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內(nèi)外盤綜述

簡(jiǎn)評(píng)及操作策略

螺紋

昨日螺紋高開后震蕩回落。現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅上調(diào)，成交量較上一交易日大幅下滑。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)87.85美元（-1），唐山普碳方坯報(bào)3080元（+40）。

美聯(lián)儲(chǔ)周二緊急降息，將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)判斷，風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)性改變了經(jīng)濟(jì)前景。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)前景面臨風(fēng)險(xiǎn)，因此選擇采取行動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)將做好該做的事情以保持經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，將適當(dāng)使用工具和行動(dòng)以支撐經(jīng)濟(jì)。

3月3日，Mysteel調(diào)研全國(guó)237家貿(mào)易商建材日成交量為10.15萬噸，較上一交易日減少4.3萬噸。全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交87.25萬噸，環(huán)比下降42.1%；上周平均每日成交104萬噸，上月平均每日成交86.3萬噸。

綜合來看，節(jié)后市場(chǎng)大幅反彈主要是受較強(qiáng)預(yù)期推動(dòng)，當(dāng)前已進(jìn)入預(yù)期和現(xiàn)實(shí)反復(fù)博弈的階段，市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏快、幅度大。

操作上建議反彈波段拋空為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和利潤(rùn)保護(hù)，關(guān)注需求端的恢復(fù)進(jìn)度。

(朱小虎)

鐵礦石

昨日港口現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)上漲10-20元/噸，山東地區(qū)早盤報(bào)價(jià)pb粉670/噸、卡粉815元/噸、金步巴粉605元/噸，山東地區(qū)盤終成交價(jià)為PB粉645元/噸、楊迪粉603/620元/噸；唐山地區(qū)報(bào)價(jià)PB粉680元/噸、卡粉830元/噸、超特粉545元/噸，唐山地區(qū)盤終成交價(jià)為PB粉665元/噸、混合粉575元/噸。普氏鐵礦石62%指數(shù)下跌1美元/噸，報(bào)收于87.85美元/噸。

3月3日，G7財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)緊急電話會(huì)議并發(fā)表聲明后，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至1%-1.25%，同時(shí)將超額準(zhǔn)備金率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至1.1%，打破了3月17日議息會(huì)議的時(shí)間窗口。消息公布后，美股先短暫沖高后又急速下滑轉(zhuǎn)跌，10Y美債下行幅度快速收窄而后又大幅下行；美聯(lián)儲(chǔ)提前降息一定程度上加劇了市場(chǎng)對(duì)疫情和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的擔(dān)憂。

海外疫情不斷蔓延，澳洲聯(lián)儲(chǔ)、馬來西亞央行、美聯(lián)儲(chǔ)先后降息釋放流動(dòng)性，國(guó)內(nèi)各省陸續(xù)公布新基建投資清單；當(dāng)前市場(chǎng)的終端啟動(dòng)仍較為緩慢，更多受政策和情緒主導(dǎo)；鐵礦石來看，當(dāng)前鋼廠減產(chǎn)幅度較小，鐵礦石需求穩(wěn)定，短期區(qū)間震蕩，操作上，區(qū)間內(nèi)高拋低平波段為主；如終端需求啟動(dòng)遠(yuǎn)不及遠(yuǎn)期，鋼廠在庫存、資金壓力下減產(chǎn)增多，則價(jià)格將進(jìn)一步走低；關(guān)注終端需求的釋放情況。

短期區(qū)間震蕩，操作上，區(qū)間內(nèi)高拋低平波段為主

(楊俊林)

煤焦

現(xiàn)貨市場(chǎng)，焦炭第二輪提降速度加快，市場(chǎng)心態(tài)較弱，焦企焦煤采購(gòu)需求減弱，煤礦出貨節(jié)奏減緩，價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。天津港準(zhǔn)一焦2000元/噸，邢臺(tái)準(zhǔn)一出廠價(jià)1800元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1850元/噸；呂梁孝義主焦車板價(jià)1440元/噸，甘其毛都焦煤庫提價(jià)1150元/噸，澳煤到岸價(jià)173.5美元/噸。

美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)基準(zhǔn)利率50個(gè)基點(diǎn)，理由是病毒構(gòu)成不斷變化的風(fēng)險(xiǎn)。

