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?道通早報
日期：2020年3月23日
【經濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美國政府和業(yè)界均認為有必要經由外交手段穩(wěn)定原油市場，正考慮一方面施壓沙特將原油日產量削減到“價格戰(zhàn)”前水平，另一方面威脅對俄羅斯實施新制裁；
2? 美國國會眾議院議長佩洛西在參加國會主要領導人與財政部長姆努欽的會談時表示，眾議院民主黨人沒有準備好接受參議院共和黨人正在起草的第三輪經濟刺激法案，因為民主黨人對于其中一些援助條例仍存在質疑
3? 美國媒體21日公布的一項調查結果顯示，新冠肺炎疫情之下美國經濟出現(xiàn)衰退幾乎確定無疑；疫情對美國經濟造成的沖擊可能超過2008年金融危機
4? 美國議員一邊瞞報疫情一邊拋售股票
5? 共同社：日本經濟一攬子計劃預計超過30萬億日元
6? 歐盟委員會20日提議，臨時性全面放松歐盟對各成員國的預算約束規(guī)則，支持成員國政府動用財政政策對抗新冠肺炎疫情、支持經濟。
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【國內宏觀基本面信息】
1? 中國央行：物價整體形勢將逐漸趨于緩和，在二季度、三季度、四季度預計會出現(xiàn)逐級下降態(tài)勢，我國金融體系運行總體平穩(wěn)、金融預期穩(wěn)定，金融業(yè)、服務業(yè)快速增長，國民經濟穩(wěn)步恢復
2? 中國央行、外匯局：人民幣兌美元匯率將在7附近繼續(xù)雙向波動，不存在大幅貶值基礎
3? 證監(jiān)會副主席李超回復一財稱，期貨夜盤恢復“正在研究”，資本市場開放方向是堅定不移的
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【重要信息及數(shù)據關注】
23:00?? 歐元區(qū)3月消費者信心指數(shù)初值??????? 預期-13.0?? 前值-6.6
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
指數(shù)連續(xù)兩天上演下跌反彈，亞太股市、商品市場全線飄紅，為市場帶來明顯支撐，而以滬深300及上證50為首的藍籌股回升，為市場注入信心。兩市成交量明顯萎縮，當前資金參與力度仍然有限，但拋壓也逐漸減弱。陸股通，除了富時指數(shù)擴容外，滬股通盤中結束連續(xù)多日凈流出的態(tài)勢，并在午后持續(xù)流入，外資情緒出現(xiàn)一定程度的改善。
行業(yè)板塊全線飄紅，普遍漲幅均超1%，旅游酒店、貴金屬板塊強勢領漲，民航機場、水泥、醫(yī)療醫(yī)藥等漲幅居前
海外市場的波動當前仍是左右A股走勢的重要因素，海外市場回暖，國內政策潛在的進一步發(fā)力，而國家大基金二期入市在即，有望繼續(xù)為當前的市場及經濟提供支撐，待市場確認
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【分品種動態(tài)】
◆農產品
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豆粕 | 上周末外圍美元穩(wěn)定在102上方；人民幣離岸價略升于7.12。歐美股市續(xù)跌。美股錄得2008年10月以來表現(xiàn)最糟糕的一周，道指和標普500下跌超過4%，因紐約州和加州實施嚴格的限制措施，以遏制新冠病毒蔓延，這加劇人們對經濟受損的擔憂。紐約州州長庫莫上周五早間宣布所有非必要企業(yè)的員工待在家里。此前，加州于上周四晚間前所未見地發(fā)布了全州范圍內的“居家令”。美國人口最多的兩個州的這一舉措影響了大約4,000萬人。此外，聯(lián)邦當局本周采取行動，暫停了美墨和美加邊境的非必要通行，截至上周五，美國已確診超過1.2萬例病例。股市一度嘗試延續(xù)周四的漲勢，因全球政策制定者注入流動性支撐金融市場，此前數(shù)周的大舉拋售結束了華爾街創(chuàng)紀錄的11年牛市行情。