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?道通早報(bào)
日期：2020年3月3日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? OECD警告，本季度全球經(jīng)濟(jì)可能萎縮，將全球經(jīng)濟(jì)增速從2.9%下調(diào)到2.4%，公共衛(wèi)生風(fēng)險(xiǎn)事件正從亞洲蔓延至其他地區(qū)，極端情況下，全球全年經(jīng)濟(jì)增速可能因此降至1.5% ，美國2020年經(jīng)濟(jì)增速將放緩至1.9%，相比之前預(yù)期下降0.1%? ，將歐元區(qū)增調(diào)至0.8%，日本增速速從1.1%下從0.6%下調(diào)至0.2%，英國增速從1.0%下調(diào)至0.8%。?
2? 歐洲央行副行長金多斯：歐洲央行管委會(huì)隨時(shí)準(zhǔn)備調(diào)整所有可用的工具，以確保通脹朝著目標(biāo)持續(xù)發(fā)展
3? 日本2月制造業(yè)活動(dòng)創(chuàng)近四年來最快萎縮速度，經(jīng)季節(jié)調(diào)整的2月Jibun銀行制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)降至47.8，創(chuàng)2016年5月來最低。1月終值為48.8；該指數(shù)連續(xù)第10個(gè)月低于榮枯分界線50.0，是全球金融危機(jī)期間截至2009年6月連續(xù)16個(gè)月萎縮以來的最長萎縮期。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 央行：為滿足金融機(jī)構(gòu)臨時(shí)性流動(dòng)性需求，2020年2月，人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)開展常備借貸便利操作共360億元，其中7天30億元，1個(gè)月330億元。常備借貸便利利率發(fā)揮了利率走廊上限的作用，有利于維護(hù)貨幣市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行。期末常備借貸便利余額為330億元。
2? 受新冠肺炎疫情影響，3月2日公布的2月財(cái)新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為40.3，大幅下滑10.8個(gè)百分點(diǎn)。
3? 2日，中國汽車流通協(xié)會(huì)調(diào)查結(jié)果顯示，近五成經(jīng)銷商認(rèn)為3月汽車市場(chǎng)需求增加。其中，認(rèn)為3月份市場(chǎng)需求“減少”的經(jīng)銷商比例為43.1%，認(rèn)為“增加”的比例為47%，認(rèn)為需求“持平”的比例為9.9%。
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
自3月8日起北美地區(qū)進(jìn)入夏令時(shí)，美東時(shí)間02：00將撥快1小時(shí)，美國市場(chǎng)開收盤提前1小時(shí)，至2020年11月1日（美東時(shí)間02：00）結(jié)束
18:00?? 歐元區(qū)2月核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率初值??? 預(yù)期1.2%??? 前值1.1%???
18:00?? 歐元區(qū)2月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率初值??? 預(yù)期1.2%??? 前值1.4%???
18:00?? 歐元區(qū)1月失業(yè)率??????? 預(yù)期7.4%??? 前值7.4%???
18:00?? 歐元區(qū)2月核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)月率初值??????? 前值-1.7%??
