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?道通早報(bào)
日期：2019年11月19日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國(guó)際宏觀基本面信息】
1? 美聯(lián)儲(chǔ)稱，周一，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾已經(jīng)與美國(guó)總統(tǒng)特朗普及美國(guó)財(cái)長(zhǎng)努欽在白宮會(huì)面。
美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，與美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的會(huì)面談及了利率、負(fù)利率、低通脹、寬松貨幣政策、美元走強(qiáng)、及美元對(duì)制造業(yè)和貿(mào)易的影響。
2? 【波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)跌至四個(gè)半月低位】
波羅的海干散貨指數(shù)周一跌至6月26日以來(lái)低位，因各類船只運(yùn)費(fèi)下跌。波羅的海干散貨指數(shù)跌19點(diǎn)，報(bào)1338點(diǎn)。海岬型船運(yùn)價(jià)指數(shù)下跌32點(diǎn)或1.21%，報(bào)2603點(diǎn)。日均獲利降340美元，報(bào)20630美元。巴拿馬型船運(yùn)價(jià)指數(shù)跌6點(diǎn)或0.5%，報(bào)1112點(diǎn)，為逾九個(gè)月來(lái)最長(zhǎng)連跌。日均獲利降48美元，報(bào)8924美元。
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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 【中證報(bào)頭版：LPR下行幾無(wú)懸念，降息周期有望開(kāi)啟】
公開(kāi)市場(chǎng)操作利率下降配合貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）改革，有助于促進(jìn)社會(huì)融資成本降低。在穩(wěn)增長(zhǎng)、降成本見(jiàn)到明顯成效之前，公開(kāi)市場(chǎng)操作利率下調(diào)應(yīng)不會(huì)一步到位，更可能呈碎步緩降態(tài)勢(shì)。
2? 【經(jīng)參：國(guó)資委將會(huì)同有關(guān)部門成立專門工作小組，國(guó)企改革三年行動(dòng)方案加速醞釀】
日前從國(guó)資委獲悉，國(guó)資委正會(huì)同有關(guān)部門成立專門工作小組并進(jìn)行深入調(diào)研，在廣泛征求有關(guān)方面意見(jiàn)的基礎(chǔ)上盡快研究制定國(guó)有企業(yè)改革三年行動(dòng)方案，明確提出國(guó)企改革的新目標(biāo)、時(shí)間表、路線圖。近期調(diào)研同時(shí)獲悉，多家央企和國(guó)有企業(yè)也在制定各自的改革方案和行動(dòng)計(jì)劃，以全面增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)新力、控制力、影響力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力為目標(biāo)，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改革向縱深發(fā)展。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元收跌于97.8部位；人民幣離岸價(jià)略貶于7.02。歐美股市美強(qiáng)歐弱。美股三大股指打破了上一交易日創(chuàng)下的最高收盤紀(jì)錄，投資者在喜憂參半的中美貿(mào)易消息后，等待中美貿(mào)易關(guān)系的具體進(jìn)展。市場(chǎng)策略師Michael?O?'Rourke表示，“投資者目前保持耐心，因?yàn)樵谥忻蕾Q(mào)易磋商情況明朗之前，他們不想追漲，將股指歷史高位推升至過(guò)高水平＂。“目前我們處于信息和消息真空期。這就是為什么市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易方面的消息非常敏感，”瑞銀Lefkowitz表示。本周末，FED將公布10月政策會(huì)議記錄。在10月會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行了今年第三次降息。歐股略跌。NYMEX?原油收低0.67美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶57.05美元，回吐上周的大部分漲幅，因中美能否達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的不確定性重燃。芝加哥CBOT大豆收低，分析人士稱因預(yù)報(bào)南美農(nóng)作物天氣將改善，加之中美貿(mào)易協(xié)議前景不確定。