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?道通早報
日期：2020年3月10日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? IMF首席經(jīng)濟學(xué)家戈皮納特表示，衛(wèi)生事件預(yù)計將造成“巨大的經(jīng)濟負(fù)面影響”，各國政府應(yīng)考慮采取現(xiàn)金轉(zhuǎn)移、工資補貼或減稅等措施，而各國央行應(yīng)做好準(zhǔn)備，向銀行和企業(yè)提供流動性。
2? 沙特和俄羅斯之間無法就產(chǎn)量協(xié)議達(dá)成一致。OPEC+此前的限產(chǎn)規(guī)定定于本月底到期，這為生產(chǎn)商加大產(chǎn)量掃清了障礙，原油價格崩盤
3? 美聯(lián)儲上調(diào)隔夜與定期回購操作規(guī)模，將本周定期回購操作規(guī)模由200億美元增加到450億美元，將隔夜回購規(guī)模從1000億美元增加到至少1500億美元
4? 美國信貸市場恐慌指數(shù)錄得雷曼兄弟破產(chǎn)以來最大漲幅
5? 歐元區(qū)投資者的信心跌至2013年4月以來新低，因衛(wèi)生事件增加了投資者對經(jīng)濟長期前景疲軟的擔(dān)憂。
6? 去年10月-12月，日本國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比折合成年率下降7.1%，因消費稅上調(diào)后消費者減少了支出，企業(yè)投資創(chuàng)下全球金融危機以來最大降幅。日本內(nèi)閣辦公室周一公布的修正數(shù)據(jù)顯示，就整體經(jīng)濟而言，這是自2014年上次上調(diào)消費稅以來最嚴(yán)重的一次經(jīng)濟萎縮。分析師之前預(yù)計會下降6.6%。日本政府的最初預(yù)估為下降6.3%
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 上期所：近日，國際形勢復(fù)雜多變，影響市場運行的不確定性因素較多，風(fēng)險顯著擴大，請各有關(guān)單位做好風(fēng)險防范工作，理性投資，維護(hù)市場平穩(wěn)運行。
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
09:30?? 中國2月消費者物價指數(shù)年率? 預(yù)期5.2%??? 前值5.4%???
09:30?? 中國2月生產(chǎn)者物價指數(shù)年率? 預(yù)期-0.3%?? 前值0.1%???
18:00?? 歐元區(qū)第四季度GDP年率終值? 預(yù)期0.9%??? 前值0.9%???
18:00?? 歐元區(qū)第四季度GDP季率終值? 預(yù)期0.1%??? 前值0.1%
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可能公布（3月9日至3月15日）?
中國2月新增人民幣貸款? 前值33400億人民幣?
中國2月社會融資規(guī)模??????? 前值50700億人民幣?
中國2月M0貨幣供應(yīng)年率???? 前值6.6%???
中國2月M1貨幣供應(yīng)年率???? 前值0.0%???
