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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

豆粕

隔夜外圍美元持平于97.7部位；人民幣離岸價略貶于7.06。歐美股市上漲。標普500指數(shù)觸及紀錄高位，納斯達克指數(shù)距其7月底觸及的紀錄高位僅咫尺之遙。此前，中美對話的基調(diào)提振了達成貿(mào)易協(xié)議的希望，且投資者預(yù)期FED將于本周晚些時候宣布降息。道瓊斯工業(yè)指數(shù)距其紀錄最高收盤水平僅差不到1%。經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，世界最大的兩個經(jīng)濟體之間的貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)開始對這兩個國家產(chǎn)生影響，導(dǎo)致人們擔(dān)心全球經(jīng)濟增速放緩。全球央行以放松貨幣政策的方式應(yīng)對中美貿(mào)易戰(zhàn)。美聯(lián)儲預(yù)計將在周二開始的為期兩天的政策會議上延續(xù)這一放松趨勢，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲今年將第三次降息。市場預(yù)計美國降息25個基點的可能性躍升至94.1%，上個月為49.2%。第三季度財報數(shù)據(jù)部分緩解了對貿(mào)易緊張局勢給企業(yè)盈利帶來影響的擔(dān)憂，迄今有204家標普500指數(shù)成份股企業(yè)發(fā)布了業(yè)績，其中逾78%的獲利好于預(yù)期。不過，外界仍預(yù)計第三季度盈利將下降2%。歐股觸及2018年1月以來最高水平，受汽車制造商和礦業(yè)股提振，因市場預(yù)期美國和中國接近達成貿(mào)易協(xié)議，而匯豐控股領(lǐng)跌銀行股，抑制了股市的漲幅。NYMEX 原油下跌0.85美元，結(jié)算價報每桶55.81美元。此前連續(xù)四天上漲，因市場預(yù)期美國原油庫存將增加，且對中國工業(yè)數(shù)據(jù)疲弱的擔(dān)憂，抵消了若中美貿(mào)易協(xié)定談判取得進展，石油需求將增加的預(yù)期。芝加哥CBOT大豆小幅上漲，受空頭回補和對中美貿(mào)易協(xié)議取得進展的樂觀情緒提振。中美貿(mào)易爭端已經(jīng)嚴重削減美豆對中國出口。10月25日晚，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟對話中方牽頭人劉鶴應(yīng)約與美國貿(mào)易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。雙方同意妥善解決各自核心關(guān)切，確認部分文本的技術(shù)性磋商基本完成。雙方牽頭人將于近期再次通話，在此期間工作層將持續(xù)抓緊磋商。下游粕強油弱。盤后，美國農(nóng)業(yè)部周作物生長報告公布稱，截至27日當周，美大豆收割率為62%，市場平均預(yù)期為62%，之前一周為46%，上年同期為69%，五年均值為78%。當周，美大豆落葉率為97%，前一周為94%，上年同期為100%，五年均值為99%。框架如前，市場等待11月中旬中美貿(mào)易協(xié)議是否如期簽署及各自讓步細節(jié)；等待11月月度數(shù)據(jù)落定美豆產(chǎn)量。昨日連豆類大幅回撤，油粕比反彈，但上升通道維系。

粕基礎(chǔ)多持；短看偏震蕩的低吸高平節(jié)奏。

（范適安）

谷物飼料

玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周一下跌，因技術(shù)性賣盤，同時美國良好的收成天氣給市場帶來壓力。盡管有報道稱達科他州部分地區(qū)的降雪時間早于預(yù)期，但總體而言，美國良好的收成天氣給市場帶來壓力。分析人士指出，在阿爾韋托·費爾南德斯(Alberto? Fernandez)當選阿根廷下屆總統(tǒng)后，阿根廷谷物和大豆出口稅收政策是否可能改變存在不確定性。來自低成本供應(yīng)商的激烈競爭導(dǎo)致出口需求疲軟，亦打壓玉米市場。

歐盟作物監(jiān)測服務(wù)機構(gòu)MARS周一下調(diào)其對今年歐盟玉米單產(chǎn)的預(yù)估。MARS在月度報告中稱，目前預(yù)計歐盟2019年玉米單產(chǎn)將在每公頃7.57噸，低于上月預(yù)估的7.63噸，且較去年同期低了9.3%。報告顯示，玉米單產(chǎn)將略低于過去五年均值。

海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國9月玉米進口量為139,575.60噸，較此前一月減少39.95%，較去年同期增加238.99%。當月，中國從美國進口玉米62,999.04噸，較上月增加1.67%，較去年同期激增12115.37%。

收盤后，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至2019年10月27日當周，當周玉米收割率為41%，分析師平均預(yù)期為43%，前一周為30%，去年同期為61%，五年均值為61%。玉米生長優(yōu)良率為58%，分析師平均預(yù)期為56%，之前一周為56%，去年同期為68%。

當周美國玉米成熟率為93%，之前一周為86%，上年同期為100%，五年均值為99%。

大連玉米夜盤繼續(xù)震蕩反彈，臨儲玉米拍賣暫停，玉米價格短期企穩(wěn)反彈。近期新玉米逐步收獲上市，但期貨價格已經(jīng)提前反應(yīng)，目前期貨價格已經(jīng)接近成本區(qū)，繼續(xù)下跌空間有限。

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菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩回調(diào)，粕類價格底部繼續(xù)抬高，前期油廠對菜籽進口謹慎。菜籽供應(yīng)減少，菜粕產(chǎn)量隨之減少，但秋冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖需求也轉(zhuǎn)淡，供需清淡情況下預(yù)計后期菜粕價格繼續(xù)跟隨豆粕維持偏強震蕩走勢。

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豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，主力豆粕2001約期權(quán)隱含波動率低位穩(wěn)定?？礉q期權(quán)權(quán)利金價格繼續(xù)回落，看跌期權(quán)權(quán)利金價格上漲，關(guān)注中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人智利會晤，當前價格處于相對高位平衡，美豆進口成本升高支撐豆粕期價，國內(nèi)飼料需求觸底反彈，支撐現(xiàn)貨價格，遠期到港增加，豆粕遠月價格漲幅受限。

玉米：繼續(xù)關(guān)注后期收儲政策以及主產(chǎn)區(qū)天氣情況，建議依托成本逢低買入。

菜粕：建議觀望為主。

豆粕期權(quán)：操作上建議逢回調(diào)繼續(xù)買入豆粕虛值看漲期權(quán)。

（李金元）

棉花

ICE期棉繼續(xù)震蕩，12月合約在64.81美分。周一鄭棉回落，留長上影線，夜盤震蕩，最新價格12855元，均線走平。ICE12月合約-鄭棉1月合約價差在-30元。現(xiàn)貨價格漲9元報12800元。機采籽棉收購有所降溫，手摘棉價格堅挺。昨日新鳳鳴PTA產(chǎn)能投產(chǎn)，盤中PTA大跌拖累鄭棉。10月下旬下游略有好轉(zhuǎn)，紡企仍以去庫存為主。

中美談判給市場帶來一定利好，昨日短多兌利后，暫觀望。

（苗玲）