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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

豆粕

上周末美元上漲至97.6部位；人民幣離岸價收升至6.86。歐美股市延續(xù)上漲。美股攀升至紀(jì)錄高位，主要股指錄得去年8月以來最大單周漲幅，因美國樓市數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，且中國經(jīng)濟(jì)顯示出韌性，令全球經(jīng)濟(jì)成長反彈的希望升溫。在美國和中國上周簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議后，市場人氣進(jìn)一步升溫。與此同時，美國12月房屋開工年率升至13年高位，表明房屋市場在抵押貸款利率較低的情況下已回到復(fù)蘇軌道。這正帶來愈來愈樂觀的人氣，不僅在公司業(yè)績方面，也在財測方面，就目前而言，這對第一季度和2020會計年度都更為重要。分析師預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)成份股公司第四季度的獲利將下降0.8%，但預(yù)計2020年第一季度將增長5.8%。許多投資者預(yù)計，在中美貿(mào)易戰(zhàn)休戰(zhàn)后，企業(yè)對未來會更加樂觀。上周末NYMEX原油上漲0.02美元，結(jié)算價報每桶58.54美元。國際油價持穩(wěn)，因全球最大原油進(jìn)口國中國經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)不佳，引發(fā)對燃料需求的擔(dān)憂，且抵消了中美簽署貿(mào)易協(xié)議帶來的樂觀情緒。中國國家統(tǒng)計局公布，2019年四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長6%，持平于三季度；全年國內(nèi)生產(chǎn)總值比上年增長6.1%，符合6%-6.5%的預(yù)期目標(biāo)，增速為1990年來新低。分析師稱：“不斷加大的經(jīng)濟(jì)下行壓力，可能會限制原油在中長期內(nèi)的上升。”但從煉油產(chǎn)能數(shù)據(jù)可以看出，中國需求飆升，幫助抵消經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)不太積極的影響。CBOT大豆上周末收高，因市場追隨美玉米期貨的大漲之勢，而此前兩個交易日，大豆期貨均錄得跌幅。下游粕穩(wěn)油強(qiáng)。豆油相對于豆粕上揚(yáng)，受豆油/豆粕合約價差帶動。布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，將阿根廷2019/20年度大豆播種面積預(yù)估下調(diào)至1,740萬公頃，前次預(yù)估值為1,750萬公頃，因指天氣干燥。市場人士仍自消化中美第一階段貿(mào)易協(xié)議。美國當(dāng)?shù)貢r間1月15日，經(jīng)過中美兩國經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊的共同努力，在平等和相互尊重的基礎(chǔ)上，中美雙方在美國首都華盛頓正式簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，中方將增加對美國乳品、牛肉、大豆、水產(chǎn)品、水果、飼料、寵物食品等農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口，今后兩年平均進(jìn)口規(guī)模為400億美元。今日CBOT市場將因馬丁·路德金聯(lián)邦假期而休市，明日0100GMT恢復(fù)正常交易。交易商稱，上周五商品基金凈買入5,500手CBOT大豆期貨合約、38,000手CBOT玉米、5,000手小麥和3,500手豆油期貨合約。同時該類交易商還凈賣出500手豆粕期貨合約。框架如前，上周末連盤夜盤油、粕偏弱震蕩，預(yù)計今日油粕比偏反彈，在節(jié)前回撤后企穩(wěn)。

粕遠(yuǎn)少量基礎(chǔ)多持；日內(nèi)震蕩模式對待，宜靈活。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

谷物飼料

玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周五跳升3.7%。從前一日3.1%的跌勢中反彈，交易商和分析師解釋說，因得益于空頭回補(bǔ)，以及美國玉米出口需求增加的前景。玉米期貨周五反彈，前一日3月合約跌至一個月低位，因市場質(zhì)疑中美達(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)議后中國的采購規(guī)模，引燃一輪賣盤。

周五市場氛圍有所改變，逢低吸納者的買興刺激價格出現(xiàn)突破，這些逢低吸納者包括出口商、空頭投機(jī)客，以及活牛和生豬飼養(yǎng)商等美國國內(nèi)消費(fèi)者。

芝加哥Price Futures Group分析師Jack Scoville表示:“看起來肯定是逢低買盤?；鹂赡苜I入了15,000手CBOT玉米期貨合約?！彼a(bǔ)充說，農(nóng)戶的玉米報盤清淡。Scoville還說:“沒有實際的銷售，昨日拋售后生產(chǎn)商很生氣?！狈治鰩煼Q，美國玉米在全球市場范圍內(nèi)具有競爭力，一家韓國飼料協(xié)會隔夜買入約6.6萬噸玉米。交易商繼續(xù)思索本周中美簽署經(jīng)貿(mào)協(xié)議的影響。

美國當(dāng)?shù)貢r間1月15日，經(jīng)過中美兩國經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊的共同努力，在平等和相互尊重的基礎(chǔ)上，中美雙方在美國首都華盛頓正式簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議。芝加哥Futures International的高級分析師Terry Reilly表示:“人們開始嘗試接納中國將恢復(fù)購買美國商品的想法，他們已經(jīng)有很長時間不關(guān)注這一題材了?！?/span>

大連玉米夜盤高開低走，高位存在獲利平倉壓力。目前農(nóng)民已經(jīng)停止賣糧，加上雨雪天氣影響，物流成本上升，帶動玉米價格反彈。短期玉米底部或已見到。

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菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩整理，整體維持低位波動。進(jìn)入冬季，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求轉(zhuǎn)淡，供需清淡情況下預(yù)計后期菜粕價格繼續(xù)跟隨豆粕維持震蕩走勢。

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豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，主力豆粕2005約期權(quán)隱含波動率低位穩(wěn)定。看漲期權(quán)權(quán)利金價格低位小幅震蕩，看跌期權(quán)權(quán)利金價格小幅反彈。國內(nèi)飼料需求觸底反彈，遠(yuǎn)期有望提振期價，后期進(jìn)口大豆到港增加，豆粕價格受到壓制，但長期仍將跟隨美豆上漲。

玉米：建議低位多單持有，逢高可部分獲利了結(jié)。

菜粕：節(jié)前建議觀望。

豆粕期權(quán)：建議觀望或進(jìn)行牛市價差交易。

（李金元）