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?道通早報
日期：2020年3月17日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? IMF：采取協(xié)調(diào)一致的全球財政刺激措施的理由越來越充分，除40個總額達(dá)2000億美元的現(xiàn)有項目外，還有約20多個國家對正在進(jìn)行的貸款項目表達(dá)了興趣
2? 美聯(lián)儲稱，公共衛(wèi)生事件已經(jīng)給包括美國在內(nèi)的很多國家的社會和經(jīng)濟(jì)造成損害，為應(yīng)對影響，美聯(lián)儲從15日起降息至0-0.25，并推出7000億美元規(guī)模的量化寬松計劃。 隨后韓國及多國中東央行跟隨降息
3? 日本央行宣布，維持基準(zhǔn)利率在-0.1%不變，維持10年期日債收益率目標(biāo)在0%附近。同時下調(diào)經(jīng)濟(jì)評估，將以靈活方式購買日債。日本央行表示，將采取額外寬松舉措，提高ETF年度購買目標(biāo)。將引入新的企業(yè)融資操作，并推出新的借貸計劃。日本央行將年度ETF購買目標(biāo)增加6萬億日元，總規(guī)模達(dá)12萬億日元
4? 美國、歐元區(qū)、加拿大、英國、日本和瑞士央行3月15日同意以低于通常水平的利率，定期提供三個月期美元信貸。此舉旨在壓低銀行和企業(yè)買入美元的匯率。
5? 美國證券交易委員會(SEC)主席Jay Clayton周一接受CNBC采訪時被問到是否應(yīng)該因疫情引發(fā)市場動蕩而暫停各交易所的交易，他回答說股市應(yīng)該繼續(xù)運作。
G7集團(tuán)首腦舉行電話會議商討疫情，更多的救市行動或緊隨而來。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 統(tǒng)計局：不會搞大水漫灌，更多是精準(zhǔn)幫扶，適當(dāng)提高財政赤字率有空間
2? 統(tǒng)計局：調(diào)查失業(yè)率有所上升，主要群體就業(yè)總體穩(wěn)定；1-2月份，全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)108萬人。2月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為6.2%，31個大城市城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.7%。市場價格基本穩(wěn)定，居民消費價格和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格走勢分化；1-2月份，全國居民消費價格同比上漲5.3%。市場銷售減少，生活必需品銷售和實物商品網(wǎng)上零售繼續(xù)增長；1-2月份，社會消費品零售總額52130億元，同比下降20.5%。服務(wù)業(yè)生產(chǎn)下降，新興服務(wù)業(yè)持續(xù)發(fā)展；1-2月份，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比下降13.0%。進(jìn)出口貿(mào)易出現(xiàn)逆差，貿(mào)易結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化
3? 中國央行：3月16日，人民銀行實施定向降準(zhǔn)，釋放長期資金5500億元.同時開展MLF操作1000億元,今日不開展逆回購操作。
4? 富時羅素決定如期推進(jìn)3月份指數(shù)評審，A股擴(kuò)容計劃本周五收盤后生效
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
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18:00?? 歐元區(qū)3月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)? 前值10.4???
18:00?? 德國3月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù) 預(yù)期-23.4?? 前值8.7
18:00?? 歐元區(qū)3月ZEW經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況指數(shù)? 前值-10.3??
18:00?? 德國3月ZEW經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況指數(shù) 預(yù)期-25.0?? 前值-15.7??
18:00?? 歐元區(qū)第四季度勞動力成本年率??? 前值2.6%???
20:30?? 美國2月零售銷售月率??? 預(yù)期0.2%??? 前值0.3%???
20:30?? 美國2月核心零售銷售月率??? 預(yù)期0.2%??? 前值0.3%???
21:15?? 美國2月制造業(yè)生產(chǎn)月率? 預(yù)期0.2%??? 前值-0.1%??
21:15?? 美國2月工業(yè)生產(chǎn)月率??? 預(yù)期0.4%??? 前值-0.3%??
21:15?? 美國2月產(chǎn)能利用率? 預(yù)期77.1%?? 前值76.8%??
22:00?? 美國3月NAHB房價指數(shù)?? 預(yù)期74? 前值74?
22:00?? 美國1月商業(yè)庫存月率??? 預(yù)期-0.1%?? 前值0.1%???
