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?道通早報
日期：2019年12月18日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美國11月新屋開工總數(shù)增加幅度大于預(yù)期，營建許可升至12年半以來新高
2? 預(yù)計彈劾總統(tǒng)特朗普的條款將在本周結(jié)束前，在民主黨人控制的眾議院獲得通過。
3? 歐盟高級貿(mào)易官員Weyand：歐盟將“非常重視”美國對法國進(jìn)行關(guān)稅威脅的問題，美國貿(mào)易代表萊特希澤：如果不減少對歐洲的貿(mào)易逆差，就無法降低美國對全球的貿(mào)易逆差
4? 脫歐新法案將在本周五正式提交，在約翰遜此前聲稱“硬脫歐”備選計劃仍然有效的背景下，市場焦慮情緒再度揮之不去。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 國家發(fā)改委：總體上看，我國物價保持平穩(wěn)運行具備堅實基礎(chǔ)，工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品供應(yīng)充裕，生豬生產(chǎn)正在逐步恢復(fù)，預(yù)計全年CPI漲幅在3%左右的預(yù)期目標(biāo)范圍內(nèi)
2? 上交所發(fā)布關(guān)于上海證券交易所滬深300ETF期權(quán)合約品種上市交易有關(guān)事項的通知
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
18:00???? 歐元區(qū)11月消費者物價指數(shù)年率終值???? 預(yù)期1.0%???? 前值0.7%????
18:00???? 歐元區(qū)11月核心消費者物價指數(shù)年率終值???? 預(yù)期1.3%???? 前值1.3%????
18:00???? 歐元區(qū)11月核心消費者物價指數(shù)月率終值???? 前值0.1%????
18:00???? 歐元區(qū)11月消費者物價指數(shù)月率終值???? 預(yù)期-0.3%???? 前值-0.3%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
17日指數(shù)早盤震蕩整理，臨近午間收盤前，市場逐步走強，滬指和創(chuàng)業(yè)板指分別站上3000點和1800點整數(shù)關(guān)口，主要指數(shù)收盤漲幅均超1%，兩市量能明顯放大，陸股通資金凈流入超百億元，在連續(xù)上漲后，資金情緒得到明顯改善。
行業(yè)板塊全線上漲，券商、銀行、多元金融板塊延續(xù)強勢，成為推動指數(shù)站上3000點關(guān)口的重要力量，有色金屬、通訊、貴金屬、煤炭等板塊漲幅居前。
?????? 近期中美貿(mào)易協(xié)議落地，十一月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期，央行超額續(xù)作MLF等積極因素，疊加此前政策、資金對A股的積極影響，賺錢效應(yīng)的回暖，有助于投資者信心的進(jìn)一步改善。市場近期呈現(xiàn)金融股、科技股以及周期股輪動上行的特征，板塊的健康輪動有助于市場繼續(xù)穩(wěn)步上行。目前主要指數(shù)的走勢仍保持相對強勢，而此次滬指上破3000點關(guān)口量能要明顯強于過去兩次，伴隨著均線保持多頭排列以及量價齊升的走勢，指數(shù)或有望突破四月末缺口的壓制。建議現(xiàn)階段滬深300與上證50指數(shù)均已臨近前期高點，而中證500指數(shù)仍未突破前期跳空缺口，短線謹(jǐn)慎追漲，中長期投資者多單適當(dāng)降低倉位。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
近期利空國債期貨的因素增加。一是中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本達(dá)成一致，有利于增強全球市場信心，利好風(fēng)險資產(chǎn)，利空避險資產(chǎn)。二是11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，降低了寬松加碼的必要性。三是A股走強，市場風(fēng)險情緒升溫。從政策基調(diào)上看，12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。