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?道通早報(bào)
日期：2020年4月13日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國(guó)際宏觀基本面信息】
1? 英國(guó)政府發(fā)言人確認(rèn)，英國(guó)議會(huì)將在4月21日采取技術(shù)手段復(fù)工，而美國(guó)特朗普稱將成立研究解除限制措施的委員會(huì)
2? 美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，美國(guó)最終將有約4700萬(wàn)人失業(yè)，失業(yè)率會(huì)飆升至32.1％
3? 美國(guó)財(cái)政部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月份，美國(guó)2020財(cái)年聯(lián)邦赤字增至7436億美元，比去年同期高7.6％。其中，3月底美國(guó)總統(tǒng)特朗普剛剛簽字通過(guò)的2.2萬(wàn)億美元冠狀病毒緊急救濟(jì)計(jì)劃并未體現(xiàn)在公布的赤字?jǐn)?shù)目中。
4? 20國(guó)集團(tuán)的能源部長(zhǎng)會(huì)議結(jié)束時(shí)發(fā)表了一份聲明，G20對(duì)能源市場(chǎng)“供需不平衡”表示擔(dān)憂，承諾立即采取措施穩(wěn)定油市，將確保石油生產(chǎn)方和使用方之間的利益平衡，并建立特別小組以監(jiān)管油市。不過(guò)聯(lián)合公報(bào)草案內(nèi)沒(méi)有提到原油減產(chǎn)的規(guī)模，20國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議將于4月15日再次舉行
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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】
1?? 3月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲4.3%，漲幅比上月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。一季度，CPI同比上漲4.9%。
2?? 中國(guó)3月末M2余額208.09萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.1%。3月末社會(huì)融資規(guī)模存量為262.24萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.5%
3?? 央行：M2增速上升比較多，總體上有效支持了疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，存款利率上下限都已放開，銀行可以自主浮動(dòng)定價(jià)，中美利差在相對(duì)合適水平，中國(guó)距離流動(dòng)性陷阱很遠(yuǎn)，關(guān)于數(shù)字貨幣，央行正按照原定計(jì)劃，有序推進(jìn)。
4?? 中證協(xié)公布最新一期證券公司場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)掛鉤個(gè)股標(biāo)名單，4月13日起執(zhí)行。
5? 從接近監(jiān)管人士處獲悉，T+0交易制度對(duì)投資者的適當(dāng)性要求、配套制度的完善要求都比較高，還需要時(shí)間孕育。
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
?? 無(wú)重要數(shù)據(jù)
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
10日股指開盤后一度在消費(fèi)、金融板塊的推動(dòng)下走強(qiáng)，但伴隨著科技股的拋壓，市場(chǎng)在午間收盤前逐漸走低，滬指失守2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，跌逾1%，中小創(chuàng)均跌超2%。
行業(yè)板塊幾乎全線回調(diào)，僅有港口、保險(xiǎn)逆勢(shì)上漲，多數(shù)板塊跌幅均超1%，電信、軟件服務(wù)、通訊、電子等科技板塊均大幅回調(diào)。
