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?道通早報
日期：2020年3月18日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 全球至少30國宣布進(jìn)入緊急狀態(tài)，推出封城令等最嚴(yán)舉措
2? 七國集團(tuán)（G7）領(lǐng)導(dǎo)人承認(rèn)疫情給世界經(jīng)濟(jì)帶來重大風(fēng)險，表示經(jīng)濟(jì)政策是“不惜代價動用貨幣和財政手段抗擊疫情，財長們將每周都在實施刺激措施以及其他可能需要采取的措施上進(jìn)行協(xié)調(diào)。
3? 數(shù)據(jù)顯示，美國2月零售銷售月率實際公布-0.5%，預(yù)期0.2%，前值0.3%；美國2月核心零售銷售月率實際公布-0.4%，預(yù)期0.1%，前值0.3%。其中，美國2月零售銷售月率創(chuàng)去年1月以來新低。該數(shù)據(jù)表現(xiàn)遠(yuǎn)不及于預(yù)期
4? 美國眾議院領(lǐng)導(dǎo)人批準(zhǔn)疫情應(yīng)對法案修正，交由參議院審議.美國財長努欽將尋求價值至少8500億美元的一攬子刺激方案；美國大部分的刺激措施可能包含薪資稅減免
5? 八家美國大銀行表示，它們將動用美聯(lián)儲的貼現(xiàn)窗口，洗刷這一緊急流動性工具長期以來的“污名”，也從側(cè)面反映出金融體系面對疫情正承受越來越大的壓力。
6? 歐元區(qū)3月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)錄得2011年12月13日以來最低水平，德國3月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)同樣錄得2011年12月以來最低水平歐洲央行向銀行業(yè)投放1090億歐元，以防止貨幣市場凍結(jié)
7? 歐盟執(zhí)委會估計，歐元區(qū)迄今宣布的對經(jīng)濟(jì)財政支持將占到2020年GDP的1%左右，或1200億歐元(1340億美元)；歐元區(qū)已經(jīng)承諾至少將GDP的10%，或1.2萬億歐元，用于公共保障計劃
8? 法國財長勒梅爾：法國將禁止賣空24小時
9? 倫敦金屬交易所（LME）計劃自3月23日起，暫停場內(nèi)交易,暫時過渡到電子平臺實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)（價格將根據(jù)LMEselect的電子市場活動進(jìn)行計算），直到疫情受控，交易條件正常化為止，屆時將恢復(fù)場內(nèi)交易。在此期間，交易將通過LMEselect電子盤和部門間市場進(jìn)行。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 發(fā)改委稱，下一步，將積極會同有關(guān)部門進(jìn)一步充實完善穩(wěn)定和擴(kuò)大居民消費的政策預(yù)案?？傮w上看，全社會供給充足，物價總水平平穩(wěn)運行的態(tài)勢并沒有改變
2? 銀保監(jiān)會：理性辯證看待股市波動 對我國金融市場充滿信心
3? 人民銀行召開電視電話會議指出，截至3月15日，金融機(jī)構(gòu)累計發(fā)放優(yōu)惠利率貸款共1114億元，對支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)發(fā)揮了重要作用。
4? 上金所：交易所將在3月18日暫停Ag(T+D)的交易一天，并在3月19日起采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員席位提高交易保證金和結(jié)算準(zhǔn)備金，暫?；蛳拗撇糠謺T席位或全部會員席位開新倉，調(diào)整漲跌停板幅度，調(diào)整延期費率，調(diào)整超期費率，限制出金，限期平倉，強(qiáng)行平倉，停市等措施中的一種或多種化解市場風(fēng)險。
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
18:00?? 歐元區(qū)2月核心消費者物價指數(shù)年率終值??? 預(yù)期1.2%??? 前值1.2%???
18:00?? 歐元區(qū)2月消費者物價指數(shù)年率終值??? 預(yù)期1.2%??? 前值1.2%???
18:00?? 歐元區(qū)2月核心消費者物價指數(shù)月率終值??????? 前值0.4%???
18:00?? 歐元區(qū)2月消費者物價指數(shù)月率終值??? 預(yù)期0.2%??? 前值0.2%???
18:00?? 歐元區(qū)1月貿(mào)易帳（季調(diào)後）? 預(yù)期192億歐元? 前值222億歐元?
18:00?? 歐元區(qū)1月貿(mào)易帳（未季調(diào)）? 前值231億歐元?
20:30?? 美國2月新屋開工月率??? 預(yù)期-4.2%?? 前值-3.6%??