22:00?? 美國1月JOLTS職位空缺? 預(yù)期640萬? 前值642.3萬
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
盡管上周五央行確定降準(zhǔn)，為A股市場開盤帶來提振，但美聯(lián)儲再度緊急降息令美國期指早間開盤熔斷，疊加國內(nèi)MLF并未繼續(xù)下調(diào)以及1-2月份主要經(jīng)濟(jì)指數(shù)全線大幅下降，令市場情緒受到打壓。午后日本央行采取進(jìn)一步刺激措施，使得資金的擔(dān)憂情緒再度加劇，A股主要指數(shù)持續(xù)回落，滬指失守2800點，深市三大指數(shù)跌幅均在5%以上。兩市量能有所放大，陸股通資金凈流出近90億元。
行業(yè)板塊全線下跌，口罩、中藥概念逆勢走強(qiáng)，通訊5G概念受中興通信在內(nèi)的多只龍頭回調(diào)的拖累領(lǐng)跌市場，下挫超7%，券商、電子元件、軟件服務(wù)、多元金融跌幅居前，僅有醫(yī)藥制造、地產(chǎn)、高速、旅游酒店跌幅在2%以下。
海外市場的擾動仍是近期A股回調(diào)的主要因素，而各國所采取的激進(jìn)措施，反而顯露出適得其反的效果，加劇了市場的擔(dān)憂情緒。目前海外疫情尚未得到控制，A股階段性仍有可能面臨壓力。國內(nèi)疫情控制以及政策層面的加碼，仍是當(dāng)前A股能夠保持平穩(wěn)的重要支撐。但在目前滬指失守2800點，市場走勢進(jìn)一步趨弱，預(yù)計短期內(nèi)仍有繼續(xù)下探的可能。期指層面關(guān)注多IH空IC策略，IC2004合約空單少量持有。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
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??? 16日早間美聯(lián)儲再度緊急降息100個基點，美股指數(shù)期貨跌停，美債、VIX指數(shù)上行，恐慌情緒升溫。國債期貨高開，但因MLF利率未下調(diào)，此后走低。后續(xù)國債期貨走勢受五大因素影響：境外疫情發(fā)展、疫情對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的實際影響、國內(nèi)貨幣政策、避險情緒、境外買盤。境外疫情不樂觀，給國內(nèi)帶來防控壓力，利好國債期貨。周末境外疫情明顯加劇，國內(nèi)防控境外輸入病例的壓力增加，對經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響的時間可能會拉長，而且今日公布的1-2月投資與消費數(shù)據(jù)大幅預(yù)計預(yù)期，一季度負(fù)增長概率大。但中國央行今日并未下調(diào)MLF利率，顯示出央行的定力。避險情緒濃厚、中美利差處在高位、人民幣相對穩(wěn)定，在中國加大穩(wěn)外資力度下，境外買盤會增加，對國債期貨來說是確定性利好，不確定性在于外資流入的節(jié)奏。從基本面上看，當(dāng)前國債期貨利多因素仍較多，但各期限國債收益率已經(jīng)到達(dá)數(shù)年新低，市場擔(dān)憂是否能夠突破。
從技術(shù)面上看，今日10 年期國債期貨主力T2006持倉量與成交量下滑，資金繼續(xù)流出，101.5一線壓力較強(qiáng)，遲遲不能突破，顯示市場多空力量發(fā)生了轉(zhuǎn)變。本周需關(guān)注100.5的支撐位與101.5的壓力位。100.5為第一支撐位，100.017為第二支撐位，如果T2006下探到這兩個支撐位，可以考慮多單加倉。
【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元收跌于98部位上方；人民幣離岸價升值于7.0。歐美股市延續(xù)暴跌。美股遭遇1987年以來的最大日跌幅，標(biāo)普500指數(shù)收于2018年12月以來的最低水平，因為投資者擔(dān)心，事實最終證明新冠病毒大流行是一個強(qiáng)大的對手，各國央行、國會議員或是白宮都無法與之抗衡。盡管美聯(lián)儲周日晚間意外降息至近零水平。這是聯(lián)儲在不到兩周的時間里第二次緊急降息，等不及原定于本周周二到周三召開的政策會議。美聯(lián)儲的行動加劇了人們對疫情迅速蔓延，及其如何使全球部分經(jīng)濟(jì)陷入癱瘓，企業(yè)營收受到擠壓的擔(dān)憂。因美國總統(tǒng)特朗普周一敦促美國人暫停大部分社交活動15天，并不要進(jìn)行超過10人的集體活動，這是一項旨在防止新冠病毒疫情在美國擴(kuò)散的新努力。