三大期指則呈現(xiàn)明顯分化，中證500指數(shù)大幅回調(diào)2.14%，上證50指數(shù)則得益于權(quán)重股的支撐下，小幅收跌0.1%，兩市量能保持平穩(wěn)。市場(chǎng)內(nèi)呈現(xiàn)題材股走弱，權(quán)重股護(hù)盤的特征，市場(chǎng)整體表現(xiàn)較為低迷，由于過(guò)去幾個(gè)周末外圍的不確定性因素較大，在一定程度上令資金在周末更多選擇離場(chǎng)觀望。股指在清明假期后跳空高開后保持高位震蕩，周五縮量回補(bǔ)跳空缺口，更有可能屬于技術(shù)指標(biāo)的調(diào)整。外圍市場(chǎng)的影響?yīng)q存，但國(guó)內(nèi)刺激政策加碼，社融、M2增速保持上行，疊加資本市場(chǎng)改革有望提速，有望為經(jīng)濟(jì)及A股市場(chǎng)提供支撐。IF2004 3730-60附近可考慮逢低少量介入多單，注意控制風(fēng)險(xiǎn)。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 上周末外圍美歐市場(chǎng)復(fù)活節(jié)休市。今日早盤電子盤市場(chǎng)美元略跌于99.50；人民幣離岸價(jià)收貶于7.04、周末市場(chǎng)現(xiàn)貨粕、油大體穩(wěn)定，部分南方粕現(xiàn)貨調(diào)漲。 | 框架及策略如前，粕9少量基礎(chǔ)多持；短繼續(xù)看2800上方的低吸高平節(jié)奏，宜靈活。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
谷物飼料 | CBOT市場(chǎng)周五因復(fù)活節(jié)假期休市。 大連玉米上周五平開后小幅震蕩。目前東北深加工企業(yè)受原料價(jià)格不斷提高但下游產(chǎn)品走貨偏弱制約，企業(yè)生產(chǎn)壓力增加，面對(duì)玉米價(jià)格上漲其跟漲意愿尚不明確，仍需持續(xù)關(guān)注東北用糧企業(yè)采購(gòu)心態(tài)變化。貿(mào)易主體出于基層余糧出清，后市缺口存在等方面考慮，貿(mào)易心態(tài)較為堅(jiān)挺，未漲至心里價(jià)位不會(huì)出售庫(kù)存，預(yù)計(jì)當(dāng)?shù)貎r(jià)格將隨著企業(yè)廠門到貨量靈活調(diào)整。截至2020年3月31日國(guó)家和糧食物資儲(chǔ)備局發(fā)布主產(chǎn)區(qū)秋糧收購(gòu)進(jìn)度顯示，黑龍江、山東等11個(gè)主產(chǎn)區(qū)累計(jì)收購(gòu)玉米8621萬(wàn)噸，同比減少920萬(wàn)噸。出于對(duì)后市玉米缺口，臨儲(chǔ)庫(kù)存低位拍賣投放量有限，加之進(jìn)口短期內(nèi)供應(yīng)支援有限等因素考慮，導(dǎo)致現(xiàn)階段玉米市場(chǎng)心態(tài)整體走強(qiáng)，但南方需求持續(xù)偏弱，一定程度會(huì)制約短期內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格上行空間。 | 建議大連玉米2009合約低位多單繼續(xù)持有,設(shè)好防守。 （李金元） |
棉花 | 美棉價(jià)格反彈至20日均線上方，出口銷售報(bào)告利好，4月USDA全球棉花供需報(bào)告偏空。美棉周五休市一天。 鄭棉20日均線附近震蕩，9月合約最新價(jià)格11500元附近，現(xiàn)貨價(jià)格11362元。紗線價(jià)格跌30元至19520元。截止3月紡織企業(yè)工業(yè)庫(kù)存71.42萬(wàn)噸，上月72.18萬(wàn)噸。紗線庫(kù)存24.77天，上月24.15天；布庫(kù)存30.75天，上月29.21天。產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存狀態(tài)表現(xiàn)不好，成品庫(kù)存累積，原料庫(kù)存去化。 歐佩克+達(dá)成歷史協(xié)議，同意在5、6月減產(chǎn)970萬(wàn)桶/日，為期兩個(gè)月；自2020年7月1日至12月減產(chǎn)770萬(wàn)桶/日；至2021年1月至2022年4月減產(chǎn)580萬(wàn)桶/日，減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成，雖不改變?cè)凸┻^(guò)于求的局面，但也限制了油價(jià)下跌。根據(jù)4月的USDA報(bào)告，美棉出口目標(biāo)327萬(wàn)噸，當(dāng)前美棉簽約已超過(guò)年度出口預(yù)期，裝運(yùn)進(jìn)度219萬(wàn)噸，占年度出口目標(biāo)的67%，市場(chǎng)關(guān)注裝運(yùn)毀約情況，目前沒(méi)發(fā)生。