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?道通早報
日期：2020年5月21日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 德國和法國領(lǐng)導(dǎo)人提議5000億歐元（5460億美元）的一攬子援助計劃，以幫助歐盟擺脫新冠疫情影響。歐盟執(zhí)委會副主席東布洛夫斯基表示，執(zhí)委會下周將拿出一份疫后經(jīng)濟復(fù)蘇計劃，提供的撥款加貸款總計將超過1萬億歐元。
2? 歐洲央行首席經(jīng)濟學(xué)家連恩(Philip Lane)表示，央行正在密切關(guān)注市場動態(tài)，并準(zhǔn)備好在必要時擴大其緊急債券購買計劃。
3? 美國財政部周三將在逾30年來首次標(biāo)售20年期公債，分析師認(rèn)為，屆時可能會受到投資者熱捧。財政部搬出所有融資工具是為了緩解新冠疫情對經(jīng)濟的沖擊。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 工信部：加大對小微企業(yè)和個體工商戶增值稅的減免；不會出現(xiàn)原材料價格的一輪大幅上漲；到5月18日，全國中小企業(yè)的復(fù)工率達(dá)到91%，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)平均開工率和復(fù)崗率分別回升至99.1%和95.4%；大約40%的外資企業(yè)表示要加大對中國投資；中國已提供低成本貸款2.85萬億元；大力推動新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)發(fā)展
2 銀保監(jiān)會19日消息，為進(jìn)一步加強信用保險和保證保險業(yè)務(wù)監(jiān)管，規(guī)范經(jīng)營行為，防范化解風(fēng)險，保護保險消費者合法權(quán)益，促進(jìn)信保業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展，近日銀保監(jiān)會發(fā)布《信用保險和保證保險業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法》
3? 20日，新貸款市場報價利率（LPR）迎來新一期報價。據(jù)中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，5月份1年期貸款市場報價利率為3.85%，前期為3.85%，保持不變；5年期以上貸款市場報價利率為4.65%，同樣與前期保持一致。
4 一季度全國減稅降費7428億
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
02:00美聯(lián)儲將公布4月貨幣政策會議紀(jì)要
???????????????????????????????? ?? ??? 前值???? 預(yù)期
15:30?? 德國5月Markit制造業(yè)PMI初值?? 34.5??? 39.4???????????
德國5月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值?? 16.2??? 26?????????
德國5月Markit綜合PMI初值 17.4??? 33.1???????????
16:00?? 歐元區(qū)5月Markit制造業(yè)PMI初值 33.4??? 38?????????
歐元區(qū)5月Markit綜合PMI初值?? 13.6??? 27?????????
歐元區(qū)5月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值 12? 25?
20:30?? 美國5月費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)? -56.6?? -40????????
美國5月費城聯(lián)儲制造業(yè)物價支付指數(shù)? -46.7??????????????
美國5月費城聯(lián)儲制造業(yè)就業(yè)指數(shù)? -46.7??????????????
美國5月費城聯(lián)儲制造業(yè)新訂單指數(shù)??? -70.9??????????????
美國5月費城聯(lián)儲制造業(yè)裝船指數(shù)? -74.1??????????????
美國5月費城聯(lián)儲制造業(yè)物價獲得指數(shù)? -10.6??????????????
20:30?? 美國截至5月16日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)(萬) 298.1?? 240????????
美國截至5月16日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)四周均值(萬) 361.65?????????
美國截至5月9日當(dāng)周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)(萬)? 2283.3? 2350???????????
21:45?? 美國5月Markit制造業(yè)PMI初值?? 36.1??? 39.5???????????
美國5月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值?? 26.7??? 32.3???????????
美國5月Markit綜合PMI初值 27?????????????
21:45?? 美國截至5月17日當(dāng)周彭博消費者信心指數(shù) 35.8???????????????
21:45?? 美國5月彭博經(jīng)濟景氣預(yù)期指數(shù)??? 29?????????????
22:00?? 美國4月成屋銷售年化總數(shù)(萬戶)? 527 422????????
