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?道通早報
日期：2019年11月1日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美國聯(lián)邦公開市場委員會如期決定降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間降至1.5%-1.75%。但在會后的政策聲明中，美聯(lián)儲刪除了“采取適當(dāng)措施”的承諾，市場整體預(yù)期利率決議偏向鷹派，短期內(nèi)美聯(lián)儲進一步降息的可能性下降
2? 美國方面公布了一系列重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。其中市場關(guān)注的美國9月PCE物價指數(shù)年率表現(xiàn)不及預(yù)期；美國9月個人支出不及預(yù)期；美國截至10月26日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)基本符合預(yù)期。美國10月芝加哥PMI創(chuàng)2015年12月以來新低，令投資者擔(dān)憂美國制造業(yè)正在受到貿(mào)易摩擦的沖擊
3? 前IMF主席拉加德將于周五(11月1日)履新出任歐洲央行新行長，市場開始關(guān)注拉加德上任后的政策路線圖
4? 歐元區(qū)10月未季調(diào)CPI年率初值上漲0.7%，符合預(yù)期，為2016年11月以來最差表現(xiàn)，不過歐元區(qū)10月未季調(diào)核心CPI年率初值上漲1.1%，好于預(yù)期的上漲1.0%，歐元區(qū)第三季度季調(diào)后GDP季率初值上漲0.2%，強于預(yù)期的上漲0.1%，不過仍顯示歐元區(qū)經(jīng)濟增長緩慢，邁入2020年經(jīng)濟增長可能停滯
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1?? 中國共產(chǎn)黨第十九屆中央委員會第四次全體會議公報發(fā)布。研究堅持和完善中國特色社會主義制度、推進國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化若干重大問題，是十九屆四中全會的鮮明主題。
2?? 國家統(tǒng)計局：2019年10月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.3%，比上月下降0.5個百分點，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為52.8%，比上月回落0.9個百分點，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為52.0%，比上月回落1.1個百分點
3? 中國商務(wù)部發(fā)出聲明,中美雙方經(jīng)貿(mào)團隊一直保持密切溝通，目前磋商工作進展順利。雙方將按原計劃繼續(xù)推進磋商等各項工作。雙方牽頭人將于本周五再次通話。美國白宮發(fā)言人表示，美國政府仍期待11月與中方敲定第一階段貿(mào)易協(xié)議。
4 上海市地方金融監(jiān)管局副局長李軍：不僅要大力發(fā)展商品期貨市場，而且要加強金融期貨市場建設(shè)，完善金融期貨品種體系。同時，還要繼續(xù)推進期貨市場雙向開放，加快形成國際市場的“中國價格”。
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
20:30???? 美國10月失業(yè)率???????? 預(yù)期3.6%???? 前值3.5%????
20:30???? 美國10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)變化??????????? 預(yù)期9.0萬??? 前值13.6萬?
20:30???? 美國10月平均時薪年率??????????? 預(yù)期3.0%???? 前值2.9%????
20:30???? 美國10月平均每周工時??????????? 預(yù)期34.4????? 前值34.4?????
20:30???? 美國10月私人部門就業(yè)人數(shù)變化??????????? 預(yù)期8.3萬??? 前值11.4萬?
20:30???? 美國10月制造業(yè)就業(yè)人數(shù)變化? 預(yù)期-0.5萬??? 前值-0.2萬???
20:30???? 美國10月就業(yè)參與率? 預(yù)期63.1%?? 前值63.2%??
20:30???? 美國10月平均時薪月率???? 預(yù)期0.3%???? 前值0.0%????
21:45???? 美國10月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值 前值51.5?????
22:00???? 美國10月ISM制造業(yè)就業(yè)指數(shù) 前值46.3?????
22:00???? 美國10月ISM制造業(yè)指數(shù)??????? 預(yù)期49.0????? 前值47.8?????