標普500自2月19日創(chuàng)下的紀錄最高收位下跌超過31.9%。投資者目前指望未來幾天出臺進一步刺激措施，因美國參議院正在考慮一項1萬億美元的經濟刺激計劃，其中包括直接給美國人發(fā)放現(xiàn)金。分析師調查顯示，全球經濟已經陷入衰退，而美國股市指數(shù)運營商標普全球的分析師表示，各個地區(qū)和資產類別的波動性均處于紀錄高位。NYMEX?4月原油下跌2.79美元，結算價報每桶22.43美元，周線創(chuàng)下1991年海灣戰(zhàn)爭以來最大跌幅，因新冠病毒疫情導致全球需求枯竭，華盛頓官員表示，一名特使將前往沙特協(xié)助應對沙特和俄羅斯油價戰(zhàn)的影響。芝加哥CBOT大豆上周五收盤連續(xù)第四日上漲，至一周高位，因預期豆粕需求強勁。豆粕期貨急升2.5%，至九個月高位，受牲畜部門和出口方面良好銷售預期的提振。豆油期貨也走高，但漲幅受限，因油價近期暴跌導致生物燃料油需求減弱。大豆走高，因近期價格疲弱已令美國供應對海外買家來說更具吸引力。CBOT?5月大豆期貨收高19-1/4美分，報每蒲式耳8.62-1/2美元；5月豆粕合約收升10.40美元，報每短噸325.20美元；5月豆油合約收高0.16美分，報每磅25.64美分。美國農業(yè)部公布，民間出口商報告向未知目的地出口銷售110,000噸大豆，2019/2020市場年度付運。船運機構Wilson?Sons稱，在擔憂新冠肺炎疫情擴散及感染之際，截至上周四，巴西主要港口持續(xù)正常運轉，包括桑托斯港和巴拉納瓜港。市場消息人士稱，來自巴西港口的農產品供應一如既往。框架如前，美豆自成本端的低價圈反彈，粕價堅挺為美豆提供主要動力。南美因疫情可能影響物流提振粕價，而國內年中以后大概率養(yǎng)殖需求恢復。 | 粕9基礎多持；短看2850上方的低吸高平節(jié)奏，宜靈活?！?/span> （農產品部） |
谷物飼料 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米合約周五收低，五個交易日內第四日下跌，交易員未理會與中國達成的大筆出口交易，因當前乙醇業(yè)存在不確定性。玉米市場回吐稍早漲幅，因原油價格轉跌。交易商稱，汽油價格低廉料破壞乙醇需求。 中國進口商簽訂美國玉米和小麥購買協(xié)議，這也是中美兩國簽訂第一階段貿易協(xié)議后的第一輪大型采購。 美國農業(yè)部(USDA)周五公布，民間出口商報告向中國出口銷售756,000噸玉米。2019/2020市場年度付運，民間出口商同時報告向中國出口銷售340,000噸硬紅冬麥，2020/2021市場年度付運。向中國出口的玉米數(shù)量為2013年7月以來最大。小麥方面也是中國自2017年底以來首次采購美國硬紅冬小麥。 自從年初新型冠狀病毒疫情爆發(fā)以來，中國很少購買美國谷物，盡管兩國達成的第一階段協(xié)議中包含從美國大量購買農產品。不過受冠狀病毒擴散沖擊谷物價格下跌，得以使美國出口報價和南美供應相近。 大連玉米上周五高開高走，受飼料原料板塊大漲提振。眼下產區(qū)余糧持續(xù)減少，截止目前盡管企業(yè)已經陸續(xù)補庫，不過，東北深加工企業(yè)庫存同比仍偏低，加上烘干塔也入市囤糧，基本面利多繼續(xù)提供市場支撐，東北整體走勢依舊偏強，而華北地區(qū)水份偏高的余糧仍較多，隨著氣溫回暖，售糧意愿提升，廠門口潮糧上量增加，另外，養(yǎng)殖企業(yè)暫無明顯恢復，飼料企業(yè)采購積極性不佳，華北部分工廠再度回落，玉米市場區(qū)域性特征仍在，短線玉米仍將以偏強震蕩為主。 | 建議大連玉米逢低買入，2009合約1970—2020點區(qū)間內短線低吸高平交易。 （李金元） |