18:00?? 歐元區(qū)2月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)月率初值??????? 前值-1.0%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
2日證券市場(chǎng)跳空高開后一路震蕩上行，主要指數(shù)漲幅均超3%，市場(chǎng)情緒較上周五明顯回暖，兩市成交再超萬億大關(guān)，陸股通資金時(shí)隔六個(gè)交易日，凈流入近70億元。
行業(yè)板塊全線反彈，且僅有貴金屬漲幅不及2%，基建板塊強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，水泥、工程建設(shè)等表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，交運(yùn)、通訊、券商、鋼鐵漲幅均超5%。
周末制造業(yè)PMI正式落地，糟糕的數(shù)據(jù)反而強(qiáng)化了政策利好以及流動(dòng)性繼續(xù)寬松的預(yù)期，而國內(nèi)疫情呈現(xiàn)積極向好態(tài)勢(shì)，摩根士丹利上調(diào)中國股票評(píng)級(jí)，上周五美股尾盤反彈，對(duì)市場(chǎng)情緒形成一定的支撐。如僅從技術(shù)形態(tài)來看，市場(chǎng)的反彈頗為強(qiáng)勢(shì)，但從趨勢(shì)上來看，在經(jīng)歷了上周的調(diào)整過后，以及近來所積累的獲利盤，A股的反彈仍面臨壓力。市場(chǎng)陷入寬幅震蕩消化階段，短期謹(jǐn)慎追漲，觀望為主，密切關(guān)注疫情，政策和市場(chǎng)心態(tài)變化，關(guān)注外圍恐慌情緒的連帶影響，似可逢高少量介入IC空單，或維持選擇多IH空IC套利策略。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
2日亞洲股市強(qiáng)勢(shì)反彈，避險(xiǎn)情緒略有下降，使得國債期貨高開后震蕩，并小幅收低。當(dāng)前中國境外新冠疫情不容樂觀，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍下降，為國債帶來避險(xiǎn)需求。從技術(shù)面上看，今日10 年期國債期貨主力成交量下降，持倉量小幅上升，收盤價(jià)仍高于上周五的開盤價(jià)，市場(chǎng)做多力量仍然較強(qiáng)。長期看國債上漲趨勢(shì)將會(huì)延續(xù)，可逢低買入T2006合約，入場(chǎng)點(diǎn)位100.8，目標(biāo)位101.4，止損100.5。10 年期國債期貨與2年期國債期貨價(jià)差維持在低位，可繼續(xù)考慮多2年期空10年期期債套利策略，入場(chǎng)價(jià)差0，目標(biāo)位0.8，止損-0.3。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元收跌于97.55；人民幣離岸價(jià)收升于6.95。歐美股市大幅反彈。美股道指飆升逾5%，標(biāo)普500和納斯達(dá)克漲幅均超過4%，在上周受新冠病毒疫情憂慮拖累遭大幅拋售后強(qiáng)勁反彈。上周，因擔(dān)心新冠疫情會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，美國股市經(jīng)歷了自2008年金融危機(jī)以來最糟糕的一周，周四股市進(jìn)入修正區(qū)域。許多投資者認(rèn)為股市仍處于修正，直到重新回到高點(diǎn)。上周五，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)將“采取適當(dāng)行動(dòng)”支持經(jīng)濟(jì)。周一早間，日本央行總裁黑田東彥表示，他將“努力穩(wěn)定”因病毒恐慌而動(dòng)蕩的市場(chǎng)。英國央行周一表示，該行正與國際合作伙伴和英國財(cái)政部合作，確保“采取一切必要措施”，以緩解新冠病毒疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。交易員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在3月份會(huì)議上降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性為100%。美國2月制造業(yè)活動(dòng)放緩，因新訂單減少，印證了對(duì)快速擴(kuò)散的新冠病毒疫情會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)鏈中斷的擔(dān)憂。