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?道通早報
日期：2020年5月13日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美國勞工部周二公布的消費者價格指數(shù)顯示，該指數(shù)繼3月份下跌0.4%之后，上個月又下跌了0.8%。這是自2008年12月以來的最大降幅，標(biāo)志著CPI連續(xù)第二個月下滑。
2? 據(jù)美國有線電視新聞網(wǎng)（CNN）統(tǒng)計，到本周末之前，美國將有48個州部分重新開放。
3? 美國眾議院民主黨人正在醞釀新一輪經(jīng)濟紓困計劃，規(guī)模最高可達(dá)2萬億美元，有可能在下周提交眾議院投票。
4? 日本央行行長黑田東彥：如有必要將毫不猶豫的增加寬松政策
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 中國4月CPI同比增長3.3%，預(yù)期增長3.7%，前值增長4.3%；中國4月PPI同比下降3.1%，預(yù)期下降2.5%，前值下降1.5%
2? 外交部：中美都表示應(yīng)努力推動第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議取得積極成效
3? 商務(wù)部：將會同財政部等有關(guān)部門加強農(nóng)村流通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)
4 國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會公布第二批對美加征關(guān)稅商品第二次排除清單
5? MSCI半年度審議結(jié)果顯示，MSCI中國A股在岸指數(shù)增加成份股61只，剔除18只；MSCI全中國指數(shù)增加成份股56只，剔除54只。
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
17:00?? 歐元區(qū)3月工業(yè)生產(chǎn)年率? 預(yù)期-11.9%前值? -1.9%??
17:00?? 歐元區(qū)3月工業(yè)生產(chǎn)月率? 預(yù)期-12.0%? 前值-0.1%??
20:30?? 美國4月核心生產(chǎn)者物價指數(shù)年率? 預(yù)期0.9%??? 前值1.4%???
20:30?? 美國4月核心生產(chǎn)者物價指數(shù)月率? 預(yù)期0.0%??? 前值0.2%???
20:30?? 美國4月生產(chǎn)者物價指數(shù)年率? 預(yù)期-0.3%前值?? 0.7%???
20:30?? 美國4月生產(chǎn)者物價指數(shù)月率? 預(yù)期-0.5%?? 前值-0.2%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
12日指數(shù)現(xiàn)小V型反轉(zhuǎn)，滬指微幅收跌，但上證50指數(shù)微幅收跌，但中證500指數(shù)與上證50指數(shù)分化格局依然在延續(xù)，創(chuàng)業(yè)板漲幅更是達(dá)到1%。兩市交投有所降溫，陸股通資金仍凈流入超30億元。
行業(yè)板塊跌多漲少，其中醫(yī)療、食品、船舶領(lǐng)漲市場，B股受賬戶監(jiān)管限制以及QFII額度放開的影響，大幅下挫，光刻膠、民航、港口、國際貿(mào)易等跌幅居前。
?B股的下跌，令早間市場情緒受到抑制，伴隨著市場開放以及創(chuàng)業(yè)板注冊制，令資金關(guān)注的焦點已然生變，更加注重價值投資。當(dāng)前滬指反彈已經(jīng)來到半年線、年線，以及上方平臺附近，短線資金參與意愿有所減弱?，F(xiàn)階段，國內(nèi)外的影響因素預(yù)計將維持在相對守恒的狀態(tài)，國內(nèi)政策、改革、流動性投放仍是A股的重要支撐，但海外市場的反彈勢頭能否獲得延續(xù)以及經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，將對A股走勢形成一定的抑制。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