20:30?? 美國2月營建許可月率??? 預(yù)期-3.2%?? 前值9.2%???
20:30?? 美國2月新屋開工??? 預(yù)期150.2萬戶? 前值156.7萬戶?
20:30?? 美國2月營建許可??? 前值155.1萬戶
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
隔夜美國三大指數(shù)觸發(fā)本月第三次熔斷，但17日早間美國期指以及亞太市場回暖，推動A股高開。不過在開盤階段巨震后，市場在午間收盤前完成反轉(zhuǎn)，午后維持平盤下方震蕩，主要指數(shù)小幅收跌，中證500及創(chuàng)業(yè)板逆勢上漲。兩市量能有所回落，但陸股通資金全天持續(xù)凈流出，合計超過70億元。
行業(yè)板塊跌多漲少，輸配電氣延續(xù)強(qiáng)勢，光刻膠概念異軍突起，大幅上漲，軟件、水泥、化工、券商等震蕩走高，貴金屬、醫(yī)療、化纖、旅游、民航等領(lǐng)跌。
目前海外市場波動仍是A股走勢的重要影響因素，美期指亞盤時段向上觸及熔斷，但當(dāng)前走勢并未發(fā)生扭轉(zhuǎn)。在海外疫情尚未出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)前，A股的走勢仍有可能受到抑制。目前國內(nèi)疫情積極向好，富時羅素將如期進(jìn)行指數(shù)評審；新華網(wǎng)發(fā)文力挺中國資本市場；政策層面加碼，仍是當(dāng)前A股能夠保持平穩(wěn)的重要支撐。目前滬指失守2800點，但估計幅度有限，短線將維持寬幅震蕩，但值得注意的是不分權(quán)重藍(lán)籌形態(tài)并不積極，部分前期熱點亦出現(xiàn)休整跡象，即使短期沖高天花板依舊存在，且外圍消極影響值得觀察。期指層面關(guān)注多IH空IC策略，IC2004合約逢高介入空單，中證500現(xiàn)貨指數(shù)5270點附近表現(xiàn)。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
17日國債期貨全天疲弱，低開低走。
國債期貨后續(xù)走勢將受五大因素影響：境外疫情發(fā)展、疫情對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的實際影響、國內(nèi)貨幣政策、避險情緒、境外買盤。境外疫情不樂觀，給國內(nèi)帶來防控壓力，對經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響的時間可能會拉長，而且昨日公布的1-2月投資與消費數(shù)據(jù)大幅差于預(yù)期，一季度負(fù)增長概率大。但中國央行并未下調(diào)MLF利率，顯示出央行的定力。避險情緒濃厚、中美利差處在高位、人民幣相對穩(wěn)定，在中國加大穩(wěn)外資力度下，境外買盤會增加，對國債期貨來說是確定性利好，不確定性在于外資流入的節(jié)奏。
從基本面上看，當(dāng)前國債期貨利多因素仍較多，但各期限國債收益率在到達(dá)數(shù)年新低后已經(jīng)反彈走高，市場擔(dān)憂是否還有下降空間。從技術(shù)面上看，今日10 年期國債期貨主力T2006持倉量大增，技術(shù)形態(tài)出現(xiàn)頂背離，價格連續(xù)4日下行，市場多空力量發(fā)生轉(zhuǎn)變。后續(xù)需關(guān)注第一支撐位100.5、第二支撐位100.017，如果T2006下探到100.017，可以考慮少量多單加倉。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元大漲于99.42部位；人民幣離岸價收貶于7.02。歐美股市反彈。美股標(biāo)普500上漲6%，收復(fù)前日半數(shù)跌幅，前日創(chuàng)下1987年股市崩盤以來的最大單日跌幅，因美聯(lián)儲和美國政府采取進(jìn)一步措施提振流動性，緩解沖擊全球經(jīng)濟(jì)的新冠疫情造成的損失。美聯(lián)儲將重啟一項金融危機(jī)期間購買短期公司債的計劃，希望企業(yè)能夠在疫情期間繼續(xù)向工人支付工資和購買原材料。在美聯(lián)儲宣布恢復(fù)購買商業(yè)票據(jù)之前，美聯(lián)儲采取幾項緊急措施，包括將利率降至近零水平。周二，特朗普政府提出了一項8,500億美元的刺激計劃以提振經(jīng)濟(jì)，并考慮在兩周內(nèi)給美國人發(fā)放1,000美元的支票。