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?道通早報(bào)
日期：2019年12月13日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國(guó)際宏觀基本面信息】
1? 彭博消息，特朗普已經(jīng)批準(zhǔn)美國(guó)與中國(guó)貿(mào)易協(xié)議
2? 歐央行：維持2019年的通脹預(yù)期在1.2%不變，預(yù)計(jì)2020年的通脹率為1.1%，此前預(yù)期為1.0%；預(yù)計(jì)2021年的通脹率為1.4%，此前預(yù)期為1.5%；預(yù)計(jì)歐元區(qū)2022年的通脹均值為1.6%。
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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 2019年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議于12月10日至12日在北京舉行。此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議通稿中，有29次提及“穩(wěn)”字?？梢钥闯?，“穩(wěn)”是明年經(jīng)濟(jì)工作的核心要點(diǎn)，再提房住不炒
2? 新華調(diào)查顯示，有50%的受訪專家認(rèn)為12月資金面偏緊，有25%的專家認(rèn)為保持中性，僅20%的專家認(rèn)為流動(dòng)性將出現(xiàn)偏松或較為寬松。
3? 人民銀行重申：人民銀行未發(fā)行法定數(shù)字貨幣(DC/EP)，也未授權(quán)任何資產(chǎn)交易平臺(tái)進(jìn)行交易。網(wǎng)傳所謂法定數(shù)字貨幣發(fā)行，以及個(gè)別機(jī)構(gòu)冒用人民銀行名義推出“DC/EP”或“DCEP”，可能涉及詐騙和傳銷
4?? 社科院：未來(lái)兩三年是房地產(chǎn)調(diào)控關(guān)鍵期
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
21:30???? 美國(guó)11月出口物價(jià)指數(shù)年率???? 前值-2.2%????
21:30???? 美國(guó)11月出口物價(jià)指數(shù)月率???? 預(yù)期-0.1%???? 前值-0.1%????
21:30???? 美國(guó)11月核心零售銷售月率???? 預(yù)期0.3%???? 前值0.2%????
21:30???? 美國(guó)11月進(jìn)口物價(jià)指數(shù)年率???? 預(yù)期-1.2%???? 前值-3.0%????
21:30???? 美國(guó)11月進(jìn)口物價(jià)指數(shù)月率???? 預(yù)期0.2%???? 前值-0.5%????
23:00???? 美國(guó)10月商業(yè)庫(kù)存月率???? 預(yù)期0.2%???? 前值0.0%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
12日滬指結(jié)束連漲走勢(shì)，全天保持平盤下方震蕩，深市三大指數(shù)漲跌互現(xiàn)，均收于平盤附近，兩市量能保持平穩(wěn)，陸股通合計(jì)流入近80億元。
行業(yè)板塊跌多漲少，電子元件、半導(dǎo)體、芯片、旅游酒店、船舶制造領(lǐng)漲市場(chǎng)；水泥、煤炭等周期板塊，及多元金融、環(huán)保工程跌幅居前。
目前來(lái)看，市場(chǎng)小碎步反彈的格局仍在延續(xù)，但短周期技術(shù)指標(biāo)，呈現(xiàn)高位鈍化的現(xiàn)象，或有一定的休整需求，特別是年內(nèi)再度出現(xiàn)外資持股比例達(dá)到上限的現(xiàn)象，以及英國(guó)大選結(jié)果，對(duì)市場(chǎng)短線仍有可能產(chǎn)生擾動(dòng)。不過(guò)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議可能帶來(lái)的潛在積極因素以及政策上的支撐，預(yù)計(jì)將有助于市場(chǎng)，特別是金融供給側(cè)改革及穩(wěn)增長(zhǎng)層面。尤其值得注意的是，凌晨彭博消息，特朗普已經(jīng)批準(zhǔn)美國(guó)與中國(guó)貿(mào)易協(xié)議，目前尚未得到官方證實(shí)，如有相關(guān)切實(shí)信息，市場(chǎng)將受到影響，盤中密切關(guān)注
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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】