這表明在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)沒有明顯回暖、存在通縮壓力的大背景下，加大逆周期調(diào)節(jié)力度仍是主要政策基調(diào)，國債利率上行空間受限。但貨幣政策受到資本約束、流動性約束和利率約束，在短期內(nèi)貨幣政策加碼寬松會存在一定障礙，市場流動性預(yù)計會有一定改善，然而改善不會太大。從技術(shù)面上看，十年期國債期貨今日放量下跌，持倉量顯著增加，市場空頭力量大增。T2003第一目標(biāo)位關(guān)注97。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元略升于97.19部位；人民幣離岸價穩(wěn)定在6.99。歐美股市小幅波動。美股市主要股指略收高，延續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄漲勢，因強勁的樓市和工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)提振了投資者對美國經(jīng)濟(jì)的信心。標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)創(chuàng)下歷史新高，擴(kuò)大今年已累計達(dá)27%的漲幅，受中美貿(mào)易協(xié)議進(jìn)展、FED官員的鴿派講話以及和樂觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振。美國11月房屋開工增幅超預(yù)期，建筑許可急增至12年半高位，因抵押貸款利率下降繼續(xù)提振樓市并給整體經(jīng)濟(jì)提供支持。11月工業(yè)生產(chǎn)強勁反彈，因此前罷工的通用汽車工人重返崗位，提高了汽車產(chǎn)量。NYMEX?原油收高0.73美元，結(jié)算價報每桶60.94美元。受中美貿(mào)易協(xié)議將在2020年提振石油需求的希望支撐，此前全球兩個最大經(jīng)濟(jì)體之間的長期爭端削弱全球市場人氣。?芝加哥CBOT大豆上漲，豆油期貨領(lǐng)漲。因市場樂觀憧憬中美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議之后，美國大豆出口需求將增加。豆油期貨走強，觸及2018年1月以來最高，因美國政府的一項支出法案將生物柴油行業(yè)的稅收抵免延長至2022年，并追溯至2018年初。豆粕期貨也走高，但漲幅受限，因交易商扎平（多）豆粕/（空）豆油價差倉位。經(jīng)紀(jì)商INTL?FCStone大宗商品風(fēng)險經(jīng)理Ammermann表示，“中美兩國達(dá)成的第一階段的貿(mào)易協(xié)議非常好，但市場需要看到協(xié)議的更多細(xì)節(jié)，或者看到中國實際購買更多的美國農(nóng)產(chǎn)品。”美國玉米、玉米和大豆期貨均上漲，受貿(mào)易協(xié)議將促使美國農(nóng)產(chǎn)品出口改善的預(yù)期，以及阿根廷上調(diào)了大豆、小麥和玉米的出口關(guān)稅帶動。根據(jù)上周宣布的中美第一階段貿(mào)易協(xié)議，華盛頓將取消對中國進(jìn)口商品加征的部份關(guān)稅，以換取中國在未來兩年內(nèi)增購價值約2,000億美元的美國農(nóng)產(chǎn)品、制成品和能源產(chǎn)品。盡管美國官員對該協(xié)議大加宣揚，但中國官員則更為謹(jǐn)慎，強調(diào)貿(mào)易爭端尚未完全解決。?澳洲聯(lián)邦銀行的Tobin?Gorey稱，“對于達(dá)成協(xié)議這一事實，市場普遍反應(yīng)積極正面。”“農(nóng)產(chǎn)品市場需要看到更多的細(xì)節(jié)，以評估協(xié)議規(guī)模和時機的影響。”“隨著巴西大豆將在接下來幾個月收獲，市場同樣對于中國是否將確實尋求美國大豆心存疑慮?？蚣苋缜?，美豆延續(xù)受中美貿(mào)易階段協(xié)議激勵收高，但龐大的中國進(jìn)口金額如何分配在服務(wù)貿(mào)易及貨物貿(mào)易上需要細(xì)節(jié)，國內(nèi)方面相關(guān)部門避而未言，因產(chǎn)生的沖擊不可小覷。夜盤連盤油強粕穩(wěn)，油粕比偏強，符合季節(jié)因素及棕櫚油帶動。 | 粕遠(yuǎn)基礎(chǔ)多持；短看低吸高平節(jié)奏。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
