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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

豆粕

隔夜外圍美元穩(wěn)定在97.6部位；人民幣離岸價(jià)在7.0小幅波動。歐美股市漲跌互現(xiàn)。美股標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)收低，因投資者在中美貿(mào)易關(guān)系改善推動股市錄得連創(chuàng)紀(jì)錄的漲勢后稍事休息，美股今年迄今表現(xiàn)為2013年以來最佳。今日股市因圣誕節(jié)提前收市。與一年前圣誕夜的交易相比，今年的市場情緒截然不同。去年的這個(gè)時(shí)候，股市正處于嚴(yán)重跌勢的尾部，標(biāo)普500指數(shù)距離確認(rèn)進(jìn)入熊市近在咫尺。“經(jīng)過一周的上漲后，市場很平靜，”美策略師Quincy?Krosby表示，“隨著我們進(jìn)入了成交量大幅下降的時(shí)期，與去年同期相比，市場松了一大口氣。”受美中貿(mào)易關(guān)系、美聯(lián)儲降息以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和企業(yè)利潤都好于預(yù)期的樂觀情緒推動，指標(biāo)標(biāo)普500指數(shù)今年迄今勁升了28%以上。預(yù)計(jì)本周交易量將會減少。美國主要證券交易所周二下午1點(diǎn)提前收盤，周三仍將休市。NYMEX?原油收漲0.59美元，在圣誕前一天交投清淡，此前俄羅斯表示，將繼續(xù)與石油輸出國組織的減產(chǎn)合作，且市場樂觀認(rèn)為中美兩國可能將敲定一項(xiàng)貿(mào)易協(xié)議。芝加哥CBOT大豆維持在前一交易日觸及的六周高位附近，因谷物市場仍對中美積極的貿(mào)易消息以及中國可能加大對美農(nóng)產(chǎn)品采購持樂觀態(tài)度。在中美兩國本月宣布達(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)議后，全球最大的大豆買家中國需求將回升的希望支撐了大豆市場。下游粕、油跟漲。芝加哥期貨交易所谷物市場周二提前收盤，并將在周三圣誕節(jié)當(dāng)日閉市。周四將重新開市。阿根廷農(nóng)業(yè)部發(fā)言人稱，農(nóng)業(yè)部長已開始與農(nóng)民進(jìn)行談判，內(nèi)容為對離港口較遠(yuǎn)的種植戶實(shí)行較低的谷物出口稅?？蚣苋缜?，美豆受中美貿(mào)易階段協(xié)議即將簽署而保持偏強(qiáng)，但市場仍等待協(xié)議細(xì)節(jié)及美豆出口檢測數(shù)據(jù)，以驗(yàn)證協(xié)議是否得到執(zhí)行。

連盤夜盤粕、油略弱，節(jié)前養(yǎng)殖出欄壓制食品成品，也間接壓制粕近月。粕遠(yuǎn)基礎(chǔ)多持；短偏震蕩模式對待，宜靈活。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

谷物飼料

玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二溫和收低，圣誕節(jié)假期前交投清淡，成交量低迷。交易商稱，盤中多數(shù)時(shí)間，玉米期貨幾無變動，因交易商在年末假期前軋平頭寸。

芝加哥期貨交易所谷物市場周二在1805 GMT(北京時(shí)間周三2:05)提前收盤，并將在周三圣誕節(jié)當(dāng)日閉市，周四1430 GMT(北京時(shí)間周四22:30)將重新開市。阿根廷農(nóng)業(yè)部一發(fā)言人周二稱，農(nóng)業(yè)部長已開始與農(nóng)民進(jìn)行談判，內(nèi)容為對離港口較遠(yuǎn)的種植戶實(shí)行較低的谷物出口稅。

大連玉米夜盤窄幅震蕩，國內(nèi)玉米市場價(jià)格跌勢趨于緩和，購銷開展相對順暢。市場供應(yīng)方面，依舊處于一個(gè)較為寬松的狀態(tài)，最新消息的農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口預(yù)期疊加售糧進(jìn)度提速、暖冬導(dǎo)致的農(nóng)戶地趴糧難以存儲等問題，不排除節(jié)前還會出現(xiàn)一個(gè)售糧小高峰期，因此當(dāng)前用糧主體采購觀望心理依舊濃厚。節(jié)前售糧時(shí)間有限，農(nóng)民和貿(mào)易商博弈加劇。玉米市場或難大幅下行。

菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩調(diào)整，整體維持低位區(qū)間波動。進(jìn)入冬季，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求轉(zhuǎn)淡，供需清淡情況下預(yù)計(jì)后期菜粕價(jià)格繼續(xù)跟隨豆粕維持震蕩走勢。

豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，主力豆粕2005約期權(quán)隱含波動率低位穩(wěn)定?？礉q期權(quán)權(quán)利金價(jià)格小幅下跌，看跌期權(quán)權(quán)利金價(jià)格小幅上漲，市場關(guān)注中美第一階段協(xié)議具體細(xì)節(jié)，國內(nèi)飼料需求觸底反彈，支撐期價(jià)，預(yù)計(jì)近期進(jìn)口大豆到港增加，豆粕價(jià)格受到壓制。

玉米：短期玉米繼續(xù)維持震蕩筑底走勢。關(guān)注新糧上市節(jié)奏，建議逢低少量買入，短線低吸高平。

菜粕：建議觀望。

豆粕期權(quán)：建議進(jìn)行牛市價(jià)差交易。

（李金元）

棉花

盤面美棉走勢強(qiáng)于鄭棉，ICE3月合約超過10天的反彈，價(jià)格從66美分附近反彈至69美分，均線指標(biāo)偏多，若ICE3月站穩(wěn)69美分，那么上方反彈空間打開。鄭棉橫盤震蕩，5月合約橫盤10天附近。外強(qiáng)內(nèi)弱的主要邏輯：中美貿(mào)易市場預(yù)期轉(zhuǎn)好，市場預(yù)期增加美棉采購，美棉直接利多；印度、巴基斯坦產(chǎn)量不及預(yù)期；棉紡需求淡季，進(jìn)口棉增加國內(nèi)供應(yīng)量，棉價(jià)承壓。主要價(jià)差情況：基差為負(fù)100元左右；內(nèi)外棉價(jià)差倒掛300元附近；外紗進(jìn)口利潤略微好轉(zhuǎn)；棉/粘（滌）價(jià)差擴(kuò)大，粘膠跌破萬元整數(shù)關(guān)，滌短跌破7000元整數(shù)關(guān)；棉紗生產(chǎn)利潤縮窄。主要咨詢：1、收儲累計(jì)成交3萬噸附近，競買價(jià)格上漲至13522元附近，成交率降低，新疆庫爾勒連續(xù)幾日無成交，有價(jià)格和質(zhì)量方面的問題。2、截止12月23日，累計(jì)加工棉花455萬噸，同比增加1.29%。3、11月紡織品服裝出口同比減少4%，表現(xiàn)不好。4、交易所倉單數(shù)量29314張，折貨117萬噸。宏觀上，中美第一階段協(xié)議簽署時(shí)間市場傳的時(shí)1月6號。預(yù)期近期降準(zhǔn)。綜上，鄭棉窄幅震蕩，上下兩難，關(guān)注美棉走勢，美棉站上69美分，鄭棉將被動跟漲；若美棉不能成功突破，鄭棉將繼續(xù)窄幅震蕩。

操作上，觀望為主，關(guān)注重要的數(shù)據(jù)以及消息的時(shí)間窗口，美棉出口周報(bào)推遲本周五。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

PTA

美中貿(mào)易關(guān)系改善樂觀情緒提振以及減產(chǎn)利好，國際油價(jià)反彈，利好下游化工品。原料PX價(jià)格收跌6.5美元至817.33美元/噸，PTA加工區(qū)間下滑至463元。國內(nèi)PTA開工率提升2.12%至85.64%，?下游聚酯工廠總開工率穩(wěn)定在81.46%，預(yù)期春節(jié)前繼續(xù)呈現(xiàn)降低態(tài)勢。恒力大連4#250萬噸PTA生產(chǎn)線項(xiàng)目計(jì)劃小幅延期投產(chǎn)，原定圣誕節(jié)附近，現(xiàn)暫定至1月10日之前。綜上，PTA工廠負(fù)荷保持在年內(nèi)高位，后期檢修有限，暫無大幅降低預(yù)期，供應(yīng)充裕，臨近春節(jié)下游聚酯減產(chǎn)力度有增無減，TA12月漸進(jìn)累庫，1-2月累庫預(yù)期愈加確定，但原油相對高位及加工區(qū)間繼續(xù)收窄對市場有一定支撐。

震蕩對待，關(guān)注投產(chǎn)檢修的重要市場窗口的市場波動機(jī)會。