由于人們呆在家里，避免一些通常的活動，此次大流行使全球范圍內(nèi)的商業(yè)活動和旅行嚴(yán)重受擾。許多公司都發(fā)出了收入下降的警告，大多數(shù)市場觀察人士都在為美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退做準(zhǔn)備。周二的反彈僅收復(fù)了近期的部分失地。標(biāo)普500指數(shù)在周一崩跌12%后反彈，但仍較2月19日的紀(jì)錄最高收盤位下跌約25.3%，許多市場觀察人士預(yù)計未來還會出現(xiàn)更多波動。NYMEX 4月原油下跌1.75美元，或6.1%，結(jié)算價報每桶26.95美元，為2016年2月以來最低收位。因新冠病毒疫情令經(jīng)濟(jì)增長和石油需求放緩，且沙特和俄羅斯的市場份額爭奪戰(zhàn)仍在繼續(xù)。美國、加拿大，以及歐洲和亞洲等國家均宣布將采取前所未有的措施遏制疫情擴(kuò)散，全球累計死亡病例已升至約7,500例。許多政府出臺限制居民活動的措施，并關(guān)閉企業(yè)，這給燃料需求帶來打擊。芝加哥CBOT大豆上漲，結(jié)束連續(xù)四日下跌的勢態(tài)，因在觸及10個月低點后有低吸買盤。但大豆市場收盤遠(yuǎn)低于盤中高點，交易商稱，原油市場轉(zhuǎn)跌時帶來壓力。CBOT 5月大豆期貨收高2-1/2美分，結(jié)算價報每蒲式耳8.24-1/4美元；豆粕期貨漲跌互現(xiàn)，5月豆粕合約收漲2美元，結(jié)算價報每短噸298.30美元；5月豆油合約收漲1/4美分，結(jié)算價報每磅25.24美分。巴西大豆種植戶協(xié)會Aprosoja周二表示，巴西2019/20年度大豆產(chǎn)量預(yù)計將達(dá)1.26億噸，2月預(yù)估值為1.23億噸。Aprosoja表示，相信中國將采購巴西大豆，因巴西大豆是市場“最便宜的”。谷物出口商協(xié)會Anec周二在電話采訪中稱，新冠病毒疫情快速蔓延攪亂全球市場，但預(yù)計不會影響巴西谷物出口。Anec會長Sérgio Mendes表示，預(yù)計今年巴西大豆出口量將介于7,300-7,400萬噸，玉米出口量將介于3,400-3,500萬噸?？蚣苋缜埃蓝寡永m(xù)低價圈波動，盡管外圍拖累美豆呈弱勢，但成本支撐限制跌幅。連盤保持區(qū)間波動。油粕比因原油溢出效應(yīng)承壓大跌后企穩(wěn)。 | 粕9少量基礎(chǔ)多持；短看圍繞2750上下的低吸高平節(jié)奏，宜靈活。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
谷物飼料 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二跌3.3%，至18個月低點，因投資者擔(dān)心隨著新收割的南美玉米開始向海外買家出售。美國玉米出口將會放緩。新冠疫情可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩，進(jìn)一步打壓商品需求，這加劇了市場利空基調(diào)。在原油市場轉(zhuǎn)跌后，玉米觸及新低。油價疲軟打壓玉米用于生產(chǎn)乙醇的需求。乙醇工廠下調(diào)了玉米現(xiàn)貨報價，因預(yù)期產(chǎn)出放緩。所有玉米合約全線觸及合約新低，過去五個交易日中有四日下跌。 大連玉米主力2009合約昨日低開后震蕩調(diào)整，小幅波動。眼下產(chǎn)區(qū)余糧持續(xù)減少，而截止目前盡管企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)補(bǔ)庫，不過，東北深加工企業(yè)庫存同比仍偏低，加上烘干塔也入市囤糧，基本面利多繼續(xù)提供市場支撐，東北整體走勢依舊偏強(qiáng)，不過，華北地區(qū)水份偏高的余糧仍較多，而隨著氣溫回暖，售糧意愿提升，廠門口潮糧上量增加，另外，養(yǎng)殖企業(yè)暫無明顯恢復(fù)，飼料企業(yè)采購積極性不佳，華北部分工廠再度回落，玉米市場區(qū)域性特征仍在，短線玉米仍將以小幅波動為主。 | 建議大連玉米短線低吸高平交易，不宜追漲殺跌。 （李金元） |