下游粕弱油強(qiáng)。天氣預(yù)報(bào)顯示本周及下周巴西和阿根廷作物種植區(qū)將出現(xiàn)有利的降雨。咨詢機(jī)構(gòu)Agrural稱，巴西2019/20年度大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.207億噸，種植面積預(yù)計(jì)較上一年度增加1.5%。該機(jī)構(gòu)還稱，截至11月14日，該國(guó)農(nóng)戶大豆種植計(jì)劃已經(jīng)完成67%，低于五年均值的70%和上年同期的80%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至2019年11月14日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為1,532,991噸，市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間為100-150萬(wàn)噸，前一周修正后為1,347,115噸，初值為1,331,631噸。當(dāng)周，對(duì)中國(guó)大陸的大豆出口檢驗(yàn)量為913,680噸，占出口檢驗(yàn)總量的59.60%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中稱，截至2019年11月17日當(dāng)周，美國(guó)大豆收割率為91%，市場(chǎng)平均預(yù)期為91%，之前一周為85%，上年同期為91%，五年均值為95%。框架如前，美豆收割進(jìn)入尾聲，貿(mào)易端急需打通對(duì)中國(guó)的出口，但中美階段貿(mào)易協(xié)議尚未落實(shí)，對(duì)美豆構(gòu)成壓力。 | 夜盤連盤油脂保持區(qū)間內(nèi)波動(dòng)；粕延續(xù)區(qū)間下沿震蕩整固。粕遠(yuǎn)基礎(chǔ)多持；短按震蕩模式對(duì)待。 （范適安） |
谷物飼料 | 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周一下跌，12月合約觸及兩個(gè)月低點(diǎn)，因?qū)δ厦擂r(nóng)作物天氣改善的預(yù)期，以及對(duì)中美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議前景的不確定性拖累市場(chǎng)。受中美貿(mào)易協(xié)議前景的不確定性影響，玉米和大豆期貨承壓，華爾街股市也受到影響?！ ?/span> 美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）周一公布，民間出口商報(bào)告向未知目的地出口銷售132,000噸玉米，2019/2020市場(chǎng)年度付運(yùn)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年11月14日當(dāng)周，美國(guó)玉米出口檢驗(yàn)量為637,397噸，符合市場(chǎng)預(yù)估的40-70萬(wàn)噸，前一周修正后為581,856噸，初值為560,105噸。2018年11月15日止當(dāng)周美國(guó)玉米出口檢驗(yàn)量為845,957噸。本作物年度迄今，美國(guó)玉米出口檢驗(yàn)量累計(jì)為4,980,464噸，上一年度同期為11,984,297噸?！ ?/span> 在CBOT 12月玉米期權(quán)周五到期之前，交易商已開(kāi)始調(diào)整頭寸。 布宜諾斯艾利斯谷物交易所周五公布的一份報(bào)告顯示，截至周三，阿根廷2019-20年度玉米播種為280萬(wàn)公頃，占到預(yù)估種植面積640萬(wàn)公頃(1,580萬(wàn)英畝)的44.3%。報(bào)告顯示，去年同期玉米播種完成210萬(wàn)公頃。2018-10年度，阿根廷玉米播種面積預(yù)計(jì)為630萬(wàn)公頃?！ ?/span> 收盤后，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱，截至2019年11月17日當(dāng)周，當(dāng)周玉米收割率為76%，慢于分析師平均預(yù)期的77%，前一周為66%，去年同期為89%，五年均值為92%。 大連玉米夜盤震蕩反彈，因東北雨雪天氣阻礙玉米運(yùn)輸。目前港口玉米庫(kù)存仍維持低位，玉米現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定，下跌空間預(yù)計(jì)有限。短期玉米繼續(xù)維持低位震蕩走勢(shì)。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕低位震蕩，進(jìn)入冬季，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求轉(zhuǎn)淡，供需清淡情況下預(yù)計(jì)后期菜粕價(jià)格繼續(xù)跟隨豆粕維持震蕩走勢(shì)。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，主力豆粕2005約期權(quán)隱含波動(dòng)率低位穩(wěn)定?？礉q期權(quán)權(quán)利金價(jià)格低位反彈，看跌期權(quán)權(quán)利金價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)關(guān)注中美貿(mào)易磋商進(jìn)程，國(guó)內(nèi)飼料需求觸底反彈，支撐現(xiàn)貨價(jià)格，預(yù)計(jì)遠(yuǎn)期進(jìn)口大豆到港增加，豆粕遠(yuǎn)月合約價(jià)格受到壓制。 | 玉米：關(guān)注后期收儲(chǔ)政策以及新糧上市節(jié)奏，建議依托成本逢低買入，短線低吸高平。 菜粕：建議觀望為主。 豆粕期權(quán)：建議觀望為主。 （李金元） |
