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?道通早報
日期：2020年1月3日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美聯(lián)儲會議紀要或透露更多關(guān)于資產(chǎn)負債表的信息；鮑威爾此前表示，若有必要，美聯(lián)儲愿意將國債購買范圍從短期國庫券擴大到息票證券；不過美聯(lián)儲目前還沒有這么做
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2?? 盡管從10月開始美聯(lián)儲每月購買的600億美元短期債券行動一直都被否認是QE4，但市場對此態(tài)度則不盡然；在不到四個月的時間里，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表增加了4000億美元，這樣的速度超過了QE1、QE2和QE3
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3? Markit首席商業(yè)經(jīng)濟學家威廉姆森(ChrisWilliamson)：歐元區(qū)制造商報告稱，2019年末形勢嚴峻，產(chǎn)出下降速度自2012年以來從未超過
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4? 英國央行調(diào)查：42%的英國民眾認為英國脫歐的不確定性至少將持續(xù)到2021年，10月調(diào)查時該比例為34%
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的2019年12月份中國物流業(yè)景氣指數(shù)是58.6%，比上個月回落0.3個百分點，但是仍然運行在高景氣區(qū)間
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2? 中國汽車流通協(xié)會認為，2020年初汽車消費市場仍不明朗。預計2020年1月份銷量比去年12月份略有下降
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
23:00?? 美國12月ISM制造業(yè)指數(shù) 預期49.0??? 前值48.1???
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23:00?? 美國12月ISM就業(yè)指數(shù)?? 預期47.5??? 前值46.6???
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23:00?? 美國11月營建支出月率?? 前值-0.8%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
2日A股指數(shù)迎來開門紅，主要指數(shù)跳空高開，呈現(xiàn)向上突破形態(tài)。滬指漲逾1%，盤中一度逼近3100點關(guān)口，深成指及創(chuàng)業(yè)板漲近2%，中小板漲逾2.5%，兩市成交量明顯放大，陸股通資金凈流出超百億元。
行業(yè)板塊全線上漲，釀酒行業(yè)受到貴州茅臺業(yè)績預告不及預期的拖累，表現(xiàn)欠佳，貴州茅臺跌逾4%，而此前表現(xiàn)較為強勁的券商板塊出現(xiàn)分化，個股漲跌分化。其余板塊多數(shù)漲幅超1%
央行降準以及中美貿(mào)易協(xié)議的積極消息為市場2020年首個交易日帶來極大提振，疊加前期所積累的中長期利好因素，有助于A股春季行情的開啟。目前市場走勢相對強勢，均線繼續(xù)呈現(xiàn)多頭排列，同時周線MACD指標開口進一步擴大，階段性的上升趨勢仍有望延續(xù)。節(jié)前市場將迎來年報預告的密集披露，市場在大幅上漲后，業(yè)績分化以及機構(gòu)調(diào)倉或?qū)κ袌鰸q勢形成影響。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
