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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

螺紋

昨日螺紋繼續(xù)上沖，RB2001收于3652元?，F(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)延續(xù)漲勢，成交量有所下滑。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格（HRB400 20mm）報(bào)4020元（+10），普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)85.85美元（+0.75），唐山普碳方坯報(bào)3440元（昨+10，今晨+10）。

11月19日，人民銀行行長易綱主持召開金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢分析座談會。會議強(qiáng)調(diào)，要繼續(xù)強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，增強(qiáng)信貸對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速基本匹配，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

河北省關(guān)于啟動(dòng)區(qū)域一區(qū)域二重污染天氣橙色預(yù)警和Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)的通知，要求區(qū)域一(石家莊、保定、衡水、邢臺、邯鄲定州、辛集、雄安新區(qū))！、區(qū)域二(唐山、廊坊、滄州、秦皇島)于11月20日18時(shí)起啟動(dòng)Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng),具體解除時(shí)間另行通知。

綜合來看，螺紋周產(chǎn)量圍繞350萬噸波動(dòng)，下游需求保持較高水平，庫存持續(xù)下降。10月份房地產(chǎn)多項(xiàng)數(shù)據(jù)出現(xiàn)改善，市場預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。

目前南北價(jià)差不斷拉大，01合約已處于相對合理區(qū)間，操作上多單需注意防守。

（朱小虎）

鐵礦石

昨日進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場交投一般，貿(mào)易商仍以出貨為主，山東地區(qū)、唐山地區(qū)、天津地區(qū)主流PB粉報(bào)價(jià)在645-650，議價(jià)空間5-10，沿江地區(qū)主流PB粉報(bào)價(jià)在665-670，議價(jià)空間5；
??????市場成交：青島港：PB粉645/640，金布巴粉565，超特粉525；京唐港：卡粉738，PB塊760，PB粉642；日照港：PB粉645，金布巴粉558；天曹妃甸港：PB粉640，混合粉570。普式62%鐵礦石指數(shù)上漲0.75美元/噸，報(bào)收于85.85美元/噸。
??????近期市場在環(huán)保限產(chǎn)和暖冬下需求強(qiáng)勁的驅(qū)動(dòng)下呈現(xiàn)上漲，主驅(qū)動(dòng)在于成材。

礦石的供需偏弱，在沒有大幅冬儲補(bǔ)庫的環(huán)境下，向上驅(qū)動(dòng)不足，屬于跟隨品種，短線對待。

(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場，山西地區(qū)部分鋼廠提降50元/噸，多數(shù)焦企提漲50元/噸抵制，目前維持前期成交價(jià)格。天津港準(zhǔn)一焦1900元/噸，邢臺準(zhǔn)一出廠價(jià)1700元/噸，唐山二級焦到廠價(jià)1750元/噸；呂梁孝義主焦車板價(jià)1340元/噸，甘其毛都焦煤庫提價(jià)1060元/噸，澳煤到岸價(jià)151美元/噸。

生產(chǎn)方面，山西焦企開工暫無明顯變化；華東地區(qū)受山西焦企提漲影響，情緒稍有好轉(zhuǎn)。

11月19日，2020年煤焦鋼年度訂貨會在廣西南寧國際會展中心召開，消息顯示，2020年煉焦煤長協(xié)價(jià)格將以穩(wěn)為主。

11月18日，山西省晉中市平峰巖集團(tuán)二畝溝煤業(yè)有限公司發(fā)生重大瓦斯爆炸事故，已造成15人遇難、9人受傷。山西省政府于當(dāng)日下午召開緊急會議，對全省煤礦安全生產(chǎn)工作做專門部署，采取切實(shí)有力的措施，確保全省煤礦安全工作。

受長協(xié)價(jià)格持穩(wěn)、山西煤礦爆炸事故的影響，市場對焦煤價(jià)格企穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)，焦炭現(xiàn)貨挺價(jià)力度增強(qiáng)，預(yù)期改善，期價(jià)反彈修復(fù)貼水；后市關(guān)注煤礦爆炸事故是否會導(dǎo)致煤礦停產(chǎn)檢查范圍的擴(kuò)大，是能否反彈的驅(qū)動(dòng)力。

結(jié)合盤面，J2001夜盤減倉震蕩，反彈持續(xù)性不足，暫時(shí)觀望。

(李巖)

