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?道通早報
日期：2020年5月11日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美國勞工部公布，美國4月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口減少2050萬人，為1939年有記錄以來最大降幅，預(yù)期減少2200萬人；美國4月失業(yè)率14.7%，創(chuàng)紀(jì)錄新高，預(yù)期16%。
2? 美國白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會主任庫德洛（Larry Kudlow）表示，白宮已停止與國會就任何進(jìn)一步抗疫刺激方案進(jìn)行磋商。白宮將先觀望本月美國各州重啟經(jīng)濟(jì)活動的效果。
3? 美聯(lián)儲宣布下周將以70億美元/天的速度購買國債，進(jìn)一步放慢了自3月份開始的無限量購債計劃步伐，上周為80億美元/天。
4? 歐洲央行行長拉加德在周五網(wǎng)絡(luò)研討會上表示，歐洲“亟需”采取統(tǒng)一的財政措施應(yīng)對疫情影響，同時歐洲央行將“堅定不移地實施價格穩(wěn)定目標(biāo)”?
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 商務(wù)部：1-4月，受疫情影響，我國進(jìn)出口總額9.07萬億元，下降4.9%。其中，出口4.74萬億元，下降6.4%；進(jìn)口4.33萬億元，下降3.2%；貿(mào)易順差4157億元，減少30.4%。
2? 中國央行發(fā)布2020年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，報告指出，銀行間回購和拆借交易活躍。一季度，銀行間市場債券回購累計成交202.3萬億元，日均成交3.4萬億元，同比增長4.6%；同業(yè)拆借累計成交32.4萬億元，日均成交5486億元，同比減少19.7%。
3? 銀保監(jiān)會就《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》公開征求意見。意見稿指出，單戶用于消費的個人信用貸款授信額度應(yīng)當(dāng)不超過人民幣20萬元，到期一次性還本的，授信期限不超過一年。
4? 證監(jiān)會發(fā)布《證券投資基金托管業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見稿）》，擬將基金托管人凈資產(chǎn)準(zhǔn)入安排調(diào)整為達(dá)到200億元即可；允許符合條件的外國銀行在華分行申請基金托管資格
5? 4月份，國家鐵路貨物發(fā)送量完成2.67億噸，同比增加54萬噸、增長0.2%，日均裝車14.6萬車，繼續(xù)保持3月份以來的高位運行狀態(tài)。今年1至4月份，國家鐵路累計完成貨物發(fā)送量10.9億噸，同比增長2.4%
6? 商務(wù)部5月9日公告，自2020年5月10日起，對原產(chǎn)于美國和歐盟的進(jìn)口相關(guān)高溫承壓用合金鋼無縫鋼管繼續(xù)征收反傾銷稅，實施期限為5年
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
07:50?? 日央行公布4月貨幣政策會議意見摘要
無重要數(shù)據(jù)
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
8日股指跳空高開后保持高位震蕩，滬指及深市三大指數(shù)均刷新反彈新高，前者一度觸及2900點整數(shù)關(guān)口，陸股通資金凈流入達(dá)66億元。
行業(yè)板塊全線走高，券商、軟件服務(wù)、電子、通訊、家電等漲幅居前，國產(chǎn)軟件、國產(chǎn)芯片、集成電路等概念領(lǐng)漲市場。
過去一周海外市場持續(xù)反彈，盤中中美全面經(jīng)濟(jì)對話牽頭人通話，為市場帶來情緒上的支撐，亦令投資者對疫情過后中美經(jīng)貿(mào)問題的擔(dān)憂有所降溫。除了海外因素外，國內(nèi)政策疊加資本市場改革、開放，為A股帶來了較為積極的影響因素。央行正式取消境外機(jī)構(gòu)投資者額度限制，將有利于引導(dǎo)更多外資流入A股，資金的流入相較于政策的刺激對資本市場的影響更為直接，在全球流動性較為寬裕的環(huán)境下，將有可能推動更多資金入場，但同時市場也將更容易受到外部大環(huán)境的影響。疫情過后中美經(jīng)貿(mào)問題、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，仍有可能會對A股走勢形成制約，限制市場的反彈高度，滬指關(guān)注上方2920點附近壓力。