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?道通早報
日期：2020年1月22日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 歐洲央行1月會議料啟動戰(zhàn)略評估，其中很可能包括重新考慮該行自2013年以來一直未能實現(xiàn)的通脹目標。此次會議可能會討論到評估的范圍和深度，市場將予以密切關注，因為這對貨幣政策有深遠影響
2? 歐洲央行、英國央行等將聯(lián)合組建央行數(shù)字貨幣小組， 第一財經(jīng)援引外媒信息，歐洲央行、英國央行、日本央行、瑞士央行、加拿大央行和瑞典央行將聯(lián)合組建央行數(shù)字貨幣小組3? ZEW：經(jīng)濟景氣指數(shù)的增加主要是由于近期中美一階段貿易協(xié)議的簽署
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【國內宏觀基本面信息】
1? 習近平對新型冠狀病毒感染的肺炎疫情作出重要指示強調，要把人民群眾生命安全和身體健康放在第一位，堅決遏制疫情蔓延勢頭。李克強作出批示
2? 商務部：2019年社會消費品零售總額41.2萬億元，拉動GDP增長3.5個百分點，全年實際利用外資9415億元，增長5.8%
3? 財政部：2020年1月計劃發(fā)行地方債券8617億元。2019年國有企業(yè)利潤同比增4.7%。
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【重要信息及數(shù)據(jù)關注】
22:00?? 美國11月房價指數(shù)年率?? 前值5.0%???
22:00?? 美國11月房價指數(shù)月率?? 前值0.2%???
23:00?? 美國12月成屋銷售月率?? 預期1.5%??? 前值-1.7%??
23:00?? 美國12月成屋銷售?????? 預期543萬? 前值535萬
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
21日指數(shù)未能延續(xù)周一強勢的表現(xiàn)，開盤后震蕩下挫，主要指數(shù)普遍跌幅在1%以上，創(chuàng)業(yè)板則受醫(yī)藥生物板塊的支撐回落0.76%。兩市量能有所放大，陸股通資金結束連續(xù)數(shù)日凈流入，凈流出近50億元。
行業(yè)板塊幾乎全線下跌，且多數(shù)跌幅超1%。醫(yī)藥制造、醫(yī)療行業(yè)，及相關病毒防治概念大幅走強，旅游酒店下挫近3%，釀酒、民航機場、水泥、軟件服務跌逾2%
疫情風險事件的發(fā)生，短期內難免會令市場對經(jīng)濟前景的預期產(chǎn)生一定影響，引發(fā)市場的擾動，但對比03年，風險事件對中長期趨勢較難造成本質上的沖擊。而隔夜易會滿主席表示基于證券法的改革已經(jīng)開啟，同時IMF上調2020年中國經(jīng)濟增速至6%，資本市場改革推進以及經(jīng)濟穩(wěn)健向好的預期，有助于后市行情的演繹。節(jié)前投資者仍需謹慎應對，年報預告、巨量解禁市值、首批科創(chuàng)板限售股流通，以及主要指數(shù)技術指標指向偏空。在春節(jié)期間面臨較大不確定性的情況下，建議短線投資者清倉過年；中長期以偏多操作為主，面對階段性擾動，春節(jié)假期做好風險應對，采取鎖倉操作。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
21日十年期國債期貨今日成交量上升，整體持倉量小幅增加，T2003合約持倉繼續(xù)向T2006合約轉移，多頭氛圍仍較為濃厚。
央行今日再向市場投放流動性，本周兩日已凈投放3500億元。臨近春節(jié)，央行持續(xù)大規(guī)模向市場投放流動性，資金面平穩(wěn)跨節(jié)已經(jīng)無憂。市場目前對節(jié)后降息的預期較為強烈，3月起存量貸款基準要向LPR基準轉換，降息時點在3月前、8月后的可能性高，也是支撐國債期貨不斷上行的原因。從經(jīng)濟基本面看，近期數(shù)據(jù)已經(jīng)釋放出積極信號，除了12月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為一般外，投資、消費、進出口數(shù)據(jù)均好于預期，而中美正式簽署第一階段協(xié)議提振市場信心，國債期貨缺乏持續(xù)上行的動力。當前國債期貨對基本面利空反應較為遲鈍，降息預期、央行投放流動性以及銀行年初配置國債資產(chǎn)令國債市場看多氛圍濃厚，當前這些因素占上風，而且新型冠狀病毒感染人數(shù)增多，增加了市場對消費、餐飲、旅游住宿等行業(yè)的擔憂，共同助推國債期貨走高。
