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?道通早報
日期：2019年12月30日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
? 1 歐盟委員會主席馮德萊恩在接受《回聲報》采訪時表示，英國脫離歐盟的過渡期可能需要延長到2020年底以后
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 28日，新版證券法在十三屆全國人大常委會第十五次會議閉幕會上表決通過。將在明年3月1日施行。此次新版證券法從證券發(fā)行制度、股票發(fā)行注冊制改革、大幅度提高證券違法成本、強化投資者保護、強化信息披露等方面進行了全面完善，護航資本市場高質(zhì)量發(fā)展
3? 中國銀保監(jiān)會就《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知（征求意見稿）》公開征求意見，旨在消除資管行業(yè)剩余監(jiān)管套利空間，促進商業(yè)銀行及理財子公司現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的長遠有序發(fā)展。
4? 2020年限售股解禁市值創(chuàng)近10年新高。而即將到來的1月份待解禁市值近6802億元，占全年比重達20%。
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
21:30???? 美國11月商品貿(mào)易帳? 前值-665億美元??
21:30???? 美國11月批發(fā)庫存月率初值???? 前值0.1%????
21:30???? 美國11月零售庫存月率???? 前值0.3%????
22:45???? 美國12月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)???? 前值46.3?????
23:00???? 美國11月成屋銷售月率???? 前值-1.7%????
23:00???? 美國11月成屋銷售年率???? 前值3.9%????
23:30???? 美國12月達拉斯聯(lián)儲制造業(yè)活動指數(shù)???? 前值-1.3
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
27日兩市指數(shù)開盤后在白酒、券商、保險等權(quán)重板塊的帶動下快速上行，午后隨著短期內(nèi)獲利盤拋壓加劇，市場調(diào)頭回落，滬指微跌0.08%，險守3000點關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指則下挫1.45%。兩市量能有所放大，特別是午后市場拋售明顯加劇，但與此同時陸股通資金則呈現(xiàn)快速凈流入的態(tài)勢，收盤流入超60億元。
行業(yè)板塊多數(shù)回落，近期表現(xiàn)強勁的券商板塊午后跳水回落，跌超2%，同時科技股震蕩下行，拖累大盤午后走勢急轉(zhuǎn)直下，安防、軟件服務(wù)、電子等跌幅居前；有色、貴金屬、農(nóng)牧飼漁等領(lǐng)漲市場。
短期來看，市場內(nèi)并無實質(zhì)性的利空出現(xiàn)，但前期漲幅較大的券商、科技板塊獲利回吐對市場情緒產(chǎn)生影響；不過近來地緣風險有所升溫、年初大規(guī)模限售股到期、年報正式報告及預告即將陸續(xù)披露，在一定程度上對資金情緒形成抑制。在沖刺關(guān)鍵點位前，暫時休整消化獲利盤亦是正?，F(xiàn)象，休整過后中長期政策和資金層面對于A股市場的支撐較為清晰。IF與IH2003維持多頭思路，但短線可適當降低倉位
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【國債期現(xiàn)貨思路】
????? 27日資金面有所收緊，隔夜SHIBOR利率回升至1.07%，11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比擺脫了9個月負值，首度轉(zhuǎn)正，雙重利空因素導致國債期貨在早盤大幅下行。午后因股市下行，國債期貨略微收復一些失地，仍小幅收跌。
