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?道通早報(bào)
日期：2019年11月4日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 11月1日，克里斯蒂娜·拉加德正式接棒馬里奧·德拉吉，出任第四任歐洲央行行長。
2? 美國總統(tǒng)特朗普：佩洛西是否會提交美墨加協(xié)定（USMCA）給議會投票還值得懷疑
3? 美國勞工部公布的10月非農(nóng)就業(yè)人口增加12.8萬，大幅好于預(yù)期的8.5萬，薪資增速重返3%；失業(yè)率3.6%仍舊維持在50年低點(diǎn)附近
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1?? 1日晚，劉鶴應(yīng)約與美國貿(mào)易代表萊特希澤、財(cái)政部長姆努欽通話。雙方就妥善解決各自核心關(guān)切進(jìn)行了認(rèn)真、建設(shè)性的討論，并取得原則共識。雙方討論了下一步磋商安排。
2?? 證監(jiān)會主席易會滿：正抓緊修訂完善配套監(jiān)管規(guī)則，明年取消證券、基金和期貨公司外資股比限制 ，年內(nèi)推動四項(xiàng)開放措施落地，下一步證監(jiān)會將修訂QFII、RQFII制度規(guī)則，進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者參與資本市場，盡早全面推開H股全流通改革，研究擴(kuò)大交易所債券市場對外開放，研究制定交易所熊貓債管理辦法，更加便利境外機(jī)構(gòu)發(fā)債融資
3? 樓繼偉：雖然我國資本市場取得了長足的發(fā)展與明顯的進(jìn)步，但也較大程度存在一級市場‘龐氏’化、二級市場散戶化、會計(jì)估值操縱化等一系列問題。
4?? 11月份MSCI半年度指數(shù)評估結(jié)果將于北京時(shí)間11月8日（周五）公布，該變動將于11月26日收盤后生效。依照此前的計(jì)劃，這將成為MSCI年內(nèi)第三次提升A股納入比例，預(yù)計(jì)將把指數(shù)中的所有中國大盤A股納入因子從15%增加至20%，同時(shí)將中國中盤A股以20%的納入因子納入MSCI指數(shù)。
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
自11月3日起北美地區(qū)進(jìn)入冬令時(shí)，美國東部地區(qū)與北京的時(shí)差增加至13小時(shí)
文化日，日本休市一天
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16:50???? 法國10月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值???? 前值50.5?????
16:55???? 德國10月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值???? 前值41.9?????
17:00???? 歐元區(qū)10月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值? 前值45.7?????
17:30???? 歐元區(qū)11月Sentix投資者信心指數(shù) 前值-16.8?????
23:00???? 美國9月工廠訂單月率?????? 前值-0.1%????
23:00???? 美國9月耐用品訂單月率終值??? 前值-1.1%????
23:00???? 美國9月耐用品訂單月率終值（除運(yùn)輸外）??? 前值-0.3%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
1日主要指數(shù)低開高走，全線上揚(yáng)，但兩市交投依舊未現(xiàn)明顯放大，場外資金觀望情緒依然較濃，陸股通資金則連續(xù)兩個(gè)交易日凈流入超80億元。
行業(yè)板塊普遍上漲，珠寶、農(nóng)牧小幅回落；家電行業(yè)表現(xiàn)搶眼，大漲2.72%，船舶、銀行、電子信息、券商漲超1%。