棉花 | 隔夜道指盤中跌破20000點整數(shù)關(guān)口，為逾3年來首次。紐約聯(lián)儲在美股開盤后一小時宣布美聯(lián)儲將于當(dāng)天下午進(jìn)行額外的隔夜回購操作，規(guī)模為5000億美元。之前美聯(lián)儲已經(jīng)進(jìn)行過規(guī)模為5000億美元的隔夜回購操作，最低投標(biāo)利率0.1%。受此消息影響，美股迅速止跌回升，道指一小時漲超千點，納指和標(biāo)普500指數(shù)漲超6%。原油跌出新低，伊朗克致歐佩克信中表示推動召開歐佩克緊急會議，商品普遍跟隨下跌，美棉最低至57.86美分。周二國內(nèi)股市商品相對堅挺，鄭棉收陽線5月合約報11560元。實際成交1800噸，成交率12%，平均成交價格為12900元/噸，較前一日成交均價持平。近期很多坯布、服裝企業(yè)反饋的“海外訂單被大量取消、削減”一樣，整個棉花產(chǎn)業(yè)鏈也面臨著“外單流失、內(nèi)單萎縮”的境況。綜上，疫情導(dǎo)致的恐慌蔓延市場，實體經(jīng)濟(jì)受拖累，全球政府采取措施應(yīng)對疫情應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退，市場維持高波動。 | 鄭棉日內(nèi)弱勢震蕩，操作上，觀望或日內(nèi)參與。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋窄幅震蕩，RB2005收于3555元?，F(xiàn)貨市場報價小幅松動，成交量有所回落。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報3550元（-10），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報90.75美元（+0.7），唐山普碳方坯報3180元（今晨+10）。 國家發(fā)改委表示，中國擁有的政策工具依然充足，我們將密切監(jiān)測經(jīng)濟(jì)運行態(tài)勢，根據(jù)形勢發(fā)展需要，適時推動相關(guān)儲備政策出臺實施，加大政策對沖力度，力爭將疫情的影響降到最低，完成好全面建成小康社會目標(biāo)任務(wù)。 3月17日，Mysteel調(diào)研全國237家貿(mào)易商建材日成交量為16.53萬噸，較上一交易日減少6.03萬噸。全國主港鐵礦累計成交140萬噸，環(huán)比下降24.9%；上周平均每日成交148.6萬噸，上月平均每日成交86.3萬噸。 綜合來看，當(dāng)前市場仍處于預(yù)期和現(xiàn)實反復(fù)博弈的階段，下游需求逐步恢復(fù)，庫存拐點臨近，加上宏觀政策逆周期力度不斷加大，短期鋼價高位震蕩，上方空間將受到高庫存和供給回升的抑制。 | 暫短線操作，關(guān)注需求端的表現(xiàn)和庫存去化速度。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場活躍度有所下降，貿(mào)易商報價持穩(wěn)，鋼廠方面，實盤采購較少，多為試探性詢盤，部分鋼廠上日采購后需求暫時轉(zhuǎn)弱；市場成交：曹妃甸港：pb粉670，超特粉538，卡粉815，混合粉588，麥克粉645；天津港：金布巴粉610/605；青島港：PB塊863，PB粉660/665；日照港：金布巴粉（59.5%）590，PB粉662/665；普氏鐵礦石62%指數(shù)上漲0.7美元/噸，報收于90.75美元/噸。 百年建筑網(wǎng)調(diào)研的10449個施工項目，截止3月16日項目實際復(fù)工率達(dá)74.50%，勞務(wù)到位率63.89%，到位勞務(wù)中可上崗率為65.64%。 上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量1818.1萬噸，環(huán)比上期減少294.9萬噸,澳洲發(fā)貨總量1469.6萬噸，環(huán)比減少367.1萬噸，澳洲發(fā)往中國量1216.8萬噸，環(huán)比上周減少251.8萬噸，巴西發(fā)貨總量348.5萬噸，環(huán)比上期增加72.2萬噸。 17日中國北方六大港口到港總量為957.1萬噸，環(huán)比增加31.1萬噸。其中華北主港到港量644.8萬噸，環(huán)比增加167.3萬噸，華東主港到港量546.0萬噸，環(huán)比增加38.2萬噸。 鐵礦石價格延續(xù)高位震蕩，在財政貨幣雙寬松政策下黑色預(yù)期偏樂觀，而鐵礦石海外和國內(nèi)供應(yīng)恢復(fù)、成材端的低利潤及高庫存下的供應(yīng)高彈性一定程度上抑制了價格的上方空間；月間價差來看，下半年供應(yīng)的增加及海外需求的擔(dān)憂下，5-9價差走闊； | 邏輯延續(xù)，近期市場整體仍處于寬幅震蕩格局中，短線為主，或在高波動率環(huán)境下利用期權(quán)進(jìn)行價差交易，關(guān)注需求的情況和海外疫情的風(fēng)險。