谷物飼料 | 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二持堅，跟隨小麥和大豆上漲的走勢。交投最活躍的3月合約突破50日移動均線，觸及11月1日以來的最高價位，但在100日移動均線遇到阻力。玉米合約在過去六個交易日內(nèi)有五個交易日上漲，且其中連續(xù)四個交易日上漲。交易商表示，自中美宣布達(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)議以來，盡管缺乏新的基本面消息，但這一趨勢還是導(dǎo)致一些基金回補空頭頭寸。他們表示，未來一周玉米的漲幅將到受限，因為沒有看到玉米出口增長的具體跡象。 大連玉米夜盤低位震蕩，新玉米上市量增加繼續(xù)壓制價格。但東北產(chǎn)區(qū)多地中央儲備糧直屬庫陸續(xù)開庫收購2019年產(chǎn)新玉米。節(jié)前售糧時間有限，農(nóng)民和貿(mào)易商博弈加劇。玉米市場或難大幅下行。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕低位震蕩，整體維持低位區(qū)間波動。進(jìn)入冬季，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求轉(zhuǎn)淡，供需清淡情況下預(yù)計后期菜粕價格繼續(xù)跟隨豆粕維持震蕩走勢。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，主力豆粕2005約期權(quán)隱含波動率低位穩(wěn)定。看漲期權(quán)權(quán)利金價格小幅波動，看跌期權(quán)權(quán)利金價格窄幅震蕩，市場關(guān)注中美第一階段協(xié)議具體細(xì)節(jié)，國內(nèi)飼料需求觸底反彈，支撐現(xiàn)貨價格，預(yù)計遠(yuǎn)期進(jìn)口大豆到港增加，豆粕遠(yuǎn)月合約價格受到壓制。 | 玉米：短期玉米繼續(xù)維持震蕩筑底走勢。關(guān)注后期新糧上市節(jié)奏，建議短期觀望為主。 菜粕：建議觀望。 豆粕期權(quán)：建議觀望為主，或進(jìn)行牛市價差套利交易。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉回調(diào)，3月合約美棉報66.45美分。鄭棉窄幅震蕩，5月合約最新價格13365元。國內(nèi)新棉加工穩(wěn)步增長，減產(chǎn)幅度不及預(yù)期，商業(yè)庫存不斷累計，企業(yè)積極在期貨上進(jìn)行保值，倉單量不斷創(chuàng)新高，后期銷售壓力較大；下游進(jìn)入淡季，紡企依舊缺乏信心，原棉維持低庫存，隨用隨買，但紗、布庫存依然在高位。整體看，中美談判達(dá)成的第一階段協(xié)議，對于市場有提振作用，但需求的弱勢依舊限制價格的上升空間。 | 預(yù)期日內(nèi)弱勢震蕩為主，操作上觀望。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋在3480附近反復(fù)震蕩，RB2005收于3482元?，F(xiàn)貨市場報價繼續(xù)下跌，成交量仍處于較低水平。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報3860元（-30），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報93.1美元（-0.8），唐山普碳方坯報3340元（-）。 昨日Mysteel調(diào)研全國237家貿(mào)易商建材日成交量為15.82萬噸，較上一交易日減少1.01萬噸。全國主港鐵礦累計成交99.20萬噸，環(huán)比下降29.29%；上周平均每日成交129.86萬噸，上月平均每日成交127.38萬噸。 國家發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，1-11月全國全社會用電量同比增長4.5%，一產(chǎn)、二產(chǎn)、三產(chǎn)和居民生活用電量同比分別增長5.1%、3.1%、9.4%和5.7%，三產(chǎn)用電繼續(xù)保持較快增長。其中11月份全社會用電量同比增長4.7%，增速比上月回落0.3個百分點。 綜合來看，1-11月份房地產(chǎn)多項數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落，其中新開工增速等數(shù)據(jù)單月回落幅度較大，市場預(yù)期再次趨于謹(jǐn)慎。下游需求逐步下滑，淡季特征日益顯現(xiàn)。 | 操作上已有空單續(xù)持，注意防守。