2日受央行降準影響，債市跳空低開，在小幅反彈后快速回落，午后保持低位震蕩整理。由于降準預期在此前已經(jīng)被定價，疊加春節(jié)前現(xiàn)金缺口、專項債發(fā)行、繳稅等因素，使得節(jié)前資金缺口仍然較大，因此周四降準對市場的影響相對有限。一月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的公布進入一個相對的空窗期，后期關(guān)注前期政策逐漸落地進程和效果?？傮w而言，國債期貨缺乏長期繼續(xù)上行的堅實支撐。技術(shù)形態(tài)上，十年期國債期貨前期的反彈缺乏較強的動能支撐，并在短線形成雙重頂?shù)母窬?，階段性的調(diào)整或?qū)⒀永m(xù)。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元收漲于96.8部位；人民幣離岸價略貶于6.96。歐美股市上漲。華爾街主要股指創(chuàng)紀錄收盤高位，新一年迎來開門紅，中國出臺新一輪經(jīng)濟刺激舉措，貿(mào)易緊張局勢緩解及全球經(jīng)濟前景改善帶來了樂觀情緒。中國央行周三宣布，將于2020年1月6日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點。此輪降準為自2018年初以來的第八次，給中國經(jīng)濟帶來了新的刺激，該消息提振了全球股市。中國的經(jīng)濟刺激措施，加上華盛頓和北京之間貿(mào)易緊張局勢的緩解，增強了人們對全球經(jīng)濟將在2020年加速增長的樂觀情緒。華爾街股市的創(chuàng)紀錄牛市行情在一定程度上引發(fā)了美股很容易出現(xiàn)回調(diào)的擔憂，特別是如果經(jīng)濟增長回升的速度不如預期的那么快，或者如果中美貿(mào)易緊張局勢再度升溫。美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步提振市場的樂觀情緒。勞工部公布，美國上周申請失業(yè)金人數(shù)小幅下降。NYMEX?原油上漲0.12美元，結(jié)算價報每桶61.18美元。因中東緊張局勢加劇，且有跡象顯示中美貿(mào)易關(guān)系有所改善，但美元走強限制了油價漲幅。芝加哥CBOT大豆小幅收高，因市場預期中國需求將增加，且馬來西亞棕櫚油市場上漲帶來溢出效應。馬來西亞棕櫚油期貨在今年首個交易日上漲逾1%，此前在2019年底已接近三年高位。作為雙方第一階段貿(mào)易協(xié)議的一部分，中國預計將購買更多美國農(nóng)產(chǎn)品，盡管相關(guān)細節(jié)尚未公布。巴西貿(mào)易部周四公布的12月商品出口數(shù)據(jù)顯示，巴西12月大豆出口量為343.92萬噸，11月出口量為515.77萬噸，去年同期為407.09萬噸。布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四在其周度報告中稱，阿根廷農(nóng)業(yè)種植帶多數(shù)地區(qū)的降雨令該主要谷物出口國的大豆和玉米作物生長狀況改善。在美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告出爐前，交易商預估，截至12月26日當周，美國2019-2020年度大豆出口凈銷售量將介于35-105萬噸。美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告將在北京時間周五21:30發(fā)布。本周報告因周三適逢新年假期推遲一天公布。下游粕、油跟漲，油領(lǐng)漲?？蚣苋缜?，美豆延續(xù)受中美階段貿(mào)易協(xié)議提振而收漲，漲幅主要由油脂貢獻，因棕櫚油偏強。但美豆處于較長區(qū)間上沿，突破需要更多驅(qū)動條件。夜盤連盤油強粕穩(wěn)，油粕比偏強仍處季節(jié)性時間窗。 | 粕遠基礎(chǔ)多持，短看偏震蕩的低吸高平節(jié)奏。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
谷物飼料 | 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四收盤上漲，交易商等待美國周度出口銷售數(shù)據(jù)，以及中美初步貿(mào)易協(xié)議的細節(jié)。因寒冷潮濕的天氣推遲了秋收，作物規(guī)模不確定，因此貿(mào)易商等待美國農(nóng)業(yè)部于1月10日(北京時間1月11日)公布的作物產(chǎn)量數(shù)據(jù)。交易商同樣繼續(xù)等待華盛頓和北京方面簽訂的第一階段貿(mào)易協(xié)議的細節(jié)，并預計中國對玉米等美國農(nóng)產(chǎn)品的需求增加。 布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷將于改善了作物狀況。