今年元旦與春節(jié)較近，節(jié)日現(xiàn)金需求強烈，而且專項債提前至1月發(fā)行，再疊加繳稅因素，流動性壓力較大，為熨平資金波動，央行有望繼續(xù)向市場大幅投放資金。但要看到，短期內(nèi)資金面充裕的情況不太可能延續(xù)。盡管加大逆周期調(diào)節(jié)力度仍是主要政策基調(diào)，貨幣政策仍受到資本約束、流動性約束和利率約束。而且工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)已經(jīng)釋放出積極信號，從基本面上看，國債期貨當前仍缺乏長期繼續(xù)上行的堅實支撐，如果12月經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，國債期貨的多空影響將徹底改變。從技術(shù)面上看，十年期國債期貨今日已經(jīng)回落，收盤價并未追平開盤價，顯示市場中的看漲實力后勁不足。綜合來看，元旦前國債期貨上行空間受限，T2003料沖高后回落，關(guān)注98.235一線的壓力，下行第一目標位關(guān)注97.6。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 上周末美元收跌于97部位，人民幣離岸價穩(wěn)定在7.0。歐美股市漲跌互現(xiàn)。美股納斯達克結(jié)束11日連漲，但標普500和道瓊斯工業(yè)指數(shù)均觸及紀錄收盤新高，微幅收漲，年底漲勢持續(xù)。標普500指數(shù)迄今已在2019年大漲了29%以上，這是自2013年以來最大的年度百分比漲幅。在因假期而縮短的上周交投清淡，在本周三新年假期前成交可能保持清淡。11月中國工業(yè)企業(yè)利潤增速為八個月來最快，但國內(nèi)需求普遍疲弱仍是明年企業(yè)盈利面臨的風險。投資者預期美國和中國將很快簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議，這為進入2020年的股市增添了動力。在標普500指數(shù)各大板塊中，消費品股、地產(chǎn)股和公用事業(yè)股漲幅居前。能源股和材料股跌幅居前。股市還受到美聯(lián)儲降息、好于低預期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和企業(yè)季報提振。NYMEX?原油收漲0.04美元，結(jié)算價報每桶61.72美元。此前發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國原油庫存降幅遠超預期。芝加哥CBOT大豆收低，交易商在交投最活躍的3月合約升至2018年6月以來最高后獲利了結(jié)。分析師表示，在中國需求增長希望幫助推高價格后，交易商開始進行獲利了結(jié)。在最近達成的美中第一階段貿(mào)易協(xié)議中，中國承諾增購美國農(nóng)產(chǎn)品，但采購細節(jié)尚未公布。中國商務(wù)部表示，目前，中美雙方正在履行法律審核、翻譯校對等必要程序，并對協(xié)議簽署等后續(xù)工作密切溝通。棕櫚油價格上漲支撐大豆價格。馬來西亞毛棕櫚油期貨連續(xù)攀升第三日，因預期產(chǎn)量下滑，以及國內(nèi)消費量增加。美國農(nóng)業(yè)部公布出口銷售報告顯示，12月19日止當周，美國2019/2020年度大豆出口銷售凈增73.62萬噸，市場預估為70-150萬噸，較之前一周減少49%，較前四周均值減少39%。當周，美國2020/2021年度大豆出口銷售凈增1.11萬噸，市場預估為0-5萬噸。下游油強粕弱?？蚣苋缜?，美豆保持盤漲格局，市場希望漲勢能得到中美貿(mào)易協(xié)議的細節(jié)指引。美豆?jié)q幅主要由豆油上漲貢獻。上周末夜盤連盤油強粕穩(wěn)，油脂繼續(xù)受棕櫚油拉動及季節(jié)性利多支撐，油粕比顯強。 | 粕近弱遠強，美豆進口預期支撐粕反套邏輯。粕遠基礎(chǔ)多持；短震蕩模式對待，宜靈活。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
