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?道通早報
日期：2019年12月26日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1?? 2020年1月美聯(lián)儲將更新4名輪值票委，這一變化料將壯大其鴿派陣營。具體變化如下：新輪值票委包括：美國克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特（鷹派立場）、明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡里（鴿派立場）、達拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭（中性立場）和費城聯(lián)儲主席哈克（中性立場）
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1?? 外交部：中美正就第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議簽署具體安排保持密切溝通
2?? 國資委舉行中央企業(yè)負責人會議。據(jù)悉，明年初國企改革三年行動方案將出臺實施
3?? 中國人民銀行 中國銀行保險監(jiān)督管理委員會 中國證券監(jiān)督管理委員會 國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布《關于進一步規(guī)范金融營銷宣傳行為的通知》
4? 銀保監(jiān)會公布修訂后的《中華人民共和國外資銀行管理條例實施細則》，自公布之日起施行
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【重要信息及數(shù)據(jù)關注】
圣誕次日節(jié)禮日，歐元區(qū)各國休市一天
21:30???? 美國上周初請失業(yè)金人數(shù)?????????? 預期22.0萬? 前值23.4萬?
21:30???? 美國12月14日當周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)?????? 前值172.2萬
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
25日兩市股指呈現(xiàn)整理格局，滬指微跌，深市三大指數(shù)則在科技股回暖的推動下震蕩上行，小幅收漲，兩市量能略有回暖。
行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，軟件服務、文化傳媒、電子、通訊板塊漲幅居前；鋼鐵、釀酒、銀行、煤炭則表現(xiàn)疲軟
盡管市場近幾個交易日表現(xiàn)相對沉悶，但伴隨著市場回落，下方資金的支撐效應依然存在，A股震蕩整理下跌的空間相對較為有限。過去一段時間，經(jīng)濟穩(wěn)增長、利率下調(diào)、資本市場改革等一系列政策相繼出爐，對A股中長期走勢仍將形成較為有力的支撐。技術性的回踩目前對三大期指現(xiàn)貨指數(shù)的上行趨勢并未形成破壞，但進一步上行，仍需量能持續(xù)性的介入，預計短期窄幅震蕩整理后，仍有逢低介入IF與IH2003機會。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
25日資金面寬松，隔夜利率繼續(xù)大幅下行，國債期貨小幅回升。目前中美貿(mào)易關系緩和與11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好這兩大利空消息已經(jīng)被市場消化，而A股再度遭遇3000點魔咒，令市場風險情緒受挫，且央行公開市場操作引導資金面寬松，均利好國債期貨。但要看到，盡管加大逆周期調(diào)節(jié)力度仍是主要政策基調(diào)，貨幣政策仍受到資本約束、流動性約束和利率約束。從基本面上看，國債期貨當前仍缺乏長期繼續(xù)上行的堅實支撐，資金面利好持續(xù)性欠佳。從技術面上看，十年期國債期貨縮量上行，說明市場中的看漲實力后勁不足。T2003料沖高后回落，上行壓力位關注98.235，下行第一目標位關注97.6。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外盤因圣誕假期休市，內(nèi)盤夜盤交易所因故推遲開市。連盤夜盤豆類波動有限，粕、油延續(xù)小節(jié)奏反向波動。 | 框架及策略如前，粕遠基礎多持；短震蕩模式對待，宜靈活。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
谷物飼料 | 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)因圣誕節(jié)假期休市。周四1430 GMT(北京時間周四22:30)將重新開市。阿根廷農(nóng)業(yè)部一發(fā)言人周二稱，農(nóng)業(yè)部長已開始與農(nóng)民進行談判，內(nèi)容為對離港口較遠的種植戶實行較低的谷物出口稅。 大連玉米夜盤震蕩反彈，國內(nèi)玉米市場價格跌勢趨于緩和，購銷開展相對順暢。節(jié)前售糧時間有限，農(nóng)民和貿(mào)易商博弈加劇。玉米市場或難大幅下行。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕窄幅震蕩，整體維持低位區(qū)間波動。進入冬季，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求轉(zhuǎn)淡，供需清淡情況下預計后期菜粕價格繼續(xù)跟隨豆粕維持震蕩走勢。 ? 豆粕期權：大連豆粕期權跟隨豆粕合約波動，主力豆粕2005約期權隱含波動率低位穩(wěn)定。看漲期權權利金價格小幅反彈，看跌期權權利金價格小幅波動，市場關注中美第一階段協(xié)議具體細節(jié)，國內(nèi)飼料需求觸底反彈，支撐期價，預計近期進口大豆到港增加，豆粕價格受到壓制。 | 玉米：短期玉米繼續(xù)維持震蕩筑底走勢。關注新糧上市節(jié)奏，建議逢低少量買入，短線低吸高平。 菜粕：建議觀望。 豆粕期權：建議進行牛市價差交易。 （李金元） |