特朗普還警告說，可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。目前，大多數(shù)市場觀察人士都在為美國經(jīng)濟(jì)滑向衰退的可能性做準(zhǔn)備，但他們說，現(xiàn)在要全面了解經(jīng)濟(jì)衰退的程度還為時過早。美NYMEX?4月原油下跌3.03美元，收報每桶28.70美元，這是自2016年2月以來的最低水平。因上周末全球新型冠狀病毒疫情惡化，加劇了人們對政府采取封鎖措施以遏制疫情蔓延可能引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。全球主要石油生產(chǎn)國沙特和俄羅斯未能就一項限制供應(yīng)計劃達(dá)成一致，兩國因此開始了一場價格戰(zhàn)。芝加哥CBOT大豆急挫2.8%，受全球風(fēng)險資產(chǎn)大跌連帶。巴西天氣良好及對美貿(mào)易出口需求的擔(dān)憂也打壓市場。豆油下跌幅度超過豆粕，油粕比疲軟，因原油大跌拉低生柴關(guān)聯(lián)產(chǎn)品，間接利空油粕比。豆粕未脫近期區(qū)間，因預(yù)期出口改善及中國供應(yīng)吃緊。巴西大豆收割59%，低于去年同情的63%，5年均值為59%。美壓榨數(shù)據(jù)好于預(yù)期?？蚣苋缜?，全球當(dāng)下處于危機(jī)模式，資產(chǎn)定價面臨重估，特別是高估值資產(chǎn)，波動率空前加大。美豆跌破理論成本邊際，這將會對開春春播產(chǎn)生直接影響，宜跟蹤關(guān)注。連盤預(yù)計延續(xù)油粕比弱勢。 | 粕9少量基礎(chǔ)多持，日內(nèi)看圍繞2700上下的震蕩模式，宜靈活。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
谷物飼料 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周一跌至六個月低位，急挫2.7%，所有合約全線觸及合約新低，因?qū)π滦凸跔畈《敬罅餍袑?dǎo)致個球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂重創(chuàng)金融市場。市場未理會出口需求堅挺的跡象。 美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年3月12日當(dāng)周，美國玉米出口檢驗量為977,879噸，市場預(yù)估區(qū)間為70-105萬噸，前一周修正后為829,865噸，初值為829,865噸。 大連玉米主力2009合約昨日沖高回落，受外圍市場普跌影響，玉米尾盤收低。眼下產(chǎn)區(qū)余糧持續(xù)減少，而截止目前盡管企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)補(bǔ)庫，不過，東北深加工企業(yè)庫存同比仍偏低，加上烘干塔也入市囤糧，基本面利多繼續(xù)提供市場支撐，東北整體走勢依舊偏強(qiáng)，不過，華北地區(qū)水份偏高的余糧仍較多，而隨著氣溫回暖，售糧意愿提升，廠門口潮糧上量增加，另外，養(yǎng)殖企業(yè)暫無明顯恢復(fù)，飼料企業(yè)采購積極性不佳，華北部分工廠再度回落，玉米市場區(qū)域性特征仍在，短線玉米仍將以幅波動為主。 | 建議大連玉米短線低吸高平交易，不宜追漲殺跌。 （李金元） |
棉花 | 隔夜道指再次熔斷，原油下跌未探出新低，美棉延續(xù)弱勢盤中探出新低58.1美分。周一國內(nèi)股市下跌，鄭棉5/9合約跌破12000關(guān)口繼續(xù)，5月合約最新價格11435元，昨日收儲全部成交，成交價格為12900元/噸，較前一日成交均價下跌117元/噸。昨日公布的零售數(shù)據(jù)和固定投資數(shù)據(jù)跌幅較大，國外疫情爆發(fā)性，歐洲訂單開始出現(xiàn)流失。全球政府逆周期調(diào)節(jié)，政策有效性尚需要時間，恐慌情緒流動性擠兌蔓延，棉花對外需求依賴程度高。 | 鄭棉價格下跌趨勢，操作上，多看少動。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋高位小幅回落，RB2005收于3553元?，F(xiàn)貨市場報價大幅拉漲，成交量創(chuàng)節(jié)后新高。