中國2月M2貨幣供應(yīng)年率???? 前值8.4%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
9日股指受外盤大幅波動沖擊，跳空低開，全天保持弱勢震蕩，盤中券商板塊一度拉升，帶動指數(shù)回升，最終無果而終，滬指跌逾3%，深市三大指數(shù)跌幅均在4%以上。兩市量能再度突破萬億元大關(guān)，市場恐慌情緒仍在升溫，陸股通資金凈流出超過100憶元。
行業(yè)板塊幾乎全線回調(diào)，口罩、疫苗概念強勢走高，超半數(shù)板塊跌幅在3%以上，航天航空、軟件服務(wù)、電子、貴金屬領(lǐng)跌市場。
海外疫情以及原油產(chǎn)量、價格的博弈，令市場情緒受到?jīng)_擊，不過相比于海外市場，國內(nèi)股市受到的沖擊相對較輕，目前國內(nèi)疫情形勢已逐漸向好，高層加大對經(jīng)濟的關(guān)注力度，特別是新經(jīng)濟領(lǐng)域的投資，有望繼續(xù)為市場情緒提供支撐。短期內(nèi)技術(shù)層面市場仍有調(diào)整的需求，但空間將相對有限，關(guān)注此前一周市場下挫時低點的支撐。短線建議觀望為主，選擇多IH空IC策略，亦可分批少量考慮短線IC空單。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
周末受原油價格大幅下挫、美股期貨大跌影響，亞洲股市大跌，市場恐慌情緒加劇，今日國債期貨大漲。
境外疫情仍在加速擴散當(dāng)中，而油價大跌將增加各國通縮壓力，對經(jīng)濟前景更是雪上加霜，預(yù)計各國央行將會出臺更多寬松貨幣措施加進(jìn)行逆周期調(diào)整。后市國內(nèi)國債期貨仍受三大利好因素推動：一是境外疫情沒有被控制住的跡象，市場對經(jīng)濟前景的擔(dān)憂令風(fēng)險資產(chǎn)承壓，避險情緒短期不會消退；二是美聯(lián)儲帶動全球降息潮，原油價格大跌，雖然中國央行短期內(nèi)跟隨的可能性不大，但寬松空間加大，降準(zhǔn)降息可期；三是國內(nèi)面臨病例輸入風(fēng)險，而疫情在全球擴散減弱境外需求，盡管鼓勵復(fù)工復(fù)產(chǎn)措施密集出臺，判定經(jīng)濟前景樂觀尚早。預(yù)計未來央行將會適時出臺新的寬松政策措施，還會有更多積極財政政策、促進(jìn)消費的政策出臺。此外，中美利差走擴，增加了外資配置中國國債的需求。從技術(shù)面上看，一周以來10 年期國債期貨主力增倉明顯，資金連續(xù)6日大幅凈流入，前20凈空持倉大降，且今日T2006一舉突破101.5技術(shù)位壓力，顯示市場做多力量占優(yōu)。長期看國債上漲趨勢將會延續(xù)，或可分階段買入T2006合約。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元收跌于95部位；人民幣離岸價略貶于6.94、歐美股市大跌。美股錄得2008年金融危機以來最大單日跌幅，經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂加劇，因油價暴跌和新冠疫情憂慮持續(xù)，使投資者在美國股市史上最長牛市的11周年紀(jì)念日當(dāng)天陷入恐慌。美國三大股指一開盤就崩跌，觸發(fā)1987年“黑色星期一”崩盤后設(shè)立的熔斷機制。道指開盤后不久一度狂瀉2,000點。11年前的今日，美國股市開始了本輪牛市行情，距離確認(rèn)進(jìn)入熊市區(qū)間僅約0.1個百分點的水平。若市場從其紀(jì)錄高點回落20%，就確認(rèn)進(jìn)入熊市。衡量投資者焦慮程度的芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)波動率指數(shù)觸及2008年12月以來最高水準(zhǔn)。指標(biāo)10年期美國公債收益率一度跌至0.318%的歷史低點。此輪拋售始于上周末，當(dāng)時沙特和俄羅斯之間圍繞一項石油供應(yīng)協(xié)議的磋商破裂，且在新冠疫情導(dǎo)致全球需求轉(zhuǎn)弱和有跡象顯示經(jīng)濟放緩之際，兩國誓言要提高產(chǎn)量。