動(dòng)力煤

11月19日，煤炭港口煤價(jià)持穩(wěn)，國內(nèi)海運(yùn)費(fèi)小漲。其中，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉價(jià)544元/噸(-)；?上海港動(dòng)力末煤(Q5500)到岸價(jià)575元/噸(-)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為32.3元/噸(+1.5)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為42.1元/?噸(+1.1)；主力基差-8.6元/噸(-1.2)。六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量59.97萬噸(+0.85)；秦皇島港庫存為652萬噸?(-)；六大發(fā)電集團(tuán)庫存1682萬噸(-4)。中期承壓煤礦產(chǎn)能的加速釋放和中美貿(mào)易戰(zhàn)不確定性對終端需求的影響?。動(dòng)力煤消費(fèi)旺季到來期價(jià)短期獲一定支撐，但是中下游高庫存仍將承壓。

操作上，輕倉持空，注意倉位調(diào)?整。

（甘宏亮）

天膠

【天膠晨會觀點(diǎn)】

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1、中短期宏觀

中美貿(mào)易爭端波折運(yùn)行，美股屢創(chuàng)新高，美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的概率下降，外圍金融市場情緒偏向樂觀，不過全球經(jīng)濟(jì)趨緩的跡象仍有待更多的印證。國內(nèi)央行引導(dǎo)利率下行，同時(shí)以積極財(cái)政政策緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，不過宏觀政策受限較多，市場對能否抵擋下行中的經(jīng)濟(jì)分歧仍很大。國內(nèi)工業(yè)品板塊低位企穩(wěn)，整體仍受到跌勢壓制，短期對膠價(jià)的影響趨弱，后市節(jié)奏有待觀察。

2、行業(yè)基本面

原料方面，近期泰國原料膠價(jià)整體維持小幅反彈的局面，絕對價(jià)格偏低，國際三方橡膠理事會(ITRC)周三表示泰國、印尼和馬來西亞因病蟲害今年預(yù)計(jì)減產(chǎn)80萬噸，但市場對于該數(shù)據(jù)有分歧，另外，當(dāng)前泰國越南主產(chǎn)區(qū)處于割膠旺季，原料供應(yīng)較為充裕，且有主產(chǎn)國補(bǔ)貼政策，預(yù)計(jì)原料價(jià)格反彈受限。

庫存方面，交易所庫存天膠總庫存較上周繼續(xù)增長近7000噸，總庫存超過49萬噸，其中倉單庫存增長超過2萬噸至45.7萬噸，RU期貨的盤面壓力開始增加。此外，據(jù)了解因國內(nèi)終端需求不旺，青島保稅區(qū)庫存也在緩慢增加，而11月進(jìn)口預(yù)計(jì)增長等因素都有利于累庫，進(jìn)而對膠價(jià)產(chǎn)生利空壓制作用。

需求方面，上周全鋼胎開工率小幅增加，半鋼胎開工率環(huán)比基本持平，上周均有回落，當(dāng)前大氣治理和出貨不暢等原因?qū)е螺喬ラ_工率提升等因素均不利于開工率的顯著提升，此外，本周輪胎市場表現(xiàn)繼續(xù)偏淡，這些均不利天膠需求。另一方面，10月重卡銷售數(shù)據(jù)良好，加上國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)政策，這方面對于天膠需求提升的幅度有待觀察。

現(xiàn)貨市場方面，隨著膠價(jià)的反彈，現(xiàn)貨市場膠價(jià)也保持在偏高水平，不過現(xiàn)貨市場購買情緒不旺，成交氣氛偏淡，對于膠價(jià)的反彈產(chǎn)生抑制作用。

3、膠價(jià)

工業(yè)品板塊短暫企穩(wěn)，對膠價(jià)影響弱化，整體偏空的格局還在維持，對膠價(jià)的整體影響偏空，繼續(xù)關(guān)注演化。行業(yè)方面體現(xiàn)出明顯的矛盾特征，預(yù)期產(chǎn)量下降與割膠旺季、需求不振與宏觀逆周期調(diào)節(jié)都構(gòu)成明顯的矛盾，國內(nèi)庫存的累積對膠價(jià)產(chǎn)生直接的壓力。膠價(jià)多空在偏高位置持續(xù)拉鋸，向上有效突破需要顯著的利多刺激，難度較大。

RU短期震蕩，下方支撐11800附近，上方壓力12200附近，后市傾向于深度回調(diào)的可能，建議短期觀望或者日內(nèi)輕倉波段交易，中線激進(jìn)者可逢沖壓不濟(jì)試空，但需保持低倉位以應(yīng)對波動(dòng)，同時(shí)設(shè)好止損。

（王海峰）