棉花 | 隔夜美棉下跌，跌幅超過(guò)1%，仍未脫離震蕩區(qū)間下沿，3月合約最新價(jià)格65.71美分；美國(guó)中部和東部地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定，得州地區(qū)價(jià)格上漲，國(guó)外詢價(jià)清淡，巴基斯坦的需求最好。周一鄭棉明顯增倉(cāng)，5月合約增倉(cāng)明顯，鄭棉價(jià)格弱勢(shì)震蕩，1月合約最新價(jià)格12966元。目前，疆內(nèi)新棉加工處于高峰期，大量新棉上市，籽棉前期收購(gòu)價(jià)格呈前低后高態(tài)勢(shì)，皮棉成本支撐較強(qiáng)，下游紗廠對(duì)于原棉隨用隨買，紗線庫(kù)存呈下降趨勢(shì)，坯布庫(kù)存有所上升。新棉采摘已達(dá)95%以上，交售率在92%左右，采摘、交售進(jìn)度快于往年。新疆棉加工率52.7%，銷售率13.7%。收購(gòu)接近尾聲，價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，手摘棉收購(gòu)價(jià)在5.8-6.5元/公斤，機(jī)采棉在5.2-5.6元/公斤，棉籽價(jià)格1.8元/公斤左右。銷售進(jìn)度較慢，前期收購(gòu)價(jià)格低，銷售利潤(rùn)好于去年。截至11月15日公檢201萬(wàn)噸，同比少9萬(wàn)噸，周增加44萬(wàn)噸。公檢棉花的質(zhì)量逐步提高，總體仍略差于去年。 | 預(yù)期鄭棉日內(nèi)弱勢(shì)震蕩，料將回踩40日均線。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋沖高回落，RB2001收于3560元?，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)拉漲，成交量仍保持較高水平。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格（HRB400 20mm）報(bào)4010元（+50），普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)85.1美元（+0.35），唐山普碳方坯報(bào)3420元（+10）。 央行昨日開(kāi)展1800億7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率下調(diào)至2.5%，較上次下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)。逆回購(gòu)利率再次下調(diào)，釋放了央行加大逆周期調(diào)節(jié)的信號(hào)，也將推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)平均邊際資金成本下降，并引導(dǎo)新一期LPR利率下行。 10月份我國(guó)鋼筋產(chǎn)量2206.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.9%；1-10月，我國(guó)鋼筋產(chǎn)量20695.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.4%。2019年10月份，我國(guó)線材（盤條）產(chǎn)量1346萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.5%；1-10月，我國(guó)線材（盤條）產(chǎn)量13270.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.4%。 綜合來(lái)看，螺紋周產(chǎn)量圍繞350萬(wàn)噸波動(dòng)，下游需求保持較高水平，庫(kù)存持續(xù)下降。10月份房地產(chǎn)多項(xiàng)數(shù)據(jù)出現(xiàn)回升，銷售增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正，市場(chǎng)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。 | 價(jià)格持續(xù)拉漲后，01合約對(duì)于冬儲(chǔ)預(yù)期來(lái)說(shuō)，已處于相對(duì)合理區(qū)間，操作上多單需注意防守。 （朱小虎） |
