歡迎訪問道通期貨
聯(lián)系電話：025-83276920
?道通早報
日期：2019年12月10日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 據(jù)“歐洲央行OIS”：歐洲央行12月維持利率在-0.5%不變的概率為92.8%，降息10個基點至-0.6%的概率為0%；到明年1月維持利率在-0.5%不變的概率為87.9%，降息10個基點至-0.6%的概率為5.3%。
2? 據(jù)CME“英國央行觀察”：英國央行12月維持利率在0.75%不變的概率為92%，降息25個基點至0.5%的概率為8%；到明年1月維持利率在0.75%不變的概率為79.1%，降息25個基點至0.5%的概率為19.8%，降息50個基點至0.25%的概率為1.1%。
?
【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 商務(wù)部部長助理任鴻斌稱，商務(wù)部將根據(jù)《中共中央 國務(wù)院關(guān)於推進(jìn)貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，研究出臺具體政策措施，同時制定貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展行動計劃。
2? 央行相關(guān)人士表示，下一步央行將進(jìn)一步精準(zhǔn)滴灌，加大結(jié)構(gòu)調(diào)整引導(dǎo)力度，引導(dǎo)中小銀行回歸基層、服務(wù)實體，支持民營、小微企業(yè)發(fā)展。
3? 全國乘聯(lián)會初步數(shù)據(jù)：中國11月份廣義乘用車零售銷量197萬輛，同比減少4.2%
4? 銀保監(jiān)會：明年1月1日起 正式取消經(jīng)營人身保險業(yè)務(wù)的合資保險公司的外資比例限制
5? 富時羅素9日透露，目前要等2020年3月第三批次納入結(jié)束后，再根據(jù)之前納入的結(jié)果來決定如何進(jìn)行下一階段的市場咨詢和評估
?
【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
09:30???? 中國11月消費者物價指數(shù)年率? 預(yù)期4.4%???? 前值3.8%????
09:30???? 中國11月生產(chǎn)者物價指數(shù)年率? 預(yù)期-1.5%???? 前值-1.6%
18:00???? 歐元區(qū)12月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)????? 前值-1???
18:00???? 歐元區(qū)12月ZEW經(jīng)濟現(xiàn)況指數(shù)????? 前值-19.6?????
19:00???? 美國11月NFIB小型企業(yè)樂觀指數(shù)?? 預(yù)期103.0??? 前值102.4???
21:30???? 美國第三季度非農(nóng)單位勞動力成本終值??? 預(yù)期3.4%???? 前值3.6%????
21:30???? 美國第三季度非農(nóng)生產(chǎn)力終值??? 預(yù)期-0.1%前值???? -0.3%
可能公布（12月10日-12月15日之間）
中國11月新增人民幣貸款? 12000億人民幣 ? 前值6613億人民幣????
中國11月社會融資規(guī)模???? 前值6189億人民幣????
中國11月M0貨幣供應(yīng)年率????? 預(yù)期5.0%???? 前值4.7%????
中國11月M1貨幣供應(yīng)年率????? 預(yù)期3.9%???? 前值3.3%????
中國11月M2貨幣供應(yīng)年率????? 預(yù)期8.4%???? 前值8.4%
?
【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
9日主要指數(shù)沖高回落，全天多數(shù)時間圍繞平盤附近整理，滬指微升0.08%，深市三大指數(shù)小幅回落， 截止收盤，滬指漲0.08%，報2914.48點；深成指跌0.02%，報9876.27點；創(chuàng)業(yè)板指跌0.33%，報1721.07點。兩市量能繼續(xù)溫和回升，陸股通凈流入達(dá)46億元。
行業(yè)板塊多數(shù)上漲，鋼鐵、煤炭行業(yè)表現(xiàn)強勢，分別上漲2.18%和1.77%，軟件服務(wù)、電子信息、文化傳媒、地產(chǎn)等漲幅居前；醫(yī)療醫(yī)藥、食品、釀酒小幅回落。
指數(shù)在上周迎來連續(xù)反彈，周末消息面對于A股市場短線影響相對有限，更多將為A股2020年行情提供保障。本周開端市場表現(xiàn)平穩(wěn)，潛在的原因可能在于郵儲銀行周二上市，巨無霸上市對市場資金及情緒的影響可見一斑；此外，美聯(lián)儲、歐洲央行將相繼公布利率決議，疊加即將出爐的英國大選結(jié)果，市場情緒在一定程度上受到牽制。目前來看，滬指MACD指標(biāo)底部完成金叉走勢，且權(quán)重股逐漸回暖，現(xiàn)階段仍需關(guān)注2930附近阻力。IH1912 2920-2930逢回調(diào)吸納，關(guān)注2960點壓力，中長期仍可維持偏多操作；IC1912在形態(tài)反轉(zhuǎn)后，關(guān)注5000點。
?