22:00???? 美國10月營建支出月率??????????? 預(yù)期0.2%???? 前值0.1%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
31日股指受到美聯(lián)儲年內(nèi)第三次降息的影響，跳空高開，但后勁不足，主要指數(shù)呈現(xiàn)沖高回落的走勢，普遍收跌?！赶碌?/span>0.35%，報收2929點；深成指下跌0.48%，報收9635點；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.76%，報收1671點。滬股通凈流入35.62億，深股通凈流入46.43億。兩市成交量保持平穩(wěn)，而陸股通資金則大幅凈流入超80億元，創(chuàng)下一個多月以來最大單日凈流入紀(jì)錄，盡管當(dāng)前市場走勢相對萎靡，但外資介入意愿并未出現(xiàn)減弱。
行業(yè)板塊中僅有公用事業(yè)逆勢上漲0.38%，券商、醫(yī)藥、石油等行業(yè)小幅回落；農(nóng)牧、軟件、交運、文化傳媒跌幅均超2%。
三季度財報披露落下大幕，A股上市公司歸母凈利潤雖現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但營收增速延續(xù)放緩勢頭，而從十月份制造業(yè)及非制造業(yè)PMI繼續(xù)走低的趨勢來看，年報A股營收增長預(yù)計仍將繼續(xù)承壓，但受到去年商譽大規(guī)模減持帶來的低基數(shù)效應(yīng)，歸母凈利潤有望回暖，為估值提供支撐。目前國債收益率上行的趨勢并未結(jié)束，對于A股風(fēng)險偏好或?qū)⒗^續(xù)形成抑制，市場預(yù)計將維持震蕩格局。技術(shù)形態(tài)上，上證指數(shù)日線級別短周期均線繼續(xù)走平，60日及120日均線岌岌可危，中證500指數(shù)則率先出現(xiàn)破位跡象，不排除有向下尋求支撐的可能，相比之下上證50及滬深300仍相對穩(wěn)定。中長期IH多單繼續(xù)持有，同時可介入IC1912空單進行套利操作。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
31日國債期貨高開走低后持續(xù)反彈。10年期國債期貨主力T1912上漲0.44%，收報97.485，成交45224手，減倉4533手；5年期國債期貨主力TF1912上漲0.21%，收報99.395，成交9276手，減倉1401手；2年期國債期貨主力TS1912上漲0.17%，收報100.095，成交17366手，減倉2261手。
國債超跌反彈的跡象明顯。央行公開市場再度凈回籠，謹(jǐn)慎態(tài)度沒有改變。在央行謹(jǐn)慎態(tài)度下，預(yù)計國債收益率仍會繼續(xù)上升，但因國債收益率上行會推高企業(yè)債利率，10年期國債收益率升至3.4%的概率不大。從技術(shù)面上看，T1912放量上行，成交量在開盤一個小時內(nèi)大增，減倉明顯，空頭獲利出場，但多單入場尚不明顯。國債期貨下行能量經(jīng)過本周的釋放，短期內(nèi)繼續(xù)下行的動能將會有所減弱，甚至有可能繼續(xù)反彈，但反彈缺乏基本面支撐。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元收跌于97.3部位；人民幣離岸價穩(wěn)定在7.04。歐美股市大多收跌。美股收低，因圍繞中美貿(mào)易協(xié)議憂慮蓋過蘋果和Facebook強勁業(yè)績報告的影響。與貿(mào)易有關(guān)的各種信號讓投資者有理由保持謹(jǐn)慎。特朗普表示兩國將很快宣布簽署“第一階段”貿(mào)易協(xié)議的地點。此前智利取消了亞太經(jīng)合組織峰會。美數(shù)據(jù)顯示，9月消費者支出僅小幅增長，令人對消費者繼續(xù)推動經(jīng)濟成長的能力產(chǎn)生懷疑。