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?道通早報
日期：2019年12月17日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 根據(jù)美國貿(mào)易代表辦公室最近發(fā)布的一份清單，美國正在考慮對特朗普政府此前排除的歐洲產(chǎn)品征收稅率高達100%關稅；
2? Markit經(jīng)濟學家威廉姆森：經(jīng)濟連續(xù)四個月陷入僵局，PMI指標暗示經(jīng)濟增速在第四季度僅為0.1%；幾乎沒有任何跡象表明經(jīng)濟會發(fā)生改善，新訂單增速停滯不前，就業(yè)創(chuàng)造幾乎停止；歐元區(qū)經(jīng)濟2019年表現(xiàn)為2013年以來最差，企業(yè)在接近停滯的需求逆風因素中掙扎，明年經(jīng)濟前景黯淡
3? 英國首相鮑里斯·約翰遜的保守黨政府將在圣誕節(jié)前把脫歐協(xié)議法案交回議會進行討論，以期在1月31日英國脫離歐盟的最后期限前及時通過。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 發(fā)改委：12月份新聞發(fā)布會將于17日上午舉
2? 國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉：11月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）分項指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應商配送時間指數(shù)分別為52.6%、51.3%和50.5%，均高于臨界點且均比上月有所回升。制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)為54.9%，位于較高景氣區(qū)間---其它，工業(yè)、投資、消費等數(shù)據(jù)表現(xiàn)符合市場預期，有所回升。
3?? 國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉：經(jīng)濟運行還是保持了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢。這充分體現(xiàn)出在國際環(huán)境復雜嚴峻的條件下，中國經(jīng)濟確實具有強大的韌性、潛力和回旋空間，也說明了中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好、長期向好的基本趨勢沒有改變
4? 經(jīng)證監(jiān)會批準，12月23日，滬深300指數(shù)衍生出的三大期權品種將同日上市。上交所上市交易滬深300ETF期權合約(標的為華泰柏瑞滬深300ETF)，深交所上市交易滬深300ETF期權合約(標的為嘉實滬深300ETF)，中金所上市交易滬深300股指期權
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【重要信息及數(shù)據(jù)關注】
21:30???? 美國11月新屋開工月率??????????? 預期2.2%???? 前值3.8%????
21:30???? 美國11月營建許可月率??????????? 預期-3.8%???? 前值5.0%????
21:30???? 美國11月新屋開工??????????? 預期134.3萬?????? 前值131.4萬??????
21:30???? 美國11月營建許可??????????? 預期141.4萬?????? 前值146.1萬??????
22:15???? 美國11月制造業(yè)生產(chǎn)月率? 預期0.8%???? 前值-0.6%????
22:15???? 美國11月工業(yè)生產(chǎn)月率??????????? 預期0.8%???? 前值-0.8%????
22:15???? 美國11月產(chǎn)能利用率???????? 預期77.4%?? 前值76.7%??
23:00???? 美國10月JOLTS職位空缺????????????? 預期700.9萬?????? 前值702.4萬
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
16日A股指數(shù)開盤后受到銀行、保險、釀酒板塊的壓制保持平盤附近震蕩，深市三大指數(shù)則率先上攻，午后隨著券商股的進一步抬升，以及權重板塊的回暖，推動指數(shù)進一步走高，深市三大指數(shù)漲幅均超1%，中證500指數(shù)則漲近2%。