財(cái)新制造業(yè)PMI連續(xù)四個(gè)月回升，同時(shí)美國眾議院投票通過彈劾特朗普調(diào)查，市場壓抑許久的情緒獲得一定的釋放，目前來看上證指數(shù)在60日均線附近獲得較為有力的支撐，但箱體震蕩的格局尚未結(jié)束，上方3000點(diǎn)附近的壓力猶存。在市場信心遭遇新股密集發(fā)行、區(qū)塊鏈炒作快速退潮、新股上市首日開板、國債收益率飆升等因素的打擊的時(shí)候，金融板塊吹響反彈號角，為市場信心帶來了一定的支撐。技術(shù)上，上證50及滬深300指數(shù)呈現(xiàn)相對強(qiáng)勢的走勢，但中證500依然受到多條均線的壓制，階段性大強(qiáng)小弱的格局預(yù)計(jì)仍將延續(xù)。建議中長期IH多單繼續(xù)持有，同時(shí)可介入IC1912空單進(jìn)行套利操作。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
1日國債期貨高開震蕩，縮量上行。10年期國債期貨主力T1912上漲0.10%，收報(bào)97.500，成交25963手，減倉2686手；5年期國債期貨主力TF1912上漲0.09%，收報(bào)99.440，成交7033手，減倉890手；2年期國債期貨主力TS1912上漲0.08%，收報(bào)100.150，成交15844手，減倉408手。
國債期貨高開后震蕩，反彈乏力。央行公開市場再度凈回籠，謹(jǐn)慎態(tài)度沒有改變。國債期貨走勢仍然偏弱，缺乏利好因素支撐。當(dāng)前央行對貨幣寬松的態(tài)度非常謹(jǐn)慎，10月LPR利率未下調(diào)顯示在銀行負(fù)債成本沒有下調(diào)的情況下貸款利率下調(diào)可能性受限，TMLF遲遲未至，貨幣環(huán)境穩(wěn)健偏緊。在央行謹(jǐn)慎態(tài)度下，預(yù)計(jì)國債收益率仍會繼續(xù)上升，但因國債收益率上行會推高企業(yè)債利率，10年期國債收益率升至3.4%的概率不大。從技術(shù)面上看，T1912縮量上行，且收盤價(jià)比開盤價(jià)低，持倉量繼續(xù)下降，顯示市場對國債持續(xù)反彈的前景以及反彈力度并不看好。國債期貨短期內(nèi)繼續(xù)回升的動能明顯下降，且缺乏基本面支撐，T1912空單可輕倉持有，待反彈結(jié)束后加倉。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 今日晨評要點(diǎn):1、美就業(yè)數(shù)據(jù)利多疊加中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和、美聯(lián)儲釋放貨幣政策支撐等激勵美股創(chuàng)新高。雖然美制造業(yè)數(shù)據(jù)不佳，但就業(yè)，薪酬數(shù)據(jù)對消費(fèi)拉動明顯，按照美聯(lián)儲的說法，美經(jīng)濟(jì)大體穩(wěn)固，但存在不確定性，其降息政策更多考慮的是對經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)防性。2、中美貿(mào)易戰(zhàn)大概率本月中簽署階段協(xié)議，但這不代表中美博弈的結(jié)束，甚或進(jìn)入更深層次的競爭。據(jù)說特朗普建議協(xié)議簽署地改在愛荷華州，這里是農(nóng)業(yè)州，顯然，如果在此簽署協(xié)議，對爭取農(nóng)業(yè)州選票是不言而喻的。中美貿(mào)易順差如果在貨物貿(mào)易上趨向平衡，大量進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品是比較直接的方式，其他想進(jìn)的科技性產(chǎn)品美不會開放，這對國內(nèi)農(nóng)業(yè)的階段性和長遠(yuǎn)性影響值得評估。3、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，四季度是年度收官階段，鑒于前三季度增長的逐級下探，四季度力求穩(wěn)定的目標(biāo)會比較明顯。但現(xiàn)在是CPI通脹，PPI通縮，對降息會形成掣肘，政策面還是需要更多的針對性和靶向性或可奏效。A股表現(xiàn)會更多體現(xiàn)穩(wěn)定性，區(qū)間看法延續(xù)。4、大宗商品方面工業(yè)品大多平庸。原油、銅未脫長期區(qū)間收窄的格局。貴金屬的長期避險(xiǎn)需求仍在。黑色產(chǎn)業(yè)集中度增加了，但產(chǎn)量并沒有降下來，供給側(cè)政策階段改善了鋼鐵產(chǎn)業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，但在經(jīng)濟(jì)下行壓力下長期保持高利潤不可持續(xù)，現(xiàn)在利潤回歸是合理現(xiàn)象。