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?道通早報
日期：2019年12月12日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 世界貿(mào)易組織總干事阿澤維多10日宣布，上訴機構將于11日起正式“停擺”，這無疑會讓世貿(mào)組織爭端解決機制受損，但并不意味著基于規(guī)則的爭端解決機制走向終結
2? 數(shù)據(jù)顯示，美國11月消費者物價指數(shù)（CPI）月率上升0.3%，年率錄得2.1%、高于預期的2.0%，創(chuàng)下12個月新高；剔除食品及能源的核心CPI月率上升0.2%，年率錄得2.3%，兩者均與預期和前值持平。
3? 美聯(lián)儲12月最新利率決議一如預期維持利率區(qū)間不變，但是發(fā)布的預期材料下調(diào)利率路徑，指示未來加息進程將非常緩慢，并且鮑威爾會后講話重申“只有看到顯著而持續(xù)的通脹上升才會加息”，中美協(xié)議對市場的意義超過美加墨協(xié)議
4? 盡管特朗普上周表示，對阿根廷和巴西鋼鋁加征關稅“立即生效”，但高級經(jīng)濟顧問庫德洛周二表示，政府尚未就恢復加征上述關稅做出最后決定。
5? 穆迪：由于經(jīng)濟增長放緩，歐元區(qū)銀行前景展望轉為“負面”，大部分地區(qū)經(jīng)濟增長放緩將使歐元區(qū)銀行業(yè)貸款質(zhì)量和盈利能力下降 英國國內(nèi)銀行業(yè)展望也為”負面“，這是由于與脫歐相關的不確定性因素將導致不樂觀的運營環(huán)境和貸款需求下降
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1?? 財政部發(fā)布關于進一步明確國有金融企業(yè)增資擴股股權管理有關問題的通知。國有金融企業(yè)本級因增資導致國有股權比例變動的，須依法報同級財政部門履行相關程序；因增資導致國家不再擁有所出資金融企業(yè)控股權的，財政部門須報同級人民政府批準
2?? 年末，地方政府密集推出促消費舉措，汽車、家電、豬肉等消費品屢被提及；專家表示，近年來，中央出臺了系列促消費新政以及促進形成強大國內(nèi)市場政策，地方也根據(jù)實際情況推動政策落地，預計今年消費貢獻率仍將保持60%以上，連續(xù)成為經(jīng)濟增長的首要拉動力
3?? 上海證券交易所定于2019年12月14日（周六）聯(lián)合中國證券登記結算有限責任公司上海分公司，組織開展滬深300ETF期權業(yè)務全網(wǎng)測試。
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【重要信息及數(shù)據(jù)關注】
歐盟領導人峰會舉行，至12月13日
美國眾議院司法委員會投票，就對總統(tǒng)特朗普的正式彈劾指控提出建議，并提交眾議院進行全體投票??????
20:45???? 歐央行公布利率決議??????????????????????????????????????
21:30???? 歐央行行長拉加德召開新聞發(fā)布會
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03:00???? 美國12月美聯(lián)儲利率決議? 公布1.50%-1.75%????? 預期1.50%-1.75%????? 前值1.50%-1.75%?????
03:00???? 美國12月超額準備金利率? 公布1.55%?? 預期1.55%?? 前值1.55%??
03:00???? 美國11月政府預算??????????? 公布-2088億美元 預期-2062億美元 前值-1345億美
18:00???? 歐元區(qū)10月工業(yè)生產(chǎn)年率? 預期-2.4%???? 前值-1.7%????
18:00???? 歐元區(qū)10月工業(yè)生產(chǎn)月率? 預期-0.5%???? 前值0.1%????
20:45???? 歐元區(qū)12月央行利率決議? 預期0.00%?? 前值0.00%??
20:45???? 歐元區(qū)12月央行存款利率? 預期-0.50%?? 前值-0.50%??
20:45???? 歐元區(qū)12月央行邊際貸款利率? 預期0.25%?? 前值0.25%??
21:30???? 美國11月30日當周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)?????? 預期167.7萬?????? 前值169.3萬??????