原油價格創(chuàng)下自1991年海灣戰(zhàn)爭以來的最大單日跌幅，布蘭特原油期貨崩跌23.88%，近月美國原油期貨暴跌25.1%，令標(biāo)普能源指數(shù)大跌20.1%，創(chuàng)史上最大單日跌幅。全球確診病例超過11萬，導(dǎo)致供應(yīng)普遍受擾，并促使各國政府紛紛采取大規(guī)模隔離措施來遏制疫情，這已經(jīng)讓全球市場如坐針氈。芝加哥cbot大豆下跌逾2%，與能源市場和股市一同下跌。美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年3月5日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗量為572,416噸，市場預(yù)估區(qū)間為50-80萬噸，前一周修正后為672,174噸，初值為670,608噸。美國農(nóng)業(yè)部還公布，民間出口商報告向未知目的地出口銷售123,500噸大豆，2019/2020市場年度付運。阿根廷農(nóng)戶周一開始為期四天的罷工，以抗議政府上調(diào)大豆及其副產(chǎn)品出口關(guān)稅，但該全球主要食品出口國的出貨并未受到影響。CBOT5月大豆收跌21-1/4美分，結(jié)算價報每蒲式耳8.70美元低位；CBOT豆油5月收跌1.21美分，結(jié)算價報每磅27.54美分；CBOT5月豆粕收低4.70美元，結(jié)算價報每短噸300.40美元?？蚣苋缜?，美豆追隨國際市場風(fēng)險資產(chǎn)大跌而收跌，因谷物類大多處于低價圈的成本邊際，所以跌幅有限，但原油大跌的外溢效應(yīng)持續(xù)壓制油粕比。昨日粕穩(wěn)油弱，豆油收至跌停。預(yù)計油粕比延續(xù)承壓。 | 粕9少量基礎(chǔ)多持；短看2750-2700小區(qū)間波動，宜靈活。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
谷物飼料 | 芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期貨周一下滑約1%，追隨商品市場和股市的普跌之勢，因沙特和俄羅斯爆發(fā)油價戰(zhàn)，且新冠病毒疫情持續(xù)加劇對全球經(jīng)濟放緩的擔(dān)憂。但在收盤時，玉米期貨收復(fù)稍早的部分跌幅，因部分交易商選擇回補空頭倉位。原油價格周一錄得自1991年海灣戰(zhàn)爭以來的最大單日跌幅，主要產(chǎn)油國沙特阿拉伯和俄羅斯爆發(fā)油價戰(zhàn)，此舉可能會導(dǎo)致全球油市受供應(yīng)沖擊。玉米被用來制造乙醇，與能源市場息息相關(guān)。 USDA周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年3月5日當(dāng)周，美國玉米出口檢驗量為829,865噸，市場預(yù)估區(qū)間為80-110萬噸。前一周修正后為896,221噸，初值為896,221噸。2019年3月7日止當(dāng)周美國玉米出口檢驗量為793,570噸。本作物年度迄今，美國玉米出口檢驗量累計為14,947,795噸，上一年度同期為26,611,680噸。韓國主要飼料集團(MFG)周一通過招標(biāo)成功買入約131,000噸產(chǎn)地可選玉米。嘉吉稱，自上個月以來，歐洲市場對其變性乙醇(一種可用于洗手液的產(chǎn)品)的需求翻了一番。在美國，乙醇是由玉米制成的。 大連玉米主力2009合約上一交易日低開震蕩，尾盤收堅。國內(nèi)地區(qū)玉米價格穩(wěn)中小幅波動。中國國家鐵路集團有限公司決定，自3月6日至6月30日，對部分鐵路貨運雜費實施階段性減半核收政策，預(yù)計向企業(yè)和貨主讓利約3.8億元，一定程度降低物流費用、緩解下游加工企業(yè)成本壓力問題。 | 短線玉米仍將以區(qū)間震蕩為主。建議玉米逢低短多交易為主。 （李金元） |