12日國債期貨高開后走高，但市場情緒疲弱，2年期與5年期漲幅均收窄，10年期收盤略高于開盤價。
5月以來國債期貨下行的原因主要有三個，一是5年期、7年期和10年期國債收益率均創(chuàng)下十幾年來新低，市場對利率后續(xù)下行空間存疑；二是央行近期沒有新動作；三是市場擔(dān)憂經(jīng)濟改善速度快，兩會可能會邊際收緊貨幣政策。人大會議將于5月22日召開，當(dāng)前貨幣政策仍以417中央政治局會議寬松基調(diào)為主，央行一季度貨幣政策執(zhí)行報告并沒有新意。在兩會召開時，4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)基本出爐，更有利于中央對于經(jīng)濟市場的判斷。4月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期向好，但通脹數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)差，貨幣政策邊際收緊的可能性略有下降。417中央政治局會議首次提出“六保”，凸顯經(jīng)濟形勢的嚴(yán)峻，有了4月份的數(shù)據(jù)，兩會的定調(diào)或許會有所不同。
從技術(shù)面上看，2年期、5年期、10年期國債期貨合約多數(shù)觸及第一支撐位，有望短暫獲得支撐。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元收跌于99.99部位;人民幣離岸價略貶于7.10。歐美股市收跌。美股標(biāo)普500下跌2%，因投資者獲利回吐，此前美國頂級傳染病專家警告稱過早重啟美國經(jīng)濟可能導(dǎo)致新冠疫情卷土重來，阻礙經(jīng)濟復(fù)蘇。投資者在第二波感染的可能性，和放松居家令限制能夠推動美國經(jīng)濟復(fù)蘇的希望之間進行權(quán)衡。美國經(jīng)濟因疫情嚴(yán)重受創(chuàng)。對經(jīng)濟復(fù)蘇和大規(guī)模刺激措施的樂觀情緒幫助標(biāo)普500從3月23日的低點反彈至本周二盤中高點，漲幅約34%。美國4月消費者物價創(chuàng)大衰退以來最大降幅，受汽油和航空旅行等服務(wù)需求銳減拖累，因美國人在冠狀病毒危機期間都待在家中。但在家消費的食品價格上漲了2.6%，創(chuàng)自1974年2月以來的最大漲幅，這讓一些投資者擔(dān)憂，如果消費者薪資跟不上必需品價格上漲的步伐，可能出現(xiàn)滯脹。NYMEX原油期貨亞洲早盤跌逾2%，報每桶25.80美元 芝加哥cbot大豆期貨收跌，因美國政府在月度供需報告中發(fā)布的大豆庫存預(yù)期利空，盡管有對中國出口銷售新一批大豆。CBOT大豆7月結(jié)算價下跌3美分，報每蒲式耳8.52美元;7月豆粕收高1.80美元，結(jié)算價報每短噸292.1美元;7月豆油合約收跌0.23美分，結(jié)算價報每磅26.26美分。美國農(nóng)業(yè)部公布的5月供需報告顯示，對2019/20大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存的預(yù)測從上月的4.8億蒲式耳上調(diào)至5.8億蒲式耳，甚至高于行業(yè)預(yù)期區(qū)間的最高水平。美國2020/21年度大豆年末庫存預(yù)估為4.05億蒲式耳，低于分析師平均預(yù)估的4.30億蒲式耳。美國2020/21年度大豆種植面積預(yù)估為8,350萬英畝。大豆產(chǎn)量預(yù)估為41.25億蒲式耳（1.123億噸）。全球2020/21年度大豆期末庫存預(yù)估為9,839萬噸。全球2019/20年度大豆期末庫存預(yù)估為1.0027億噸，4月預(yù)估為1.0045億噸。