綜合來看，盡管基本面支撐不足，受多頭市場氛圍濃厚影響，春節(jié)前T2003仍有望繼續(xù)上行，但隨后需謹防下行風險。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元穩(wěn)定在97.6部位；人民幣離岸價收貶于6.90。歐美股市收跌，因市場擔憂源自中國的新型冠狀病毒疫情，但企業(yè)信心方面的利好消息，以及大西洋兩岸貿易緊張局勢的緩解，令股市跌幅受限。NYMEX?原油下跌0.20美元，結算價報每桶58.34美元。盤中交投震蕩，市場預期包括美國不斷創(chuàng)新高產(chǎn)量的全球市場供應充足，將能夠抵消利比亞原油生產(chǎn)中斷的影響。芝加哥CBOT大豆跌至五周低點，交易員表示，在中美上周簽署第一階段貿易協(xié)議后，他們在等待中國買家的購買。目前還沒有官方確認對中國的新銷售。美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年1月16日當周，美國大豆出口檢驗量為1,199,136噸，接近60萬噸至120萬噸的預估區(qū)間的高端，前一周修正后為1,149,404噸，初值為1,136,304噸。下游粕、油跟跌?？蚣苋缜埃诖汗?jié)假期期間，國內豆類大宗貿易交易清淡，美豆回撤，等待中國采購需求季節(jié)性恢復。夜盤連盤粕、油略弱，之前油脂大跌，油粕比回撤。 | 粕遠少量基礎多持；短未脫震蕩模式，宜靈活。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
谷物飼料 | 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二下跌，在上周五大幅上漲后回落。沒有官方證實對中國的銷售，此前有關中國買入的傳言幫助推動玉米 價格在上周五大幅上漲。美國谷物市場周一休市。據(jù)一些貿易商稱，美國玉米價格在全世界最為便宜，這應會提振出口業(yè)務。 不過美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周二公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年1月16日當周，美國玉米出口檢驗量為345,859噸，低于市場預估的45-80萬噸，前一周修正后為483,559噸，初值為460,307噸。 中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部科技教育司1月21日發(fā)布2019年農(nóng)業(yè)轉基因生物安全證書（進口）批準清單及2019年農(nóng)業(yè)轉基因生物安全證書（生產(chǎn)應用）批準清單。 大連玉米夜盤震蕩回落，節(jié)前成交趨于清淡。隨著春節(jié)將到來，市場可售時間再度收緊，基層種植戶賣糧將收尾，深加工企業(yè)春節(jié)原料收購也將結束，市場購銷逐步歸于停滯，短時間內現(xiàn)貨主流市場難有大幅度波動行情。考慮到貿易庫存水平較低，種植戶對優(yōu)質糧源存在惜售情緒，預計春節(jié)后玉米價格或仍有短時的小幅回暖行情?；鶎佑嗉Z仍較多，節(jié)后集中售糧壓力依然存在，而需求恢復需要一個周期，春播前仍存在售糧壓力。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩回落，整體維持低位波動。進入冬季，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求轉淡，供需清淡情況下預計后期菜粕價格繼續(xù)跟隨豆粕維持震蕩走勢。 ? 豆粕期權：大連豆粕期權跟隨豆粕合約波動，主力豆粕2005約期權隱含波動率低位穩(wěn)定。看漲期權權利金價格低位小幅波動，看跌期權權利金價格窄幅震蕩。國內飼料需求觸底反彈，遠期有望提振期價，但一季度進口大豆到港預期增加，豆粕價格受到壓制，長期仍將跟隨美豆上漲。 | 玉米：節(jié)前建議低位多單10%頭寸持有。 菜粕：節(jié)前建議空倉觀望。 豆粕期權：節(jié)前建議觀望為主。 （李金元） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋震蕩下行，RB2005收于3539元，現(xiàn)貨市場處于休市階段。沙鋼出臺1月下旬價格政策，螺紋鋼價格不變，現(xiàn)HRB400Ф16-25mm螺紋出廠價格為3880元/噸，對上期螺紋鋼追補80元。 昨日全國主港鐵礦累計成交50.5萬噸，環(huán)比下降16.3%；上周平均每日成交145.5萬噸，上月平均每日成交136.8萬噸。 據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，2019年鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)累計實現(xiàn)銷售收入42662.10億元，同比增長10.12%；實現(xiàn)利稅2834.91億元，同比下降31.04%；利潤總額1889.94億元，同比下降30.90%；年末資產(chǎn)負債率63.16%，同比下降0.94個百分點。 