21:30???? 美國11月核心生產(chǎn)者物價指數(shù)年率? 預期1.7%???? 前值1.6%????
21:30???? 美國11月核心生產(chǎn)者物價指數(shù)月率? 預期0.2%???? 前值0.3%????
21:30???? 美國11月生產(chǎn)者物價指數(shù)年率? 預期1.2%???? 前值1.1%????
21:30???? 美國11月生產(chǎn)者物價指數(shù)月率? 預期0.2%???? 前值0.4%????
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
11日走勢分化，滬指在權重股的支撐下保持平盤附近震蕩，并在午后金融股發(fā)力的帶動下走高，收漲0.24%，收獲八連陽；深市三大指數(shù)則迎來調(diào)整，全天保持低位運行，創(chuàng)業(yè)板收跌0.91%，兩市量能保持平穩(wěn)，陸股通資金連續(xù)20個交易日流入，合計超35億元。
行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，電子、交運、農(nóng)牧飼漁等迎來調(diào)整，金融板塊表現(xiàn)活躍，船舶制造、民航機場、鋼鐵板塊漲幅居前。
市場一改前幾日題材股上漲，權重股調(diào)整的格局，在題材股開始調(diào)整后，權重股特別是券商板塊拉升，為市場近來的上行勢頭提供支撐，中證500指數(shù)在突破前期下行趨勢線后，均線逐漸形成多頭排列的形態(tài)，預計調(diào)整后反彈的趨勢仍將延續(xù)；而伴隨著權重股企穩(wěn)回升，上證50與滬深300整體反彈的態(tài)勢亦較為穩(wěn)固。當前市場短線的潛在擾動因素主要集中于海外，IH2003 多單繼續(xù)持有，關注上方2960-70壓力，中長期仍可維持偏多操作。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
國內(nèi)經(jīng)濟沒有明顯回暖、存在通縮壓力的大背景下，加大逆周期調(diào)節(jié)力度仍是主要政策基調(diào)，國債利率上行空間受限。中美關系仍有反復，國債存在避險需求。但貨幣政策受到資本約束、流動性約束和利率約束，在短期內(nèi)貨幣政策加碼寬松會存在一定障礙，市場流動性預計會有一定改善，然而改善不會太大。當前市場避險情緒清淡，PMI數(shù)據(jù)回暖、A股近期走強均對國債期貨價格有壓制作用。從技術面上看，十年期國債期貨仍處在探底回升的進程當中。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元收跌于97.1部位；人民幣離岸價持平于7.03。歐美股市小幅波動。美股主要股指略收高，此前美聯(lián)儲維持利率不變，并暗示借貸成本可能在一段時間內(nèi)維持不變。美聯(lián)儲說，溫和的經(jīng)濟增長和低失業(yè)率預計將持續(xù)到明年的總統(tǒng)選舉。在今年早些時候三次降息之后，美聯(lián)儲將指標利率維持在1.50%-1.75%的目標區(qū)間，這一決定在市場普遍預期之中。美聯(lián)儲今年放松貨幣政策的舉措，推動股市升至創(chuàng)紀錄高位；標普500指數(shù)在2019年迄今已經(jīng)上漲了25%。由于預計美聯(lián)儲這次將維持利率不變，投資者更加關注包括對中國商品征收新關稅在內(nèi)的美中貿(mào)易關系。美聯(lián)儲政策制定者表示，他們將繼續(xù)監(jiān)控“全球情勢的發(fā)展”，以決定是否需要調(diào)整利率。他們還表示，將密切關注“通脹壓力低迷”的情況，這反映出他們對物價上漲速度未能達到聯(lián)儲目標憂心忡忡。?NYMEX?原油期貨下跌0.48美元，結算價報每桶58.76美元。受美國原油庫存意外增加影響，投資者在觀望華盛頓對中國商品的新一輪關稅是否會在周日生效。芝加哥CBOT大豆下跌，因投資者在市場連續(xù)六日上漲后鎖定利潤。市場對向中國出售大豆的新消息未予理會，等待著向第一階段中美貿(mào)易協(xié)定邁進的具體跡象。