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，焦炭第四輪提降落地，焦企出貨緩慢，鋼廠雖然終端改善，但庫存壓力仍大，保持按需采購節(jié)奏，貿(mào)易商相對樂觀，集港量不斷增加，整體價格弱穩(wěn)；焦企對焦煤采購意愿下滑，價格承壓，港口價格已有下調(diào)，后續(xù)大礦預(yù)計跟進(jìn)。天津港準(zhǔn)一焦1850（-50）元/噸，邢臺準(zhǔn)一出廠價1650（-50）元/噸，唐山二級焦到廠價1700（-50）元/噸；京唐港山西煤1540元/噸（-70），呂梁孝義主焦車板價1440元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1150元/噸，澳煤到岸價170美元/噸。 3月13日，山西省人民政府辦公廳下發(fā)《山西省打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)2020年決戰(zhàn)計劃》。在“堅決優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和布局”方面，《計劃》要求，太原、臨汾、長治等市按照已批準(zhǔn)的壓減方案退出炭化室高度4.3米及以下焦?fàn)t，晉中、呂梁、運城、忻州、陽泉屬于“1+30”區(qū)域的縣（市、區(qū)）力爭全部退出炭化室高度4.3米及以下焦?fàn)t。2020年采暖季前，全省關(guān)停淘汰壓減焦化產(chǎn)能2000萬噸以上。 近期甘其毛都口岸、策克口岸均未有煤車入境，目前仍正在做口岸通關(guān)的準(zhǔn)備工作，但因蒙古新增新冠肺炎患者，通關(guān)恢復(fù)繼續(xù)延后，部分市場消息稱可能推后到4月1日。 整體來看，蒙煤通關(guān)持續(xù)延后、焦企低利潤以及鋼材需求好轉(zhuǎn)令市場對于未來成本支撐、焦企挺價提漲的預(yù)期增強(qiáng)，加上焦炭去產(chǎn)能的可能性，市場下跌動力始終不足；不過當(dāng)前煤焦供求面偏弱、價格持續(xù)下滑仍舊是制約期價的主要力量，未來供求相對均衡，尚看不到明確改善的可能。 | J2005延續(xù)震蕩，觀望為主。 （李巖） |
動力煤 | 3月17日，國內(nèi)港口動力煤現(xiàn)貨價格下跌，主要港口煤炭運價小漲。秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價548元/噸(-1)；上海港動力末煤(Q5500)到岸價579元/噸(-1)；秦皇島-上海(4-5DWT)煤炭運價15.3元/噸(-)，秦皇島-廣州(5-6DWT)煤炭運價23.9元/噸(+0.2)。 六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量下降。六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量51.82萬噸/日(-2.35)。中轉(zhuǎn)地區(qū)港口庫上升，電廠庫存上升。秦皇島港庫存為616萬噸(+16)，六大發(fā)電集團(tuán)庫存1771萬噸(+15)。 截止2020年3月16日，汾渭大同5500大卡動力煤估價415元/噸，環(huán)比不變；鄂爾多斯5500大卡動力煤估價341元/噸，環(huán)比降6元；榆林5800大卡動力煤估價392元/噸，環(huán)比降4元。 中期承壓煤礦產(chǎn)能釋放力度和疫情的持續(xù)時間。高頻數(shù)據(jù)短期關(guān)注六大電動力煤日耗走勢，當(dāng)前仍處于消費需求回升期。 | 操作上，空單輕倉持有，做好防守即可。 （甘宏亮） |
天膠 | 美國繼續(xù)推出多種政策穩(wěn)定市場，美股昨日反彈，階段性的，市場情緒趨于穩(wěn)定，不過整體悲觀局面的改善仍需要時間。國內(nèi)政策面亦繼續(xù)支持復(fù)工和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。另一方面，昨日大宗原油和銅等價格繼續(xù)下挫，節(jié)奏上弱于股市，短期看會影響商品的運行節(jié)奏。 技術(shù)面：昨日RU2005保持低位震蕩，波動幅度收窄，反映出上下兩難的局面，脫離當(dāng)前局面需要新信息的刺激，從而提高波動幅度。 | 建議短線觀望，等待波動擴(kuò)大，中長線投資者遠(yuǎn)月底倉多單可暫持。 （王海峰） |
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