【國債期現(xiàn)貨思路】
9日消息面平淡，十年期國債期貨小幅低開周窄幅震蕩全天。盡管央行11月操作顯示加碼寬松的意圖有所上升，多次強調(diào)加大逆周期調(diào)節(jié)力度，但貨幣政策受到資本約束、流動性約束和利率約束，在短期內(nèi)貨幣政策加碼寬松會存在一定障礙，市場流動性預(yù)計會有一定改善，但改善不會太大。中美關(guān)系仍有反復(fù)，國債存在避險需求，而A股疲弱將會貢獻(xiàn)一部分國債投資需求，12月國債配置需求偏強。但目前除了避險因素推動外，PMI數(shù)據(jù)回暖、物價水平維持高位均對國債期貨價格有壓制作用。從技術(shù)面上看，十年期國債期貨仍處在探底回升的進(jìn)程當(dāng)中，縮量走低，整體態(tài)勢疲弱。
?
?
【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外圍美元穩(wěn)定在97.6部位；人民幣離岸價略貶于7.03。歐美股市收跌。美股從接近紀(jì)錄的水平回落，蘋果和醫(yī)療保健類股下跌，投資者準(zhǔn)備迎接一周繁忙的政治和經(jīng)濟消息，其中包括中美貿(mào)易爭端可能出現(xiàn)的轉(zhuǎn)折點。華爾街關(guān)注的焦點是12月15日，屆時美國對下一輪中國進(jìn)口商品加征關(guān)稅的計劃將生效。中國商務(wù)部部長助理表示，希望中美雙方本著平等互利相互尊重的原則推進(jìn)談判和磋商，照顧到彼此的核心關(guān)切，盡快取得各方都滿意的結(jié)果。投資者對中美達(dá)成初步貿(mào)易協(xié)議的希望幫助推動主要股指屢創(chuàng)新高，標(biāo)普500指數(shù)目前徘徊在較紀(jì)錄高點低約0.5%的水平。除了投資者對貿(mào)易的信心改善外，FED今年稍早降息和企業(yè)獲利方面的一些好消息，也幫助推動標(biāo)普500指數(shù)在2019年迄今上漲了25%。本周，投資者還將關(guān)注美聯(lián)儲的政策會議、英國大選以及與北美貿(mào)易協(xié)定相關(guān)的潛在協(xié)議。紐約原油下跌58美分，報每桶58.62美元。此前數(shù)據(jù)顯示中國出口連續(xù)四個月下滑，使本就擔(dān)憂中美貿(mào)易糾紛殃及全球需求的市場惴惴不安。芝加哥CBOT大豆連續(xù)第五個交易日上漲，受到中美兩國貿(mào)易樂觀情緒推動。上周五，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會辦公室稱根據(jù)國內(nèi)需要，我國企業(yè)自主通過市場化采購，自美進(jìn)口一定數(shù)量商品。國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會正在根據(jù)相關(guān)企業(yè)的申請，開展部分大豆、豬肉等商品排除工作，對排除范圍內(nèi)商品，采取不加征我對美301措施反制關(guān)稅等排除措施。澳洲聯(lián)邦銀行(Commonwealth?Bank?of?Australia)農(nóng)業(yè)策略主管Tobin?Gorey表示，“市場受到中國排除部分大豆進(jìn)口關(guān)稅支撐。”分析師表示，豆油期貨升至四周高位有助于支撐大豆期價。中國海關(guān)總署周日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國11月大豆進(jìn)口量大幅高于上年同期水平，因在此前中美貿(mào)易休戰(zhàn)期間，中國進(jìn)口商采購的美國大豆船貨抵港。中國11月進(jìn)口大豆828萬噸，較10月的618萬噸大幅增加34%；較上年同期的538萬噸則大幅增54%。分析師稱，中國大豆買家通常在每年的最后數(shù)月主要自美國采購大豆，因這個時間段，也剛好是美豆收割后，正在主導(dǎo)國際大豆市場供應(yīng)的時期。美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月5日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗量為1,327,042噸，市場預(yù)估區(qū)間為80-160萬噸，前一周修正后為1,575,749噸，初值為1,547,507噸。下游油強粕弱。市場受到馬來西亞棕櫚油期貨逼近三年高位推動，因擔(dān)心供應(yīng)急劇減少。二者走勢相互影響，因其在全球植物油市場上競爭市場份額。