12日國(guó)債期貨表現(xiàn)平淡，乏新可陳。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有明顯回暖、存在通縮壓力的大背景下，加大逆周期調(diào)節(jié)力度仍是主要政策基調(diào)，國(guó)債利率上行空間受限。中美關(guān)系仍有反復(fù)，國(guó)債存在避險(xiǎn)需求。但貨幣政策受到資本約束、流動(dòng)性約束和利率約束，在短期內(nèi)貨幣政策加碼寬松會(huì)存在一定障礙，市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)計(jì)會(huì)有一定改善，然而改善不會(huì)太大。當(dāng)前市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒清淡，PMI數(shù)據(jù)回暖、A股近期走強(qiáng)均對(duì)國(guó)債期貨價(jià)格有壓制作用。十年期國(guó)債期貨收獲四連陽(yáng)，但從成交量和持倉(cāng)量來(lái)看，仍不能說(shuō)市場(chǎng)看多力量占據(jù)上風(fēng)，本月國(guó)債期貨料維持偏強(qiáng)震蕩。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元大幅收跌于96.6部位；人民幣離岸價(jià)大升于6.94。歐美股市上漲。美股創(chuàng)下歷史新高，投資者樂(lè)觀中美兩國(guó)料能達(dá)成協(xié)議，以終結(jié)貿(mào)易爭(zhēng)端。這場(chǎng)貿(mào)易爭(zhēng)端在近兩年時(shí)間里攪動(dòng)了金融市場(chǎng)。?市場(chǎng)一直在關(guān)注中美貿(mào)易協(xié)議方面的消息，希望隨著全球最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體在達(dá)成初步貿(mào)易協(xié)議上取得進(jìn)展。三大股指均創(chuàng)下盤中紀(jì)錄高位，而標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)均創(chuàng)紀(jì)錄收盤高位。鑒于曠日持久的中美貿(mào)易爭(zhēng)端起起伏伏，投資者對(duì)過(guò)于相信貿(mào)易形勢(shì)的發(fā)展表示謹(jǐn)慎。美聯(lián)儲(chǔ)在今年最后一次政策會(huì)議上維持利率不變并暗示借貸成本可能在一段時(shí)間內(nèi)維持不變。歐洲央行維持利率不變，新任總裁拉加德對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)表了更為樂(lè)觀的看法。NYMEX原油上漲0.42美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶59.18美元。因市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)計(jì)中美料能達(dá)成一份貿(mào)易協(xié)議。?芝加哥CBOT大豆收高，因市場(chǎng)對(duì)美中兩國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的可能增加，且本周出口銷售數(shù)據(jù)強(qiáng)勁。下游油強(qiáng)粕弱。谷物和大豆期貨，以及原油和美國(guó)股市上漲，特朗普最新言論令美中兩國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的希望重燃。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售報(bào)告顯示，12月5日止當(dāng)周，美國(guó)2019/2020年度大豆出口銷售凈增105.01萬(wàn)噸，高于市場(chǎng)預(yù)估的50-110萬(wàn)噸，較之前一周增加54%，但較前四周均值減少17%。當(dāng)周，美國(guó)2020/2021年度大豆出口銷售凈增12.5萬(wàn)噸，市場(chǎng)預(yù)估為零；美國(guó)大豆出口裝船量為144.32萬(wàn)噸，較之前一周減少4%，較前四周均值減少13%。當(dāng)周美國(guó)豆粕出口銷售凈增25.76萬(wàn)噸，一如市場(chǎng)預(yù)期；美國(guó)豆油出口銷售凈增3.02萬(wàn)噸，高于市場(chǎng)預(yù)期?？蚣苋缜?，消息面特朗普最新推文稱考慮對(duì)原3500億中國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品降稅50%且取消12月15日的新增關(guān)稅。此言一出金融市場(chǎng)立刻做出反應(yīng)。如中美階段貿(mào)易協(xié)議達(dá)成，將緩解美豆庫(kù)存壓力，有利美豆反彈，同時(shí)也被動(dòng)提升國(guó)內(nèi)進(jìn)口成本。夜盤連盤油強(qiáng)粕弱，各自在區(qū)間上沿或下沿波動(dòng)。就季節(jié)性來(lái)說(shuō)符合之前小節(jié)奏反向波動(dòng)預(yù)期。中國(guó)增加進(jìn)口美豆，有益粕近遠(yuǎn)反套。 | 粕遠(yuǎn)基礎(chǔ)多持，等待長(zhǎng)期供需條件的成熟；短延續(xù)震蕩模式，宜靈活。 （范適安） |