棉花 | 全球股市暴跌，原油價格戰(zhàn)開啟，市場恐慌情緒蔓延，周一PTA跌停，棉花觸及跌?！，F(xiàn)貨價格跌243元報12753元。3月9日新疆棉輪入上市數(shù)量15000噸，實際成交9040噸，成交率60.27%，平均成交價格為13135元/噸，較前一日下跌417元/噸。隔夜美棉未跌破前低，受貿(mào)易戰(zhàn)，國內(nèi)外新冠疫情，原油價格戰(zhàn)影響，鄭棉三次探底未破12100元；雖然宏觀因素大于行業(yè)供求，但系統(tǒng)性風(fēng)險也會帶來價格的超跌，商品有其價值。 | 不建議對鄭棉過分看空做空，操作上暫時觀望。受原油暴跌的影響以及昨日砍倉盤的風(fēng)險釋放，預(yù)期日內(nèi)PTA低開弱勢震蕩，操作上觀望為主。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋低開后大幅回升，RB2005收于3439元?，F(xiàn)貨市場報價早盤小幅下調(diào)，午后止跌回穩(wěn)，成交一般。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報3420元（-20），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報87.2美元（-2.3），唐山普碳方坯報3080元（-10）。 上海市住建委下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步統(tǒng)籌推進(jìn)建筑工地疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作的通知》，統(tǒng)籌推進(jìn)本市建筑工地疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作，要求對于符合條件的工地，應(yīng)復(fù)盡復(fù)、能復(fù)盡復(fù)，推進(jìn)全市建筑工地加快復(fù)工，市重大工程必須在3月底之前全面復(fù)工。 3月9日，Mysteel調(diào)研全國237家貿(mào)易商建材日成交量為14.23萬噸，較上一交易日增加3.1萬噸。全國主港鐵礦累計成交158.3萬噸，環(huán)比上漲37.7%；上周平均每日成交126.9萬噸，上月平均每日成交86.3萬噸。 綜合來看，當(dāng)前市場處于預(yù)期和現(xiàn)實反復(fù)博弈的階段，螺紋庫存遠(yuǎn)超歷史峰值且繼續(xù)攀升對現(xiàn)貨壓制明顯，同時全球資本市場大幅動蕩，不過市場對需求恢復(fù)和國內(nèi)宏觀政策進(jìn)一步寬松的預(yù)期依然較強。 | 操作上，05合約延續(xù)高拋低平思路，關(guān)注需求端的恢復(fù)進(jìn)度。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨市場活躍度一般，實際成交價格較上周五下跌15-25元/噸；鋼廠方面，周初詢盤一般，多為試探性詢盤，實盤采購較少；市場成交，曹妃甸港：PB粉650/645，混合粉565；京唐港：混合粉565；天津港：PB塊870；青島港：PB粉630,超特粉522；日照港：PB粉630；普氏鐵礦石62%指數(shù)下跌2.3美元/噸，報收于87.2美元/噸。 據(jù)外媒報道，伊朗工業(yè)、礦業(yè)和貿(mào)易部部長Dariush Esmaeili表示，伊朗計劃在下一個伊朗年（2020年3月20日-2021年3月19日），禁止鐵礦石出口或?qū)﹁F礦石出口征收高額關(guān)稅。該官員稱，相關(guān)部門正在推進(jìn)該計劃，以控制明年伊朗鐵礦石出口。伊朗目標(biāo)鋼鐵年產(chǎn)量為5500萬噸，鐵礦石需求量達(dá)1.6億噸。自2019年9月23日起，伊朗對未經(jīng)加工的鐵礦石出口征收20-25％的關(guān)稅。 當(dāng)前國內(nèi)高爐開工率仍處于高位，國內(nèi)礦石需求保持剛性，市場對海外如日本、韓國、歐盟等地的礦石需求擔(dān)憂依然存在，且上方受到成材端高庫存、低利潤的壓制，礦石表現(xiàn)弱于成材，后期鐵礦石震蕩偏弱運行；海外市場及原油價格的大幅下跌，影響市場的風(fēng)險偏好； | 操作上，以高拋低平的波段思路為主，關(guān)注下游需求的釋放進(jìn)度。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，河北、山西鋼廠開啟第三輪提降，目前焦企開工相對正常，鋼廠成材 庫存爆倉，對焦炭采購放緩，供求較為寬松，焦企庫存積累，現(xiàn)貨偏弱運行；焦煤采購?fù)瑯臃啪?