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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

豆粕

隔夜外圍美元收漲于96.9部位；人民幣離岸價收升于6.94。歐美股市收跌。美股下跌，因投資者在美國和伊朗僵持之際保持謹慎態(tài)度，能源股下跌，因原油價格回吐了最近的一些漲幅。美國上周炸死伊朗高級軍事指揮官后，華盛頓和德黑蘭之間的緊張局勢不斷升級，導致最近幾天油價上漲，今日油價回落。自上周晚些時候美國無人機狙殺伊朗軍事指揮官蘇萊馬尼以來，股市投資者一直緊張不安，主要股指從歷史高點回落。美國主要公司將從下周開始公布第四季度業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，受機械和運輸設備需求大幅下降的拖累，11月美國工廠訂單較前月減少。但11月非制造業(yè)活動數(shù)據(jù)好于預期。?NYMEX?原油收跌0.57美元，結(jié)算價報每桶62.70美元。周二跌近1%，回吐近期的部分漲幅，因投資者重新考慮美國上周狙殺伊朗高級軍事指揮官后，中東地區(qū)石油供應立即中斷的可能性。芝加哥CBOT)大豆多數(shù)收低，因南美迎來對作物生長有利的降雨，且投資者在美國農(nóng)業(yè)部周五發(fā)布重要月度作物供需報告前平倉。尾盤部分合約收復失地，得益于投資者空頭回補。天氣預報顯示，巴西和阿根廷大部分地區(qū)作物天氣狀況良好，此前飽受干旱之苦的巴西重要大豆產(chǎn)區(qū)南里奧格蘭德州預計本周晚些時候會出現(xiàn)降雨。美國農(nóng)業(yè)部定于美東時間1月10日12:00（北京時間1月11日，周六凌晨1點）發(fā)布最新月度農(nóng)作物供需報告，其中包括對美國2019-20年度小麥、玉米和大豆期末庫存的預估。調(diào)查顯示,分析師預計美國農(nóng)業(yè)部將下調(diào)美國大豆產(chǎn)量預估和季末庫存預估，并小幅調(diào)整南美產(chǎn)量預測。預期美國農(nóng)業(yè)部將下調(diào)美國大豆期末庫存預估至4.24億蒲式耳。下游粕弱油強，季節(jié)性因素仍支撐油粕比?？蚣苋缜?，美豆關(guān)前震蕩，等待中美貿(mào)易細節(jié)及南美天氣演變。本月月度數(shù)據(jù)預期變動有限，因美豆產(chǎn)量已經(jīng)落定而南美產(chǎn)量預期為時過早。

夜盤連盤油略強粕略弱，大體跟隨美豆走勢。粕遠基礎多持；短震蕩模式對待，宜靈活。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

谷物飼料

玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二走低，因天氣預報顯示南美作物天氣將改善，交易商在美國農(nóng)業(yè)部(USDA)于本周末發(fā)布重要供需報告前平倉。不過，空頭回補在尾盤削減跌幅。

巴西和阿根廷大部分地區(qū)的農(nóng)作物情況良好，天氣預報顯示，遭遇干旱的巴西主產(chǎn)區(qū)--南里奧格蘭德州本周尾段將迎來降雨。

在美國上周殺死一名伊朗軍官后，中東緊張局勢不斷升級，谷物投資者仍在規(guī)避風險。自上周創(chuàng)下數(shù)月高點以來，谷物市場已大幅下跌。貿(mào)易商正在等待中美兩國上個月達成的第一階段貿(mào)易協(xié)議的細節(jié)和進展，市場預計協(xié)議將增加中國對美國農(nóng)產(chǎn)品的購買。不過分析師表示，中國進口仍充滿不確定性。

美國農(nóng)業(yè)部將于周五發(fā)布最新的作物供需預測。分析師預計，該機構(gòu)將下調(diào)美國玉米產(chǎn)量預估，并收緊季末庫存前景。