疫情重燃金融市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮。NYMEX?4月原油上漲1.99美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶46.75美元。扭轉(zhuǎn)了盤中跌至多年低位的頹勢(shì)，因石油輸出國組織將進(jìn)一步減產(chǎn)的希望和預(yù)期各國央行將出臺(tái)刺激措施，蓋過了人們對(duì)新冠病毒疫情損害需求的擔(dān)憂。芝加哥CBOT大豆上漲至五周高位，因近期下跌后出現(xiàn)低吸買盤。5月大豆合約最高升至9.04-1/2美元。上周，交投最活躍合約觸及三周低位，因擔(dān)心新冠病毒在全球蔓延。5月豆粕合約收高3.3美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸308.90美元。5月豆油合約升0.23美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅28.91美分。原油和金融市場(chǎng)上漲以及美元疲軟，為大豆市場(chǎng)定下了利好基調(diào)。交易商仍在等待全球最大的大豆進(jìn)口國中國大量采購美國大豆，此前兩國達(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)議。美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至2020年2月27日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗(yàn)量為670,608噸，市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間為50-80萬噸，前一周修正后為596,274噸，初值為594,536噸。當(dāng)周，對(duì)中國大陸的大豆出口檢驗(yàn)量為63098噸，占出口檢驗(yàn)總量的9.41%。荷蘭合作銀行在一份報(bào)告中稱，疫情或令中國今年上半年大豆需求放緩，預(yù)計(jì)今年下半年需求將回升，因豬肉價(jià)格上漲，白羽雞養(yǎng)殖數(shù)量將增加。豬只存欄量也將回升，且餐飲行業(yè)的需求也將回升。農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural稱，截至2月27日，巴西大豆收割率為40%，略高于五年平均水平，但收割進(jìn)度落后于上年同期的52%。巴西貿(mào)易部2月商品出口數(shù)據(jù)顯示，巴西2月大豆出口量為511.57萬噸，1月出口量為148.83萬噸，去年同期為526.72萬噸。巴西2月豆粕出口量為77萬噸，1月出口量為106萬噸，去年同期為90萬噸。2月豆油出口量為6.04萬噸，1月出口量為1.26萬噸，去年同期為3.61萬噸?？蚣苋缜?，美豆自成本端的低價(jià)圈反彈，市場(chǎng)希望看到更多來自中國的采購細(xì)節(jié)。連盤方面粕、油反彈，粕低探后拉漲。 | 粕9少量基礎(chǔ)多持；短看以2750-2800區(qū)間，偏震蕩的低吸高平節(jié)奏。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
谷物飼料 | 芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期貨周一因逢低買盤而上漲，市場(chǎng)從上周五觸及的合約低點(diǎn)反彈。分析師商稱，其他市場(chǎng)的上漲，包括股票和石油，以及美元疲軟為谷物期貨奠定積極基調(diào)。CBOT 3月玉米期貨合約無交割。由于對(duì)全球冠狀病毒爆發(fā)的擔(dān)憂沖擊市場(chǎng)，除2020年3月和2021年7月合約外，所有玉米合約在上周五的交易中都跌至合約低點(diǎn)。當(dāng)巴西農(nóng)民在種植二茬玉米時(shí)，他們也在關(guān)注巴西國內(nèi)玉米價(jià)格。根據(jù)咨詢公司Scot Consultoria的數(shù)據(jù)，2月末巴西國內(nèi)玉米價(jià)格比去年同期高出20%。 大連玉米昨日高開高走，大幅收高，受商品市場(chǎng)普遍反彈帶動(dòng)，此外，周末國內(nèi)有消息稱哈爾濱獸醫(yī)研究所成功創(chuàng)制非洲豬瘟疫苗，市場(chǎng)信心陡增。