美國經(jīng)紀(jì)公司Midwest?Market?Solutions總裁Brian?Hoops表示，“眼下全球植物油供應(yīng)似乎將出現(xiàn)短缺。”農(nóng)業(yè)市場靜候美國農(nóng)業(yè)部作物供需報告，從中尋找關(guān)于全球谷物供需的進(jìn)一步指引，該報告將于北京時間周三凌晨1:00公布。交易商將關(guān)注USDA月報中的全球產(chǎn)量預(yù)測，因預(yù)計其美國產(chǎn)量預(yù)測不會有什么重大變化?？蚣苋缜埃蓝故苤袊少徬⒓钌蠞q，有消息稱中國企業(yè)獲批進(jìn)口一百多船美豆，宜關(guān)注美豆出口檢測數(shù)據(jù)予以佐證。夜盤連豆類油強粕穩(wěn)，當(dāng)下節(jié)日前后油脂更易獲得支撐，養(yǎng)殖需求帶來的飼用增量尚需時日。 | 粕遠(yuǎn)基礎(chǔ)多持，短震蕩模式對待，宜靈活。 （范適安） |
棉花 | 隔夜ICE弱勢回調(diào)，3月合約最新價格65.48美分。中央經(jīng)濟工作會議提出要加大基礎(chǔ)建設(shè)投資，周一黑色/有色大漲，鄭棉價格先揚后抑，CF2005合約高開至13325元/噸，午盤價格回落，收于13220元/噸。本周儲備棉輪入竟買最高價13316元，較上周下跌3元。下游進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，純棉紗市場走淡，紡企信心不足，對于原料按需采購。整體看，雖然儲備棉輪入，期限倒掛對鄭棉有支撐，但上游原料供應(yīng)充足，庫存逐漸增加，倉單創(chuàng)歷史新高，盤面壓力大。宏觀上也等待12月15日中美貿(mào)易官宣的消息。 | 鄭棉仍運行在下跌通道，關(guān)注日內(nèi)整體商品市場情緒。 （苗玲） |
?
◆工業(yè)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
螺紋 | 昨日螺紋大幅上漲，RB2005收于3509元?，F(xiàn)貨市場報價小幅回升，成交量有所放大，達(dá)到近幾日高位。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報3960元（+20），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報94.35美元（+4.95），唐山普碳方坯報3440元（-）。 中國社科院發(fā)布《經(jīng)濟藍(lán)皮書：2020年中國經(jīng)濟形勢分析與預(yù)測》認(rèn)為，在加大宏觀逆周期調(diào)節(jié)力度及各項改革開放措施綜合作用下，預(yù)計2020年中國經(jīng)濟增長6%左右。 近期多家機構(gòu)發(fā)布了11月主要金融數(shù)據(jù)的預(yù)測報告，對新增人民幣貸款的預(yù)測值普遍集中在1.18萬億元至1.5萬億元人民幣之間。從貸款結(jié)構(gòu)看，預(yù)計對公貸款投放出現(xiàn)較大幅度增長，實體融資需求同比將持續(xù)改善。 綜合來看，中央政治局會議強調(diào)做好“六穩(wěn)”等工作，要求加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，市場宏觀預(yù)期明顯改善。不過下游需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，螺紋庫存進(jìn)入上升通道，現(xiàn)貨價格逐步回落。 | 操作上多單做好防守，也可少量試空，注意風(fēng)險控制。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場整體活躍度尚可，成交價格上漲10-20元/噸，唐山地區(qū)、天津地區(qū)主流PB粉報價675-680元/噸，江內(nèi)地區(qū)主流PB粉報價690-695元/噸；鋼廠方面，部分鋼廠周初有補庫需求，交投氛圍活躍，另有部分因受連鐵期貨盤面持續(xù)攀升影響，以試探性詢盤居多，持觀望態(tài)度，且貿(mào)易商有惜售情緒，可議價空間收窄，買賣雙方博弈，成交未有明顯放量，但是價格有所上漲。 