下游紡織訂單慘淡，歐洲疫情有所緩解但4-5月訂單慘淡已成事實(shí)，紗線價(jià)格陰跌，還未負(fù)反饋于棉價(jià)。 | 政府救市流動(dòng)性緩解，對(duì)鄭棉市場(chǎng)有所提振，需求的悲觀又壓制漲幅，因此操作上，不建議追漲，短線靈活。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 上周螺紋大幅拉漲，RB2010收于3373元。周末現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)穩(wěn)中趨強(qiáng)，華東部分鋼廠繼續(xù)托市，唐山普碳方坯報(bào)3050元（+20）。 央行數(shù)據(jù)顯示，3月末M2余額208.09萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.1%。3月份人民幣貸款增加2.85萬(wàn)億元，同比多增1.16萬(wàn)億元。3月末社會(huì)融資規(guī)模存量為262.24萬(wàn)億元，同比增加11.5%。 中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷量分別為347.4萬(wàn)輛和367.2萬(wàn)輛，同比分別下降45.2%和42.4%。其中3月國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷量降幅大幅收窄，產(chǎn)銷量分別為142.2萬(wàn)輛和143萬(wàn)輛，降幅環(huán)比分別收窄35.3%和35.8%。 綜合來(lái)看，當(dāng)前下游需求加快釋放，庫(kù)存降速進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)短期螺紋維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，上方空間依然受到供給快速回升和庫(kù)存絕對(duì)高位的壓制。 | 操作上繼續(xù)短線思路，關(guān)注庫(kù)存去化速度和本周五公布的一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 進(jìn)口礦港口庫(kù)存11609.35萬(wàn)噸，周環(huán)比增加73.05萬(wàn)噸； 日均疏港總量304.11萬(wàn)噸，周環(huán)比增0.885萬(wàn)噸； 247家鋼廠高爐開工率78.86%，環(huán)比上周增1.51%，同比降2.56%； 高爐煉鐵產(chǎn)能利用率78.81%，增1.01%，同比降2.93%； 鋼廠盈利率83.40%，增0.81%； 日均鐵水產(chǎn)量220.38萬(wàn)噸，增2.82萬(wàn)噸，同比降8.20萬(wàn)噸。 國(guó)內(nèi)旺季需求釋放及高爐開工率繼續(xù)上升對(duì)礦石需求有一定的支撐作用，而二季度礦石國(guó)內(nèi)外供應(yīng)的釋放和疫情沖擊下海外需求的持續(xù)下滑壓制價(jià)格的上方空間，I2009合約盤面550元/噸對(duì)應(yīng)指數(shù)價(jià)格65美元/噸，基本下破非主流礦成本，短期市場(chǎng)在此有一定支撐，震蕩思路短線對(duì)待，中期價(jià)格在65美元/噸附近是否支撐有效需要考驗(yàn)海外需求的下滑幅度，關(guān)注國(guó)內(nèi)需求的釋放情況及海外需求受疫情的影響狀況。 | I2009合約盤面550元/噸對(duì)應(yīng)指數(shù)價(jià)格65美元/噸，基本下破非主流礦成本，短期市場(chǎng)在此有一定支撐，震蕩思路短線對(duì)待 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場(chǎng)，焦企提漲50暫無(wú)鋼廠回復(fù)，市場(chǎng)心態(tài)稍有好轉(zhuǎn)，焦煤采購(gòu)意愿仍舊較弱，價(jià)格偏弱運(yùn)行。天津港準(zhǔn)一焦1800元/噸，邢臺(tái)準(zhǔn)一出廠價(jià)1600元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1650元/噸；京唐港山西煤1510元/噸，呂梁孝義主焦車板價(jià)1340元/噸，甘其毛都焦煤庫(kù)提價(jià)1090元/噸，澳煤到岸價(jià)142.5美元/噸。 世衛(wèi)組織表示，過(guò)去一周，西班牙、意大利等歐洲國(guó)家出現(xiàn)疫情放緩跡象。