由于此前疫情影響下，基層糧售糧周期縮短，再加上天氣轉(zhuǎn)暖，產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度加快，截止上周五，全國進(jìn)度售糧進(jìn)度超60%，而截止目前，東北產(chǎn)區(qū)基層農(nóng)戶手中的地趴糧見底，剩余的樓子糧不急于出售，有惜售情緒，而上周五黑龍江直屬庫提價(jià)收糧，且東北深加工企業(yè)在經(jīng)歷近期的消耗之后，庫存明顯低于去年同期，為了吸引上量，陸續(xù)上調(diào)價(jià)格，加上，貿(mào)易商有囤庫意愿，收糧主體增多，共同推升價(jià)格上漲，漲幅在10-30元，近日或?qū)⒀永m(xù)偏強(qiáng)震蕩格局，關(guān)注市場(chǎng)上量情況。 | 短線玉米仍將以震蕩上行為主。建議09合約低位多單繼續(xù)持有，短線低吸高平。 （李金元） |
棉花 | 夜盤股市，原油大漲，高盛預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)提前降息50個(gè)基點(diǎn)，預(yù)期降息幅度大于前期的25個(gè)基點(diǎn)。美棉反彈，主力合約在63.46美分。周一國內(nèi)股市商品大漲，鄭棉漲幅超過1%，主力合約價(jià)格收12390元，晚間新聞播報(bào)各地加大基建投資，昨日再有蝗災(zāi)進(jìn)入新疆的新聞傳出。昨日儲(chǔ)備棉暫停，現(xiàn)貨價(jià)格12887元，今日價(jià)差仍在800元之上，繼續(xù)暫停收儲(chǔ)。新疆公路運(yùn)輸恢復(fù)，下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)好轉(zhuǎn)預(yù)期本月迎來紗線坯布需求小高峰，但了解詢問對(duì)未來的訂單不樂觀。綜上，金融市場(chǎng)情緒大幅波動(dòng)，從現(xiàn)實(shí)疫情悲觀情緒轉(zhuǎn)為預(yù)期全球救市樂觀情緒，關(guān)注疫情變化及各國政策。 | 當(dāng)前操作波動(dòng)過大，注意防控風(fēng)險(xiǎn)，鄭棉缺失收儲(chǔ)支撐預(yù)計(jì)將削弱反彈力度，關(guān)注鄭棉缺口附近的表現(xiàn)。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋大幅反彈，幅度百元左右。現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)早盤下調(diào)，盤中低位回升，成交量快速放大。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)88.85美元（+4.95），唐山普碳方坯報(bào)3060元（昨+40，今晨+20）。 3月2日，Mysteel調(diào)研全國237家貿(mào)易商建材日成交量為14.45萬噸，較前一交易日增加9.62萬噸。全國主港鐵礦累計(jì)成交150.8萬噸，環(huán)比上漲39.4%；上周平均每日成交104萬噸，上月平均每日成交86.3萬噸。 據(jù)百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至2月28日，全國10449個(gè)樣本項(xiàng)目實(shí)際復(fù)工率為26.72%，本周計(jì)劃新復(fù)工項(xiàng)目2205個(gè)。同口徑3344個(gè)樣本項(xiàng)目實(shí)際復(fù)工率為33.76%，增23.18%，本周計(jì)劃新復(fù)工項(xiàng)目757個(gè)。 綜合來看，節(jié)后市場(chǎng)大幅反彈主要是受較強(qiáng)預(yù)期推動(dòng)，當(dāng)前已進(jìn)入預(yù)期和現(xiàn)實(shí)反復(fù)博弈的階段，市場(chǎng)運(yùn)行表現(xiàn)為節(jié)奏快、幅度大。 | 操作上建議反彈拋空為主，部分倉位可采取波段操作，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和利潤保護(hù)，關(guān)注需求端的恢復(fù)進(jìn)度。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨市場(chǎng)整體活躍度一般，成交價(jià)格較上周五上漲10-20元/噸，因受盤面影響現(xiàn)貨價(jià)格漲幅較大，鋼廠接受度略顯一般，觀望居多；市場(chǎng)成交：曹妃甸港：紐曼塊875，PB粉653/650；京唐港：PB粉650，天津港：金布巴粉580，混合粉565；青島港：PB粉648，紐曼塊875，超特粉535；日照港：PB粉648，金布巴粉575；普氏鐵礦石62%指數(shù)上漲4.95美元/噸，報(bào)收于88.85美元/噸。 