棉花 | 鄭棉大漲，站上13600，市場看漲熱情高漲，短期下游需求有限，下游紗廠觀望，采購積極性仍未見明顯好轉(zhuǎn)，坯布市場訂單增加，染廠忙碌，多家染廠已停止收坯，染廠已經(jīng)爆倉不接訂單，都在趕年前的訂單，染織廠放假1月10-1月16日左右。皮棉現(xiàn)貨市場信心好轉(zhuǎn)，27日現(xiàn)貨價格在13275元，新疆軋花廠皮棉銷售量提升，主要為貿(mào)易商采購，內(nèi)地軋花廠收購心態(tài)好轉(zhuǎn)，部分參與點價交倉單的軋花廠信心大增。儲備棉方面，持棉企業(yè)交儲積極性持續(xù)下降，成交氛圍越來越清淡，成交率持續(xù)下滑，上周更是有2個交易日0成交，也進步表明持棉企業(yè)對后市預期仍偏強，本周儲備棉競買價格13578元。此次的快速反彈個人認為在基本面平穩(wěn)的條件下，更多是技術(shù)面和資金面的驅(qū)動，上周對周末降準有預期，技術(shù)面頭肩底形態(tài)突破，技術(shù)面要看14600元。周五提示以后多單續(xù)持，新多單已13700元防守介入。觀察基本棉的配合，目前宏觀上降準未實現(xiàn)。 | 操作上，日內(nèi)觀望，已有多單全部以13700元設(shè)止盈。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 上周螺紋繼續(xù)窄幅震蕩，RB2005收于3536元。周末現(xiàn)貨市場報價平穩(wěn)為主，主導鋼廠繼續(xù)挺價。普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報90.5美元（+0.8），周末唐山普碳方坯報3310元（-10）。 1-11月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額56100.7億元，同比下降2.1%，降幅比1—10月份收窄0.8個百分點，其中黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤下降16.3%，降幅收窄48.0個百分點。 央行發(fā)布公告，要求商業(yè)銀行自明年3月起，正式切換存量浮動利率貸款定價基準。這也意味著貸款定價換錨從新發(fā)放貸款擴圍至存量貸款。 綜合來看，上周螺紋產(chǎn)量有所下降，下游需求逐步趨弱，不過庫存大幅累積仍需等到春節(jié)前后。 | 近期北方鋼廠冬儲政策陸續(xù)公布，市場冬儲預期增強，觀望或短線操作。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 進口礦港口庫存12695.53萬噸，周環(huán)比增3.03萬噸； 日均疏港總量305.82萬噸，周環(huán)比下降34.39萬噸； 247家鋼廠高爐開工率76.89%，較上周降0.93，同比增1.39%； 高爐煉鐵產(chǎn)能利用率78.99%，環(huán)比降0.24%，同比增2.18%； 鋼廠盈利率88.26%，環(huán)比持平； 日均鐵水產(chǎn)量220.88萬噸，環(huán)比降0.67萬噸，同比增6.11萬噸。 從11月中旬開始，鋼廠燒結(jié)粉礦庫存持續(xù)回升，已經(jīng)創(chuàng)2019年2月以來的高位，鋼廠節(jié)前補庫預期在盤面基本體現(xiàn)；另一方面，本周河北、山東等地重污染天氣再襲，部分鋼企執(zhí)行環(huán)保限產(chǎn)，疊加全國建材價格繼續(xù)下跌，鋼廠利潤收縮，主動備貨積極性不再，日均港口疏港量環(huán)比減少； | 目前距離農(nóng)歷春節(jié)僅有4周左右，多數(shù)鋼企尚有補庫計劃，在成材市場需求下降價格疲弱的環(huán)境下，礦石市場將震蕩偏弱運行，短線思路。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場第三輪提漲基本落地，目前焦企利潤300左右，后期進一步提漲恐有難度。焦煤市場，臨汾運城供貨相對緊張，雖運城預警降級，但洗煤廠停產(chǎn)仍較多，年前多維持現(xiàn)有供貨節(jié)奏。 央行發(fā)布公告，要求 商業(yè)銀行自明年三月起，正式切換存量利率貸款定價基準。貸款定價換錨從新增貸款擴圍至存量貸款，專家稱房貸利率短期料不變，LPR或小幅下行。 焦煤1月進口攀升預期令盤面回調(diào)，但現(xiàn)貨面偏強相對限制下滑空間。焦炭面，現(xiàn)貨市場價格料為階段性的高點，未來淡季需求下供求預期偏弱，期價高位壓力增大； | 近期宏觀面偏暖仍支撐盤面，限制下滑空間，價格高位震蕩，暫時觀望。 （李巖） |
