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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

豆粕

隔夜外圍美元收平于97.6部位；人民幣離岸價穩(wěn)定在7.0。歐美股市收漲。華爾街主要股指創(chuàng)下紀錄收盤高位，波音在罷免其執(zhí)行長后，給道指帶來重要支撐。波音經(jīng)歷了一場曠日持久的危機，在發(fā)生兩起致命空難后，波音宣布將停產(chǎn)其最暢銷機型737?MAX客機。“對企業(yè)而言，關(guān)鍵的一點是關(guān)稅可能不會從目前水平進一步上調(diào)，"?Allianz?Global?Investors美國投資策略師Mona?Mahajan表示，“這對企業(yè)信心和他們整體的營商環(huán)境至關(guān)重要。本周因圣誕節(jié)假期交易日減少，預(yù)計交投十分清淡。數(shù)據(jù)顯示，美國資本財新訂單11月幾無增長，發(fā)貨量下降，表明第四季度企業(yè)投資仍可能拖累經(jīng)濟增長。NYMEX原油收漲0.08美元，結(jié)算價報每桶60.52美元。國際原油價格基本持穩(wěn)，俄羅斯表示石油輸出國組織牽頭的減產(chǎn)聯(lián)盟可能考慮明年放松減產(chǎn)力度，這則消息抵消了投資者對中美很快簽署貿(mào)易協(xié)議的樂觀情緒帶來的支撐。芝加哥CBOT大豆觸及六周高位，因預(yù)期本月宣布達成“第一階段”貿(mào)易協(xié)議后中國將加大對美國大豆的采購。新華社報道，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會近日印發(fā)通知，自2020年1月1日起，調(diào)整部分商品進口關(guān)稅。為積極擴大進口，激發(fā)進口潛力，優(yōu)化進口結(jié)構(gòu)，自2020年1月1日起，中國將對850余項商品實施低于最惠國稅率的進口暫定稅率。其中，為更好滿足人民生活需要，適度增加國內(nèi)相對緊缺或具有國外特色的日用消費品進口，新增或降低凍豬肉、冷凍鱷梨、非冷凍橙汁等商品進口暫定稅率。下游粕強油弱。美國農(nóng)業(yè)部公布，民間出口商報告向中國出口銷售12.6萬噸大豆，2019/2020市場年度付運。此外，美國農(nóng)業(yè)部公布的出口檢驗數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月19日當周，美國大豆出口檢驗量為1,083,866噸，市場預(yù)估區(qū)間為100-150萬噸，前一周修正后為1,335,473噸，初值為1,259,374噸。當周，對中國大陸的大豆出口檢驗量為418,389噸，占出口檢驗總量的38.6%。?

框架如前，美豆類繼續(xù)受中美階段貿(mào)易協(xié)議即將簽署激勵而上漲。夜盤連盤粕、油小幅盤漲。粕遠基礎(chǔ)多持；短看偏震蕩的低吸高平節(jié)奏。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

谷物飼料

玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周一收盤溫和上漲，追隨大豆強勁勢頭，但本周圣誕節(jié)前夕市場交投清淡。據(jù)新華社報道，自2020年1月1日起，我國將對850余項商品實施低于最惠國稅率的進口暫定稅率。其中，為更好滿足人民生活需要，適度增加國內(nèi)相對緊缺或具有國外特色的日用消費品進口，新增或降低凍豬肉、冷凍鱷梨、非冷凍橙汁等商品進口暫定稅率。

周度出口數(shù)據(jù)令人失望遏制了部分漲勢。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月19日當周，美國玉米出口檢驗量為387,188噸。市場預(yù)估為50-70萬噸，前一周修正后為699,673噸，初值為686,686噸。

此外，中國海關(guān)總署周一公布的數(shù)據(jù)顯示，中國11月玉米進口量為10萬噸，較上年同期減少16.6%。中國1-11月玉米進口量為406萬噸，同比攀升30.6%。

大連玉米夜盤震蕩反彈，國內(nèi)玉米市場價格跌勢趨于緩和，購銷開展相對順暢。市場供應(yīng)方面，依舊處于一個較為寬松的狀態(tài)，最新消息的農(nóng)產(chǎn)品進口預(yù)期疊加售糧進度提速、暖冬導(dǎo)致的農(nóng)戶地趴糧難以存儲等問題，不排除節(jié)前還會出現(xiàn)一個售糧小高峰期，因此當前用糧主體采購觀望心理依舊濃厚。節(jié)前售糧時間有限，農(nóng)民和貿(mào)易商博弈加劇。玉米市場或難大幅下行。

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菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩反彈，整體維持低位區(qū)間波動。進入冬季，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求轉(zhuǎn)淡，供需清淡情況下預(yù)計后期菜粕價格繼續(xù)跟隨豆粕維持震蕩走勢。

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豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，主力豆粕2005約期權(quán)隱含波動率低位穩(wěn)定?？礉q期權(quán)權(quán)利金價格延續(xù)反彈，看跌期權(quán)權(quán)利金價格小幅下跌，市場關(guān)注中美第一階段協(xié)議具體細節(jié)，國內(nèi)飼料需求觸底反彈，支撐現(xiàn)貨價格，預(yù)計遠期進口大豆到港增加，豆粕遠月合約價格受到壓制。

玉米：短期玉米繼續(xù)維持震蕩筑底走勢。關(guān)注新糧上市節(jié)奏，建議逢低少量買入，短線低吸高平。

菜粕：建議觀望。

豆粕期權(quán)：建議進行牛市價差交易。

（李金元）

棉花

ICE期棉繼續(xù)反彈，3月合約68.49美分，突破69美分壓力區(qū)間，反彈空間打開。鄭棉走勢弱于外棉，5月合約橫盤震蕩13385元。新棉加工進度超過80%，日加工量減少，但總體加工量仍略高于去年。截至到12月20日，全國累計加工445.1萬噸，其中新疆434.9萬噸，較去年同期增加1.65%，減產(chǎn)不及預(yù)期，商業(yè)庫存持續(xù)累計。下游需求未有明顯改善，紡企信心不足，原料依舊按需采購，胚布庫存持續(xù)增長。整體看，中美談判樂觀情緒依舊利好市場，美棉出現(xiàn)持續(xù)上漲，內(nèi)弱外強的格局仍將維持。宏觀上，國內(nèi)近期有定向降準的預(yù)期，供求面國內(nèi)需求弱勢依舊，限制價格反彈空間，鄭棉漲跌受限。

操作上，暫時觀望。

（農(nóng)產(chǎn)品部）