行業(yè)板塊延續(xù)強勢表現(xiàn)，釀酒、保險、銀行、貴金屬相對疲軟，拖累上證50指數(shù)；電子元件、航天航空、船舶制造、券商等表現(xiàn)強勢。
周末中美貿(mào)易第一階段協(xié)議正式出爐，疊加早間公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，且出現(xiàn)改善，在一定程度上穩(wěn)定了市場預期，為A股周一繼續(xù)走強，提供了較為積極的基本面環(huán)境。技術形態(tài)上，A股整體走勢較為強勢，但在上證指數(shù)臨近3000點整數(shù)關口以及滬深300愈加接近前期高點的情況下，投資者短線操作建議仍以謹慎為宜。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本達成一致，有利于增強全球市場信心，利好風險資產(chǎn)，利空避險資產(chǎn)。上周中央經(jīng)濟工作會議指出，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。這表明在國內(nèi)經(jīng)濟沒有明顯回暖、存在通縮壓力的大背景下，加大逆周期調(diào)節(jié)力度仍是主要政策基調(diào)，國債利率上行空間受限。但貨幣政策受到資本約束、流動性約束和利率約束，在短期內(nèi)貨幣政策加碼寬松會存在一定障礙，市場流動性預計會有一定改善，然而改善不會太大。而且中美達成第一階段協(xié)議，英國大選保守黨獲勝，均令市場避險情緒明顯回落，而11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好、A股走強也會對國債期貨價格有壓制作用。從技術面上看，十年期國債期貨今日縮量窄幅震蕩，持倉量增加不明顯，市場多空力量較為平衡。受多重利空影響，國債期貨T2003料在97.45-98.08之間窄幅震蕩。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元收跌于97部位上方；人民幣離岸價收升于6.89。歐美股市收漲。美股收盤創(chuàng)下歷史新高，因中美貿(mào)易緊張局勢降溫，中國樂觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)提振了投資者情緒。分析人士表示，世界上最大的兩個經(jīng)濟體上周五宣布達成初步貿(mào)易協(xié)議，提振了全球經(jīng)濟的前景。雖然預計中國的經(jīng)濟增長將繼續(xù)放緩，但貿(mào)易情勢的發(fā)展點亮了中國的經(jīng)濟前景。中國11月份工業(yè)產(chǎn)值和零售額增速加快，這進一步增強了市場的樂觀情緒。NYMEX原油收高14美分，結算價報每桶60.21美元。因投資者憧憬中美兩國上周五宣布達成的第一階段貿(mào)易協(xié)議或提振能源需求，但油價仍位于前一交易日所觸及的三個月高位下方。芝加哥CBOT大豆大漲1.5%，創(chuàng)一個月高位，因市場預期中美之間達成的“第一階段”貿(mào)易協(xié)議的部分內(nèi)容將令出口增加。豆粕和豆油期貨也大幅上漲。美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月12日當周，美國大豆出口檢驗量為1,259,374噸，符合市場預估區(qū)間的90-160萬噸，前一周修正后為1,401,525噸，初值為1,327,042噸。當周，對中國大陸的大豆出口檢驗量為686,419噸，占出口檢驗總量的54.5%。本作物年度迄今，美國大豆出口檢驗量累計為18,633,317噸，上一年度同期為15,171,283噸。美國全國油籽加工商協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，美國11月大豆壓榨量較前一個月創(chuàng)下的紀錄高位下降近6%，且低于交易商的預期。NOPA稱，11月NOPA會員壓榨了1.64909億蒲式耳大豆，遠低于交易商此前平均預估的1.72032億蒲式耳,低于上月的1.75397億蒲式耳，以及2018年11月的1.66959億蒲式耳。阿爾韋托·費爾南德斯10日在布宜諾斯艾利斯宣誓就職，他將大豆、豆油和豆粕的出口稅率從25%提高到30%，并將玉米和小麥的稅率從約7%提高到12%。該國農(nóng)戶表示，這將打壓大豆、玉米和小麥出口，由于新稅制可能導致利潤下滑，迫使農(nóng)戶避險?？蚣苋缜埃袌鲫P注中美貿(mào)易協(xié)議的簽署及細節(jié)。如果金額超過美供應能力，將會大幅提振包括美豆的美農(nóng)產(chǎn)品價格。夜盤連盤油強粕穩(wěn)，小節(jié)奏保持反向震蕩。粕遠基礎多持，短看低吸高平節(jié)奏。 | 粕遠基礎多持；短看震蕩模式。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