近日召開的12月政治局會議，政策基調(diào)不但延續(xù)此前包括供給側(cè)改革主線、高質(zhì)量發(fā)展、三大攻堅戰(zhàn)、六穩(wěn)等“穩(wěn)經(jīng)濟”的主線，更明確提出“加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，尤其是“改進(jìn)領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)濟工作的方式方法，完善擔(dān)當(dāng)作為的激勵機制”， 政策利好使得市場的悲觀預(yù)期有所修復(fù)； 鐵礦石供需來看，近期澳巴等主流礦山發(fā)運相對平穩(wěn)，到港量小幅下降；國內(nèi)部分礦山因為冬季因素或?qū)㈤_始檢修，精粉產(chǎn)量將出現(xiàn)下滑；需求方面，目前環(huán)保限產(chǎn)力度較弱，鋼鐵產(chǎn)能利用率和生鐵產(chǎn)量繼續(xù)上升，日均疏港量處于高位水平，大中型鋼廠庫存仍處于偏低水平， 在鋼廠利潤水平良好、疊加存在節(jié)前補庫計劃的情況下，鋼廠對礦石存在一定剛性需求；后期來看，成材端的供需壓力顯現(xiàn)，或?qū)υ闲纬蓧褐疲?/span> | 礦石期貨震蕩偏強運行，偏多思路對待，隨著價格的大幅上漲，需逐漸關(guān)注上方風(fēng)險，持有多單者可適當(dāng)買入虛值看跌期權(quán)作為期貨的保險策略。 (楊俊林) |
煤焦 | 晨會要點： 昨日焦炭再度反彈，短期仍將保持偏強，近月視現(xiàn)貨表現(xiàn)或逢期貨回調(diào)，短多參與。1、焦化廠限產(chǎn)力度強于鋼廠，主要受到年底去產(chǎn)能力度增大的影響，山東、徐州限產(chǎn)力度增強，在12月份預(yù)計延續(xù)這種情況。邊際供求偏緊令焦炭庫存持續(xù)回落，截止上周五，焦化廠庫存45.74萬噸，下滑7萬噸，港口庫存下滑5.5，鋼廠庫存469.64萬噸，增加3.3萬噸。焦企庫存下滑，而鋼廠近期開工回升有補庫傾向，焦企因此提漲。2、鋼廠利潤尚可，對焦化廠提漲的容忍度較高。3、外圍宏觀向好。12月6日的政治局會議提到明年是全面建成小康社會和十三五規(guī)劃收官之年，必然要全力做好經(jīng)濟工作，對資本市場利多。 整體來說受限產(chǎn)力度差異、鋼廠利潤尚可以及外圍宏觀利好的影響，短期走勢偏強，尤其是近月至交割期料也將保持偏高水平，目前倉單成本1810，期價反映了未來三輪約150元的提漲預(yù)期，未來可視現(xiàn)貨提漲節(jié)奏或逢期貨回調(diào)，短多參與。 不過偏長期的節(jié)奏，或者對于遠(yuǎn)月來講，壓力逐步增大。1、終端需求有所回落，北材南下的量顯著增加，上周鋼材庫存也開始回升。2、焦炭盤面利潤偏高，經(jīng)過一段時間調(diào)整，邊際供求很容易扭轉(zhuǎn)，徐州、山東地區(qū)的產(chǎn)量下滑容易被山西、內(nèi)蒙、新疆等地區(qū)的產(chǎn)量回升所彌補。3、鐵礦漲幅更加明顯，侵蝕鋼廠利潤，后期鋼廠對成本的控制意料料有增強。 | 整體來說，近期盤面仍將偏強，尤其是近月合約可視現(xiàn)貨表現(xiàn)或者回調(diào)短多參與；偏長期壓力逐步繼續(xù)，遠(yuǎn)月高位壓力逐步增大，J2005關(guān)注1900壓力位表現(xiàn)，防范高位風(fēng)險。 （李巖） |
動力煤 | 12月10日，煤炭港口煤價小跌，國內(nèi)海運費窄幅波動。其中，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價543元/噸(-1)；上海港動力末煤(Q5500)到岸價574元/噸(-1)；秦皇島-上海運費為35.2元/噸(-0.2)；秦皇島-廣州運費為45.2元/噸(+0.1)；主力基差-9.8元/噸（-0.2）。六大發(fā)電集團日均耗煤量76.28萬噸(+3.25)；秦皇島港庫存為614萬噸(+10)；六大發(fā)電集團庫存1696萬噸(+4)。中期承壓煤礦產(chǎn)能的加速釋放和中美貿(mào)易戰(zhàn)不確定性對終端需求的影響。動力煤期價短期獲消費旺季支撐，但是中下游高庫存仍將承壓。 | 操作上，空單底倉持有，浮動倉觀望。 （甘宏亮） |
天膠 | RU2005昨日沖高回落，13500關(guān)口附近的壓力有所體現(xiàn)，不過短線的快速調(diào)整難改整體漲勢，而短期來看，膠價波動震蕩的可能性較大，上方短期壓力在11350附近，下方支撐13100附近。 | 建議底多持有，倉重者逢沖壓不濟亦可高平減倉，待回落后擇機回補。 （王海峰） |
本報告中的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，報告中的內(nèi)容和意見僅供參考。我公司及員工對使用本報刊及其內(nèi)容所引發(fā)的任何直接或間接損失概不負(fù)責(zé)。本報刊版權(quán)歸道通期貨所有。