美國4月成屋銷售年化月率(%) -8.5??? -19.9?? ???????
22:00?? 美國4月諮商會領(lǐng)先指標(biāo)月率(%)?? -6.7??? -5.4???????????
美國4月諮商會領(lǐng)先指標(biāo)? 106.6??????????????
美國4月諮商會滯后指標(biāo)月率(%)?? 1.2????????????
美國4月諮商會同步指標(biāo)月率(%)?? -0.9???
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
20日指數(shù)開盤后維持平盤下方震蕩，午間收盤前市場開始逐步在科技股的拖累下回落，深市三大指數(shù)及中證500指數(shù)跌約1%，金融股的小幅回升一定程度上為滬指及上證50指數(shù)提供了支撐。兩市交投保持平穩(wěn)，陸股通資金仍凈流入30億元。
行業(yè)板塊多數(shù)回調(diào)，特別是科技板塊回落，令市場整體情緒陷入萎靡，航天航空、安防設(shè)備、通訊、電子、軟件等領(lǐng)跌市場。
兩會周五將正式開幕這一特殊節(jié)點，市場風(fēng)險偏好有所降溫，短期在權(quán)重股表現(xiàn)相對萎靡，而科技股有所反復(fù)的情況下，預(yù)計滬指仍有可能圍繞2900點及年線附近糾結(jié)。
目前市場更多的關(guān)注焦點在于兩會對于經(jīng)濟前景以及刺激措施上的表態(tài)，但在中美科技層面摩擦仍將持續(xù)，以及層定調(diào)“發(fā)揮新型舉/國體制優(yōu)勢，加強科技創(chuàng)新和技術(shù)攻關(guān)”的大背景下，后市股指行情預(yù)計將大概率由新基建、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)。資本市場改革和經(jīng)濟政策刺激加碼，無疑是當(dāng)前支撐A股的關(guān)鍵因素。
但同時亦要防范海外市場因經(jīng)濟變化可能出現(xiàn)的回調(diào)以及中美之間沖突對A股情緒上帶來的沖擊。滬指上方關(guān)注2920-2950點間壓力，逢降低多頭倉位，中長期以多IC空IF策略為主。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
20日三大國債期貨走勢分化，10年期繼續(xù)反彈，2年期和5年期持續(xù)走弱，我們?nèi)匀徽J(rèn)為基本面未發(fā)生變化，行情更多需要技術(shù)面來解釋。
5月以來國債期貨下行的原因主要有三個，一是5年期、7年期和10年期國債收益率均創(chuàng)下十幾年來新低，市場對利率后續(xù)下行空間存疑；二是央行近期沒有新動作，MLF利率、LPR均未下調(diào)；三是市場擔(dān)憂經(jīng)濟改善速度快，兩會可能會邊際收緊貨幣政策。?
人大會議將于本周五召開，在4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善的基礎(chǔ)上，考慮到外需疲弱，今年的經(jīng)濟目標(biāo)下調(diào)可能性較大，甚至有不設(shè)具體目標(biāo)的可能。預(yù)計貨幣政策整體寬松基調(diào)不會改變，但會根本疫情發(fā)展和經(jīng)濟發(fā)展形勢階段性調(diào)整松緊程度。從通脹數(shù)據(jù)和匯率來看，貨幣政策寬松有必要但也有約束。
從基本面上看，市場在等待兩會，國債期貨利空因素較多，缺少新的利好刺激，短期內(nèi)不夠明朗。從技術(shù)面上看，10年期主力在100.255一線的支撐作用較強，短期小幅走的可能性增加，2年期和5年期主力仍處回調(diào)態(tài)勢當(dāng)中。在操作上，多2年期主力空10年期主力的套利策略可暫時出場，短空5年期主力。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元收跌于99.18部位；人民幣離岸價收升于7.11。歐美股市反彈。