鐵礦石 | 進(jìn)口礦港口庫(kù)存12373.75萬(wàn)噸，周環(huán)比下降211.94萬(wàn)噸； 日均疏港總量316.43萬(wàn)噸，周環(huán)比增21.19萬(wàn)噸； 247家鋼廠高爐開(kāi)工率77.93%，環(huán)比增1.39%，同比降0.46%； 高爐煉鐵產(chǎn)能利用率78.76%，環(huán)比增1.37%，同比降 1.74%； 鋼廠盈利率86.23%，環(huán)比增0.81%； 日均鐵水產(chǎn)量220.25萬(wàn)噸，環(huán)比增3.84萬(wàn)噸，同比降4.86萬(wàn)噸。 海外礦山發(fā)貨量處于高位，短期鋼廠環(huán)保限產(chǎn)較弱，日均生鐵產(chǎn)量有所上升；后期來(lái)看，秋冬季大氣污染防治已經(jīng)全面啟動(dòng)，原料需求大概率下滑，現(xiàn)多數(shù)鋼企沒(méi)有大幅補(bǔ)庫(kù)意向，仍以維持低庫(kù)存為主； | 上周在環(huán)保消息和房地產(chǎn)大幅超預(yù)期的提振下，黑色品種呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈，在鋼廠沒(méi)有大幅補(bǔ)庫(kù)動(dòng)能及原料冬儲(chǔ)為時(shí)尚早的情況下，礦石持續(xù)向上驅(qū)動(dòng)動(dòng)能不足，注意上方壓力，短線參與。 (楊俊林) |
煤焦 | 晨會(huì)要點(diǎn)： 近期焦炭低位反彈，一方面是宏觀數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，一方面是低位成本支撐的影響。1、上周四公布的宏觀數(shù)據(jù)有很大好轉(zhuǎn)。2、前期盤面基本觸及成本支撐。3、焦煤階段性的支撐有所增強(qiáng)。從上周三開(kāi)始，各港口陸續(xù)收到海關(guān)通知，禁止一切煤炭報(bào)關(guān)，進(jìn)口限制政策繼續(xù)收緊，如果進(jìn)口壓力減輕的話，那么煤礦挺價(jià)能力還是很強(qiáng)的，價(jià)格能夠階段性持穩(wěn)。整體在需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，低位支撐增強(qiáng)的影響下，價(jià)格修復(fù)性反彈。 但基本面變大并不大，目前高位壓力仍舊比較大，一方面是庫(kù)存壓力的壓制，另一方面，雖然需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，但還是面臨實(shí)際的淡季需求，尤其1月合約，想象的空間很小。1、目前焦炭庫(kù)存壓力較大，現(xiàn)貨市場(chǎng)鋼廠提降第三輪。2、11月份終端需求轉(zhuǎn)弱。3、從供應(yīng)的角度來(lái)看供應(yīng)壓力還是比較大的。J2001合約40天線1809的位置，對(duì)應(yīng)的盤面利潤(rùn)200，供應(yīng)壓力預(yù)期比較大。 整體來(lái)說(shuō)，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，低位支撐增強(qiáng)，階段性跌勢(shì)放緩，但上方供應(yīng)以及庫(kù)存壓力還是非常明顯，低位震蕩走勢(shì)。 | 操作上可以高拋低平思路，J2001合約上方壓力40天線，下方還是1670以下不追空。 (李巖) |
動(dòng)力煤 | 11月18日，煤炭港口煤價(jià)小跌，國(guó)內(nèi)海運(yùn)費(fèi)小漲。其中，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉(cāng)價(jià)544元/噸(-1)?；上海港動(dòng)力末煤(Q5500)到岸價(jià)575元/噸(-1)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為30.8元/噸(+0.5)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為41元?/噸(+0.5)；主力基差-7.4元/噸（+1.6）。六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量59.12萬(wàn)噸(-0.41)；秦皇島港庫(kù)存為652萬(wàn)?噸(-10)；六大發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存1686萬(wàn)噸(-14)。中期承壓煤礦產(chǎn)能的加速釋放和中美貿(mào)易戰(zhàn)不確定性對(duì)終端需求的?影響。動(dòng)力煤消費(fèi)旺季到來(lái)期價(jià)短期獲一定支撐，但是中下游高庫(kù)存仍將承壓。 | 操作上，輕倉(cāng)持空，注意倉(cāng)位調(diào)?整。 （甘宏亮） |
天膠 | RU2001昨日偏強(qiáng)反彈，多空在偏高位置拉鋸的局面仍在維持，下方支撐在11800上方，壓力則繼續(xù)保持在12000上方。整體看膠價(jià)后市存在深度回落的風(fēng)險(xiǎn)。 | 建議觀望或者日內(nèi)輕倉(cāng)交易為主。 （王海峰） |
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