，價格偏弱運行。天津港準(zhǔn)一焦1950元/噸，邢臺準(zhǔn)一出廠價1750元/噸，唐山二級焦到廠價1800元/噸；呂梁孝義主焦車板價1440元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1150元/噸，澳煤到岸價173.5美元/噸。 美國三大股指均收跌逾7%，盤中史上第二次觸發(fā)熔斷。道指狂瀉逾2000點，收跌7.8%，創(chuàng)2008年以來最大單日跌幅。標(biāo)普500指數(shù)跌7.61%，納指跌7.29%。沙特發(fā)起價格戰(zhàn)使油價暴跌，令近來遭受新冠病毒疫情打擊的全球金融市場較為動蕩。 近期山東地區(qū)去產(chǎn)能進(jìn)展相對停滯，原計劃3月份去產(chǎn)能180萬噸，4月份去產(chǎn)能410萬噸，目前去產(chǎn)能涉及的焦企多數(shù)正常生產(chǎn)，領(lǐng)導(dǎo)視察廠區(qū)了解復(fù)工情況，尚未有推進(jìn)去產(chǎn)能動作，但不排除類似去年的月底集中退出行為。 整體來說，現(xiàn)貨市場焦炭供應(yīng)繼續(xù)攀升，鋼廠采購放緩，本周第三輪提降本周預(yù)計落地；焦企繼續(xù)向上轉(zhuǎn)移壓力，焦煤供求逐步轉(zhuǎn)弱也有利于焦企壓價。煤焦期價因此承壓，焦炭期價低點昨日下滑50左右基本反映第三輪提降預(yù)期，利空基本消耗，繼續(xù)下挫空間受限，加上未來仍有去產(chǎn)能等不確定因素，不宜追空。 | 結(jié)合盤面，J2005在1750有支撐，操作上觀望或短線高拋低平思路。 （李巖） |
動力煤 | 國內(nèi)港口動力煤現(xiàn)貨價格小跌，主要港口煤炭運價持穩(wěn)。截止3月9日，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價561元/噸(-1)；上海港動力末煤(Q5500)到岸價592元/噸(-1)；秦皇島-上海(4-5DWT)煤炭運價15.3元/噸(-)，秦皇島-廣州(5-6DWT)煤炭運價23.9元/噸(-)。 海關(guān)總署3月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2020年1-2月份進(jìn)口煤炭6806萬噸，同比增長33.1%。 六大發(fā)電集團日耗煤量大幅上升。截止3月9日，六大發(fā)電集團日耗煤量52.81萬噸/日(+0.4)。中轉(zhuǎn)地區(qū)港口庫小幅上升，電廠庫存小幅上升。截止3月9日，秦皇島港庫存為618萬噸(+3)，六大發(fā)電集團庫存1768萬噸(周-2)； 中期承壓煤礦產(chǎn)能釋放力度和疫情的持續(xù)時間，以及中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的落實進(jìn)展。高頻數(shù)據(jù)短期關(guān)注六大電動力煤日耗走勢，當(dāng)前仍處于消費需求回升期。 | 操作上，空單底倉持有，短線日內(nèi)短多。 （甘宏亮） |
天膠 | 昨日歐美股市再度暴跌，市場預(yù)期美聯(lián)儲本月降息幅度可能會加大，與此同時美國將采取措施應(yīng)對疫情，提振經(jīng)濟，而疫情繼續(xù)在全球蔓延，對全球經(jīng)濟帶來威脅和壓力。行業(yè)層面，昨日泰國原料價格下跌，跌入成本區(qū)，支撐作用將逐步體現(xiàn)，國內(nèi)現(xiàn)貨市場情緒悲觀，不過隨著價格跌近萬元關(guān)口，市場詢盤開始增加，體現(xiàn)出萬元關(guān)口的潛在買盤和支撐。 昨日 RU2005跟隨市場大跌，不過遠(yuǎn)月明顯強于近月，且RU2005未能封住跌停，體現(xiàn)出萬元關(guān)口上方的支撐力，階段性的，膠價處于偏空走勢，不過向下開拓空間的難度將越來越大。 | 建議短線觀望或者以輕倉波段交易為主，短期保持低位震蕩思路，中長線保持擇低價布局遠(yuǎn)月底倉多單的思路。 （王海峰） |
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