根據(jù)鋼聯(lián)衛(wèi)星數(shù)據(jù)顯示，2020年2月24日-2020年3月1日期間，海外7個(gè)港口鐵礦石庫存數(shù)據(jù)總量在1590.8萬噸，環(huán)比上期增加了143.7萬噸。 在市場(chǎng)短期快速下跌后情緒修復(fù)、國內(nèi)7省市推出25萬億重點(diǎn)項(xiàng)目、海外央行大幅放松的預(yù)期的多重因素影響下，鐵礦石低位大幅反彈，當(dāng)前黑色市場(chǎng)依然處于供需面邊際轉(zhuǎn)弱和流動(dòng)性寬松、財(cái)政政策積極的博弈中，市場(chǎng)政策和情緒影響下，價(jià)格波動(dòng)率較高； 在鐵礦石的海外供應(yīng)逐步恢復(fù)的情況下，需求端鋼廠的減產(chǎn)情況和減產(chǎn)幅度將成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)，當(dāng)前鋼廠減產(chǎn)幅度依然較少，高爐開工率處于高位水平，對(duì)原料價(jià)格有支撐作用；如鋼廠后期在庫存、資金壓力下減產(chǎn)擴(kuò)大，則礦石需求端將進(jìn)一步走弱，價(jià)格將進(jìn)一步走低；在波動(dòng)率較高的市場(chǎng)環(huán)境下，依然建議多采用期權(quán)策略以便于風(fēng)險(xiǎn)控制。 | 操作上，在鋼廠尚未減產(chǎn)的情況下，價(jià)格在上周低點(diǎn)600元關(guān)口附近有一定支撐，上周空單止盈，短期區(qū)間震蕩，短線為主。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場(chǎng)，部分鋼廠提降第二輪，幅度50，煤礦銷售尚無明顯壓力，目前價(jià)格持穩(wěn)。天津港準(zhǔn)一焦2000元/噸，邢臺(tái)準(zhǔn)一出廠價(jià)1850元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1850元/噸；呂梁孝義主焦車板價(jià)1420元/噸，甘其毛都焦煤庫提價(jià)1150元/噸，澳煤到岸價(jià)173.5美元/噸。 各地產(chǎn)銷，山西原料供應(yīng)緩解，焦企開工持續(xù)回升，出貨積極性高；河北部分鋼廠開啟第二輪提降；華東焦企利潤多在100-150，生產(chǎn)積極性仍舊較高，出貨為主。 發(fā)改委等八部門印發(fā)《關(guān)于加快煤礦智能化發(fā)展的指導(dǎo)意見》，要求對(duì)驗(yàn)收通過的智能化示范煤礦，給予產(chǎn)能置換、礦井產(chǎn)能核增等方面優(yōu)先支持。在煤礦安全改造中央預(yù)算內(nèi)投資安排上，對(duì)積極推廣應(yīng)用井下智能裝備、機(jī)器人崗位替代、推進(jìn)煤礦開采減人提效的煤礦予以重點(diǎn)支持。 蒙煤現(xiàn)貨近期持續(xù)調(diào)漲，作為盤面定價(jià)基準(zhǔn)，焦煤期價(jià)料根據(jù)現(xiàn)貨表現(xiàn)短期調(diào)整，但不具備持續(xù)性。內(nèi)蒙288口岸通關(guān)延期至3月15日，3月份焦煤供求預(yù)期好轉(zhuǎn)，也部分增強(qiáng)焦炭成本支撐。而從中長期來看，日韓疫情導(dǎo)致的焦煤需求減弱仍將影響到我國，焦炭成本支撐仍將走弱，同時(shí)焦炭供求趨弱，目前第一輪提降落地，未來鋼廠也將繼續(xù)向燃料端傳導(dǎo)壓力，焦炭供求弱勢(shì)將延續(xù)，期價(jià)上方壓力仍在。 | 結(jié)合盤面，J2005在1800以上仍舊承壓，1750以下有支撐，操作上剩余空單逢低兌利，轉(zhuǎn)入觀望。 （李巖） |
動(dòng)力煤 | 3月2日，國內(nèi)港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，主要港口煤炭運(yùn)價(jià)持穩(wěn)。秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉價(jià)566元/噸(-)；上海港動(dòng)力末煤(Q5500)到岸價(jià)597元/噸(-)；秦皇島-上海(4-5DWT)煤炭運(yùn)價(jià)15.8元/噸(-)，秦皇島-廣州(5-6DWT)煤炭運(yùn)價(jià)24.1元/噸(-)。 六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量上升。