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?道通早報
日期：2020年1月13日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美國勞工部1月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國12月新增14.5萬個非農(nóng)就業(yè)崗位，遠低于前值25.6萬和預(yù)期值16.0萬，并分別修正前兩個月的非農(nóng)數(shù)據(jù)： 10月份就業(yè)人數(shù)由15.6萬下調(diào)至15.2萬，11月份就業(yè)人數(shù)由26.6萬下調(diào)至25.6萬。
2? 英國方面，議會已經(jīng)通過脫歐協(xié)議法案，從而結(jié)束了三年多來圍繞脫歐條款的紛爭
3? 世界銀行日前發(fā)布的2020年1月期《全球經(jīng)濟展望》報告說，投資和貿(mào)易從去年嚴(yán)重疲軟狀態(tài)逐漸復(fù)蘇，但下行風(fēng)險依舊存在，預(yù)計發(fā)達經(jīng)濟體2020年整體增速下滑至1.4%，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體今年增速加快至4.1%。報告強調(diào)，全球增長前景面臨的下行風(fēng)險不容忽視，這些風(fēng)險變成現(xiàn)實會使增長大幅放緩
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝表示，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，為促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。
2? 國家發(fā)改委副主任寧吉喆表示，2019年全年CPI、新增就業(yè)、居民收入、人民幣匯率等指標(biāo)均處于合理空間。2019年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值預(yù)計接近100萬億人民幣，人均GDP預(yù)計將首次超過1萬美元
3? 商務(wù)部部長助理任鴻斌表示，當(dāng)前單邊主義和保護主義蔓延，上訴機構(gòu)陷入停擺，部分國家濫用安全例外條款，多邊貿(mào)易體制面臨前所未有的挑戰(zhàn)。下一步，中國將繼續(xù)積極參與世貿(mào)組織工作，維護我發(fā)展中國家地位和權(quán)益，維護多邊貿(mào)易體制權(quán)威性和有效性，推動世貿(mào)組織在全球經(jīng)濟治理中發(fā)揮更大作用
4? 統(tǒng)計顯示，按周五收盤價計算，在鼠年到來的前兩周時間里，A股市場將迎來近5000億元的解禁潮。按周來看，下周解禁市值達1645億元，為2020年第三高；春節(jié)前一周解禁市值達3259億元，為2020年最高
5? 周日（1月12日）凌晨1點45分，文華財經(jīng)在其文華布告欄平臺發(fā)布公告稱：“現(xiàn)已完成可以符合穿透式監(jiān)管要求的中臺系統(tǒng)解決方案。為盡快推進安裝部署工作，公司決定向各期貨公司免費提供中臺系統(tǒng)的全套軟件產(chǎn)品和相關(guān)技術(shù)支持。”
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
可能公布（1月10日-1月15日）
中國12月新增人民幣貸款預(yù)期 前值13900億人民幣?
中國12月社會融資規(guī)模預(yù)期?? 前值17500億人民幣?
中國12月M0貨幣供應(yīng)年率預(yù)期 前值4.8%???
中國12月M1貨幣供應(yīng)年率預(yù)期 前值3.5%???
