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內(nèi)外盤(pán)綜述

簡(jiǎn)評(píng)及操作策略

螺紋

昨日螺紋探底回升，RB2005收于3538元。本周商家開(kāi)始陸續(xù)離場(chǎng)，市場(chǎng)基本進(jìn)入休市階段。唐山鋼坯開(kāi)始鎖價(jià)，從1月13日-30日，河北昌黎地區(qū)部分普方坯資源執(zhí)行節(jié)日鎖價(jià)3300元/噸，1月31日恢復(fù)出價(jià)。

昨日Mysteel調(diào)研全國(guó)237家貿(mào)易商建材日成交量為6.36萬(wàn)噸，較上一交易日減少2.9萬(wàn)噸。全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交170.8萬(wàn)噸，環(huán)比上漲105%；上周平均每日成交170.2萬(wàn)噸，上月平均每日成交136.8萬(wàn)噸。

綜合來(lái)看，當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)基本進(jìn)入休市階段，節(jié)前價(jià)格波動(dòng)有限，期貨市場(chǎng)博弈焦點(diǎn)轉(zhuǎn)至對(duì)節(jié)后預(yù)期上來(lái)。

節(jié)前短線(xiàn)操作，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

(朱小虎)

鐵礦石

晨會(huì)要點(diǎn)：

1、 在鐵礦石下半年平衡略寬松的環(huán)境下，鋼廠(chǎng)的補(bǔ)庫(kù)和去庫(kù)對(duì)價(jià)格的影響較大，11月以來(lái)，鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)存和宏觀(guān)預(yù)期偏好下市場(chǎng)表現(xiàn)樂(lè)觀(guān)，礦石價(jià)格低位反彈，普氏指數(shù)價(jià)格上漲至95美元/噸的水平，也是我們判斷的2020年礦石價(jià)格的高位區(qū)間；

2、 需求端：一方面，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)來(lái)看，上周因新一輪重污染天氣降臨，淄博、濟(jì)南、濰坊等地鋼廠(chǎng)有一定的停限產(chǎn)，主要影響燒結(jié)設(shè)備，高爐影響較小，其余地區(qū)鋼廠(chǎng)暫維持正常生產(chǎn)，總體高爐開(kāi)工率和鐵水產(chǎn)量保持在高位水平；另一方面，自11月中下旬鋼廠(chǎng)主動(dòng)增加庫(kù)存以來(lái)，鋼廠(chǎng)進(jìn)口燒結(jié)粉礦庫(kù)存累計(jì)增加近500萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存天數(shù)回升至32天，目前多數(shù)鋼廠(chǎng)基本完成春節(jié)備庫(kù)，補(bǔ)庫(kù)意愿降低對(duì)價(jià)格向上驅(qū)動(dòng)減弱；

3、 供應(yīng)端來(lái)看，全球發(fā)運(yùn)總量連續(xù)五期下降，澳巴發(fā)運(yùn)量亦持續(xù)回落，主要受澳洲颶風(fēng)和巴西降雨影響；后期來(lái)看，澳洲部分港口存在檢修，疊加澳巴天氣影響，預(yù)計(jì)整體發(fā)運(yùn)量回升空間有限，整體維持低位，對(duì)礦石價(jià)格有一定支撐作用，礦石近期高位震蕩運(yùn)行為主。

4、 目前高爐生產(chǎn)相對(duì)平穩(wěn)，主要產(chǎn)量減量體現(xiàn)在電弧爐，受持續(xù)虧損影響，企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)、停產(chǎn)檢修、停產(chǎn)放假增多，電爐產(chǎn)量環(huán)比大降，上周電弧爐開(kāi)工率已連續(xù)下滑至52.5%，處于年內(nèi)較低位置；????

臨近春節(jié)，市場(chǎng)終端需求逐漸停滯，貿(mào)易商逐漸介入冬儲(chǔ)，社會(huì)庫(kù)存累積加速，盤(pán)面上行壓力加大，但短期下行空間有限，市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)運(yùn)行，主要關(guān)注庫(kù)存累積速度、高度和年后需求啟動(dòng)時(shí)間。

(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場(chǎng)，焦炭第四輪提漲仍在商談中，焦煤價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng)，主要受年終放假煤礦供應(yīng)收緊影響。天津港準(zhǔn)一焦2050元/噸，邢臺(tái)準(zhǔn)一出廠(chǎng)價(jià)1850元/噸，唐山二級(jí)焦到廠(chǎng)價(jià)1900元/噸；呂梁孝義主焦車(chē)板價(jià)1420元/噸，甘其毛都焦煤庫(kù)提價(jià)1040元/噸，澳煤到岸價(jià)164美元/噸。

各地產(chǎn)銷(xiāo)，山西部分地區(qū)重污染天氣預(yù)警影響仍在，供應(yīng)端開(kāi)工小幅下滑；河北焦企噸焦利潤(rùn)尚可，開(kāi)工積極性較高，鋼企大多未接受第四輪焦炭提漲，觀(guān)望為主；內(nèi)蒙地區(qū)受強(qiáng)降雪天氣影響，運(yùn)輸成本明顯增加，價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)；華東地區(qū)鋼廠(chǎng)提前備貨，目前庫(kù)存中高位，供求未明顯失衡，價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。

整體來(lái)看，焦煤庫(kù)存偏高底抵消產(chǎn)量的季節(jié)性下滑，進(jìn)口供應(yīng)預(yù)期壓力也逐步增大，價(jià)格高位承壓；需求淡季，焦炭供求逐步轉(zhuǎn)弱，庫(kù)存季節(jié)性積累，價(jià)格回落壓力增大，不過(guò)去產(chǎn)能預(yù)期以及宏觀(guān)偏暖的氛圍相對(duì)限制下方空間。

焦炭整體仍未脫離震蕩模式，觀(guān)望為主。

（李巖）

動(dòng)力煤

1月13日，煤炭港口煤價(jià)小漲，國(guó)內(nèi)海運(yùn)費(fèi)下跌。其中，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉(cāng)價(jià)556元/噸(+1)；上海港動(dòng)力末煤(Q5500)到岸價(jià)587元/噸(+1)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為21.1元/噸(-0.6)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為28.3元/噸(-0.6)；主力基差1.8元/噸（+4.2）。六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量68.96萬(wàn)噸(-3.94)；秦皇島港庫(kù)存為458萬(wàn)噸(-18)；六大發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存1486萬(wàn)噸(-6)。中期承壓煤礦產(chǎn)能的加速釋放，關(guān)注中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的落實(shí)?情況。短期中美貿(mào)易摩擦緩和提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，然而隨著下游消費(fèi)季節(jié)性由旺轉(zhuǎn)淡消費(fèi)壓力會(huì)逐步顯現(xiàn)，同時(shí)?中下游高庫(kù)存仍將施壓動(dòng)力煤期價(jià)。等待中美貿(mào)易摩擦緩和利多市場(chǎng)情緒的釋放，同時(shí)關(guān)注下游消費(fèi)需求季節(jié)性?下滑的力度。

操作上，動(dòng)力煤價(jià)格將下游需求季節(jié)性下挫而再度轉(zhuǎn)弱,短線(xiàn)高拋低平。

（甘宏亮）

天膠

RU2005昨日強(qiáng)勢(shì)上漲，階段性的保持漲勢(shì)，當(dāng)前上方面臨13455前高附近的壓力，投資者需對(duì)此有所警惕。

建議多單輕持，短期保持偏多思路，關(guān)注前高壓力，并適時(shí)調(diào)整策略。

（王海峰）