一些分析師警告稱，如果農(nóng)戶大豆種植超過USDA預(yù)估，2020/21年度大豆供應(yīng)將增加。Utterback?Marketing總裁Bob?Utterback表示，“究竟有多少玉米種植面積改種大豆？我認(rèn)為這份報告并沒有反映出來這點。”部分農(nóng)戶今年將玉米田地改種大豆，這一轉(zhuǎn)變反映出新冠肺炎疫情對農(nóng)產(chǎn)品需求產(chǎn)生廣泛影響。美國農(nóng)業(yè)部稱，預(yù)計今年美國的大豆出口將增加3.75億蒲式耳，達(dá)到20多億蒲式耳。大豆期貨受到新的出口需求支撐。美國農(nóng)業(yè)部周二公布，民間出口商報告向中國出口銷售136,000噸大豆，2019/2020市場年度付運。巴西作物機構(gòu)Conab下調(diào)2019-2020年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估，因該國南部部分地區(qū)的干燥天氣導(dǎo)致單產(chǎn)下滑。Conab預(yù)估巴西農(nóng)戶今年將生產(chǎn)1.203億噸大豆，仍為紀(jì)錄高位，收割工作正接近尾聲。4月份，該機構(gòu)預(yù)估巴西大豆產(chǎn)量為1.221億噸?？蚣苋缜?，美庫存數(shù)據(jù)反映了美貿(mào)易格局在貿(mào)易戰(zhàn)環(huán)境下及南美競爭條件下的尷尬處境。美豆未脫低價圈波動。階段消息面是美豆播種天氣及在疫情環(huán)境下的播種心態(tài)。等待6月30日的面積確定。連盤保持區(qū)間波動。 | 粕遠(yuǎn)少量基礎(chǔ)多持;粕9短看圍繞2750的波動，宜靈活。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
谷物飼料 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二收高，交易商稱美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告顯示舊作玉米庫存規(guī)模小于預(yù)期，但新作玉米產(chǎn)量前景低迷。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在其首次對2020/21市場年度的預(yù)估中稱，美國玉米庫存將升至33年高位，因種植面積增長和產(chǎn)量預(yù)計創(chuàng)紀(jì)錄，蓋過出口需求和乙醇消費量增長的影響。美國農(nóng)業(yè)豈5月供需報告顯示，美國2020/21年度玉米年末庫存預(yù)估為33.18億蒲式耳，為1987/88市場年度以來的最高水平，且高于2019/20年度的年末庫存20.98億蒲式耳。不過，2020/21年度玉米年末庫存預(yù)估低于分析師預(yù)估均值33.89億蒲式耳。美國農(nóng)業(yè)部報告顯示，美國2020/21年度玉米產(chǎn)量預(yù)估為159.95億蒲式耳，單產(chǎn)預(yù)估為每英畝178.5蒲式耳。巴西農(nóng)作物供應(yīng)機構(gòu)CONAB將其對該國2019/20年度玉米總產(chǎn)量的預(yù)估從上月的1.019億噸上調(diào)至1.023億噸。美國的播種進度積極抑制玉米期貨價格漲勢。美國農(nóng)業(yè)部周一公布的周度作物生長報告顯示，截至5月10日當(dāng)周，美國玉米種植率為67%，市場平均預(yù)估為71%，前一周為51%，去年同期為28%，五年均值為56%。 夜盤大連玉米低位震蕩反彈。國內(nèi)部分企業(yè)玉米價格滯漲回落。消息稱，5月15號，將先拍黑龍江一次性儲備玉米共370余萬噸，之后還將進行包干銷售，兩者總投放量800余萬噸，臨儲玉米拍賣將會于20號以后投入市場，政策糧投放周期臨近，期貨盤應(yīng)聲而下，而眼下玉米價格已漲至高位，且用糧企業(yè)有觀望情緒，特別是飼料廠在前期已補庫的情況下，大多隨用隨補，隨著拍賣周期臨近，疊加麥?zhǔn)涨暗尿v庫，近日華北周邊貿(mào)易商售糧意愿增加，另外，近期南方進口玉米、谷物陸續(xù)到港，將牽制近日行情走勢，謹(jǐn)防政策拍糧前，貿(mào)易商陸續(xù)出庫存帶來的回調(diào)壓力。 | 建議大連玉米觀望為主，等待政策明朗調(diào)整結(jié)束后逢低買入。 （李金元） |