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報3560元（+90），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報90.05美元（-0.95），唐山普碳方坯報3170元（-20）。 據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，1-2月我國粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為15470萬噸、13234萬噸和16713萬噸，同比分別增長3.1%、增長3.1%和下降3.4%。1-2月日均產(chǎn)量分別為257.83萬噸、220.57萬噸和278.55萬噸，日均環(huán)比分別下降5.2%、增長2%和下降17.2%。 2020年1-2月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資10115億元，同比下降16.3%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積694241萬平方米，同比增長2.9%；房屋新開工面積10370萬平方米，下降44.9%；商品房銷售面積8475萬平方米，同比下降39.9%。 3月16日，Mysteel調(diào)研全國237家貿(mào)易商建材日成交量為22.56萬噸，較上一交易日增加2.41萬噸。全國主港鐵礦累計成交186.42萬噸，環(huán)比上漲3%；上周平均每日成交148.6萬噸，上月平均每日成交86.3萬噸。 綜合來看，當(dāng)前市場仍處于預(yù)期和現(xiàn)實反復(fù)博弈的階段，下游需求逐步恢復(fù)，庫存拐點臨近，加上宏觀政策力度不斷加大，短期鋼價高位震蕩，上方空間將受到高庫存和供給回升的抑制。 | 暫短線操作，近期行情波動劇烈，注意風(fēng)險控制，關(guān)注需求端的表現(xiàn)和庫存去化速度。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨市場活躍度尚可，報價持穩(wěn)，市場成交：曹妃甸港：pb粉668，SP10粉615，金步巴粉600，卡粉818，混合粉585，超特粉540；京唐港：PB粉668，紐曼粉675；天津港：麥克粉658；青島港：PB塊864，超特粉533，金步巴粉610；日照港：金步巴粉600，連云港：PB粉668，SP10塊755，卡粉795；普氏鐵礦石62%指數(shù)下跌0.95美元/噸，報收于90.05美元/噸。 南非總統(tǒng)西里爾?拉馬福薩就南非COVID-19疫情防控工作發(fā)表了重要講話，并宣布南非進(jìn)入國家緊急狀態(tài)。目前，南非已經(jīng)確診61例新冠肺炎確診病例?？偨y(tǒng)發(fā)言稱，將關(guān)閉35個進(jìn)出港口以及兩個海岸港口，其中包括南非最大的鐵礦石發(fā)運港Saldanha港。據(jù)Mysteel調(diào)研，目前實際情況是只限制了客船和船員的隨意流動，對于大宗商品的發(fā)運沒有產(chǎn)生影響，目前鐵礦石發(fā)運正常。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年南非鐵礦石出口總量為6653萬噸。2019年南非出口至中國鐵礦石4288萬噸，占南非總出口量的64.45%。 在財政貨幣雙寬松政策下黑色預(yù)期偏樂觀，而鐵礦石海外和國內(nèi)供應(yīng)恢復(fù)、成材端的低利潤及高庫存下的供應(yīng)高彈性一定程度上抑制了價格的上方空間，邏輯延續(xù)，近期市場整體仍處于寬幅震蕩格局中，短線為主，或在高波動率環(huán)境下利用期權(quán)進(jìn)行價差交易；目前國內(nèi)防控重點轉(zhuǎn)向防輸入，防控措施很難完全退出下，關(guān)注需求的恢復(fù)情況，同時關(guān)注疫情沖擊下海外需求的影響，對于全球定價的商品來說，后期需求或?qū)⒚媾R進(jìn)一步下滑的風(fēng)險。 | 近期市場整體仍處于寬幅震蕩格局中，短線為主，或在高波動率環(huán)境下利用期權(quán)進(jìn)行價差交易。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，焦炭第四輪提降全面開啟，焦企出貨為主，但鋼廠采購意愿不強(qiáng)，價格偏弱運行；焦企采購焦煤積極性降低，焦煤有承壓下行預(yù)期。天津港準(zhǔn)一焦1900元/噸，邢臺準(zhǔn)一出廠價1700元/噸，唐山二級焦到廠價1750元/噸；呂梁孝義主焦車板價1440元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1150元/噸，澳煤到岸價170美元/噸。 