谷物飼料 | 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四收盤上漲，指標(biāo)3月合約升至一周高位，受中美重燃達(dá)成貿(mào)易協(xié)議預(yù)期，以及新的出口銷售提振。谷物期貨、油價(jià)以及美國(guó)股市均上漲，受助于中美兩國(guó)即將達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的樂(lè)觀情緒帶動(dòng)。中國(guó)商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰在發(fā)布會(huì)上表示，關(guān)于中美經(jīng)貿(mào)磋商，雙方經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)一直保持密切溝通。 美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周五公布，民間出口商報(bào)告向墨西哥出口銷售160萬(wàn)噸玉米。其中1,074,420噸于2019/2020市場(chǎng)年度付運(yùn)，另外525,780噸于2020/2021市場(chǎng)年度付運(yùn)。此外，民間出口商報(bào)告向未知目的地出口銷售110,744噸玉米，2019/2020市場(chǎng)年度付運(yùn)。這是美國(guó)玉米有史以來(lái)日銷售量第五高水平。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布的出口銷售報(bào)告顯示，12月5日止當(dāng)周，美國(guó)2019/2020年度玉米出口凈銷售87.35萬(wàn)噸，市場(chǎng)預(yù)估為40-80萬(wàn)噸，較之前一周增加60%，較前四周均值增加28%。美國(guó)2020/2021年度玉米出口銷售2,400噸，市場(chǎng)預(yù)估為零。歐洲貿(mào)易商周四表示，在周三結(jié)束的招標(biāo)中，韓國(guó)玉米加工工業(yè)協(xié)會(huì)(KOCOPIA)買入約55,000噸玉米。貿(mào)易商表示，玉米的產(chǎn)地為可選，但據(jù)信可能來(lái)自黑海地區(qū)。 大連玉米夜盤震蕩整理，新玉米上市量增加繼續(xù)壓制價(jià)格。但東北產(chǎn)區(qū)多地中央儲(chǔ)備糧直屬庫(kù)陸續(xù)開庫(kù)收購(gòu)2019年產(chǎn)新玉米。節(jié)前售糧時(shí)間有限，農(nóng)民和貿(mào)易商博弈加劇。玉米市場(chǎng)或難大幅下行。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩回落，整體維持低位區(qū)間波動(dòng)。進(jìn)入冬季，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求轉(zhuǎn)淡，供需清淡情況下預(yù)計(jì)后期菜粕價(jià)格繼續(xù)跟隨豆粕維持震蕩走勢(shì)。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，主力豆粕2005約期權(quán)隱含波動(dòng)率低位穩(wěn)定。看漲期權(quán)權(quán)利金價(jià)格小幅下跌，看跌期權(quán)權(quán)利金價(jià)格小幅上漲，市場(chǎng)關(guān)注中美貿(mào)易磋商進(jìn)程，國(guó)內(nèi)飼料需求觸底反彈，支撐現(xiàn)貨價(jià)格，預(yù)計(jì)遠(yuǎn)期進(jìn)口大豆到港增加，豆粕遠(yuǎn)月合約價(jià)格受到壓制。 | 玉米：短期玉米繼續(xù)維持震蕩筑底走勢(shì)。關(guān)注后期新糧上市節(jié)奏，建議2005合約低位多單少量持有。 菜粕：建議觀望或短多交易。 豆粕期權(quán)：建議觀望為主，或進(jìn)行價(jià)牛市差套利交易。 （李金元） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋高位震蕩， RB2005收于3537元?，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)普遍下調(diào)，成交量繼續(xù)下滑。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格（HRB400 20mm）報(bào)3940元（-30），普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)93.8美元（-0.55），唐山普碳方坯報(bào)3390元（-30）。 