谷物飼料 | 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周一連續(xù)第三個交易日收高，跳漲逾1.8%，因受小麥期貨漲勢和中美達成第一階段貿(mào)易協(xié)議之后的跟進買盤等提振。 上周五，中美貿(mào)易談判終于取得突破性進展。據(jù)新華社12月13日報道，經(jīng)過中美兩國經(jīng)貿(mào)團隊的共同努力，雙方在平等和相互尊重原則的基礎上，已就中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本達成一致。 由此，美國定于周日加征的新一輪關稅得以避免，此外美國還降低了對部分中國商品的關稅。中國也決定對原計劃于12月15日加征關稅的原產(chǎn)于美國的部分進口商品暫不征收關稅?！ ?/span> 美國農(nóng)業(yè)部((USDA))一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月12日當周，美國玉米出口檢驗量為686,686噸，略高于市場預估的400,000-650,000噸，前一周修正后為489,612噸，初值為481,097噸。2018年12月13日止當周美國玉米出口檢驗量為887,260噸。本作物年度迄今，美國玉米出口檢驗量累計為7,227,047噸，上一年度同期為16,004,866噸。 大連玉米夜盤低位震蕩，新玉米上市量增加繼續(xù)壓制價格。但東北產(chǎn)區(qū)多地中央儲備糧直屬庫陸續(xù)開庫收購2019年產(chǎn)新玉米。節(jié)前售糧時間有限，農(nóng)民和貿(mào)易商博弈加劇。玉米市場或難大幅下行。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕低位震蕩，整體維持低位區(qū)間波動。進入冬季，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求轉(zhuǎn)淡，供需清淡情況下預計后期菜粕價格繼續(xù)跟隨豆粕維持震蕩走勢。 ? 豆粕期權：大連豆粕期權跟隨豆粕合約波動，主力豆粕2005約期權隱含波動率低位穩(wěn)定。看漲期權權利金價格小幅波動，看跌期權權利金價格小幅反彈，市場關注中美第一階段協(xié)議具體細節(jié)，國內(nèi)飼料需求觸底反彈，支撐現(xiàn)貨價格，預計遠期進口大豆到港增加，豆粕遠月合約價格受到壓制。 | 玉米：短期玉米繼續(xù)維持震蕩筑底走勢。關注后期新糧上市節(jié)奏，建議2005合約低位多單少量持有。 菜粕：建議觀望。 豆粕期權：建議觀望為主，或進行牛市價差套利交易。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉震蕩，3月合約最新價格67美分。周一鄭棉反彈收長下影線，夜盤弱勢震蕩，5月合約最新價格13340元。現(xiàn)貨價格13149元，漲18元。現(xiàn)貨銷售進度較慢，銷售率在25%左右，由于前期收購價格低，收購銷售利潤好于去年，期貨升水維持較長時間，注冊倉單銷售比例高。昨日儲備棉成交1520噸，成交率21.71%，平均成交價格13415元，最低成交價13365元。 | 棉花基本面變化不大，工商業(yè)庫存高位，下游紗布高庫存難化解，關注外棉相關信息引導，鄭棉觀望為主。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋高位大幅回落，RB2005收于3477元?，F(xiàn)貨市場報價小幅下跌，成交量仍處于偏低水平。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報3890元（-20），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報93.9美元（-0.55），唐山普碳方坯報3340元（-10）。 據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，11月份我國粗鋼產(chǎn)量8029萬噸，同比增長4%，11月份粗鋼日均產(chǎn)量267.63萬噸，環(huán)比增長1.77%。1-11月份我國粗鋼產(chǎn)量為90418萬噸，同比增長7%。 2019年1-11月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資121265億元，同比增長10.2%，增速比1-10月份回落0.1個百分點；房屋新開工面積205194萬平方米，增長8.6%，增速回落1.4個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積874814萬平方米，同比增長8.7%，增速回落0.3個百分點；商品房銷售面積148905萬平方米，同比增長0.2%，增速加快0.1個百分點。 