棉花 | 隔夜美棉大漲，7月合約漲幅超過1%價格在58.37美分，盤面呈上漲形態(tài)。周二鄭棉下跌，夜盤震蕩，9月合約最新價格11500遠(yuǎn)附近，走勢弱于美棉?，F(xiàn)貨價格跌28元報11549元，紗線價格陰跌10元報18750元。昨晚第一次預(yù)測2020/21年度的供需報告，調(diào)增全球庫存49萬噸，整體報告偏空。其中全球產(chǎn)量減少81萬噸，印度減產(chǎn)44萬噸，中國減產(chǎn)16萬噸，巴西減產(chǎn)26萬噸；全球消費量增加249萬噸，中國增加87萬噸，印度增加65萬噸，巴基斯坦增加32萬噸。綜上，USDA報告上調(diào)庫存報告偏空，但美棉盤面上漲，市場估計看到消費的恢復(fù)增長的利多導(dǎo)致，美棉合約上7月漲幅大于12月合約，中美第一階段協(xié)議落實增加美棉出口的利好也提振美棉，增加進口對國內(nèi)棉花利空，消費的恢復(fù)需要時間，且交割月現(xiàn)貨壓力不能忽視。 | 預(yù)期日內(nèi)鄭棉反彈幅度有限。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋日盤高位震蕩，夜盤沖高回落，RB2010收于3457元?，F(xiàn)貨市場報價繼續(xù)持穩(wěn)，成交一般。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報3520元（-），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報90.15美元（+2.3），唐山普碳方坯報3150元（昨-，今晨+10）。 2020年4月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比下降3.1%，降幅比上月擴大1.6個百分點。其中，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降7.3%，擴大3.4個百分點。 近期華東多家鋼廠連續(xù)上調(diào)廢鋼采購價格，已大部分收復(fù)了本輪下跌空間。這樣在高爐廢鋼添加比例提升的同時，也壓制了電爐鋼的利潤空間。 綜合來看，當(dāng)前下游需求仍處于集中釋放階段，表觀消費量和去庫速度維持高位，同時宏觀政策調(diào)節(jié)力度持續(xù)加大。 | 操作上維持逢低做多思路，已有多單做好防守，關(guān)注高需求的持續(xù)性和本周五公布的房地產(chǎn)等各項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 昨日進口礦現(xiàn)貨市場報價持穩(wěn)，山東地區(qū)盤終成交價為PB粉663/665元/噸、金步巴粉588/590/595元/噸；唐山地區(qū)盤終成交價為PB粉675元/噸、混合粉600元/噸；鐵礦石62%指數(shù)上漲2.3美元/噸，報收于90.15美元/噸。 據(jù)韓國媒體報道，浦項鋼鐵（POSCO）宣布五月將降低其冷軋、熱軋生產(chǎn)條線利用率，預(yù)計減產(chǎn)98萬噸。此次減產(chǎn)將集中在其位于韓國浦項市（Pohang）和光陽市（Gwangyang）的鋼廠，這是浦項鋼鐵自2008年來的首次減產(chǎn)，也是POSCO自成立以來的第二次減產(chǎn)。此次減產(chǎn)是因為主要受疫情影響，下游需求縮窄。 北京時間5月12日，伊朗礦業(yè)和采礦業(yè)發(fā)展與革新組織（IMIDRO）報告中顯示，2019伊朗歷年（注：伊朗歷年從每年3月21日開始），伊朗已開采了6427.4萬噸鐵礦石。其中，鐵精粉產(chǎn)量達(dá)到4730.6萬噸，同比去年增長4％；球團產(chǎn)量4170萬噸。