綜合來看，當前現(xiàn)貨市場已經(jīng)進入休市階段，期貨市場博弈焦點轉至對節(jié)后預期上來，這需要等到節(jié)后的現(xiàn)實情況來進行驗證。 | 節(jié)前短線操作，關注節(jié)后需求啟動時間和力度以及最終累庫幅度。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 昨日進口礦港口現(xiàn)貨市場整體表現(xiàn)一般，臨近春節(jié)，交投情緒欠佳，價格高位盤整。山東地區(qū)PB粉主流報價695元/噸，唐山地區(qū)主流PB粉報價715元/噸，天津地區(qū)主流PB粉報價715元/噸， 沿江地區(qū)主流報價720元/噸，可議空間在5元/噸以內；普式62%鐵礦石指數(shù)下跌0.25美元/噸，報收于95.6元/噸。 鐵礦石市場延續(xù)震蕩態(tài)勢，指數(shù)價格在95美元/噸附近繼續(xù)上行動能較弱。 | 期貨在價格在670-680元/噸區(qū)間壓力明顯，可以前高為防守逢高短空，關注一季度澳巴的天氣情況及發(fā)貨情況。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，臨近春節(jié)產(chǎn)銷轉弱，年前焦鋼企業(yè)多以看穩(wěn)為主，焦煤價格持穩(wěn)運行，大多地方礦已經(jīng)放假。天津港準一焦2050元/噸，邢臺準一出廠價1850元/噸，唐山二級焦到廠價1900元/噸；呂梁孝義主焦車板價1420元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1040元/噸，澳煤到岸價164美元/噸。 整體來看，焦煤現(xiàn)貨穩(wěn)定，高庫存以及進口供應趨增抑制后市上漲預期，期價高位逐步承壓；焦炭淡季需求壓力逐步顯現(xiàn)，不過去產(chǎn)能影響下，供求相對均衡又限制下跌空間。 | 關注節(jié)后需求啟動情況及需求預期的導向，暫時觀望。 （李巖） |
動力煤 | 1月21日，煤炭港口煤價持穩(wěn)，國內海運費小漲。其中，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價556元/噸(-)；上海港動力末煤(Q5500)到岸價587元/噸(-)；秦皇島-上海運費為18.8元/噸(+0.1)；秦皇島-廣州運費為25.8元/噸(+0.2)；主力基差10元/噸（+4.4）。六大發(fā)電集團日均耗煤量55.79萬噸(-3.39)；秦皇島港庫存為434萬噸(-4)；六大發(fā)電集團庫存1527萬噸(+47)。中期承壓煤礦產(chǎn)能的加速釋放，關注中美第一階段經(jīng)貿協(xié)議的落實?情況。短期中美貿易摩擦緩和提振市場風險偏好，然而隨著下游消費季節(jié)性由旺轉淡消費壓力會逐步顯現(xiàn)，同時?中下游高庫存仍將施壓動力煤期價。等待中美貿易摩擦緩和利多市場情緒的釋放，同時關注下游消費需求季節(jié)性下滑的力度。 | 操作上，短線高拋低平。 （甘宏亮） |
天膠 | 【晨會觀點-天膠】 1、中短期宏觀 IMF小幅下調全球經(jīng)濟增長預期，反映出盡管近期全球經(jīng)濟有企穩(wěn)反彈跡象，但是整體樂觀情緒受限，新型肺炎引發(fā)國內金融市場悲觀情緒爆發(fā)，工業(yè)品板塊昨日大幅回調，2個多月以來的反彈有筑頂跡象，整體看對于膠價的影響轉為壓力和波動。 2、行業(yè)基本面 原料方面，泰國等東南亞主產(chǎn)國將逐步進入減產(chǎn)期，國內處于停割期，天膠原料供應收縮，近幾日原料價格受到干膠價格下跌的拖累有所回落，不過原料價格保持在成本區(qū)間上方，對整體膠價的影響淡化。 庫存方面，上周交易所天膠總庫存較小幅增加近2000噸，倉單數(shù)量增加超過3000噸，總體庫存增長壓力不大，庫存對膠價的影響不甚明顯。 需求方面，臨近春節(jié)，國內輪胎廠陸續(xù)停工放假，全鋼胎和半鋼胎開工率環(huán)將繼續(xù)大幅下降，中游貿易商和下游工廠進入放假模式導致需求階段性萎縮，對市場的影響淡化。 現(xiàn)貨市場人氣冷清，多數(shù)貿易商封盤無報價，下游工廠已陸續(xù)放假，市場交投基本停滯。 ? 3、膠價 近一周來膠價顯著下跌，主要原因在于基本面缺乏明確支撐向上突破、技術面雙頭壓力引發(fā)資金出逃以及整個工業(yè)品板塊大幅回調的帶動所引發(fā)，其供求基本面并未有顯著惡化，因此除非宏觀面顯著惡化，否則其向下的驅動力也將有限，從技術面來看，RU2005短期仍處于跌勢，后市將以下探尋找有效支撐和止跌為主，下方重要支撐在12450-12500。 | 臨近春節(jié)，操作上以短線波段交易為主或觀望，中期需重點關注止跌企穩(wěn)的時機。 （王海峰） |
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