六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量45.07萬噸/日(+1.71)。中轉(zhuǎn)地區(qū)港口庫小幅上升，電廠庫存小幅下降。秦皇島港庫存為604萬噸(+4)，六大發(fā)電集團(tuán)庫存1773萬噸(-9)。 內(nèi)蒙古：將全面整治20年來內(nèi)蒙古煤炭資源領(lǐng)域違規(guī)違法問題。內(nèi)蒙古自治區(qū)紀(jì)律檢查委員會(huì)和內(nèi)蒙古自治區(qū)監(jiān)察委員會(huì)日前聯(lián)合發(fā)文稱，從即日起，自治區(qū)紀(jì)委監(jiān)委全面受理關(guān)于煤炭資源領(lǐng)域違規(guī)違法問題的信訪舉報(bào)。 截止2月29日鄂爾多斯累計(jì)復(fù)產(chǎn)煤礦156座 在產(chǎn)產(chǎn)能5.48億噸。鄂爾多斯能源局3月1日發(fā)布的第29期煤炭電力保供動(dòng)態(tài)顯示，截止2月29日，鄂爾多斯全市累計(jì)復(fù)產(chǎn)煤礦156座，在生產(chǎn)煤礦總產(chǎn)能5.48億噸，其中當(dāng)日新增復(fù)工復(fù)產(chǎn)煤礦3座，產(chǎn)能0.09億噸。 中期承壓煤礦產(chǎn)能釋放力度和疫情的持續(xù)時(shí)間，以及中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的落實(shí)進(jìn)展。短期關(guān)注下游企業(yè)復(fù)工進(jìn)度，除火電以外其他行業(yè)的補(bǔ)庫需求和電廠日均耗煤量的提升。目前，動(dòng)力煤主力合約期價(jià)下跌以預(yù)期為動(dòng)力，主要表現(xiàn)為港口現(xiàn)貨價(jià)格基差的提升，當(dāng)前秦皇島港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨基差處于中等略偏下水平，且產(chǎn)地動(dòng)力煤價(jià)格仍穩(wěn)中上漲短期逆轉(zhuǎn)下跌有難度，因此4-5月僅靠港口價(jià)格繼續(xù)下跌修正基差概率較小，另外遠(yuǎn)月較近月貼水明顯縮窄，表明期價(jià)進(jìn)一步下挫驅(qū)動(dòng)力減弱。操作上，市場(chǎng)對(duì)于國內(nèi)外政策預(yù)期升溫，大宗商品價(jià)格大部分強(qiáng)勁反彈。 | 操作上，關(guān)注國內(nèi)外政策出臺(tái)以及疫情情況，空單部分止贏，空頭做好防守。 （甘宏亮） |
天膠 | 市場(chǎng)預(yù)期美國將推出刺激性措施，外加美聯(lián)儲(chǔ)可能緊急降息的預(yù)期，昨日美股和原油價(jià)格大幅反彈。與此同時(shí)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)國內(nèi)將推出大規(guī)模的基建措施，放松房地產(chǎn)政策，圍繞著肺炎對(duì)經(jīng)濟(jì)的干擾，中美等主要國家的政策刺激，均是針對(duì)宏觀需求，有利于對(duì)沖天膠需求的縮減，對(duì)膠價(jià)有利好提振作用。 行業(yè)方面，受到疫情向全球擴(kuò)散帶來的恐慌等因素的干擾，昨日泰國天膠原料價(jià)格有較多下跌，受到停割期供應(yīng)縮減的影響，當(dāng)前膠水價(jià)格保持在成本之上，而杯膠價(jià)格則掙扎在成本區(qū)域。國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)因整體開工有限，現(xiàn)貨成交冷清，不利于膠價(jià)反彈。下游方面，隨著物流恢復(fù)，商家逐漸返市，市場(chǎng)活躍度有所增加，廠家開工負(fù)荷逐漸提升。 期貨方面，在預(yù)期政府?dāng)U大需求的政策刺激下，市場(chǎng)悲觀情緒緩解，外加10500等重要位置的潛在支撐，昨日RU2005高開高走，再次穩(wěn)定于11000附近，我們認(rèn)為11000下方是膠價(jià)的價(jià)值區(qū)域，向下大幅開拓空間難度很大。階段性的，膠價(jià)進(jìn)入反彈階段，不過由于政策發(fā)力在于提振和恢復(fù)需求，我們對(duì)膠價(jià)的反彈高度亦持謹(jǐn)慎態(tài)度，短期保持低位偏強(qiáng)震蕩的可能性較大。 | 建議短期保持逢跌輕倉低買高平思路，中長線投資者保持擇低價(jià)布局底倉多單的思路。 （王海峰） |
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