棉花 | 道指、原油下跌。美聯(lián)儲利率降低至0-0.25%，加大逆回購，美國政府做出強大的救市政策提供流動性。沙特4月原油出口量要恢復至1000萬桶。意大利、美國等國新增病例爆發(fā)人數(shù)還在快速增加，為了防控疫情，封城封國類似的“休克療法”逐漸實施，情緒上對大宗商品的需求過度悲觀。美國得州休斯頓港口突然關閉，加劇了人們對棉花出口裝運的擔憂，美棉5月合約跌至53.6美分，10年低點，美棉出口銷售報告維持靚麗，截止3月12日，美棉累計凈簽約出口19/20年度棉花349萬噸，達到年度預期出口的97.22%，五年同期已簽約占年度出口量比例90%，裝運率51%。美棉52美分實施銷售補貼LDP。 鄭棉5-9移倉中，3月19日跌停原油、銅等多個化工品跌停，5月鄭棉合約，5月最新價格10985元?，F(xiàn)貨價格11825元，基差840元。截止目前累計收儲27萬噸，收儲閾值升至800元以上，今天收儲暫停，之前公告規(guī)定收儲時間是2019.12.2-2020.3.30期間，考慮當前產業(yè)悲觀，預期收儲會延期。3月20日，新疆棉專項采購啟動。 武漢連續(xù)零增長，國外疫情大爆發(fā)中，下游紡織企業(yè)復工，但訂單不樂觀，出現(xiàn)訂單取消，內外疫情防控輪番壓縮需求，鄭棉跌勢未變。時間節(jié)點上月底種植報告公布以及中國收儲政策結束與否。當前市場焦點仍在宏觀，外棉港口裝運事件繼續(xù)跟蹤。 | 操作上，觀望為主。 （農產品部） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 上周螺紋大幅下探后回升，周五再度走弱，近月表現(xiàn)相對較強。周末現(xiàn)貨市場報價平穩(wěn)為主，沙鋼等上調出廠價格，唐山普碳方坯下跌40元至3120元/噸后鎖價（周六-40，周日-）。 3月20日，統(tǒng)籌推進疫情防控和穩(wěn)就業(yè)工作電視電話會議在京召開。李克強作出重要批示，強調將穩(wěn)就業(yè)放在做好“六穩(wěn)”工作首位，更大力度實施就業(yè)優(yōu)先政策，推進企業(yè)復工復產，加快重大投資項目開復工，千方百計加快恢復和穩(wěn)定就業(yè)。 3月22日，銀保監(jiān)會副主席周亮在國務院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會上表示，銀保監(jiān)會將繼續(xù)打好防范化解金融風險攻堅戰(zhàn)，堅決落實房住不炒的要求，促進房地產市場平穩(wěn)健康的發(fā)展。同時銀保監(jiān)會還會積極配合地方政府，穩(wěn)妥處置好地方隱性債務問題。 綜合來看，當前市場仍處于預期和現(xiàn)實反復博弈的階段，下游需求加快釋放，庫存拐點到來，不過需求釋放的持續(xù)性仍需觀察，且供給端也面臨回升壓力，預計短期螺紋價格將繼續(xù)區(qū)間運行。 | 區(qū)間震蕩思路操作，注意風險控制，關注庫存去化速度。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 進口礦港口庫存 11844.13 萬噸，環(huán)比減少 67 萬噸； 日均疏港總量 299.33 萬噸，周環(huán)比下降 1.78 萬噸； 247 家鋼廠高爐開工率 73.75%，環(huán)比上周增 1.16%，同比降 1.28%； 高爐煉鐵產能利用率 75.26%，增 1.36%，同比降 2.24%； 鋼廠盈利率 80.97%，增 3.24%； 日均鐵水產量 210.44 萬噸，增 3.81 萬噸，同比降 6.29 萬噸。 近期監(jiān)管部門已下發(fā)要求，明確 2020 年全年專項債不得用于土地儲 備、棚改等與房地產相關領域，同時新增了應急醫(yī)療救治設施、公共衛(wèi)生設施、城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造等領域項目。這意味著在 1.29 萬億提前批專項債不得用于土儲、棚改后，后續(xù)至少 1.7 萬億專項債也不得用于這兩 個領域。這將對投資形成有效拉動，進而穩(wěn)增長。 海外疫情繼續(xù)蔓延，對需求的影響顯現(xiàn)，歐洲地區(qū)汽車企業(yè)大量停產或減產，全球最大鋼鐵集團安賽樂米塔爾減少歐洲鋼鐵產量，鐵礦石遠期需求萎縮擔憂上升；I2005 合約下方受一季度供應相對偏緊和高爐開工率高位支撐，上方壓力來自于成材端的高 庫存和供應高彈性。 | 延續(xù)區(qū)間震蕩格局，短線交易為主；09合約受下半年供應增加和海外需求萎縮擔憂因素影響，價格震蕩偏弱運行，偏空思路對待；05-09合約價差繼續(xù)擴大至70元/噸，5-9合約正套的邏輯延續(xù)；關注海外疫情對鐵礦石供需兩端的影響。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，焦炭四輪降后情緒稍緩，市場仍以觀望為主，焦價行情影響焦煤需求持續(xù)偏弱運行，壓價原料趨勢不減。天津港準一焦1850元/噸，邢臺準一出廠價1650元/噸，唐山二級焦到廠價1700元/噸；京唐港山西煤1540元/噸，呂梁孝義主焦車板價1440元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1150元/噸，澳煤到岸價172美元/噸。 據烏拉特海關消息，蒙古國于2月11日起暫停的嘎順蘇海圖—甘其毛都口岸煤炭運輸業(yè)務，將于4月1日恢復。 銀保監(jiān)會副主席周亮表示，要堅決落實“房住不炒”的要求，促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展，同時配合地方政府穩(wěn)妥處置地方隱性債務問題。 受蒙煤通關影響，未來焦煤供求預期轉弱，成本支撐下滑，盤面將針對現(xiàn)貨面變化進行調整，5月合約預計將下探節(jié)后低點，整體屬于調整性質；未來操作逐步轉向9月合約，主要受去產能的影響，一方面焦煤需求下滑，成本支撐可參考1550，另一方面焦炭供應減少，焦企利潤波動重心可恢復至200上下，焦炭9月合約價格預計在1750上下波動。 | 結合盤面，5月合約或有低開表現(xiàn)，預計下探1710前低，短線操作；9月逢高拋空思路，1750以下支撐增強，不宜追空。 （李巖） |
動力煤 | 本周(3月16日-3月20日)國內港口動力煤現(xiàn)貨價格下跌，主要產地動力煤現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，主要港口煤炭運價小跌。截止3月20日，秦皇島港山西產動力末煤(Q5500)平倉價544元/噸(周-7)；榆林(Q5500)車板價386元/噸(周-13)；秦皇島-上海(4-5DWT)煤炭運價15.6元/噸(+0.5)，秦皇島-廣州(5-6DWT)煤炭運價24.1元/噸(+0.7)。 六大發(fā)電集團日耗煤量上升。截止3月20日，六大發(fā)電集團日耗煤量54.57萬噸/日(周+1.19)。中轉地區(qū)港口庫大幅上升，消費地區(qū)港口庫存大幅上升，電廠庫存小幅上升。截止3月20日，秦皇島港庫存為637萬噸(周+55)，六大發(fā)電集團庫存1771萬噸(周+2)；截止3月12日，CCTD主流港口庫存5594萬噸(周+175)。 中期承壓煤礦產能釋放力度和疫情的持續(xù)時間。高頻數(shù)據短期關注六大電動力煤日耗走勢，當前仍處于消費需求回升期。 | 操作上，空單持有。 （甘宏亮） |
天膠 | 新冠肺炎在海外的確診人數(shù)不斷快速創(chuàng)新高，歐美主要國家的防控應對措施也不斷升級，對于經濟的傷害繼續(xù)擴大，盡管各國的貨幣和財政政策頻出以應對沖擊，但仍顯乏力，天膠的宏觀需求繼續(xù)受到傷害，對膠價帶來利空壓制。行業(yè)方面，泰國原料膠價上周五繼續(xù)下跌，馬來西亞部分港口和泰國曼谷等地區(qū)開始封鎖，云南地區(qū)因干旱原因可能會推遲開割，這都對供應形成傷害，國內輪胎開工率上周繼續(xù)反彈，不過仍低于去年同期，且宏觀需求走弱使得業(yè)內對未來的需求持不樂觀態(tài)度。 技術面：上周五RU2005偏強反彈，不過10000-12000的關鍵壓力帶未能觸碰，膠價整體仍受到跌勢壓制，另一方面，下方9500附近料將體現(xiàn)出短期支撐，這將影響膠價跌勢的流暢度。 | 建議短線保持輕倉區(qū)間交易，中長線遠月底倉多單繼續(xù)以控制風險為主，亦可高平低補。 （王海峰） |
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