中國12月M2貨幣供應(yīng)年率預(yù)期 前值8.2%
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第13屆亞洲金融論壇舉行（1月13日至14日）????? 低????? 成人節(jié)，日本休市一天
無重要數(shù)據(jù)
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
10 日，在經(jīng)歷了兩個交易日的大幅波動后，市場回歸平穩(wěn)，前期漲幅較大的題材股早間回落，令市場承壓，但白酒、醫(yī)療板塊相對堅挺的表現(xiàn)，未讓指數(shù)進一步走低，午后隨著券商企穩(wěn)，軟件、半導(dǎo)體等概念回升，推動市場回暖，滬指基本收平，深市三大指數(shù)小幅回落。
兩市量能明顯回落，而早間市場內(nèi)的調(diào)整并未出現(xiàn)明顯的放大，市場整體情緒仍然較為穩(wěn)定，在經(jīng)歷了前兩日的波動后，上方獲利盤已獲得一定的消化。盡管周四收盤后經(jīng)貿(mào)協(xié)議簽署時間確定，同時國家科學(xué)技術(shù)獎勵大會召開，釋放的信號較為積極，但受到下周即將迎來的巨額市值解禁以及年報預(yù)告的密集披露，市場情緒較為謹(jǐn)慎。目前在拋壓減輕，但中小盤及中證500短線背離的技術(shù)形態(tài)仍未改善，預(yù)計市場的上升態(tài)勢將繼續(xù)放緩，保持高位休整。關(guān)注近來漲勢較緩的IF與IH2003合約多單。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
10日股市縮量震蕩微跌，而國債現(xiàn)券收益率下行明顯，助推國債期貨大漲。
當(dāng)前資金面穩(wěn)定，但鑒于春節(jié)前現(xiàn)金缺口較大，且專項債提前至1月發(fā)行，再疊加繳稅因素，流動性壓力仍然較大。
從經(jīng)濟基本面看，近期數(shù)據(jù)已經(jīng)釋放出積極信號，如果12月經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，降準(zhǔn)降息預(yù)期下降，國債期貨很可能會掉頭向下。而囿于明年8月前存量貸款基準(zhǔn)要向LPR基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，8月前降息可能性低，而且調(diào)降空間也有限。國債期貨當(dāng)前缺乏長期繼續(xù)上行的堅實支撐，市場避險情緒較為反復(fù)，對國債期貨市場的提振作用較為有限
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 上周末美元持平于97.4部位；人民幣離岸價續(xù)升于6.91。歐美股市收跌。美國股市上周末從紀(jì)錄高位回落，因投資者獲利了結(jié)，且數(shù)據(jù)顯示12月美國就業(yè)增長慢于預(yù)期，但主要股指本周均錄得漲幅。美上月國內(nèi)就業(yè)崗位增加14.5萬個，低于預(yù)期的增加16.4萬個，但就業(yè)增長速度足以維持史上持續(xù)時間最長的經(jīng)濟擴張。美失業(yè)率維持在3.5%的50年低點附近，上月平均時薪上升0.1%。美國和伊朗之間的緊張局勢有所緩和，人們對中美貿(mào)易協(xié)議抱有更堅定的希望，帶動了股市上周的升勢。第四季財報季將于本周正式開始，數(shù)據(jù)顯示，分析師預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)成份股公司的季度獲利將下降0.6%，這是連續(xù)第二個季度下滑。上周末NYMEX 原油收跌0.52美元，結(jié)算價報每桶59.04美元。抹去自美國無人機空襲炸死伊朗一名高級將領(lǐng)以來錄得的所有風(fēng)險溢價，因投資者關(guān)注美國庫存上升和其他供應(yīng)充足跡象。市場仍在關(guān)注沖突的長期風(fēng)險，美國對伊朗實施新制裁，以報復(fù)伊朗上周對駐伊拉克美軍的導(dǎo)彈襲擊，短暫提振了油價。