綜合來看，11月份我國粗鋼日均產(chǎn)量267.63萬噸，環(huán)比增長1.77%。1-11月份房地產(chǎn)多項數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落，其中新開工增速等數(shù)據(jù)單月回落幅度較大，市場預期再次趨于謹慎?，F(xiàn)貨市場成交量逐步下滑，淡季特征愈發(fā)顯現(xiàn)。 | 操作上反彈拋空，注意節(jié)奏把握。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 晨會要點：1、11月廣義基建投資增速錄得3.5%，較上月回升0.2個百分點。今年冬季屬于暖冬氣候，有助于基建開工，加上近兩個月基建利好消息接連釋放，穩(wěn)投資信號明顯，預料基建增速會逐漸回升。 2、11月房地產(chǎn)投資累計增速較上月小幅回落0.1個百分點，仍高達10.2%。但是，房地產(chǎn)領先指標已開始惡化；新開工面積和施工面積累計同比分別較上月放緩1.4和0.3個百分點，當月同比增速雙雙落入負區(qū)間。 3、制造業(yè)投資低位波動。11月制造業(yè)投資同比增長2.5%，較前10月回落0.1個百分點。在工業(yè)企業(yè)利潤持續(xù)負增長的情況下，目前制造業(yè)投資也很難改善，預計后續(xù)仍會低位波動。 4、11月份粗鋼日均產(chǎn)量在采暖季限產(chǎn)的背景下不降反增，11月粗鋼日均產(chǎn)量267.6萬噸，環(huán)比增加4.6萬噸，鋼鐵供給小幅抬升。淡季產(chǎn)量再度回升主要是由于前期鋼價上漲推動鋼企開工率普遍攀升，而之前已經(jīng)處于盈虧平衡線上的電爐產(chǎn)能利用率波動更大，當月提升逾7個百分點，達到59.61%；預計12月日均粗鋼產(chǎn)量將會回落，估算全年粗鋼產(chǎn)量將達到9.8～9.8億噸左右。 5、庫存方面，11月份由于華南、華東等地區(qū)需求較好，社會庫存降幅較大，而受運輸超載等限制重點鋼企庫存略有上升，預計本月會開啟累庫模式，庫存數(shù)據(jù)將開始上升。 6、鐵礦石，近期澳洲的檢修和淡水河谷發(fā)運量低于預期，海外供應總體有所回落，在鋼鐵利潤高位和進入12月以后鋼企原料補庫需求進一步增強的環(huán)境下礦石需求保持剛性，最新鐵礦石日均疏港量已經(jīng)達到318萬噸的全年高位水平，是近期礦價反彈的重要因素； 7、北方采暖季限產(chǎn)力度弱于去年，整體限產(chǎn)效果低于去年同期水平，粗鋼產(chǎn)量不降反增。需求端方面，淡季已經(jīng)到來，北方尤其是東北地區(qū)需求已經(jīng)基本停滯，南方雖然需求尚可，但北材南下已經(jīng)開啟集中到貨模式，距離春節(jié)只有不足六周時間，累庫模式還未明顯開啟。 | 目前整體庫存壓力不大，價格會以弱勢震蕩為主。重要關注春節(jié)前的冬儲需求和春節(jié)后的需求啟動時間和累庫狀態(tài)。 (楊俊林) |
動力煤 | 12月16日，煤炭港口煤價持穩(wěn)，國內(nèi)海運費小漲。其中，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價543元/噸(-)；上海港動力末煤(Q5500)到岸價574元/噸(-)；秦皇島-上海運費為39.8元/噸(+0.5)；秦皇島-廣州運費為49.5元/噸(+0.5)；主力基差-1元/噸（-7.6）。六大發(fā)電集團日均耗煤量68.49萬噸(-2.67)；秦皇島港庫存為580萬噸(-12)；六大發(fā)電集團庫存1638萬噸(-1)。中期承壓煤礦產(chǎn)能的加速釋放，關注中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的落實情況。短期中美貿(mào)易摩擦緩和提振市場風險偏好，然而隨著下游消費季節(jié)性由旺轉(zhuǎn)淡消費壓力會逐步顯現(xiàn)，同時中下游高庫存仍將施壓動力煤期價。等待中美貿(mào)易摩擦緩和利多市場情緒的釋放，同時關注下游消費需求季節(jié)性下滑的力度。 | 操作上，對于近期操作總體上以觀望為主，若是市場情緒能把期價推高到較好的賣點，可擇機短空交易。 （甘宏亮） |
天膠 | RU2005昨日偏弱震蕩，13000關口上方持續(xù)獲得支撐，整體看，膠價仍在漲勢，不過偏高位置的持續(xù)震蕩給后市帶來較大的不確定性。 | 建議多單以逢沖高減持，底多設好離場條件，加強波段交易。 （王海峰） |
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