該國是全球第三大玉米出口國，亦是美國出口的主要競爭國。 在美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周度出口銷售報告出爐前，交易商預估，截至12月26日當周，美國2019-2020年度玉米出口凈銷售料介于30-77.5萬噸。美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告將在北京時間周五21:30發(fā)布。本周報告因周三適逢新年假期推遲一天公布。 大連玉米夜盤震蕩反彈，節(jié)前售糧時間有限，農(nóng)民和貿(mào)易商博弈加劇。農(nóng)戶惜售及深加工節(jié)前采購，帶動東北玉米價格反彈。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩反彈，整體維持區(qū)間波動。進入冬季，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求轉(zhuǎn)淡，供需清淡情況下預計后期菜粕價格繼續(xù)跟隨豆粕維持震蕩走勢。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，主力豆粕2005約期權(quán)隱含波動率低位穩(wěn)定?？礉q期權(quán)權(quán)利金價格小幅上漲，看跌期權(quán)權(quán)利金價格下跌，市場關(guān)注中美第一階段協(xié)議具體細節(jié)，國內(nèi)飼料需求觸底反彈，支撐期價，預計近期進口大豆到港增加，豆粕價格受到壓制，但長期仍將跟隨美豆上漲。 | 玉米：國內(nèi)玉米市場價格低位震蕩，短期玉米底部或已見到。建議低位多單持有，短線低吸高平。 菜粕：建議觀望。 豆粕期權(quán)：建議進行牛市價差交易。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉69美分附近震蕩，周四鄭棉沖高回落，盤中無突發(fā)利空消息，K線留長影線，未跌破5日均線，5月合約最新價格14055元?，F(xiàn)貨價格大漲232元，報13601元，內(nèi)外棉價差持平。12月30日，巴基斯坦內(nèi)閣經(jīng)濟協(xié)調(diào)委員會宣布取消棉花進口關(guān)稅，并允許從阿富汗和中亞國家通過托卡姆邊境陸路進口棉花，以滿足紡織增值部門日益增長的需求。新的規(guī)定從2020年1月15日開始實施。隨著鄭棉主力合約向上突破，貿(mào)易商清關(guān)棉基差報價隨之大幅上漲，買家紛紛暫緩采購或選擇觀望，違約的概率也增大。 | 操作上，前期多單止盈維持建議提高，可參考5日均線設(shè)止盈。關(guān)注商業(yè)庫存去化情況。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋高開低走，RB2005收于3547元?，F(xiàn)貨市場報價早盤小幅推漲，盤中松動出貨，成交一般。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報3750元（+20），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報93.2美元（+1.25），唐山普碳方坯報3300元（-）。 本周螺紋鋼社會庫存356.16萬噸，周環(huán)比上升41.21萬噸；鋼廠庫存216.31萬噸，周環(huán)比上升6.7萬噸。本周螺紋鋼產(chǎn)量350.86萬噸，周環(huán)比上升2.93萬噸。本周螺紋產(chǎn)量略有增加，累庫速度有所加快。 昨日Mysteel調(diào)研全國237家貿(mào)易商建材日成交量為16.15萬噸，較上一交易日增加1.16萬噸。全國主港鐵礦累計成交217.7萬噸,環(huán)比上漲2.3%；上周平均每日成交133.6萬噸，上月平均每日成交136.8萬噸。 綜合來看，現(xiàn)貨市場進入需求淡季，庫存累積速度將逐步加快。北方鋼廠冬儲政策陸續(xù)公布，價格低位企穩(wěn)。 | 期貨市場博弈焦點逐步轉(zhuǎn)至對節(jié)后預期上來，短線操作。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 昨日進口礦現(xiàn)貨市場活躍度尚可，價格小幅上漲5左右，山東地區(qū)、唐山地區(qū)、天津地區(qū)主流PB粉報價在680-690，沿江地區(qū)主流PB粉報價在695；市場成交：曹妃甸港：巴混715，PB粉680；京唐港：混合605，PB粉683；青島港：超特粉555，PB粉670/673；日照港：PB粉670，PB塊840；連云港：超特粉555，金布巴粉590；普式62%鐵礦石指數(shù)上漲1.25美元/噸，報收于93.2元/噸。 