在當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境下，消費者支出是經(jīng)濟的一大支柱。美國勞工部周五公布的10月就業(yè)數(shù)據(jù)將受到密切關(guān)注，此前美聯(lián)儲周三暗示，除非經(jīng)濟出現(xiàn)了不利的轉(zhuǎn)變，否則不會進一步降息。歐股大多收跌。NYMEX原油收跌0.88美元，結(jié)算價報每桶54.18美元。?數(shù)據(jù)顯示中國制造業(yè)活動疲弱，美國原油面臨額外壓力，此前俄克拉何馬州庫欣石油儲存中心的原油外運受擾。芝加哥CBOT大豆小幅收高，交易商關(guān)注中美貿(mào)易戰(zhàn)消息。下游粕強油弱。美國白宮發(fā)言人表示，美國政府仍期待11月與中方敲定第一階段貿(mào)易協(xié)議，截至APEC會議尚無備選地點，但“我們期待在同一時間范圍內(nèi)與中國敲定歷史性貿(mào)易協(xié)議的第一階段（內(nèi)容）”。中國商務(wù)部新聞發(fā)言人說，中美雙方經(jīng)貿(mào)團隊一直保持密切溝通，目前磋商工作進展順利。雙方將按原計劃繼續(xù)推進磋商等各項工作。雙方牽頭人將于本周五再次通話。美國農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售報告顯示，10月24日止當(dāng)周，美國2019/2020年度大豆出口銷售凈增94.36萬噸，符合市場預(yù)估的50-110萬噸，較之前一周猛增99%，但較前四周均值減少39%。當(dāng)周，美國大豆出口裝船量為172.30萬噸，較之前一周增加25%，但較前四周均值增加63%，其中對中國出口裝船為53.6萬噸。當(dāng)周，美國2019/2020市場年度（10月1日開始）豆粕出口銷售凈增17.91萬噸，市場預(yù)估區(qū)間介于10-25萬噸。美國2020/2021市場年度豆粕出口凈銷售400噸。當(dāng)周，美國2019/2020市場年度豆油出口銷售凈增2.99萬噸，高于市場預(yù)估的0-2.4萬噸。美國2020/2021年度豆油凈銷售200噸。Arc?Mercosul的數(shù)據(jù)，上周天氣改善使巴西農(nóng)民在2019/20年度大豆種植計劃中取得良好進展，目前該國大豆種植率為34%，而去年同期為49%，歷年均值為36%。交易商稱，周四商品基金凈買入5,000手大豆和4,000手豆粕期貨合約，凈賣出4,000手豆油期貨合約。框架如前，美豆收割期供應(yīng)和需求對接，中美貿(mào)易走向?qū)γ蓝瓜瘞齑鎸a(chǎn)生直接影響，之后供應(yīng)端焦點將轉(zhuǎn)向南美。連盤豆類油粕比延續(xù)反彈，棕櫚油強勢帶動其他食物油品，由此階段打壓粕價。當(dāng)下國內(nèi)交易邏輯轉(zhuǎn)向貿(mào)易正?；拿蓝苟▋r模式。 | 粕基礎(chǔ)多持，連續(xù)回撤后等待形態(tài)演變；短節(jié)奏超賣，可考慮低吸高平的震蕩模式。 （范適安） |
谷物飼料 | 玉米：CBOT玉米期貨周四小幅收跌，因市場人士預(yù)計較為干燥的天氣料幫助美國農(nóng)戶在下個月加速推進作物收割。天氣服務(wù)機構(gòu)Maxar稱，自周五開始至下周多數(shù)時間內(nèi)，美國玉米帶預(yù)計較為干燥，這將推動收割加速推進。本周降雪和降水令美國中部地區(qū)的部分農(nóng)田作物收割放緩。而因今年春季播種推遲，美國今年的玉米作物收割進程已經(jīng)較往年明顯滯后。美國中西部地區(qū)10月份的降水量高于均值，而當(dāng)?shù)貫槊绹衩缀痛蠖沟闹鳟a(chǎn)區(qū)。如今美國農(nóng)戶非?？释鼙M快完成玉米和大豆作物收割，以避免遭遇可能的損失。同時也希望知道這些推遲播種的作物的品質(zhì)和產(chǎn)出水平究竟如何。