但非洲疫情出現(xiàn)驚人加速趨勢(shì)，16個(gè)以上國(guó)家出現(xiàn)聚集性病例和社區(qū)傳播。 網(wǎng)傳新沙港2020年進(jìn)口配額已經(jīng)全部用完，目前只能異地報(bào)關(guān)，需要企業(yè)背書。引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于進(jìn)口煤限制加大的擔(dān)憂。 近期煤焦有所反彈，下方支撐一方面來(lái)源于對(duì)國(guó)外疫情擔(dān)憂的緩解，國(guó)際股市持續(xù)反彈令市場(chǎng)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)；另一方面來(lái)自于煤炭進(jìn)口通關(guān)收緊，原料供應(yīng)壓力預(yù)期減輕，成本支撐下煤焦持續(xù)反彈。不過(guò)通關(guān)限制的效果仍需觀察，澳煤有價(jià)格、質(zhì)量的雙重優(yōu)勢(shì)，加上政策也傾向維持生產(chǎn)企業(yè)的正常運(yùn)行，進(jìn)口限制效果具有較大不確定性，同時(shí)疫情也不排除有反復(fù)。 | 結(jié)合盤面，煤焦短期仍有上行空間，但不確定較強(qiáng)，觀望或者短多。 （李巖） |
動(dòng)力煤 | 本周(4月7日-4月10日)國(guó)內(nèi)港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌，主要產(chǎn)地動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，主要港口煤炭運(yùn)費(fèi)價(jià)格小跌。截止4月10日，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)492元/噸(周-23)；上海港動(dòng)力末煤(Q5500)到岸價(jià)523元/噸(周-23)；榆林(Q5500)車板價(jià)371元/噸(周-4)；秦皇島-上海(4-5DWT)煤炭運(yùn)價(jià)15.2元/噸(-0.4)，秦皇島-廣州(5-6DWT)煤炭運(yùn)價(jià)23.9元/噸(-0.3)。六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量小幅下降。截止4月10日，六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量55.31萬(wàn)噸/日(周-1.22)。中轉(zhuǎn)地區(qū)港口庫(kù)存下降，消費(fèi)地區(qū)港口庫(kù)存大幅上升，電廠庫(kù)存下降。截止4月10日，秦皇島港庫(kù)存為665萬(wàn)噸(周-24)，六大發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存1611萬(wàn)噸(周-37)；截止4月2日，CCTD主流港口庫(kù)存5873萬(wàn)噸(周+120)。中期承壓煤礦產(chǎn)能釋放力度和國(guó)外疫情的持續(xù)惡化時(shí)間。短期臨近交割月動(dòng)力煤期現(xiàn)收斂支撐期價(jià)。 | 操作上，觀望為主。 （甘宏亮） |
天膠 | OPEC+達(dá)成原油減產(chǎn)協(xié)議，支持原油價(jià)格企穩(wěn)，對(duì)膠價(jià)有支撐作用。國(guó)內(nèi)3月金融數(shù)據(jù)增加較多，且國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)程度較高，有利于國(guó)內(nèi)工業(yè)品板塊的反彈，對(duì)膠價(jià)亦有提振。不過(guò)疫情繼續(xù)影響全球，整體仍壓制市場(chǎng)。行業(yè)方面，上周國(guó)內(nèi)輪胎開工率環(huán)比繼續(xù)小幅回落，國(guó)內(nèi)需求低迷，庫(kù)存在增加，不利于膠價(jià)反彈高度。 技術(shù)面：RU2009上周五繼續(xù)窄幅震蕩，10200附近的壓力作用繼續(xù)體現(xiàn)，當(dāng)前膠價(jià)仍在反彈過(guò)程，不過(guò)我們對(duì)反彈高度持謹(jǐn)慎態(tài)度，上方重要壓力在10500附近，下方支撐則保持在9800附近。 | 建議短線暫時(shí)觀望，遠(yuǎn)月多單逢沖壓不濟(jì)減倉(cāng)，待后市再擇低價(jià)回補(bǔ) (王海峰) |
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