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定，明年要抓好六大重點(diǎn)工作：一是堅(jiān)定不移貫徹新發(fā)展理念；二是堅(jiān)決打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)；三是確保民生特別是困難群眾基本生活得到有效保障和改善；四是繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策；五是著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展；六是深化經(jīng)濟(jì)體制改革。 本周螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存289.65萬(wàn)噸，周環(huán)比上升0.84萬(wàn)噸；鋼廠庫(kù)存201.21萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.04萬(wàn)噸。本周螺紋鋼產(chǎn)量366.33萬(wàn)噸，周環(huán)比上升3.14萬(wàn)噸。本周螺紋產(chǎn)量繼續(xù)小幅上升，庫(kù)存變化不大。 綜合來(lái)看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求全面做好“六穩(wěn)”工作，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，中美貿(mào)易談判取得新進(jìn)展也提振了市場(chǎng)情緒，宏觀預(yù)期明顯改善。本周螺紋產(chǎn)量小幅上升，而累庫(kù)仍需時(shí)間。 | 短期價(jià)格高位震蕩，觀望或輕倉(cāng)操作，關(guān)注下周一公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度一般，山東地區(qū)、唐山地區(qū)、天津地區(qū)主流PB粉報(bào)價(jià)在680-690元/噸，沿江地區(qū)主流PB粉報(bào)價(jià)在695元/噸，議價(jià)空間5元/噸；市場(chǎng)成交：曹妃甸港：PB粉680，PB塊830；京唐港：PB粉685；青島港：卡粉773；日照港：混合粉600，烏精778；嵐山港：PB粉670；連云港：PB粉677。普式62%鐵礦石指數(shù)下跌0.55美元/噸，報(bào)收于93.8美元/噸。 中央工作經(jīng)濟(jì)會(huì)議明確了對(duì)“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、財(cái)政與貨幣”的權(quán)威定調(diào)：“經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，2020年繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”，強(qiáng)調(diào)“保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定”；外圍方面，特朗普批準(zhǔn)美中貿(mào)易協(xié)議；整體宏觀面預(yù)期樂(lè)觀，提振商品市場(chǎng)； | 礦石價(jià)格高位震蕩，短線思路，期權(quán)價(jià)差策略持有。 (楊俊林) |
動(dòng)力煤 | 12月12日，煤炭港口煤價(jià)持穩(wěn)，國(guó)內(nèi)海運(yùn)費(fèi)小漲。其中，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉(cāng)價(jià)543元/噸(-)；上海港動(dòng)力末煤(Q5500)到岸價(jià)574元/噸(-)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為37.7元/噸(+1.3)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為47.7元/噸(+1)；主力基差8元/噸（+0.6）。六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量73.99萬(wàn)噸(+0.04)；秦皇島港庫(kù)存為602萬(wàn)噸(-7)；六大發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存1659萬(wàn)噸(-10)。中期承壓煤礦產(chǎn)能的加速釋放和中美貿(mào)易戰(zhàn)不確定性對(duì)終端需求的影響。動(dòng)力煤期價(jià)短期獲消費(fèi)旺季支撐，但是中下游高庫(kù)存仍將承壓。 | 操作上，空單底倉(cāng)持有，浮動(dòng)倉(cāng)觀望。 （甘宏亮） |
天膠 | RU2005保持窄幅震蕩，但回調(diào)幅度相當(dāng)受限，整體保持漲勢(shì)，受外圍利好消息刺激，在震蕩數(shù)日之后，膠價(jià)有望再度走強(qiáng)上沖13500附近壓力。 | 建議多單輕持，關(guān)注沖壓情況以調(diào)整短線策略。 （王海峰） |
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