經(jīng)紀(jì)商AC Trading的總裁Jim Gerlach稱，“農(nóng)戶預(yù)計未來一段時間，收割將較為活躍。” 美國農(nóng)業(yè)部周四公布的出口銷售報告顯示，10月24日止當(dāng)周，美國玉米出口凈銷售54.91萬噸，市場預(yù)估為30-80萬噸，較之前一周增加12%，較前四周均值增加29%。 大連玉米夜盤沖高回落，短線漲幅過大，有回調(diào)要求。昨日玉米現(xiàn)貨價格再次上漲，各地嚴(yán)查超載推升運費。近期新玉米逐步收獲上市，但期貨價格已經(jīng)提前反應(yīng)，下跌空間有限。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩下跌，油廠對菜籽進口謹(jǐn)慎。菜籽供應(yīng)減少，菜粕產(chǎn)量隨之減少，但秋冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖需求也轉(zhuǎn)淡，供需清淡情況下預(yù)計后期菜粕價格繼續(xù)跟隨豆粕維持震蕩走勢。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，主力豆粕2001約期權(quán)隱含波動率低位穩(wěn)定?？礉q期權(quán)權(quán)利金價格繼續(xù)下跌，看跌期權(quán)權(quán)利金價格小幅上漲，市場關(guān)注中美貿(mào)易磋商進程，當(dāng)前價格處于相對高位平衡，進口成本支撐豆粕期價，國內(nèi)飼料需求觸底反彈，支撐現(xiàn)貨價格，遠期到港增加，豆粕遠月價格漲幅受限。 | 玉米：繼續(xù)關(guān)注后期收儲政策以及主產(chǎn)區(qū)天氣情況，建議低位多單繼續(xù)持有。 菜粕：建議觀望為主。 豆粕期權(quán)：操作上建議逢回調(diào)買入豆粕虛值看漲期權(quán)。 （李金元） |
棉花 | 周報數(shù)據(jù)不好，隔夜美棉下跌，跌幅超過2%，K夏娜回踩20日均線，ICE12月合約最新價格64.4美分。鄭棉13200元遇壓，周四鄭棉沖高，夜盤低開弱勢震蕩，1月最新價格13035元。美棉周度出口數(shù)據(jù)，簽約量2萬噸。 | 鄭棉關(guān)注持倉量變化，日內(nèi)弱勢回調(diào)，關(guān)注12800元附近支撐。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋沖高回落，RB2001收于3365元。現(xiàn)貨市場報價延續(xù)小漲，成交依然平穩(wěn)。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報3730元（+20），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報84美元（-1.1），唐山普碳方坯報3350元（-）。今天沙鋼等又將出臺新一期價格政策，預(yù)計平推并小幅追補可能性較大。 本周螺紋鋼社會庫存372.17萬噸，周環(huán)比下降29.09萬噸；鋼廠庫存235.98萬噸，周環(huán)比下降10.07萬噸。本周螺紋鋼產(chǎn)量356.14萬噸，周環(huán)比上升2.42萬噸。螺紋產(chǎn)量小幅回升，社會庫存繼續(xù)下降。 10月份鋼鐵行業(yè)PMI為41.3%，較上月下降2.9個百分點。主要分項指標(biāo)中，新訂單指數(shù)為31.6%，較上月下降6.3個百分點；生產(chǎn)指數(shù)為42.3%，較上月下降0.9個百分點；采購量指數(shù)為33.5%，較上月下降13.5個百分點；原材料庫存指數(shù)為37.9%，較上月下降11.1個百分點；產(chǎn)成品庫存指數(shù)為36.8%，較上月下降8.8個百分點；原材料購進價格指數(shù)為33.9%，較上月下降18個百分點。 