未來行業(yè)通過市場調(diào)節(jié)擺脫困境是長期方向。5、豆類保持偏強(qiáng)格局。豬價(jià)保持強(qiáng)勢、棕櫚油減產(chǎn)預(yù)期支撐油粕比反彈。長期看養(yǎng)殖恢復(fù)同樣會修正動物蛋白和植物蛋白的背離現(xiàn)象。現(xiàn)在中美貿(mào)易協(xié)議如果簽署，豆類定價(jià)將趨向美豆。實(shí)際上近期市場已經(jīng)按美豆剔除懲罰性關(guān)稅的邏輯來交易了?，F(xiàn)在就是等待貿(mào)易協(xié)議的細(xì)節(jié)公布，也在等美農(nóng)業(yè)部11月月度數(shù)據(jù)對美豆產(chǎn)量的數(shù)據(jù)落定。之后的焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向南美播種。 | 粕基礎(chǔ)多持；短偏震蕩模式對待。 （范適安） |
棉花 | 上周內(nèi)美棉高位震蕩，12月合約未突破前高，隨著美棉出口銷售報(bào)告表現(xiàn)不好，期價(jià)回落。當(dāng)前12月合約價(jià)格64.59美分，K線站穩(wěn)20日均線。鄭棉反彈，1月突破12800元最高至13215元，當(dāng)前價(jià)格13025元。 現(xiàn)貨價(jià)格12971元；ICE12-鄭棉1月的價(jià)差-278元，內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大。籽棉維持上漲，機(jī)采棉在4.6-5.7元/公斤，手摘棉在5-6.2元，棉籽價(jià)格在1.7-1.76元/公斤，機(jī)采棉加工成本13000元（衣分34%），手摘棉加工成本12500元（衣分40%）。截止10月31日，全國加工量148萬噸，較去年減少9%；其中新疆146萬噸，較去年減少8%。 截止10月24日，美國累計(jì)凈簽約出口218萬噸，達(dá)到年度預(yù)期出口量的60.7%，去年同期70%；累計(jì)裝運(yùn)棉花56萬噸，裝運(yùn)率26%。 鄭棉盤面從貼水現(xiàn)貨到升水現(xiàn)貨，鄭棉13000元附近北疆很多企業(yè)出現(xiàn)套保利潤，籽棉價(jià)格繼續(xù)走高，南疆加工成本繼續(xù)上移。內(nèi)外棉價(jià)差有所擴(kuò)大，重點(diǎn)關(guān)注美棉周度出口數(shù)據(jù)。 | 鄭棉持倉在120萬手，1月合約從12000元反彈至13000元附近，未見明顯的減倉跡象，13000-13200元附近博弈加劇，關(guān)注持倉變化，預(yù)期日內(nèi)窄幅震蕩為主。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 上周螺紋震蕩上行，RB2001收于3375元。周末現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)穩(wěn)中小漲，華東部分鋼廠上調(diào)出廠價(jià)格，受進(jìn)博會影響，上海周邊物流運(yùn)輸受到限制。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)85美元（+1），唐山普碳方坯報(bào)3330元（-）。 11月1日財(cái)政部公布數(shù)據(jù)顯示，10月份地方政府債券共發(fā)行964.60億元。截至10月末，地方政府共發(fā)行新增債券30367.09億元，發(fā)行進(jìn)度為99.43%。預(yù)計(jì)提前下達(dá)的專項(xiàng)債額度落地時(shí)間可能在年末至明年一季度，額度可能為1.29萬億元。 綜合來看，上周螺紋產(chǎn)量繼續(xù)小幅回升，下游需求釋放平穩(wěn)，社會庫存持續(xù)下降。房地產(chǎn)銷售、到位資金等數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)市場韌性依然較強(qiáng)。 | 短線操作，關(guān)注供需面的邊際變化。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 進(jìn)口礦港口庫存12648.5萬噸，周環(huán)比下降187.95萬噸； 日均疏港總量312.19萬噸，周環(huán)比增43.57萬噸； 247家鋼廠高爐開工率77.93%，環(huán)比增1.16%，同比降1.51%； 高爐煉鐵產(chǎn)能利用率78.48%，環(huán)比增1.23%，同比降3.23%； 鋼廠盈利率86.23%，環(huán)比持平； 日均鐵水產(chǎn)量219.45萬噸，環(huán)比增3.45萬噸，同比降9.05萬噸。 