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內(nèi)外盤綜述

簡(jiǎn)評(píng)及操作策略

豆粕

隔夜外圍美元略跌于97.7部位下方；人民幣離岸價(jià)持穩(wěn)于7.06。歐美股市收跌。美股標(biāo)普500指數(shù)小幅收低，結(jié)束連續(xù)四個(gè)交易日上漲的勢(shì)頭且從歷史高位回落，因投資者糾結(jié)于大量企業(yè)財(cái)報(bào)和中美可能達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的最新進(jìn)展。對(duì)美中達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的希望，以及預(yù)期FED周三結(jié)束為期兩天的會(huì)議時(shí)可能再次降息，推動(dòng)股市在過去幾個(gè)交易日上漲，標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第二日創(chuàng)下紀(jì)錄盤中高位。標(biāo)普500指數(shù)成份股企業(yè)第三季的盈利大體上都好于預(yù)期，目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，普遍預(yù)計(jì)聯(lián)儲(chǔ)將在今年第三次降息25個(gè)基點(diǎn)。歐股七個(gè)交易日來首次收低，企業(yè)業(yè)績(jī)疲弱削弱了圍繞中美貿(mào)易談判進(jìn)展的樂觀情緒。美原油上漲0.05美元，報(bào)每桶55.86美元。投資者關(guān)注中美貿(mào)易緊張關(guān)系可能在下個(gè)月緩解的跡象。芝加哥CBOT大豆收低，因美國(guó)收割壓力抵消市場(chǎng)對(duì)中美貿(mào)易協(xié)議前景的樂觀人氣。美國(guó)農(nóng)業(yè)部表示，美國(guó)大豆收割完成62%，與預(yù)期一致，但低于五年均值78%。下游粕弱油強(qiáng)?？蚣苋缜?，美豆處于供需對(duì)接階段，收割壓力與貿(mào)易支撐尋找平衡。11月數(shù)據(jù)看美豆總量落定；而中美貿(mào)易協(xié)議看中國(guó)采購(gòu)大門能開多大？當(dāng)下現(xiàn)貨穩(wěn)定，油廠榨利持續(xù)改善。連盤豆類保持震蕩。

粕基礎(chǔ)多持，短維持回撤整理模式，宜靈活。

（范適安）

谷物飼料

玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二小幅上漲，因收割步伐遲滯，以及不確定近期降雪可能對(duì)晚期種植的美國(guó)玉米品質(zhì)和產(chǎn)量造成的影響。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周一每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱，截至2019年10月27日當(dāng)周，當(dāng)周玉米收割率為41%，分析師平均預(yù)期為43%，前一周為30%，去年同期為61%，五年均值為61%。玉米生長(zhǎng)優(yōu)良率為58%，分析師平均預(yù)期為56%，之前一周為56%，去年同期為68%。當(dāng)周美國(guó)玉米成熟率為93%，之前一周為86%，上年同期為100%，五年均值為99%。

天氣服務(wù)機(jī)構(gòu)Commodity Weather Group稱，美國(guó)中西部自密蘇里州至威斯康星州將出現(xiàn)大面積降雪，這將令作物收割推遲并引發(fā)作物產(chǎn)品品質(zhì)憂慮。

大連玉米夜盤沖高回落，短期震蕩偏強(qiáng)。臨儲(chǔ)玉米拍賣暫停，玉米價(jià)格短期企穩(wěn)反彈。近期新玉米逐步收獲上市，但期貨價(jià)格已經(jīng)提前反應(yīng)，目前期貨價(jià)格已經(jīng)接近成本區(qū)，繼續(xù)下跌空間有限。

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菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩反彈，粕類價(jià)格底部繼續(xù)抬高，前期油廠對(duì)菜籽進(jìn)口謹(jǐn)慎。菜籽供應(yīng)減少，菜粕產(chǎn)量隨之減少，但秋冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖需求也轉(zhuǎn)淡，供需清淡情況下預(yù)計(jì)后期菜粕價(jià)格繼續(xù)跟隨豆粕維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。

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豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，主力豆粕2001約期權(quán)隱含波動(dòng)率低位穩(wěn)定?？礉q期權(quán)權(quán)利金價(jià)格沖高回落，看跌期權(quán)權(quán)利金價(jià)格小幅波動(dòng)，市場(chǎng)關(guān)注中美兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人智利會(huì)晤，當(dāng)前價(jià)格處于相對(duì)高位平衡，美豆進(jìn)口成本升高支撐豆粕期價(jià)，國(guó)內(nèi)飼料需求觸底反彈，支撐現(xiàn)貨價(jià)格，遠(yuǎn)期到港增加，豆粕遠(yuǎn)月價(jià)格漲幅受限。

玉米：繼續(xù)關(guān)注后期收儲(chǔ)政策以及主產(chǎn)區(qū)天氣情況，建議低位多單持有。

菜粕：建議觀望為主。

豆粕期權(quán)：操作上建議逢回調(diào)繼續(xù)買入豆粕虛值看漲期權(quán)。

（李金元）

棉花

ICE期棉維持震蕩，震蕩天數(shù)10天附近，12月合約最新價(jià)格65.25美分，高點(diǎn)65.85美分。鄭棉持倉(cāng)量超過100萬(wàn)手，1月合約最新價(jià)格13000元附近，K線站穩(wěn)均線，收復(fù)前日上影線，技術(shù)偏強(qiáng)。交易所倉(cāng)單量9668張，19/20年度的棉花438張，其中主要顏色三級(jí)，長(zhǎng)度28-29棉花。內(nèi)外棉價(jià)差倒掛，國(guó)內(nèi)棉花比國(guó)外便宜。截止10月25日，全國(guó)新棉采摘進(jìn)度67%，同比下降3.2%，較4年均值下降7.1%，其中新疆采摘進(jìn)度66.3%；全國(guó)交售進(jìn)度80%，同比提高8.2%，較4年均值高6%，其中新疆交售率87%。截止29日，全國(guó)累計(jì)加工128萬(wàn)噸，其中新疆加工126萬(wàn)噸。手摘籽棉價(jià)格5.8元，機(jī)采籽棉再5.2元，棉籽1.72元，加工成本在13000元，（雙28手摘棉報(bào)價(jià)在13200元，機(jī)采棉報(bào)價(jià)在12900元）。下游紗線有所好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)紗線價(jià)格止跌，國(guó)外紗線價(jià)格弱勢(shì)延續(xù)，內(nèi)外紗線價(jià)差有所變化，當(dāng)前外紗略比國(guó)內(nèi)便宜，相關(guān)替代品滌綸短纖價(jià)格維持弱勢(shì)，粘膠價(jià)格持穩(wěn)。綜上，利好的因素有，內(nèi)外棉/內(nèi)外紗價(jià)差倒掛，籽棉價(jià)格走高，支撐棉價(jià)，外棉價(jià)格堅(jiān)挺，中美貿(mào)易發(fā)展向好；利空的工商業(yè)庫(kù)存高，新棉密集上市期，替代品價(jià)格弱勢(shì)，期價(jià)由貼水到升水給出套保利潤(rùn)。

操作上，盤面鄭棉出現(xiàn)中陽(yáng)線，技術(shù)向好，關(guān)注前高13200元表現(xiàn)，重點(diǎn)關(guān)注持倉(cāng)變化和美棉價(jià)格變化。

（苗玲）