芝加哥CBOT大豆上周末小幅收高，因投資者預(yù)計本周將簽署的中美貿(mào)易協(xié)議或增加來自中國的需求，盡管美國農(nóng)業(yè)部公布的美國作物產(chǎn)量預(yù)測高于預(yù)期。下游粕強油弱。美農(nóng)業(yè)部月度報告顯示，美國大豆產(chǎn)量料為35.58億蒲式耳，高于預(yù)期，平均單產(chǎn)為47.4蒲式耳/英畝。Zaner Group駐芝加哥首席策略師Ted Seifried表示，“市場應(yīng)會對玉米和大豆的產(chǎn)量數(shù)據(jù)感到失望--產(chǎn)量增長--沒有多少人這么認(rèn)為。對于交易來說有些令人失望?！泵绹r(nóng)業(yè)部表示，將在今年春季重新對北方五個州的農(nóng)戶進行調(diào)查，因在周五公布的月度供需報告中，這五個州報告了大量未收割的玉米和大豆面積。農(nóng)業(yè)部在一份聲明中稱，如有必要，可能在今春晚些時候更新玉米和大豆收割面積、單產(chǎn)、產(chǎn)量和庫存預(yù)估。出口銷售報告顯示，1月2日止當(dāng)周，美國2019/2020年度大豆出口銷售凈增35.55萬噸，市場預(yù)估為40-80萬噸，較之前一周增加8%，較前四周均值減少59%。當(dāng)周，美國2020/2021年度大豆出口銷售凈增3,400噸，市場預(yù)估為0-5萬噸。美國大豆出口裝船量為111.88萬噸，較之前一周增加4%，較前四周均值減80%。此外，美國2019/2020年度大豆出口新銷售42.43萬噸；2020/2021年度出口新銷售為3,400噸。投資者正在等待定于下周簽署的中美第一階段貿(mào)易協(xié)議的細(xì)節(jié)公布。預(yù)計該協(xié)議將提振美國大豆對中國的出口，并令美國大豆供應(yīng)吃緊。船運公司Cargonave的數(shù)據(jù)顯示，巴西1月對中國的大豆出口量料降至2019年1月水平的一半左右，這表明中美之間即將簽署貿(mào)易協(xié)定令大豆貿(mào)易承壓。根據(jù)截至1月31日的運輸時間表，從巴西港口發(fā)往中國的大豆船貨總計約為80萬噸，遠低于去年同期的140萬噸。框架如前，美豆繼續(xù)受中美貿(mào)易協(xié)議提振而走強，看本周是否釋出更多細(xì)節(jié)。上周末連盤夜盤趨穩(wěn)，但整周保持油粕比偏強格局，這符合節(jié)前產(chǎn)品端需求強，原料端需求弱的特征。 | 粕遠少量基礎(chǔ)多持；短看油粕比走擴后的震蕩性波動為主，宜靈活。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 供給層面：本周螺紋鋼產(chǎn)量335.87萬噸，周環(huán)比下降14.99萬噸，本周螺紋產(chǎn)量大幅下降。 需求層面：本周螺紋鋼社會庫存412.31萬噸，周環(huán)比上升56.15萬噸；鋼廠庫存222.82萬噸，周環(huán)比上升6.51萬噸。下游工地基本停工，商家陸續(xù)離場，累庫速度將繼續(xù)加快。 市場邏輯：①螺紋產(chǎn)量繼續(xù)下降；②市場即將進入休市階段，累庫速度將繼續(xù)加快；③期貨市場博弈焦點轉(zhuǎn)至對節(jié)后預(yù)期上來，目前仍是偏樂觀的宏觀預(yù)期主導(dǎo)，這需要等到節(jié)后的現(xiàn)實情況來進行驗證。 綜合來看，本周螺紋產(chǎn)量大幅下降，下游工地基本停工，商家陸續(xù)離市，庫存累積速度將繼續(xù)加快。當(dāng)前現(xiàn)貨市場即將進入休市階段，節(jié)前價格波動有限，期貨市場博弈焦點轉(zhuǎn)至對節(jié)后預(yù)期上來，目前仍是偏樂觀的宏觀預(yù)期主導(dǎo)，這需要等到節(jié)后的現(xiàn)實情況來進行驗證。 | 節(jié)前短線操作，注意風(fēng)險控制。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 進口礦港口庫存12337.86萬噸，周環(huán)比降低175.54萬噸； 日均疏港總量304.42萬噸，周環(huán)比增2.32萬噸； 247家鋼廠高爐開工率77.58%，較上周降0.81%，同比增2.56%； 高爐煉鐵產(chǎn)能利用率79.41%，環(huán)比降0.24%，同比增2.99%； 鋼廠盈利率87.45%，環(huán)比降0.81%； 日均鐵水產(chǎn)量222.05萬噸，環(huán)比降0.67萬噸，同比增8.36萬噸。 