整體來說，焦炭供求逐步轉(zhuǎn)弱，目前第二輪提降進(jìn)程加快，未來1-2月仍將繼續(xù)偏弱；3月中旬起蒙煤進(jìn)口恢復(fù)、澳煤受日韓需求趨弱影響也將轉(zhuǎn)向我國(guó)、我國(guó)煤礦逐步復(fù)產(chǎn)，焦煤成本支撐也趨弱。

焦炭期價(jià)承壓為主，不過為對(duì)沖疫情影響，國(guó)內(nèi)外均適當(dāng)流動(dòng)性來應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，低位支撐盤面，價(jià)格震蕩增強(qiáng)，操作上剩余空單逢低兌利，暫時(shí)觀望。

（李巖）

動(dòng)力煤

3月3日，國(guó)內(nèi)港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，主要港口煤炭運(yùn)價(jià)持穩(wěn)。秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉價(jià)566元/噸(-)；上海港動(dòng)力末煤(Q5500)到岸價(jià)597元/噸(-)；秦皇島-上海(4-5DWT)煤炭運(yùn)價(jià)15.8元/噸(-)，秦皇島-廣州(5-6DWT)煤炭運(yùn)價(jià)24.1元/噸(-)。

六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量上升。六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量45.6萬噸/日(+0.53)。中轉(zhuǎn)地區(qū)港口庫小幅上升，電廠庫存小幅下降。秦皇島港庫存為607萬噸(+3)，六大發(fā)電集團(tuán)庫存1769萬噸(-4)。

產(chǎn)地動(dòng)力煤:供應(yīng)恢復(fù)較快，煤價(jià)開始回落。截止2020年3月2日，汾渭大同5500大卡動(dòng)力煤估價(jià)408元/噸，環(huán)比降2元；鄂爾多斯5500大卡動(dòng)力煤估價(jià)376元/噸，環(huán)比降6元；榆林5800大卡動(dòng)力煤估價(jià)453元/噸，環(huán)比降3元。

中期承壓煤礦產(chǎn)能釋放力度和疫情的持續(xù)時(shí)間，以及中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的落實(shí)進(jìn)展。短期關(guān)注下游企業(yè)復(fù)工進(jìn)度，除火電以外其他行業(yè)的補(bǔ)庫需求和電廠日均耗煤量的提升。目前，動(dòng)力煤主力合約期價(jià)下跌以預(yù)期為動(dòng)力，主要表現(xiàn)為港口現(xiàn)貨價(jià)格基差的提升，當(dāng)前秦皇島港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨基差處于中等略偏下水平，且產(chǎn)地動(dòng)力煤價(jià)格仍穩(wěn)中上漲短期逆轉(zhuǎn)下跌有難度，因此4-5月僅靠港口價(jià)格繼續(xù)下跌修正基差概率較小，另外遠(yuǎn)月較近月貼水明顯縮窄，表明期價(jià)進(jìn)一步下挫驅(qū)動(dòng)力減弱。市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)外政策預(yù)期升溫，大宗商品價(jià)格繼昨強(qiáng)勁反彈后上漲力度有所減弱。

操作上，關(guān)注國(guó)內(nèi)外政策出臺(tái)以及疫情情況，空單持有，注意控制倉位和防守。

（甘宏亮）

天膠

美聯(lián)儲(chǔ)昨日意外提前降息，意在應(yīng)對(duì)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，此舉引發(fā)各國(guó)陸續(xù)降息，市場(chǎng)亦預(yù)期國(guó)內(nèi)將采取降息應(yīng)對(duì)，不過此意外之舉也使得市場(chǎng)產(chǎn)生了更加悲觀的預(yù)期，昨日美股和原油等主要品種均沖高回落，短期對(duì)膠價(jià)帶來負(fù)面影響，但另一方面，當(dāng)前處于政策與疫情的對(duì)抗階段，料市場(chǎng)仍將有反復(fù)，階段性料給膠價(jià)帶來波動(dòng)。

昨日RU2005小幅高開低走，上方短期壓力在11300附近，重要壓力在11500-11600附近，而11000下方則體現(xiàn)出很強(qiáng)的支撐力，料膠價(jià)短期以低位震蕩為主。

建議短線觀望或者日內(nèi)輕倉波段交易，中長(zhǎng)線投資者保持擇低價(jià)布局底倉多單的思路，對(duì)膠價(jià)在低位徘徊的時(shí)間和空間要有充分的準(zhǔn)備。

（王海峰）