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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

豆粕

隔夜外圍美元收跌于97.8部位；人民幣離岸價(jià)略貶于7.04。歐美股市大多收跌。美股自上周創(chuàng)下的紀(jì)錄高位回落，因制造業(yè)數(shù)據(jù)疲弱，且新的貿(mào)易憂慮令投資者者離場觀望。美國三大股指均出現(xiàn)下跌，因投資者剛剛結(jié)束感恩節(jié)長周末。美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)數(shù)據(jù)顯示，11月美國制造業(yè)活動連續(xù)第四個月萎縮，令人擔(dān)心美國歷史上持續(xù)時間最長的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張可能正在失去動能。繼感恩節(jié)和黑色星期五線上銷售額創(chuàng)116億美元后，“網(wǎng)絡(luò)星期一”的銷售額有望創(chuàng)新高。早些時候，美國總統(tǒng)特朗普發(fā)表推文稱，他將恢復(fù)對巴西和阿根廷進(jìn)口的鋼鋁產(chǎn)品征收關(guān)稅，因該地區(qū)貨幣競爭性貶值傷害美農(nóng)業(yè)出口。這是一個最新的跡象，表明美國與其全球貿(mào)易伙伴之間的多邊貿(mào)易戰(zhàn)將繼續(xù)主導(dǎo)市場走勢，阻礙全球經(jīng)濟(jì)增長。上周，由于美中有望很快達(dá)成“第一階段”貿(mào)易協(xié)議，華爾街股市屢創(chuàng)新高。美國供應(yīng)管理協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，11月美國制造業(yè)活動連續(xù)第四個月萎縮，令人擔(dān)心美國歷史上持續(xù)時間最長的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張可能正在失去動力。NYMEX?原油期貨上漲0.79美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶55.96美元。?因有跡象顯示，石油輸出國組織及其盟友可能會在本周的會議上同意進(jìn)一步削減產(chǎn)量，而中國制造業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁也表明需求增強(qiáng)。芝加哥CBOT大豆連續(xù)第八日下跌，觸及9月11日以來最低，市場擔(dān)心中美貿(mào)易磋商的不確定性將導(dǎo)致出口疲弱，亦擔(dān)心巴西產(chǎn)量巨大。下游粕強(qiáng)油弱。美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至2019年11月28日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗(yàn)量為1,547,507噸，市場預(yù)估區(qū)間為140-200萬噸，前一周修正后為1,951,870噸，初值為1,942,761噸。當(dāng)周，對中國大陸的大豆出口檢驗(yàn)量為1,090,411噸，占出口檢驗(yàn)總量的70.46%。對16位市場分析師的調(diào)查均值顯示，巴西2019/2020年度大豆產(chǎn)量可能將觸及創(chuàng)紀(jì)錄的1.227億噸，較政府對上一年度的預(yù)估值高出6.7%。巴西貿(mào)易部周一公布的11月商品出口數(shù)據(jù)顯示，巴西11月大豆出口量為515.77萬噸，10月出口量為515.84萬噸，去年同期為481.74萬噸。盤后，USDA在每周作物生長報(bào)告中公布稱，截至2019年12月1日當(dāng)周，美國大豆收割率為96%，市場平均預(yù)期為97%，之前一周為94%，上年同期為97%，五年均值為99%?？蚣苋缜?，中美香港問題打壓政治互信，貿(mào)易協(xié)議暫時擱淺，這對新上市美豆帶來壓力，價(jià)格觸及理論成本，看美豆8.7元上下支撐情況。

夜盤連盤油、粕弱震。油區(qū)間下沿波動，粕跟隨現(xiàn)貨略弱。粕遠(yuǎn)基礎(chǔ)多持，短看低吸高平節(jié)奏，宜靈活。?（休假簡評）

（范適安）

谷物飼料

玉米：CBOT玉米期貨周一小幅收高，受助于技術(shù)性買盤和美國收割速度放緩。收割放緩的主要原因是美國中西部北部地區(qū)迎來暴風(fēng)雪。強(qiáng)降雪令迫使部分農(nóng)戶將未收割玉米推遲至春季收割，這降低單產(chǎn)。

對需求的擔(dān)憂限制價(jià)格漲勢。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年11月28日當(dāng)周，美國玉米出口檢驗(yàn)量為428,856噸，市場預(yù)估為50-70萬噸，前一周修正后為615,968噸，初值為604,592噸。

收盤后，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的每周作物生長報(bào)告顯示，截至2019年12月1日當(dāng)周，當(dāng)周玉米收割率為89%，符合預(yù)期，前一周為84%，去年同期為97%，五年均值為98%。

大連玉米夜盤繼續(xù)弱勢震蕩，新玉米上市量增加繼續(xù)壓制價(jià)格。但目前港口玉米庫存仍維持低位，玉米港口價(jià)格保持穩(wěn)定，農(nóng)民惜售，價(jià)格下跌空間預(yù)計(jì)有限。

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菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕低位震蕩，現(xiàn)貨月小幅反彈。進(jìn)入冬季，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求轉(zhuǎn)淡，供需清淡情況下預(yù)計(jì)后期菜粕價(jià)格繼續(xù)跟隨豆粕維持震蕩走勢。

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豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，主力豆粕2005約期權(quán)隱含波動率低位穩(wěn)定?？礉q期權(quán)權(quán)利金價(jià)格小幅下跌，看跌期權(quán)權(quán)利金價(jià)格小幅上漲，市場關(guān)注中美貿(mào)易磋商進(jìn)程，國內(nèi)飼料需求觸底反彈，支撐現(xiàn)貨價(jià)格，預(yù)計(jì)遠(yuǎn)期進(jìn)口大豆到港增加，豆粕遠(yuǎn)月合約價(jià)格受到壓制。

玉米：短期玉米繼續(xù)維持低位震蕩走勢。關(guān)注后期新糧上市節(jié)奏，建議觀望為主。

菜粕：建議觀望為主。

豆粕期權(quán)：建議觀望為主。

(李金元)

棉花

隔夜ICE期貨仍小幅下跌，盡管上周的美棉出口和裝運(yùn)表現(xiàn)不錯，中國繼續(xù)采購本年度美棉，但美國通過的香港法案讓中美談判更不明朗，12月15日加征關(guān)稅的時間窗口。周一鄭棉跌破震蕩區(qū)間下沿，5月合約最新價(jià)格13150元。12月2日，中國儲備棉管理有限公司計(jì)劃采購新疆棉7000噸，實(shí)際成交2000噸，成交均價(jià)13259元/噸，成交最高價(jià)13319元/噸，成交最低價(jià)12909元/噸。截止2日加工皮棉356萬噸，同比增加0.88%。收儲首日表現(xiàn)平淡，也許符合的資源不多，也許價(jià)格優(yōu)勢不足，也許其他原因，但收儲成交價(jià)格堅(jiān)挺給棉市有一定的提振。

盤面，鄭棉合約呈下降通道，操作上，依壓力位高拋低平為主，近期行情波動空間有限。

（苗玲）