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內(nèi)外盤綜述

簡(jiǎn)評(píng)及操作策略

螺紋

昨日螺紋高位反復(fù)震蕩，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交繼續(xù)緩慢恢復(fù)，總量仍處于低位。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格（HRB400 20mm）報(bào)3500元（+50），普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)91.2美元（-0.6），唐山普碳方坯報(bào)3090元（-20）。

人民銀行副行長(zhǎng)陳雨露表示，目前已經(jīng)有近千家企業(yè)已經(jīng)獲得了專項(xiàng)再貸款，近期還要?jiǎng)討B(tài)調(diào)整定向降準(zhǔn)的政策。同時(shí)更加充分的發(fā)揮好政策性金融的作用，人民銀行會(huì)更大力度的支持三家政策性銀行繼續(xù)發(fā)揮作用。

2月24日，Mysteel調(diào)研全國(guó)237家貿(mào)易商建材日成交量為6.45萬噸，較前一交易日增加1.86萬噸。全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交105.35萬噸，環(huán)比上漲11.7%；上周平均每日成交98.6萬噸，上月平均每日成交142.1萬噸。

綜合來看，節(jié)后市場(chǎng)大幅反彈主要是受較強(qiáng)預(yù)期推動(dòng)（需求恢復(fù)預(yù)期、供給下降、宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度加大等），不過進(jìn)入3月份以后市場(chǎng)將逐步由預(yù)期進(jìn)入到驗(yàn)證階段。受疫情可能擴(kuò)大化影響，昨夜歐美股指、大宗商品普遍大幅下挫。

操作上，已有空單謹(jǐn)慎續(xù)持，當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)加劇，注意風(fēng)險(xiǎn)控制，關(guān)注需求端的恢復(fù)進(jìn)度。

(朱小虎)

鐵礦石

昨日進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度一般，早盤報(bào)價(jià)持穩(wěn)，午后價(jià)格上漲5-10元/噸，鋼廠接受度略顯一般，基本按需采購，觀望居多。市場(chǎng)成交：京唐港:PB粉685，京唐超特553；天津港：金布巴粉600/610/625；日照港：PB粉675，印粉470：青島港：卡粉820，PB塊865；普氏鐵礦石62%指數(shù)下跌元0.6美元/噸，報(bào)收于91.2美元/噸。???

根據(jù)鋼聯(lián)衛(wèi)星數(shù)據(jù)顯示，2020年2月10日-2020年2月23日期間，海外7個(gè)港口鐵礦石庫存數(shù)據(jù)總量在1447.1萬噸，環(huán)比上期增加了113.3萬噸；近期礦石價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，主要支撐因素在于不斷寬松的貨幣政策和財(cái)政政策和海外2月份礦石發(fā)貨量下降；后期市場(chǎng)來看，巴西方面，上調(diào)發(fā)往中國(guó)的鐵礦石比例10%-15%至67%，且由于日本的疫情擴(kuò)大，日本制鐵宣布削減產(chǎn)能，將直接減少1000萬噸的鐵礦進(jìn)口；澳洲方面，發(fā)運(yùn)將逐漸從熱帶氣旋的影響下恢復(fù)過來； 3月份澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)將有明顯增加，鐵礦石供需將邊際放松；

當(dāng)前新加坡，日本，韓國(guó)，伊朗，意大利等海外市場(chǎng)疫情蔓延，市場(chǎng)恐慌情緒加劇，海外資本市場(chǎng)大幅下跌，國(guó)內(nèi)前期累積起來的信心和樂觀也將受到影響；對(duì)于鐵礦石來說，由于供應(yīng)主要在南半球的澳洲巴西，在氣候因素下疫情尚未蔓延，需求端的影響大于供應(yīng)端；

操作上，可逢高試空，國(guó)內(nèi)政策支撐因素下價(jià)格高位或有所反復(fù)，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場(chǎng)如舊，煤礦逐步復(fù)工，但供求仍舊偏緊；焦企原料供應(yīng)較前期緩解，開工率回升，鋼廠需求下滑，價(jià)格暫穩(wěn)。天津港準(zhǔn)一焦2050元/噸，邢臺(tái)準(zhǔn)一出廠價(jià)1850元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1900元/噸；呂梁孝義主焦車板價(jià)1420元/噸，甘其毛都焦煤庫提價(jià)1040元/噸，澳煤到岸價(jià)171美元/噸。

各地產(chǎn)銷情況，本周山西各行各業(yè)復(fù)工進(jìn)度將加快，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格下行壓力增大；河北部分鋼廠對(duì)于節(jié)前接受最后一輪提漲30-50元/噸，節(jié)后陸續(xù)回調(diào)，節(jié)前未接受漲價(jià)鋼廠，暫未降價(jià)；內(nèi)蒙焦炭需求整體下滑，價(jià)格略有承壓；山西地區(qū)部分煤礦發(fā)生沖擊地壓事故，受此影響的煤礦已停止生產(chǎn)，短期省內(nèi)煉焦煤供應(yīng)下降。