在發(fā)現(xiàn)新的非洲豬瘟疫情后，對于中國需求的擔憂令市場承壓。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布，陜西省漢中市佛坪縣3頭死亡野豬中檢出非洲豬瘟病毒。美國農(nóng)業(yè)部公布，民間出口商報告向中國出口銷售58.5萬噸大豆，2019/2020市場年度付運，為八個多月來最大的一筆。此外，民間出口商報告向未知目的地出口銷售14萬噸大豆，2019/2020市場年度付運運。明尼蘇達州分析師Mark?Schultz表示，“大豆的業(yè)務確實有所增加，但尚未出現(xiàn)價格方面的改善。”ED&F?Man?Capital谷物主管Charlie?Sernatinger表示，“買入傳言/賣出事實。美國農(nóng)業(yè)部滯后宣布了向中國出口大豆，多頭早已聞風而動。”投資者同樣在觀望華盛頓對中國商品的新一輪關稅是否會在周日生效。中美貿(mào)易爭端已經(jīng)導致大豆貿(mào)易減少，且未來的大豆需求也會受到中國非洲豬瘟疫情大規(guī)模爆發(fā)的影響。澳洲國民銀行農(nóng)業(yè)經(jīng)濟學家Phin?Ziebell表示，“大豆期貨有所回落。即使兩國達成貿(mào)易協(xié)議，短期內(nèi)中國大豆需求將受到非洲豬瘟影響。”巴西產(chǎn)量規(guī)模龐大的預期同樣可能導致中國對美國供應的減少。在美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周度出口銷售報告出爐前，交易商預估，截至12月5日當周，美國2019-2020年度大豆出口凈銷售量將介于50-110萬噸。美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告將在北京時間周四21:30發(fā)布。下游粕、油跟跌。豆油面對原油市場走弱的壓力?？蚣苋缜?，美豆在周日美是否加征關稅前多頭鎖定獲利，價格回撤。 | 夜盤連盤粕、油保持區(qū)間內(nèi)震蕩，未脫近階段小節(jié)奏反向波動模式。粕遠基礎多持；短宜靈活。 （范適安） |
谷物飼料 | 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周三收跌1.5%,受技術性因素拖累。指標3月合約收跌5-3/4美元，結算價報每蒲式耳3.71-1/4美元。該合約在觸及10日移動均線切入位后回吐稍早的漲幅。3月合約盤中自11月12日以來首度跌至20日布林區(qū)間的底端下方，收盤價較盤中低位3.71美元僅高于1/4美分。今日盤中低位也是該合約自9月12日以來的最低位。分析師稱，需求憂慮仍揮之不去，盡管預計美國玉米主產(chǎn)區(qū)的作物產(chǎn)出或低于預期。 大連玉米夜盤震蕩整理，新玉米上市量增加繼續(xù)壓制價格。但東北產(chǎn)區(qū)多地中央儲備糧直屬庫陸續(xù)開庫收購2019年產(chǎn)新玉米。節(jié)前售糧時間有限，農(nóng)民和貿(mào)易商博弈加劇。玉米市場或難大幅下行。短期玉米繼續(xù)維持震蕩筑底走勢。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩回落，整體維持低位區(qū)間波動。進入冬季，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求轉淡，供需清淡情況下預計后期菜粕價格繼續(xù)跟隨豆粕維持震蕩走勢。 ? 豆粕期權：大連豆粕期權跟隨豆粕合約波動，主力豆粕2005約期權隱含波動率低位穩(wěn)定?？礉q期權權利金價格小幅下跌，看跌期權權利金價格小幅上漲，市場關注中美貿(mào)易磋商進程，國內(nèi)飼料需求觸底反彈，支撐現(xiàn)貨價格，預計遠期進口大豆到港增加，豆粕遠月合約價格受到壓制。 | 玉米：關注后期新糧上市節(jié)奏，建議2005合約低位多單少量持有。 菜粕：建議觀望或短多交易。 豆粕期權：建議觀望為主，或進行價牛市差套利交易。 （李金元） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋日盤偏強震蕩，夜盤沖高回落，RB2005收于3523元。