棉花 | 外盤休市。鄭棉價格延續(xù)震蕩走勢，市場缺乏炒作熱點，CF2005合約在均線附近上下震蕩，尾盤減倉急跌，價格收于13315元/噸，跌80元/噸。據(jù)江浙一帶部分廠家反饋，近期純棉常規(guī)普梳、精梳紗訂單小增；據(jù)了解，年前紡織廠主要有兩種情況：一是部分織廠庫存較高，年底資金鏈十分緊張，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，因此大多維持原料的低庫存；二是部分紗廠對明年的形勢樂觀，加之年底之前中美貿(mào)易轉(zhuǎn)好的跡象比較明顯，預期春節(jié)之后紡織品服裝或好轉(zhuǎn)，本著維持正常生產(chǎn)的需要，大多在春節(jié)前采購部分原料以備春節(jié)之后使用。目前，新年度棉花加工接近尾聲，截止到12月23號，新疆累計加工448.57萬噸，較去年同期442.44增加1.39%，日加工量減少，累計加工量略高于去年，皮棉報價持穩(wěn)，惜售心理嚴重，交儲積極性降低。 | 鄭棉延續(xù)震蕩。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
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◆工業(yè)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
螺紋 | 昨日螺紋繼續(xù)下行，RB2005收于3477元?，F(xiàn)貨市場報價再次大幅下跌，成交量繼續(xù)下滑。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報3740元（-60），唐山普碳方坯報3310元（+10）。 中辦、國辦印發(fā)《關于促進勞動力和人才社會性流動體制機制改革的意見》，提出全面取消城區(qū)常住人口300萬以下的城市落戶限制，全面放寬城區(qū)常住人口300萬至500萬的大城市落戶條件。 昨日Mysteel全國貿(mào)易商建材日成交量為12.92萬噸，較上一交易日減少0.3萬噸。全國主港鐵礦累計成交121.1萬噸，環(huán)比下降33.5%；上周平均每日成交133萬噸，上月平均每日成交127.4萬噸。 綜合來看，本周螺紋現(xiàn)貨價格加速下跌，同時成交量大幅下滑，市場淡季特征凸顯，庫存累積也將逐步加快。 | 偏空思路操作，關注今日的產(chǎn)量及庫存數(shù)據(jù)。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 昨日進口礦港口現(xiàn)貨市場活躍度一般，成交價格基本持穩(wěn)，山東港口PB粉主流報價670元/噸，唐山港口報價680元/噸，天津港口報價690元/噸，沿江港口報價685元/噸，可議價空間在5-10元/噸；鋼廠補庫情緒欠佳，各地限產(chǎn)政策頻發(fā)，燒結機生產(chǎn)受到限制，多以觀望為主整體詢盤積極性較差；在澳巴港口檢修結束下發(fā)貨逐漸增加及成材端供需壓力加大的環(huán)境下。 | 礦石價格上漲動能不足，期貨價格震蕩偏弱運行，?可適當逢高沽空操作。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，第三輪提漲范圍繼續(xù)擴大，焦鋼博弈進行當中；焦煤冬儲補庫需求良好，價格穩(wěn)中偏強。天津港準一焦2000元/噸，邢臺準一出廠價1800元/噸，唐山二級焦到廠價1850元/噸；呂梁孝義主焦車板價1380元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1040元/噸，澳煤到岸價151美元/噸。 產(chǎn)銷情況，山西部分地區(qū)仍有重污染天氣預警導致的限產(chǎn)，焦企開工率下滑；河北焦企成本有所上升，看漲情緒增強；內(nèi)蒙受原煤調(diào)集難度增大影響，成本支撐增強；山東地區(qū)焦化去產(chǎn)能繼續(xù)推進，焦炭庫存相對緊張。 中共中央辦公廳、國務院辦公廳：全面取消城區(qū)常住人口300萬以下的城市落戶限制，全面放寬城區(qū)常住人口300萬至500萬的大城市落戶條件。 整體來看，期價水平相對偏高并且淡季需求下供求偏弱預期繼續(xù)限制上行空間，高位壓力較大； | 近期現(xiàn)貨面偏強相對限制下滑空間，焦炭期價繼續(xù)高位震蕩，暫時觀望。 （李巖） |
動力煤 | 12月25日，煤炭港口煤價小跌，國內(nèi)海運費小漲。其中，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價547元/噸(+1)；上海港動力末煤(Q5500)到岸價578元/噸(+1)；秦皇島-上海運費為35.1元/噸(-1.2)；秦皇島-廣州運費為44.1元/噸(-2)；主力基差-5.2元/噸（+2.8）。六大發(fā)電集團日均耗煤量77.1萬噸(+1.06)；秦皇島港庫存為527萬噸(-7)；六大發(fā)電集團庫存1603萬噸(+26)。中期承壓煤礦產(chǎn)能的加速釋放，關注中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的落實情況。短期中美貿(mào)易摩擦緩和提振市場風險偏好，然而隨著下游消費季節(jié)性由旺轉(zhuǎn)淡消費壓力會逐步顯現(xiàn)，同時中下游高庫存仍將施壓動力煤期價。等待中美貿(mào)易摩擦緩和利多市場情緒的釋放，同時關注下游消費需求季節(jié)性下滑的力度。 | 操作上，對于近期操作總體上以觀望為主，若是市場情緒能把期價推高到較好的賣點，可擇機短空交易。 （甘宏亮） |
天膠 | RU2005昨日反彈趨弱，承壓下跌，短期轉(zhuǎn)為跌勢，料向下探尋支撐，關注12600上方的支撐，短期壓力轉(zhuǎn)為12800。 | 建議短線波段交易或者暫時觀望，短線偏空思路。 （王海峰） |
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