綜合來看，本周螺紋產(chǎn)量繼續(xù)小幅回升，下游需求釋放平穩(wěn)，社會庫存持續(xù)下降。房地產(chǎn)銷售、到位資金等數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)市場韌性依然較強。 | 短線操作，關(guān)注供需面的邊際變化。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 昨日進口礦現(xiàn)貨市場成交一般，成交價格走低5-10元/噸，山東主港PB粉報價在680元/噸，議價空間基本在5元/噸左右，鋼廠方面，基本遵循是“多頻次，少批量”購買的策略。山東地區(qū)近期發(fā)布重污染天氣橙色預(yù)警，經(jīng)調(diào)研了解，基本上燒結(jié)全停，高爐限產(chǎn)一般，預(yù)計于今日下午開始，預(yù)計3號恢復(fù)。普式62%鐵礦石指數(shù)下跌1.1美元/噸，報收于84美元/噸。 鐵礦石供需面延續(xù)弱勢格局，近期環(huán)保限產(chǎn)增多，鋼廠采購較為謹(jǐn)慎，期貨價格震蕩偏弱運行，但在下游需求韌性支撐下，難有單邊的趨勢下行。 | 價格震蕩和反復(fù)較多，逢高沽空為主，注意節(jié)奏把握，關(guān)注采暖季的環(huán)保限產(chǎn)力度。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，焦炭價格弱穩(wěn)，焦煤受庫存增加影響，仍有下調(diào)可能。天津港準(zhǔn)一焦1950元/噸，邢臺準(zhǔn)一出廠價1750元/噸，唐山二級焦到廠價1800元/噸；呂梁孝義主焦車板價1380元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1060元/噸，澳煤到岸價163美元/噸。 生產(chǎn)方面，本周100家焦企開工率75.14%，下降1.85，主要受華北、華東等地預(yù)警影響，多執(zhí)行4-5天限產(chǎn)30%左右。 受鋼廠限產(chǎn)力度偏強影響，焦炭庫存繼續(xù)增加，焦企庫存60.32萬噸，增8.84，鋼廠庫存453.89萬噸，減3.23，港口庫存448.4萬噸，增4。 目前煤焦市場現(xiàn)實的庫存壓力較大，尚看不到煤炭限制進口政策的效果，預(yù)期相對較差。短期鋼廠限產(chǎn)強于焦化，焦炭庫存繼續(xù)積累，壓力相對較大。 | 操作上觀望或短空思路，J2005接近1650不宜追空。 (李巖) |
動力煤 | 10月31日，煤炭港口煤價小跌，國內(nèi)海運費小漲。其中，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價557元/噸(-3)；上海港動力末煤(Q5500)到岸價588元/噸(-3)；秦皇島-上海運費為31.4元/噸(-1.4)；秦皇島-廣州運費為42/噸(-1.4)；主力基差13.4元/噸（-10）。六大發(fā)電集團日均耗煤量58.3萬噸(+0.43)；秦皇島港庫存為651萬噸(-4)；六大發(fā)電集團庫存1671萬噸(+18)。中期承壓煤礦產(chǎn)能的加速釋放和中美貿(mào)易戰(zhàn)不確定性對終端需求的影響。短期消費處于淡季消費需求下滑，同時中下游高庫存承壓。 | 操作上，輕倉持空。 （甘宏亮） |
天膠 | RU2001昨日承壓回落，10月以來反彈的風(fēng)險增加，短期看，膠價受到偏空走勢的壓制，不過11800-11850料存在短期支撐，膠價料有所反復(fù)，上方短期壓力在11950-12000。 | 建議短線波段交易或暫時觀望，激進者逢盤中沖壓不濟可嘗試短線拋空操作。 （王海峰） |
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