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 上周末外圍美元穩(wěn)定在99.79部位;人民幣離岸價略升于7.09。歐美股市收漲。美國主要股指上周錄得強(qiáng)勁漲幅，此前公布的數(shù)據(jù)顯示，因冠狀病毒危機(jī)而導(dǎo)致的歷史性就業(yè)崗位流失略低于預(yù)期。美國勞工部報告稱，美國4月非農(nóng)就業(yè)崗位令人震驚地銳減2,050萬個，好于調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的減少2,200萬個，不過仍創(chuàng)下自大蕭條以來最大降幅。金融市場上周四開始首次消化美國利率為負(fù)的環(huán)境，因投資者在努力應(yīng)對新冠肺炎疫情帶來的經(jīng)濟(jì)后果。自3月底以來，在大規(guī)模貨幣和財政刺激的推動下，股市從冠狀病毒引發(fā)的拋售中大幅反彈。NYMEX原油上周五收盤上漲5%，錄得連續(xù)第二周周線漲幅，因美國石油生產(chǎn)商減產(chǎn)，鉆井平臺數(shù)量降至創(chuàng)紀(jì)錄低點，同時更多的州開始放松為防控疫情而實施的封鎖舉措。芝加哥cbot大豆上周五上漲，交易商稱，中國重啟采購，以及在供需報告出爐前的空頭回補(bǔ)為價格提供支撐。CBOT7月大豆合約上漲6-1/4美分，結(jié)算價報每蒲式耳8.50-1/2美元;7月豆粕合約上漲2.7美元，結(jié)算價報每短噸290.8美元;7月豆油合約上漲0.28美分，結(jié)算價報每磅26.54美分。在本周二美國農(nóng)業(yè)部公布月度供需報告之前，接受調(diào)查的分析師預(yù)期，政府料將略微上調(diào)其美國舊作（2019/20年度）大豆年末庫存預(yù)估至4.88億蒲式耳，上月預(yù)估為4.8億蒲式耳。分析師平均預(yù)估新作（2020/21年度）美國大豆年末庫存料下調(diào)至4.3億蒲式耳，預(yù)估區(qū)間介于2.99億蒲式耳至6.35億蒲式耳之間。5月8日上午，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對話中方牽頭人劉鶴應(yīng)約與美貿(mào)易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。雙方表示應(yīng)加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)和公共衛(wèi)生合作，努力為中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的落實創(chuàng)造有利氛圍和條件，推動取得積極成效。雙方同意保持溝通協(xié)調(diào)。氣象學(xué)家稱，美國中西部地區(qū)上周六出現(xiàn)寒冷天氣，對最新播種的大豆作物構(gòu)成威脅。一位高級官員稱，印尼可能會推遲將棕櫚油制生物柴油的生物含量提高到40%的計劃，并繼續(xù)維持B30%計劃，因猜測原油價格下跌將迫使政府重新考慮?？蚣苋缜?，美豆繼續(xù)受中國買盤支撐及寒冷天氣影響新作出苗而反彈。連盤粕9對應(yīng)南美;粕1對應(yīng)美豆，反套走闊主要交易南美產(chǎn)量確定及美產(chǎn)量不確定。關(guān)注南美物流、美天氣對播種和出苗的影響。 | 粕遠(yuǎn)少量基礎(chǔ)多持;短看低吸高平節(jié)奏，宜靈活。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
谷物飼料 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周五反彈，交易商稱，因市場擔(dān)心美國中西部地區(qū)可能出現(xiàn)損害作物的寒冷天氣，且中國訂購大量美國玉米。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)5月作物供需報告將于北京時間5月13日00:00出爐，報告公布前的調(diào)查顯示，分析師平均預(yù)期，美國2019/20年度玉米年末庫存料為22.24億蒲式耳，高于上個月預(yù)估的20.93億蒲式耳。2020/21年度玉米年末庫存料為33.89億蒲式耳，預(yù)估區(qū)間為26.65-42.95億蒲式耳。氣象學(xué)家稱，周六美國中西部的霜凍可能威脅到新種植的玉米作物。 新華社北京5月8日報道，5月8日上午，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對話中方牽頭人劉鶴應(yīng)約與美貿(mào)易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。雙方表示應(yīng)加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)和公共衛(wèi)生合作，努力為中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的落實創(chuàng)造有利氛圍和條件，推動取得積極成效。