2020年首個工作日，四川、河南帶來了新年發(fā)行的第一批地方債。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前已有10省市披露2020年部分“提前批”新增專項債發(fā)行計劃共計3034億元，其中2293億元將于1月發(fā)行。2020年全年專項債發(fā)行規(guī)模有望突破3萬億元，且發(fā)行期限、節(jié)奏、資金用途結(jié)構(gòu)等都將更有利于拉動基建投資增長。 鋼材終端需求走弱，鋼廠利潤受到壓縮，礦石價格上漲乏力；另一方面，隨著春節(jié)的臨近，部分鋼廠仍有補庫計劃，對礦石價格有一定的支撐作用； | 鐵礦石市場將延續(xù)震蕩態(tài)勢，短線思路。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，焦炭第三輪提漲后價格持穩(wěn)，市場多持觀望態(tài)度；焦煤供應端季節(jié)性收縮，價格穩(wěn)中偏強。天津港準一焦2050元/噸，邢臺準一出廠價1850元/噸，唐山二級焦到廠價1900元/噸；呂梁孝義主焦車板價1380元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1040元/噸，澳煤到岸價153.5美元/噸。 本周100家樣本焦企開工率77.57%，上升0.58，開工率小幅回升，山西呂梁、運城等地區(qū)限產(chǎn)緩解，華東開工率繼續(xù)下滑，山東兩家焦企推空焦爐。 本周焦炭庫存繼續(xù)下滑，焦企庫存40.25萬噸，減6.4，鋼廠庫存491.01萬噸，增11.94，港口庫存371.1萬噸，減4.2。 根據(jù)《中華人民共和國進出口關(guān)稅條例》的規(guī)定，自2020年1月1日起，對859項商品（不含關(guān)稅配額商品）實施進口暫定關(guān)稅，自2020年7月1日起，取消7項信息技術(shù)產(chǎn)品進口暫定稅率，其中針對焦炭及半焦炭2020年1月1日起，其最惠國稅率暫定為0%。我國進口焦炭來源國主要是蒙古、澳洲、日本等，可出口量共計不到200萬噸，且還有印度和越南等焦炭進口國分流，因此影響力度相對有限。 整體判斷如舊，焦煤進口攀升預期令盤面承壓，但現(xiàn)貨面偏強限制下滑空間。 | 焦炭現(xiàn)貨價格接近階段性高點，期價上方壓力增大，但近期宏觀面偏暖仍支撐盤面，限制下滑空間。煤焦期價震蕩整理，暫時觀望。 （李巖） |
動力煤 | 1月2日，煤炭港口煤價持穩(wěn)，國內(nèi)海運費下跌。其中，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價551元/噸(-)；上海港動力末煤(Q5500)到岸價582元/噸(-)；秦皇島-上海運費為27.5元/噸(-1.4)；秦皇島-廣州運費為36.1元/噸(-1.5)；主力基差-5.6元/噸（-0.2）。六大發(fā)電集團日均耗煤量73.98萬噸(-3.67)；秦皇島港庫存為560萬噸(+5)；六大發(fā)電集團庫存1554萬噸(+6)。中期承壓煤礦產(chǎn)能的加速釋放，關(guān)注中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的落實情況。短期中美貿(mào)易摩擦緩和提振市場風險偏好，然而隨著下游消費季節(jié)性由旺轉(zhuǎn)淡消費壓力會逐步顯現(xiàn)，同時中下游高庫存仍將施壓動力煤期價。等待中美貿(mào)易摩擦緩和利多市場情緒的釋放，同時關(guān)注下游消費需求季節(jié)性下滑的力度。 | 操作上，近期以觀望為主，預計1月合約交割后，動力煤價格將因下游需求季節(jié)性下挫而再度轉(zhuǎn)弱。 （甘宏亮） |
天膠 | RU2005昨日沖高回落，13000上方壓力發(fā)揮作用，經(jīng)過昨日下跌，RU2005當前受到短期跌勢的壓制，上方壓力12950附近，不過下方支撐同樣較多，多空料仍有爭奪，短期偏空震蕩的可能性較大。 | 建議暫時觀望或日內(nèi)短線交易，繼續(xù)關(guān)注日內(nèi)波段的機會。 （王海峰） |
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