伊朗在其2025-2026年的展望計劃中，計劃每年生產(chǎn)5500萬噸鋼鐵，為實現(xiàn)這一目標(biāo)，伊朗需要提煉1.6億噸鐵精粉。 當(dāng)前仍處鋼材需求旺季，鋼材庫存去化仍在進行，鋼廠在利潤的支撐下生產(chǎn)積極性較高，增產(chǎn)意愿較強，鐵礦石日耗保持高位，港口庫存不斷去化，庫存量已處歷史低位，短期價格較為堅挺；5月以來在終端需求保持高位、兩會前政策預(yù)期樂觀的雙重驅(qū)動下。 | 礦石跟隨成材端震蕩偏強運行，夜盤價格再度走高，波段做多思路，注意逢高減持，上方關(guān)注650元/噸附近壓力表現(xiàn)，關(guān)注高需求的持續(xù)性和歐美復(fù)工下的需求表現(xiàn)。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，個別焦企提漲第二輪，暫無回復(fù)；焦煤價格繼續(xù)偏弱運行。天津港準(zhǔn)一焦1850元/噸，邢臺準(zhǔn)一出廠價1650元/噸，唐山二級焦到廠價1700元/噸；京唐港山西煤1480元/噸（-20），呂梁孝義主焦車板價1330元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1030元/噸，澳煤到岸價123.5美元/噸（+5）。 山西大同20座煤礦從2020年5月12日7時至“兩會”結(jié)束，進行全面停產(chǎn)檢修，停產(chǎn)礦總產(chǎn)能6615萬噸，理論影響產(chǎn)量450萬噸。（點評：停產(chǎn)煤礦均為動力煤，目前對焦煤影響有限，如限產(chǎn)范圍擴大至呂梁、臨汾等地，焦煤供應(yīng)壓力將能明顯減輕。） 整體來看，焦煤昨日在減產(chǎn)預(yù)期的帶動下快速反彈，加上兩會臨近，市場預(yù)期偏好，盤面有反彈傾向；而限產(chǎn)時間偏短且目前集中在大同地區(qū)，對整體焦煤影響有限，目前來看，焦煤產(chǎn)出未受影響，進口方面澳煤偏緊、蒙煤趨增，供求預(yù)期仍舊偏弱，反彈面臨的不確定性較大。 | 夜盤JM2009高位小幅回落，J2009回落幅度較大，操作上暫時觀望或短線。 (李巖) |
鎳&不銹鋼 | 5月12日，1#進口鎳價格102250元/噸(-250)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價103450元/噸(+150)；鎳活躍合約基差5日均值1138元/噸，基差2410元/噸；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價格元/噸13990(-)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價格14140元/噸(-)。截止5月8日，鎳礦港口庫存合計(10港口) 818萬噸(周-50)；不銹鋼無錫和佛山不銹鋼庫存合計70.3萬噸(周-)。二季度屬于鎳和不銹鋼下游消費淡季，價格大幅反彈逆轉(zhuǎn)下跌趨勢的可能性較小，二季度前期更多以震蕩為主，中后期隨著三季度消費旺季的到來，加上市場短期的供需錯配，價格進一步反彈的可能性較大。 | 操作上，波段思路，NI2009合約多單(30%倉位)持有。（10%浮倉在98000元/噸一線設(shè)止損）。 (甘宏亮) |
天膠 | 4月PPI回落幅度高于預(yù)期，體現(xiàn)出工業(yè)品的壓力較大，昨日美股和原油價格均收跌，不利于金融市場的情緒，對膠價亦有壓力作用。行業(yè)方面，ANRPC發(fā)布數(shù)據(jù)顯示前4個月全球天膠產(chǎn)量同比下降1.5%，相對于需求下降的幅度，減產(chǎn)幅度偏小，整個膠市保持供大于求的局面。國內(nèi)云南地區(qū)膠林因白粉病等原因，開割再度推遲。 技術(shù)面：昨日RU2009承壓走弱，10400-10500上方壓力遲遲無法突破，反彈壓力和風(fēng)險都在增加，存在再度回到圍繞萬元關(guān)口震蕩的局面。 | 建議暫時觀望。 (王海峰) |
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