雙方同意保持溝通協(xié)調(diào)。 歐洲貿(mào)易商周五稱，韓國主要飼料加工集團(tuán)(MFG)周四通過私下交易采購大約138,000噸玉米，產(chǎn)地預(yù)期為南美。烏克蘭經(jīng)濟(jì)部周五表示，從去年7月開始的2019/20年度迄今為止，烏克蘭谷物出口達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5,147萬噸，較上年同期增長約19%，其中包括2,688萬噸玉米。 夜盤大連玉米震蕩整理，延續(xù)調(diào)整走勢。國內(nèi)部分地區(qū)玉米繼續(xù)上漲，但漲幅減緩。目前基層農(nóng)戶余糧見底，而政策拍賣遲遲不見出臺，有糧的貿(mào)易商仍有惜售情緒，市場階段糧源流通受限，北方港口及東北深加工企業(yè)到貨寥寥無幾，不過玉米價格連續(xù)上漲至高位，用糧企業(yè)有觀望情緒，特別是飼料廠在前期已補(bǔ)庫的情況下，大多隨用隨補(bǔ)，且政策拍賣日益臨近，部分貿(mào)易商在有利可圖的背景下，會出售手中部分糧源，或牽制短線繼續(xù)上漲空間，但整體高位基調(diào)不變，等待政策拍賣公告。 | 建議大連玉米觀望為主，等待政策明朗調(diào)整結(jié)束后逢低買入。 （李金元） |
棉花 | 美股反彈，原油震蕩，國內(nèi)股市反彈為主；美棉震蕩反彈為主，鄭棉市場震蕩反彈為主。目前7月美棉價格在56美分附近，鄭棉9月價格在11700元附近。美棉7月-鄭棉9月價差在-2100元附近，ICE12月-鄭棉1月價差-2200元。棉花現(xiàn)貨價格周內(nèi)維持陰跌報11387元，紗線價格陰跌報18800元。 上周內(nèi)公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)好于預(yù)期，出口同比增加8.2%；紡織品服裝出口同比增加9%,其中紡織品同比增加40%以上，服裝同比跌30%以上；數(shù)據(jù)分化的原因主要是紡織品中包含口罩等防疫產(chǎn)品。整體上該數(shù)據(jù)對市場有提振，但服裝數(shù)據(jù)的悲觀也傳達(dá)外需訂單不樂觀。 周內(nèi)央行、外匯局取消外資機(jī)構(gòu)境內(nèi)證券投資額度管理要求，進(jìn)一步便利境外投資者參與我國金融市場。 參考4月官方制造業(yè)PMI新出口訂單指數(shù)只有33.5，外需訂單的恢復(fù)需要時間，未來向好預(yù)期較一致。 | 鄭棉進(jìn)入天氣炒作期，價格重心上移，市場波動大，盤面9月合約突破11800元壓力位，上漲空間將打開，否則繼續(xù)維持前期區(qū)間震蕩。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 上周螺紋持續(xù)拉漲，RB2010收于3464元。周六現(xiàn)貨市場正常開市，報價整體持穩(wěn)，成交一般。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400?20mm）報3530元（-），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報88.45美元（+4.25），周日唐山普碳方坯報3130元（-10）。 | 操作上維持逢低做多思路，已有多單做好防守，關(guān)注高需求的持續(xù)性和本周五公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 上周進(jìn)口礦港口庫存 11188.96 萬噸，周環(huán)比下降209.07 萬噸； 日均疏港總量 316.44 萬噸，周環(huán)比降1.99 萬噸； 247 家鋼廠高爐開工率 88.28%，環(huán)比上周增 0.65%； 高爐煉鐵產(chǎn)能利用率 89.10%，增0.56%； 鋼廠盈利率86.44%，環(huán)比增 2.23%； 日均鐵水產(chǎn)量 236.82 萬噸，增1.48 萬噸。 根據(jù)澳大利亞皮爾巴拉港務(wù)局（PPA）公布的最新數(shù)據(jù)，4 月份 黑德蘭港鐵礦石出口量為 4526.2 萬噸，同比增加8%，增量為326 萬噸。其中出口至中國的為 3872 萬噸，增量為 410 萬噸，占出口量 的比例為 85.5%，高于去年同期的 82.4%；出口至日本的為160 萬噸， 同比減少 24%；出口至韓國的為400.6 萬噸，同比增加1%。 今年前 4 個月，黑德蘭港共出口鐵礦石 1.71億噸，同比增加 7.5%，增量為 1198.6 萬噸；其中出口至中國的為 1.46 億噸，同比增加 9%，增量為 1250 萬噸。 受新冠疫情的傳播和封鎖，迫使印度鋼鐵生產(chǎn)商開始向世界上最 大的鋼鐵生產(chǎn)國中國運送鋼鐵。 