動力煤 | 2019年12月30動力煤晨會內(nèi)容： 行業(yè)方面: 國家統(tǒng)計局27日發(fā)布消息稱，2019年1-11月，煤炭開采和洗選業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入22477.7億元，同比增長4%；煤炭開采和洗選業(yè)實現(xiàn)利潤總額2662.7億元，同比下降1.7%，降幅較1-10月收窄0.4個百分點；此外，2019年1-11月，煤炭開采和洗選業(yè)營業(yè)成本16217億元，同比增長6.6%。采礦業(yè)營業(yè)成本30201.7億元，同比增長6.5%。 供給層面： 2019年1-11月份，原煤產(chǎn)量快速增長。1-11月份，全國原煤累計產(chǎn)量34.1億噸，同比增長4.5%，上個月累計同比增長4.5%，去年同期累計同比增長5.4%。進口方面，2019年1-11月份，全國煤及褐煤進口快速增長。1-11月份，全國煤及褐煤累計進口29702萬噸，累計同比增長9.3%，上個月累計同比增長9.6%，去年同期累計同比增長9.3%。 需求層面： 火電需求相對疲軟但10月和11月有所增強，煉鋼和水泥需求韌性較強增速略有回落。1-11月份，全國火力累計發(fā)電量4.65萬億千瓦時，累計同比增長1.6%，上個月累計同比增長1.1%，去年同期同比增長6.2%；全國粗鋼累計產(chǎn)量9.04億噸，累計同比增長7.0%，上個月累計同比增長7.4%，去年同期同比增長6.7%；全國水泥累計產(chǎn)量21.3億噸，累計同比增長6.1%，上個月累計同比增長5.8%，去年同期累計同比增長2.3%。 當前處于動力煤消費旺季向淡季的轉(zhuǎn)換期，但是生產(chǎn)也因年底安檢和天氣等因素受到一定程度的影響。此外，近期港口和電廠動力煤庫存均有所回落，后期中下游繼續(xù)主動去庫存的可能性較大。截止12月27日，六大發(fā)電集團日耗煤量77.24萬噸/日；秦皇島港庫存為519萬噸；六大發(fā)電集團庫存1606萬噸。 期現(xiàn)價格: 現(xiàn)貨價格：動力煤價格小幅上漲，但季節(jié)性上相對偏弱，海運費則下跌較為明顯。截止12月27日，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價547元/噸(周+3)；上海港動力末煤(Q5500)到岸價578元/噸(周+3)；秦皇島-上海運費為31.8元/噸(周-7.1)；秦皇島-廣州運費為40.9元/噸(周-7.9)。 價差結(jié)構(gòu)：目前動力煤基差結(jié)構(gòu)和遠近月價差不是很大，01合約和05合約呈現(xiàn)略微升水的結(jié)構(gòu)。秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價與鄭煤2001合約收盤價基差-1.8元/噸(周+5.8)；ZC005合約與ZC001合約收盤價差1.8元/噸(周+3)。 操作建議: 中期承壓煤礦產(chǎn)能的加速釋放，關(guān)注中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的落實情況。短期中美貿(mào)易摩擦緩和提振市場風險偏好，然而隨著下游消費季節(jié)性由旺轉(zhuǎn)淡消費壓力會逐步顯現(xiàn)，同時中下游高庫存仍將施壓動力煤期價。等待中美貿(mào)易摩擦緩和利多市場情緒的釋放，同時關(guān)注下游消費需求季節(jié)性下滑的力度。 | 操作上，對于近期操作總體上以觀望為主，預計1月合約交割后，動力煤價格將因下游需求季節(jié)性下挫而再度轉(zhuǎn)弱。 （甘宏亮） |
天膠 | RU2005上周五偏強震蕩，當前膠價上方壓力和下方支撐均較為明顯，陷入兩難境地，缺乏明顯的方向指引，料市場以波段震蕩運行為主，波動區(qū)間幅度有擴大的可能。 | 建議暫時觀望為主或日內(nèi)短線交易，可關(guān)注波段的短線機會。 （王海峰） |
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