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場活躍度表現(xiàn)一般，山東地區(qū)貿(mào)易商報價下降5-10元/噸，主流PB粉報價670元/噸，唐山、天津、沿江地區(qū)報價基本持穩(wěn)，唐山、天津主流PB粉報價680元/噸，沿江地區(qū)主流PB粉報價在690元/噸，可議空間均在5元/噸以內(nèi)； 市場成交：曹妃甸港：PB粉675；天津港：卡粉785，金布巴粉597，混合粉610；京唐港：超特粉550；青島港：PB塊825；日照港：卡粉775，PB塊825；嵐山港：PB粉663；江內(nèi)港：PB粉687，PB塊840. 普式62%鐵礦石指數(shù)下跌0.8美元/噸，報收于93.1美元/噸。 本輪礦石價格的反彈主要驅(qū)動來自于供需面的階段性偏緊和鋼廠補庫，隨著價格的快速上漲之后，部分鋼廠的補庫動能減弱，且成材端的供需壓力逐漸增加對礦石有一定的壓制作用。 | 價格沖高回落后將震蕩運行為主，短線思路。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，第二輪提漲后，昨日徐州個別焦企提漲第三輪，幅度100元/噸；焦煤近期安全檢查頻發(fā)，部分煤種供應(yīng)緊張，價格穩(wěn)中偏強。天津港準(zhǔn)一焦2000元/噸，邢臺準(zhǔn)一出廠價1800元/噸，唐山二級焦到廠價1850元/噸；呂梁孝義主焦車板價1350元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1020元/噸，澳煤到岸價151美元/噸。 市場產(chǎn)銷層面，山西供應(yīng)相對平穩(wěn)，企業(yè)利潤回升，生產(chǎn)積極性良好，鋼廠補庫采購意向回升；河北焦企對徐州提漲第三輪暫持觀望態(tài)度；山東臨沂地區(qū)個別焦企已保溫焦?fàn)t，后續(xù)將推空焦?fàn)t以落實退城進(jìn)園政策，焦炭產(chǎn)量下滑較快；江蘇限產(chǎn)執(zhí)行也比較嚴(yán)格。 山東臨沂地區(qū)三家焦化企業(yè)，目前已有一家處于停產(chǎn)狀態(tài)，另一家接近停產(chǎn)，剩余一家焦企生產(chǎn)暫時正常?？傆嫾s減少0.63-0.64萬噸/天，涉及品種主要為準(zhǔn)一級干熄冶金焦。 唐山市自12月17日12時起解除重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)。據(jù)Mysteel調(diào)研，調(diào)坯軋鋼廠多存復(fù)產(chǎn)計劃，部分企業(yè)晚上開始正常生產(chǎn)，Mysteel預(yù)估唐山型鋼日產(chǎn)量較當(dāng)前增加4.77萬/噸。 受山東江蘇焦企限產(chǎn)持續(xù)收緊、河北限產(chǎn)放松的影響，焦炭短期邊際供求趨緊，提振現(xiàn)貨和短期期價走勢；偏長期來看，上方壓力仍存，因盤面利潤偏高，供求偏緊預(yù)期難以長期維持，且季節(jié)性需求淡季下，需求預(yù)期易轉(zhuǎn)弱，壓制上方空間。 | J2005高位震蕩走勢，暫時觀望。 （李巖） |
動力煤 | 12月17日，煤炭港口煤價持穩(wěn)，國內(nèi)海運費小漲。其中，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價543元/噸(-)；上海港動力末煤(Q5500)到岸價574元/噸(-)；秦皇島-上海運費為40.1元/噸(+0.3)；秦皇島-廣州運費為49.8元/噸(+0.3)；主力基差1元/噸（+2）。六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量67.36萬噸(-1.13)；秦皇島港庫存為574萬噸(-6)；六大發(fā)電集團(tuán)庫存1622萬噸(-16)。中期承壓煤礦產(chǎn)能的加速釋放，關(guān)注中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的落實情況。短期中美貿(mào)易摩擦緩和提振市場風(fēng)險偏好，然而隨著下游消費季節(jié)性由旺轉(zhuǎn)淡消費壓力會逐步顯現(xiàn)，同時中下游高庫存仍將施壓動力煤期價。等待中美貿(mào)易摩擦緩和利多市場情緒的釋放，同時關(guān)注下游消費需求季節(jié)性下滑的力度。 | 操作上，對于近期操作總體上以觀望為主，若是市場情緒能把期價推高到較好的賣點，可擇機短空交易。 （甘宏亮） |
天膠 | 【晨會觀點-天膠】 | 建議多單逢高減持，可僅以底倉持有并設(shè)好離場條件，可轉(zhuǎn)而增加波段交易，等待后市方向的明確。 （王海峰） |
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