周末數(shù)據(jù)顯示，韓國(guó)、日本、意大利、伊朗新冠病毒感染人數(shù)出現(xiàn)明顯上升，美國(guó)的情況也不樂觀。歐美股市、原油等大宗商品都出現(xiàn)了大幅下跌，避險(xiǎn)情緒攀升。

新冠疫情有在全球蔓延的趨勢(shì)，這料將影響近期偏樂觀的市場(chǎng)預(yù)期；疊加供求面逐步轉(zhuǎn)弱的基礎(chǔ)，焦炭期貨短期料將延續(xù)跌勢(shì)。但需要注意的是，疫情發(fā)展是否會(huì)影響蒙煤、澳煤的通關(guān)進(jìn)展，焦煤期貨或得到支撐，成本支撐又將限制焦炭下滑空間。

操作上J2005逢高拋空思路，但1800以下暫不追空。

（李巖）

動(dòng)力煤

2月24日，國(guó)內(nèi)港口煤價(jià)持穩(wěn)。其中，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉價(jià)571元/噸(-)；上海港動(dòng)力末煤(Q5500)到岸價(jià)602元/噸(-)。六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量小幅上升。六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量42.67萬噸/日(+0.79)。港口庫上升，電廠庫存小幅下降。秦皇島港庫存為550萬噸(+18)，六大發(fā)電集團(tuán)庫存1750萬噸(-2)。

中國(guó)神華2月23日晚間發(fā)布公告稱，勝利一號(hào)露天煤礦生產(chǎn)能力核增方案獲得國(guó)家煤炭安監(jiān)局批復(fù)，同意該煤礦生產(chǎn)能力由2000萬噸/年核增至2800萬噸/年，產(chǎn)能核增40%。

目前動(dòng)煤供給端短期煤礦復(fù)產(chǎn)供給增加預(yù)期壓力已基本釋放，后續(xù)轉(zhuǎn)入實(shí)際驗(yàn)證階段。短期需求端復(fù)產(chǎn)消費(fèi)需求增加預(yù)期支撐期價(jià)，關(guān)注六大電日耗量上升幅度，但中期來看知期影響難以支撐期價(jià)大幅持續(xù)上漲。此外，目前港口和電廠動(dòng)煤庫存偏高，時(shí)值動(dòng)煤消費(fèi)淡季，后續(xù)中下游去庫存也將施壓期價(jià)。

操作上，前期空半持有，關(guān)注60日均線支撐，下破60日均線可小幅加倉，若反彈則待期價(jià)上漲乏力時(shí)小幅加倉。

（甘宏亮）

天膠

新冠肺炎在國(guó)外開始出現(xiàn)爆發(fā)式蔓延的跡象，引發(fā)金融市場(chǎng)的恐慌情緒，昨日歐美股市大幅下跌，原油價(jià)格亦大幅下挫，短期對(duì)膠價(jià)產(chǎn)生利空壓制。國(guó)內(nèi)政策刺激措施的影響暫告一段落，但對(duì)整體市場(chǎng)和膠價(jià)仍存在托底作用。

行業(yè)方面，昨日泰國(guó)膠水價(jià)格小幅反彈，杯膠價(jià)格小幅下挫，在脫離成本區(qū)以及在期貨價(jià)格的拖累下，原料價(jià)格走勢(shì)亦呈現(xiàn)出一定的分歧，體現(xiàn)出向上驅(qū)動(dòng)力不足。受到期貨價(jià)格下跌的拖累，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格昨日下挫，上海地區(qū)18年全乳膠價(jià)格在11150-11200，市場(chǎng)心態(tài)體現(xiàn)出悲觀，不過市場(chǎng)詢盤開始有所增加，體現(xiàn)出低買的傾向。下游輪胎企業(yè)復(fù)工持續(xù)，但復(fù)產(chǎn)仍有待時(shí)日。米其林發(fā)布數(shù)據(jù)稱1月份中國(guó)乘用車和輕型卡車的原配輪胎市場(chǎng)下降30%，替換輪胎市場(chǎng)下降11%，在一定程度上反映出天膠需求縮減的情況。

期貨方面，昨日RU2005低開低走，在跌破11500關(guān)口之后，階段性走勢(shì)轉(zhuǎn)空，受到昨日金融市場(chǎng)利空影響，短期料再度下探，短期關(guān)注11000關(guān)口附近的支撐，中長(zhǎng)線繼續(xù)關(guān)注11000下方的價(jià)值區(qū)域。

建議短線暫保持偏空思路或觀望，中長(zhǎng)線繼續(xù)關(guān)注膠價(jià)下跌至價(jià)值區(qū)域帶來的擇低價(jià)嘗試布局多單的機(jī)會(huì)，但需嚴(yán)格控制倉位和風(fēng)險(xiǎn)。

（王海峰）