現(xiàn)貨市場報價波動不大，成交量仍處于偏低水平。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報3970元（-），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報94.35美元（+1.2），唐山普碳方坯報3420元（-10）。 周四凌晨美聯(lián)儲公布12月份利率決議，維持利率區(qū)間為1.50%-1.75%不變，符合市場普遍預期，并在會后的聲明中去掉了“不確定性”的措辭，表示當前政策立場適合支持增長、就業(yè)及實現(xiàn)其通脹目標，決策獲得了一致通過。 昨日Mysteel統(tǒng)計全國部分貿(mào)易商建材日成交量為16.38萬噸，較上一交易日增加0.3萬噸。全國主港鐵礦累計成交139.08萬噸，環(huán)比上漲66.16%；上周平均每日成交125.79萬噸，上月平均每日成交127.38萬噸。 綜合來看，近期宏觀預期有所改善，不過下游需求季節(jié)性轉弱，螺紋庫存進入上升通道，基差逐步收窄。 | 操作上逢高可適量拋空，關注今日的產(chǎn)量及庫存數(shù)據(jù)，注意倉位控制。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 昨日進口礦現(xiàn)貨市場呈弱穩(wěn)態(tài)勢，貿(mào)易商報價下探5-10元/噸，山東地區(qū)主流PB粉報價680元/噸，唐山地區(qū)、天津地區(qū)主流PB粉報價680-690元/噸，江內(nèi)地區(qū)主流PB粉報價690-700元/噸，議價空間5元/噸左右；鋼廠方面，部分鋼廠補庫需求減弱，詢盤積極性不高，采貨心態(tài)偏謹慎，持觀望態(tài)度。普式62%鐵礦石指數(shù)上漲1.2美元/噸，報收于94.35美元/噸。 本輪礦石價格反彈驅動來自于供需面和階段性補庫，隨著價格的大幅上漲后，鋼廠補庫需求減弱，成材端的供需壓力顯現(xiàn)，將對原料形成壓制，價格上方壓力加大。 | 前期多單可逐步止盈，近期建議的作為期貨多頭保險策略的買入虛值看跌期權可繼續(xù)持有；或為降低期權的持倉成本，可增加一腿，賣出虛值看跌期權，構造成熊市價差策略持有。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，第二輪提漲仍在博弈當中，短期穩(wěn)中偏強。天津港準一焦1950元/噸，邢臺準一出廠價1750元/噸，唐山二級焦到廠價1800元/噸；呂梁孝義主焦車板價1350元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1020元/噸，澳煤到岸價151美元/噸。 產(chǎn)銷層面，山西部分地區(qū)有重污染天氣導致的短時限產(chǎn)現(xiàn)象，不過整體開工平穩(wěn)，煤礦安全檢查增多，部分煤礦、洗煤廠生產(chǎn)受限；河北部分鋼廠因庫存相對充足，短期觀望；山東近期的重污染天氣影響，在11日晚陸續(xù)解除，后期市場焦點仍在于年底各地對去產(chǎn)能政策的執(zhí)行，如政策落實，則焦炭供求料將緊張。 河北省啟動重污染天氣橙色預警和Ⅱ級應急響應。區(qū)域一（石家莊、保定、衡水、邢臺、邯鄲、定州、辛集、雄安新區(qū)）、區(qū)域二（秦皇島、唐山、廊坊、滄州）將達到橙色預警水平，將啟動重污染天氣II級響應。 近期焦炭市場受去產(chǎn)能預期增強、鋼廠利潤偏高以及宏觀利好的影響，短期走勢偏強，近期仍可保持相對偏高水平； | 終端需求轉弱令高位壓力逐步積累，偏長期仍將受到供求轉弱預期的壓制，J2005臨近1900承壓，可逢壓力位偏空思路。 （李巖） |
天膠 | RU2005昨日繼續(xù)震蕩，整體漲勢仍在維持，不過短期面臨的不確定性增加，不能排除深度回調(diào)的可能性。 | 建議多單逢沖高不濟考慮減持，控制好倉位以應對不確定性的波動。 （王海峰） |
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