在鐵礦石下半年平衡略寬松的環(huán)境下，鋼廠的補庫和去庫對價格的影響較大，11月以來，在鋼廠補庫存和宏觀預(yù)期偏好推動下，礦石價格低位反彈，普氏指數(shù)價格上漲至95美元/噸的水平，也是我們判斷的2020年礦石價格的高位區(qū)間；臨近春節(jié)，大部分鋼廠基本已完成年終補庫，補庫意愿降低對價格產(chǎn)生制約作用；近期的澳洲颶風(fēng)及火災(zāi)，到目前為止尚未對鐵礦供應(yīng)產(chǎn)生實質(zhì)影響； | 價格缺乏繼續(xù)向上動能，短期高位震蕩運行為主，短線思路，繼續(xù)關(guān)注近期澳洲當(dāng)?shù)氐V區(qū)以及發(fā)運港的天氣情況。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，部分鋼廠接受第四輪提漲；煤礦臨近年底放假，供應(yīng)偏緊，價格偏強運行。天津港準(zhǔn)一焦2050元/噸，邢臺準(zhǔn)一出廠價1850元/噸，唐山二級焦到廠價1900元/噸；呂梁孝義主焦車板價1420元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1040元/噸，澳煤到岸價160.5美元/噸。 各地產(chǎn)銷，山西部分地區(qū)重污染天氣預(yù)警升級，開工率略有下滑；河北開工率相對穩(wěn)定，節(jié)前無大范圍檢修和復(fù)產(chǎn)計較；內(nèi)蒙強降雪，焦企運輸難度增大，成本相對增加；山東受重污染天氣影響，焦鋼企業(yè)10-13日啟動應(yīng)急響應(yīng)，生產(chǎn)小幅下滑，受鋼廠提前備貨影響，供求未明顯失衡。 臨近春節(jié)，煤礦放假導(dǎo)致產(chǎn)量季節(jié)性下滑，焦企備貨提振價格，不過焦煤庫存偏高可抵消產(chǎn)量的季節(jié)性下滑，焦煤供求矛盾不大，價格上行的不確定性較強；焦炭受成本提振繼續(xù)走強，去產(chǎn)能推進疊加宏觀氛圍偏暖繼續(xù)支撐盤面，但需求淡季價格上行壓力也逐步增大。 | 價格預(yù)計高位震蕩，操作上暫時觀望。 （李巖） |
動力煤 | 本周(1月13日-1月17日)國內(nèi)港口煤價上漲，煤炭海運費下跌。截止1月10日，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)?平倉價555元/噸(周+4)；上海港動力末煤(Q5500)到岸價586元/噸(周+4)；秦皇島-上海運費為28.9元/噸(周-?5.5)；秦皇島-廣州運費為21.7元/噸(周-3.8)。六大發(fā)電集團日耗煤量上升。截止1月10日，六大發(fā)電集團日耗?煤量71.79萬噸/日(周+1.53)。港口庫大幅下降，電廠庫存大幅下降。截止1月10日，秦皇島港庫存為478萬噸(周?-82)，六大發(fā)電集團庫存1495萬噸(周-32)。中期承壓煤礦產(chǎn)能的加速釋放，關(guān)注中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的落實?情況。短期中美貿(mào)易摩擦緩和提振市場風(fēng)險偏好，然而隨著下游消費季節(jié)性由旺轉(zhuǎn)淡消費壓力會逐步顯現(xiàn)，同時?中下游高庫存仍將施壓動力煤期價。等待中美貿(mào)易摩擦緩和利多市場情緒的釋放，同時關(guān)注下游消費需求季節(jié)性?下滑的力度。 | 操作上，動力煤價格將下游需求季節(jié)性下挫而再度轉(zhuǎn)弱,短線高拋低平。 （甘宏亮） |
天膠 | RU2005上周五企穩(wěn)上沖，短期處于偏強上漲狀態(tài)，當(dāng)前上方繼續(xù)面臨壓力，不過膠價仍有機會向上沖擊和開拓空間。 | 建議多單輕持，關(guān)注沖壓狀況，若沖壓不濟則可考慮高平低補。 （王海峰） |
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