華爾街股指收漲，投資者再次押注美國經(jīng)濟將在結(jié)束封鎖后迅速復(fù)蘇，以及美聯(lián)儲可能出臺更多刺激措施。美聯(lián)儲會議顯示，政策制定者再次承諾將利率維持在接近零的水平，直到他們相信美國經(jīng)濟走上復(fù)蘇軌跡。由于未來幾周的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能會令人沮喪，人們擔(dān)心股市可能已經(jīng)上漲過頭。美國眾議院議長佩洛希表示，眾議院議員計劃下周進(jìn)行投票，表決是否給予小企業(yè)更多時間使用通過薪資保護計劃獲得的新冠疫情援助。隨著美國各州開始放松限制措施，經(jīng)濟將復(fù)蘇的希望也越來越大。NYMEX?7月原油收漲1.53美元，結(jié)算價報每桶33.49美元。此前數(shù)據(jù)顯示上周美國原油庫存下降，但油價漲幅受限，因投資者擔(dān)憂新冠病毒大流行的經(jīng)濟影響和煉油利潤率下降。芝加哥(CBOT)大豆升至一周高位，交易商稱，市場受到出口需求增加的希望支撐。分析師稱，美元疲軟和巴西雷亞爾走強使得美國大豆對海外買家而言更具吸引力?，F(xiàn)貨市場價格走高也給大豆期貨帶來提振。7月大豆上漲4-1/4美分，結(jié)算價報每蒲式耳8.46-3/4美元；7月豆粕上漲0.9美元，結(jié)算價報每短噸285.50美元；7月豆油上漲0.27美分，結(jié)算價報每磅27.36美分。在美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告出爐前，交易商預(yù)期，截至5月14日當(dāng)周，美國大豆出口凈銷售將在80-160萬噸，玉米出口銷售料介于70-140萬噸，小麥出口凈銷售料介于20-65萬噸。此前一周美國大豆出口銷售量為109.5萬噸。美國農(nóng)業(yè)部將在北京時間周四20:20發(fā)布周度出口銷售報告?？蚣苋缜?，美豆低價圈反彈，仍冀望貨幣條件吸引中國買盤，但中美對抗加劇使得貿(mào)易不確定增加。粕現(xiàn)貨仍以消化南美到岸為主，但期貨對未來不確定提供一定風(fēng)險升水。 | 粕01少量基礎(chǔ)多持；粕9看圍繞2750上下的低吸高平節(jié)奏，宜靈活。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
谷物飼料 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周三下跌，交易商稱因一輪技術(shù)性賣盤造成拖累。市場還面臨來自美國中西部大部分地區(qū)春季種植進(jìn)度快速推進(jìn)帶來的基本面壓力。 在美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周度出口銷售報告出爐前，交易商預(yù)期，截至5月14日當(dāng)周，美國玉米出口銷售料介于70-140萬噸(新舊作物合計)。一周前，出口銷售總量為162.8萬噸。美國農(nóng)業(yè)部將于北京時間周四20:20發(fā)布出口銷售報告。 夜盤大連玉米震蕩反彈，臨儲拍賣靴子落地。國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格大多穩(wěn)，個別小幅下跌。5月28日將進(jìn)行臨儲首輪拍賣，按最新的拍賣傳聞來看，拍糧周期臨近，而華北部分貿(mào)易商在有利可圖的背景下，售糧意愿略有增加，另外，近期禽類養(yǎng)殖虧損，下游企業(yè)補欄積極性受影響，市場對5-6月份的禽類需求預(yù)估將減少，飼料企業(yè)采購積極性欠佳，消息面上稱中國發(fā)放更多谷物低關(guān)稅進(jìn)口配額，以增加進(jìn)口采購，南方進(jìn)口玉米、谷物陸續(xù)到港也牽制港口情緒。期貨盤面利空因素已經(jīng)充分反映，短期玉米跌幅受限，整體或以穩(wěn)中小幅波動為主，后期需等待拍賣成交情況指引。 | 建議逢低少量買入大連玉米2101合約。 （李金元） |