印度開始封鎖后，印度鋼鐵公司面向國內(nèi)市場的產(chǎn)量幾乎為零。但是印度從中國、韓國、日本、中東和歐洲獲得大量訂單。據(jù)悉，JSW 鋼 鐵公司鋼 4 月份鋼廠產(chǎn)能利用率為 38%，大多數(shù)產(chǎn)品都用于出口 當(dāng)前市場情緒較為樂觀，歐美各國陸續(xù)復(fù)工，國內(nèi)專項債迎發(fā)債高峰，終端需求加速釋放，兩會降至，國內(nèi)加大逆周期調(diào)節(jié)力度預(yù)期較為積極，當(dāng)前黑色產(chǎn)業(yè)的矛盾焦點在于成材，在需求和政策的雙重驅(qū)動下價格震蕩上行； | 鐵礦石依然處于強(qiáng)現(xiàn)實弱預(yù)期、內(nèi)強(qiáng)外弱的格局中，短期跟隨成材震蕩偏強(qiáng)運行，波段做多，上方關(guān)注650元/噸附近壓力表現(xiàn)，關(guān)注歐美復(fù)工下的實際需求情況。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，焦企第一輪提漲落地，焦企需求良好，出貨積極，不過焦煤成本下滑使得后續(xù)提漲尚難推進(jìn)；焦煤受外煤沖擊較大，山西焦煤長協(xié)價格擬下調(diào)20-80元/噸，價格持續(xù)弱勢。天津港準(zhǔn)一焦1850元/噸，邢臺準(zhǔn)一出廠價1650元/噸，唐山二級焦到廠價1700元/噸；京唐港山西煤1500元/噸，呂梁孝義主焦車板價1330元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1030元/噸，澳煤到岸價117.5美元/噸。 焦煤進(jìn)口有所收緊，部分港口進(jìn)口實行一船一議，必須由下游終端發(fā)起份額。 央行要求，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位和“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”要求，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性。 伴隨終端需求持續(xù)高位以及對原料的帶動，焦炭供求逐步改善，加上煤礦減產(chǎn)、進(jìn)口趨緊等預(yù)期，成本支撐也逐步增強(qiáng)，是反彈的基礎(chǔ)，不過伴隨利好的消耗，目前盤面利潤偏高，料有承壓表現(xiàn)；焦煤盤面受澳煤主導(dǎo)，目前澳煤持續(xù)下滑，供求預(yù)期仍以過剩為主，反彈相對受限。 | 結(jié)合盤面，JM2009在1100附近料承壓震蕩，J2009在60日均線不追高，多單兌利后暫時觀望。 (李巖) |
鎳&不銹鋼 | 本周(5月6日-5月8日)華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價102450元/噸(周+200)；1#金川鎳(Ni99.9)價格102550元/噸(周+250)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價格元/噸13690(周+300)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價格13840元/噸(周+300)。截止5月8日，鎳礦港口庫存合計(10港口) 818萬噸(周-50)；截止4月30日，不銹鋼無錫和佛山不銹鋼庫存合計70.3萬噸(周-3.2)。二季度屬于鎳和不銹鋼下游消費淡季，價格大幅反彈逆轉(zhuǎn)下跌趨勢的可能性較小，二季度前期更多以震蕩為主，中后期隨著三季度消費旺季的到來，加上市場短期的供需錯配，價格進(jìn)一步反彈的可能性較大。 | 操作上，波段思路，NI2009合約多單(40%倉位)持有。（20%浮倉在98000元/噸一線設(shè)止損）。 (甘宏亮) |
天膠 | 當(dāng)前原油等重點品種主要體現(xiàn)為波動，國內(nèi)基建投資發(fā)力較為明顯，對工業(yè)品整體帶來支撐，不過隨著反彈的進(jìn)行，國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)也主要體現(xiàn)波動特征，對膠價的驅(qū)動力有限。行業(yè)方面，從本周開始，國內(nèi)云南和海南產(chǎn)區(qū)將全面開割，供應(yīng)壓力逐步增大，上周國內(nèi)輪胎開工率繼續(xù)回落，不過全鋼胎開工率表現(xiàn)相對較好，據(jù)了解配套胎訂單相對理想，體現(xiàn)出基建發(fā)力。 技術(shù)面：上周五RU2009窄幅震蕩，10400-10500體現(xiàn)出壓力，盡管當(dāng)前膠價保持反彈的姿態(tài)，但遲遲無法進(jìn)一步開拓反彈空間使得其再度回落至寬幅震蕩的可能性增加。 | 建議持多者逢高以減倉為主。 (王海峰) |
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