大連玉米夜盤窄幅震蕩，價格持堅。節(jié)前售糧時間有限，雨雪天氣影響，加上農(nóng)戶惜售及節(jié)前備貨，帶動東北玉米價格反彈。

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菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩回落，整體維持區(qū)間波動。進入冬季，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求轉(zhuǎn)淡，供需清淡情況下預計后期菜粕價格繼續(xù)跟隨豆粕維持震蕩走勢。

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豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，主力豆粕2005約期權(quán)隱含波動率低位穩(wěn)定?？礉q期權(quán)權(quán)利金價格小幅下跌，看跌期權(quán)權(quán)利金價格小幅上漲，中東緊張局勢擾亂市場，短期避險情緒升溫。國內(nèi)飼料需求觸底反彈，支撐期價，預計近期進口大豆到港增加，豆粕價格受到壓制，但長期仍將跟隨美豆上漲。

玉米：國內(nèi)玉米市場價格低位震蕩，短期玉米底部或已見到。建議低位多單持有，短線低吸高平。

菜粕：建議觀望。

豆粕期權(quán)：市場關(guān)注中美第一階段協(xié)議具體細節(jié)，建議進行牛市價差交易。

（李金元）

棉花

ICE期棉持續(xù)反彈，3月合約最新價格70.17美分，突破前期壓力區(qū)間，技術(shù)形態(tài)好；還有外圍印度收儲價格大概在74美分/磅左右，折合ICE期棉價格大概在70-72美分/磅。美棉簽約好。中美是否在1月15日順利簽約第一階段協(xié)議，影響市場情緒；簽署的內(nèi)容要關(guān)注彼此的承諾，如對美國農(nóng)產(chǎn)品的采購數(shù)量，美棉如果采購30-50萬噸，那么對美棉的去庫存影響力量很大，對價格的推漲作用明顯；最新12月的美棉USDA報告顯示，美棉庫存119萬噸，如果按上述的30-50萬噸的量采購，庫存將會在80萬噸以內(nèi)，相當于2016年度的水平，對照盤面當時美棉最高77美分。鄭棉拉漲震蕩休整，本周連續(xù)反彈，5月合約最新價格14215元，收盤價未突破前期K線上影線。截止6日，倉單35402張，141萬噸?，F(xiàn)貨價格上漲至13743元。內(nèi)外價差近平水。庫存結(jié)構(gòu)，國儲低庫存、工業(yè)庫存偏中性，商業(yè)庫存高，如果中美緩和，紡織廠年后開工恢復，期現(xiàn)聯(lián)動，將支撐棉價繼續(xù)上漲。

近期鄭棉未突破上影線，暫時觀望，如果突破建議多單參與，防守以5日均線。長期關(guān)注商業(yè)庫存的變化，內(nèi)外價差走強的概率大。本周五USDA報告。

（農(nóng)產(chǎn)品部）

PTA

美軍駐伊空軍基地遭火箭彈襲擊，原油黃金暴漲，原油上65美元，黃金上1600美元，伊美戰(zhàn)事預期中美關(guān)系或?qū)⒕徍?。美伊關(guān)系的急劇惡化使得中東地緣危機大增，使得上游原油等價格再度大幅上行，原料PX亦跟漲明顯，中東問題較可能成為TA能否維持偏強態(tài)勢的關(guān)鍵。供應方面，當前多套裝置停車中，開工在82%左右。1月月均開工預計在92%附近。中泰120萬噸新裝置已投產(chǎn)，恒力250萬噸近期投產(chǎn)。1月將有數(shù)套裝置檢修。逸盛寧波65萬噸裝置停車，重啟待定；揚子石化35萬噸裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)IPA；福佳60萬噸裝置尚未有重啟計劃。需求方面，下游聚酯工廠陸續(xù)進入春節(jié)假期的減產(chǎn)，聚酯開工回落至85%附近，預計之后將繼續(xù)回落。1月平均開工預計在77%附近。供需方面，預計12月、1月大幅累庫。

綜上，當前PTA成本端和供需端矛盾，預期年后需求將走強。技術(shù)上，PTA是一個圓弧底，目前在頸線位，當前價位值得關(guān)注。

（農(nóng)產(chǎn)品部）