各地產(chǎn)銷，山西焦炭第四輪提降近期或全面落地；河北第四輪提降范圍擴(kuò)大；內(nèi)蒙地區(qū)受河北、山西、山東等地提降影響，市場情緒悲觀；華東地區(qū)焦企處于盈虧平衡點附近，部分焦企小幅虧損，后期有壓煤價的可能。 統(tǒng)計局表示，房地產(chǎn)“房住不炒”的定位沒有改變；這些年實施因城施策，強(qiáng)化和落實地方城市主體責(zé)任，房地產(chǎn)市場總體平穩(wěn)，穩(wěn)地價、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)房價的局面初步形成。至于房地產(chǎn)發(fā)展政策，按照推動高質(zhì)量發(fā)展的要求，不把房地產(chǎn)作為短期刺激政策。 整體而言，近期焦煤進(jìn)口受阻令焦炭成本支撐增強(qiáng)，焦炭去產(chǎn)能的可能性也令市場下壓動力始終不足，宏觀面利好不斷釋放令市場預(yù)期向好，期價受此影響反彈。不過昨天公布的1-2月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，且對于5月合約而言，預(yù)期利好面臨兌現(xiàn)壓力，現(xiàn)貨面持弱的狀況尚看不到確定性改善的時間。 | J2005震蕩走勢，觀望為主。 （李巖） |
動力煤 | 3月16日，國內(nèi)港口動力煤現(xiàn)貨價格下跌，主要港口煤炭運價小漲。秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價549元/噸(-2)；上海港動力末煤(Q5500)到岸價580元/噸(-2)；秦皇島-上海(4-5DWT)煤炭運價15.3元/噸(+0.2)，秦皇島-廣州(5-6DWT)煤炭運價23.7元/噸(-)。六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量上升。 六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量54.17萬噸/日(+1.92)。中轉(zhuǎn)地區(qū)港口庫大幅上升，電廠庫存小幅持穩(wěn)。秦皇島港庫存為600萬噸(+24)，六大發(fā)電集團(tuán)庫存1756萬噸(+8)。 1-2月全國規(guī)上原煤、電力生產(chǎn)下降。1-2月份，生產(chǎn)原煤4.9億噸，日均產(chǎn)量815萬噸，同比下降6.3%；進(jìn)口煤炭6806萬噸，同比增長33.1%。1-2月份，發(fā)電10267億千瓦時，日均發(fā)電171.1億千瓦時，同比下降8.2%。分品種看，火電、水電降幅較大，核電、風(fēng)電略有下降，太陽能發(fā)電穩(wěn)定增長。其中，火電同比下降8.9%，水電下降11.9%，核電下降2.2%，風(fēng)電下降0.2%，太陽能發(fā)電增長12.0%。 中期承壓煤礦產(chǎn)能釋放力度和疫情的持續(xù)時間。高頻數(shù)據(jù)短期關(guān)注六大電動力煤日耗走勢，當(dāng)前仍處于消費需求回升期。 | 操作上，空單輕倉持有，做好防守即可。 （甘宏亮） |
天膠 | 疫情對經(jīng)濟(jì)帶來的傷害嚴(yán)重，國內(nèi)1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大減，央行昨日未調(diào)降MLF利率，不及市場預(yù)期。外圍疫情風(fēng)險繼續(xù)擴(kuò)大，歐美股市延續(xù)暴跌模式，全球經(jīng)濟(jì)將受到牽連，進(jìn)入衰退的可能性加大，對天膠的宏觀需求帶來拖累，不利于中長期膠價。行業(yè)方面 ，昨日泰國膠水價格再跌，杯膠價格因價低持穩(wěn)，國內(nèi)現(xiàn)貨市場觀望情緒濃重，下游工廠繼續(xù)復(fù)工，部分商家逢低補(bǔ)倉。 技術(shù)面：昨日RU2005在10500附近受壓，當(dāng)前繼續(xù)徘徊于低位，且波動區(qū)間顯著收窄。整體來看，膠價受到偏空走勢的壓制，但萬元關(guān)口附近的強(qiáng)力支撐依舊保持，后市行情變數(shù)較大。 | 建議短線保持低位震蕩思路，中長線投資者遠(yuǎn)月底倉多單可逢沖高不濟(jì)采取高平低補(bǔ)，繼續(xù)關(guān)注疫情和宏觀時間的變動。 （王海峰） |
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