巴西里約熱內(nèi)盧時(shí)間2019年11月1日，淡水河谷（Vale）宣布已獲得巴西國家礦業(yè)局的必要授權(quán)，將恢復(fù)Alegria礦山的運(yùn)營，該礦山自2019年3月暫停運(yùn)營。淡水河谷在19年三季度季報(bào)表示，將在2021年復(fù)產(chǎn)5000萬噸年產(chǎn)量，而上述授權(quán)將恢復(fù)其中800萬噸產(chǎn)量，同時(shí)，部分Alegria礦山的干選設(shè)備也將恢復(fù)運(yùn)營，而目前的停產(chǎn)產(chǎn)量仍有約4200萬噸。淡水河谷預(yù)計(jì)，截至2019年年底，產(chǎn)量還將增加100萬噸，但不會影響今年的預(yù)期銷量。在接下來的幾年內(nèi)，淡水河谷將逐漸恢復(fù)產(chǎn)量。淡水河谷重申其2019年鐵礦石（包括球團(tuán)）的目標(biāo)銷售為3. 07-3.32億噸，并預(yù)計(jì)銷售將位于該數(shù)值的中低位。 鐵礦石市場供需處于弱勢格局，供應(yīng)將進(jìn)一步寬松，需求端受環(huán)保限產(chǎn)和季節(jié)性影響將環(huán)比下滑，礦石供需進(jìn)一步走弱，但總體矛盾不突出，一方面，礦石供需沒有明顯失衡，另一方面，房地產(chǎn)投資的韌性和基建投資的增長決定了黑色品種的下方空間相對有限； | 綜合來看，市場將呈現(xiàn)震蕩偏弱的格局，但難有單邊的趨勢下行，價(jià)格震蕩和反復(fù)較多，逢高沽空，注意節(jié)奏把握。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，部分鋼廠提降第二輪，幅度50元/噸，焦鋼企業(yè)仍在商談中，焦煤庫存壓力仍舊較大，價(jià)格弱穩(wěn)。 中國氣象局國家氣候中心、生態(tài)環(huán)境部檢測中心日前開展的預(yù)測會商結(jié)果顯示，11月我國北方大氣污染擴(kuò)散條件整體偏差。 受近期河北、江蘇環(huán)保限產(chǎn)力度增強(qiáng)的影響，焦炭庫存繼續(xù)增加，現(xiàn)貨價(jià)格逐步兌現(xiàn)預(yù)期。 | 周五夜盤j2005快速下探1669低點(diǎn)，利空預(yù)期階段性消耗，操作上逢低獲利，不追空。 (李巖) |
動力煤 | 本周(10月25日-11月1日)國內(nèi)港口煤價(jià)大幅下跌，煤炭海運(yùn)費(fèi)下跌。截止11月1日，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價(jià)553元/噸(周-12)；上海港動力末煤(Q5500)到岸價(jià)584元/噸(-12)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為30.3元/噸(周-3)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為40.8元/噸(周-6.3)。六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量小幅下降。截止11月1日，六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量56.55萬噸/日(周-5.97)。港口庫小幅下降，電廠庫存小幅上升。截止11月1日，秦皇島港庫存為655萬噸(周-17)，六大發(fā)電集團(tuán)庫存1669萬噸(周+43)。中期承壓煤礦產(chǎn)能的加速釋放和中美貿(mào)易戰(zhàn)不確定性對終端需求的影響。短期消費(fèi)處于淡季消費(fèi)需求下滑，同時(shí)中下游高庫存承壓。 | 操作上，輕倉持空。 （甘宏亮） |
天膠 | RU2001上周五下探回升，窄幅波動，短期來看，膠價(jià)再度陷入上有壓力，下有支撐的局面，短期壓力在11950-12000，下方11750-11800支撐較為明顯，不過整體而言，10月以來的反彈面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。 | 建議短線波段交易或暫時(shí)觀望，激進(jìn)者逢盤中沖壓不濟(jì)可嘗試短線拋空。 （王海峰） |
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