以來，中國企業(yè)自美采購的農(nóng)產(chǎn)品包括：大豆2000萬噸、豬肉70萬噸、高粱70萬噸、小麥23萬噸、棉花32萬噸。中方還將加快采購美國農(nóng)產(chǎn)品。盤后，美國農(nóng)業(yè)部在每周作物生長報告中公布稱，截至2019年10月13日當周，美國大豆生長優(yōu)良率為54%，市場平均預(yù)估為52%，之前一周為53%，去年同期為66%。當周，美國大豆收割率為26%，市場平均預(yù)期為25%，之前一周為14%，上年同期為37%，五年均值為49%。框架如前，中美相互認可第一階段貿(mào)易談判取得成果。大數(shù)字上中國承若將大量進口美農(nóng)產(chǎn)品?，如果兌現(xiàn)?，美豆期末庫存仍存在削減的可能。在本季減產(chǎn)的背景下，美豆庫存數(shù)據(jù)，完全取決于中美大豆貿(mào)易是否實現(xiàn)正?；?。因缺乏協(xié)議細節(jié)，只能跟蹤美豆出口數(shù)據(jù)，來驗證中國買盤進程，而價格會與美庫存數(shù)據(jù)呈反比。

粕基礎(chǔ)多持；階段關(guān)前躊躇，宜靈活。

（范適安）

谷物飼料

玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二收低，因觸及兩個月高位后有獲利了結(jié)，加之缺乏利多消息。上周美國與中國達成第一階段貿(mào)易協(xié)議的細節(jié)存在不確定性，增加了市場利空人氣。

中國外交部發(fā)言人耿爽15日在例行記者會上表示，今年以來，中國企業(yè)自美采購的農(nóng)產(chǎn)品包括:大豆2,000萬噸、豬肉70萬噸、高粱70萬噸、小麥23萬噸、棉花32萬噸。中方還將加快采購美國農(nóng)產(chǎn)品。

美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周二公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年10月10日當周，美國玉米出口檢驗量為470,612噸，市場預(yù)估為40-70萬噸，前一周修正后為473,409噸，初值為466,521噸。

收盤后，美國農(nóng)業(yè)部公布的每周作物生長報告顯示，截至2019年10月13日當周，當周玉米收割率為22%，分析師平均預(yù)期為24%，前一周為15%，去年同期為38%，五年均值為36%。玉米生長優(yōu)良率為55%，符合預(yù)期，之前一周為56%，去年同期為68%。

大連玉米夜盤維持低位震蕩走勢，臨儲玉米拍賣將從10月18日暫停，玉米價格短期將企穩(wěn)反彈。近期強冷空氣開始影響整個東北地區(qū)，這將對部分玉米帶來影響。目前期貨價格已經(jīng)接近成本區(qū)，繼續(xù)下跌空間有限。

菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕維持偏強震蕩，目前來看，中美或達成第一階段協(xié)議，粕類價格底部抬高，但上方也存在供應(yīng)壓力，前期油廠對菜籽進口謹慎。菜籽供應(yīng)減少，菜粕產(chǎn)量隨之減少，但秋冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖需求也轉(zhuǎn)淡，供需清淡情況下預(yù)計后期菜粕價格繼續(xù)跟隨豆粕維持偏強震蕩走勢。

豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，主力豆粕2001約期權(quán)隱含波動率小幅下降?？礉q期權(quán)權(quán)利金價格小幅上漲，看跌期權(quán)權(quán)利金價格小幅下跌，中美或達成第一階段協(xié)議，美豆大幅上漲，加上天氣因素，短期豆類受利多支撐繼續(xù)上漲，美豆進口成本升高支撐豆粕期價，國內(nèi)短期需求疲弱，到港增加，豆粕價格漲幅受限，長期仍將跟漲。

玉米：繼續(xù)關(guān)注后期收儲政策以及主產(chǎn)區(qū)天氣情況，建議依托成本逢低買入。

菜粕：建議短線偏多交易為主。

豆粕期權(quán)：操作上建議豆粕看漲期權(quán)多單繼續(xù)持有。

(李金元)

棉花

ICE期棉站穩(wěn)均線，12月合約63美分附近。鄭棉漲幅小于外棉。主要資訊：1，中美達成第一階段協(xié)議，10月15日2500億美元商品關(guān)稅維持25%，12月15日1600億商品關(guān)稅15%未有變動。中方承諾購買4-500億美元美國農(nóng)產(chǎn)品，2017年中國進口大豆約300多億，棉花87億。對棉花的進口，分兩條途徑影響市場，其一企業(yè)直接進口，直接對國內(nèi)棉形成競爭關(guān)系；其二國儲輪入，預(yù)期是4-50萬噸，對市場沖擊比較小，目前儲備棉的量175萬噸。2，10月usda?繼續(xù)調(diào)增期末庫存消費比，調(diào)高產(chǎn)量，對中國的消費量保持不變。3，市場預(yù)期新疆減產(chǎn)10%附近，機采籽棉價格在5元附近，棉籽在1.7元附近，加工成本12500元附近，手摘棉成本13000元。4，巴基斯坦棉花減產(chǎn)30%附近，大量進口。印度棉花調(diào)增。5，價差，內(nèi)外棉價差由負轉(zhuǎn)正；現(xiàn)貨價格在12700元附近，基差在200元附近。綜上，中美貿(mào)易達成階段性協(xié)議，后期重點關(guān)注執(zhí)行情況。

上市期炒減產(chǎn)，需求維持疲軟，盤面下跌趨勢打破，鄭棉從下跌趨勢轉(zhuǎn)為看震蕩，反彈上限加工成本12500-13000元。

（苗玲）