棉花 | 隔夜美股三大股指普漲，主要系美聯(lián)儲會議紀(jì)要非常“鴿”，表示將運用所有工具來支持經(jīng)濟，并保持利率在近零的水平。原油繼續(xù)大漲創(chuàng)造反彈新高。5月20日，美國國務(wù)卿蓬佩奧發(fā)表聲明祝賀臺灣地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人蔡英文就職，中華人民共和國國防部對此表示強烈不滿和堅決反對。美棉未突破上漲通道上沿轉(zhuǎn)而回調(diào)，7月合約最新價格58.12美分。鄭棉11800元反復(fù)，9月最新價格11770元?，F(xiàn)貨價格報11666元漲103元，紗線價格止跌報18730元。下游需求較4月下旬略有好轉(zhuǎn)，但訂單依然匱乏，棉花庫存充足，終端布庫存去化不積極，供求面維持偏弱；宏觀面中美局勢再次牽動市場情緒。 | 預(yù)期鄭棉日內(nèi)弱勢震蕩。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋繼續(xù)在3550下方震蕩，RB2010收于3534元。現(xiàn)貨市場報價總體持穩(wěn)，局部略有松動，成交量繼續(xù)下滑。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報3610元（-），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報96.1美元（-1.85），唐山普碳方坯報3270元（+10）。今天沙鋼等將又出臺新一期價格政策，預(yù)計上調(diào)50元/左右。 5月20日，新一期貸款市場報價利率（LPR）為：1年期品種報3.85%，5年期以上品種報4.65%，均與上月持平，符合市場預(yù)期， LPR下行趨勢不會改變。 5月20日，Mysteel調(diào)研全國237家貿(mào)易商建材日成交量為20.56萬噸，較上一交易日減少2.66萬噸。全國主港鐵礦累計成交140.5萬噸，環(huán)比下降34.4%；本周平均每日成交167.6萬噸，環(huán)比上漲21.7%；本月平均每日成交142.9萬噸，環(huán)比下降4.8%。 綜合來看，當(dāng)前下游需求依然良好，表觀消費量和去庫速度持續(xù)處于高位，原料價格連續(xù)拉漲，成本端逐步抬升，同時宏觀政策調(diào)節(jié)力度不斷加大。 | 操作上低位多單續(xù)持，做好防守，關(guān)注今日的產(chǎn)量庫存數(shù)據(jù)和兩會動態(tài)。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口鐵礦石市場報價上調(diào)10-20元/噸，山東地區(qū)盤終成交價為PB粉720/723元/噸、金步巴粉650/665元/噸，唐山地區(qū)盤終成交價為PB粉727元/噸、混合粉660元/噸；鐵礦石62%指數(shù)下跌1.85美元/噸，報收于96.1美元/噸。 海外鋼礦：安賽樂米塔爾利比里亞（AML）宣布將其布坎南（Buchanan）地區(qū)封鎖14天。該決定在2020年5月16日報告了更多Covid-19確診案例后做出，這些案例均與5月14日報告的最初確診案例有關(guān)。Yekepa鐵礦石項目是安賽樂米塔爾開發(fā)的第一個綠地采礦項目，2015年后，鐵礦石礦的產(chǎn)能約每年1500萬噸，布坎南港（Port of Buchanan）是利比里亞重要的鐵礦石出口中心。 據(jù)外媒報道，安賽樂米塔爾（Arcelor Mittal）停止了在波斯尼亞中部澤尼察鎮(zhèn)(Zenica)的鋼廠的生產(chǎn)，事件的起因是該鋼廠工人為了聲援因受到COVID-19對鋼廠運營戰(zhàn)略調(diào)整而被解雇的同事而舉行罷工。該鋼廠發(fā)言人Dijana Bozic Srdanovic表示，目前只有其煉焦裝置正在運轉(zhuǎn)。 鐵礦石價格高位震蕩，巴西受疫情影響和VALE復(fù)產(chǎn)礦山進(jìn)度緩慢影響，5月份的礦石發(fā)貨量恢復(fù)遠(yuǎn)不及預(yù)期，礦石需求持續(xù)上升，供需偏緊格局下港口庫存和鋼廠庫存處于低位水平。 | 延續(xù)多頭格局，多單持有注意防守，短期價格快速拉升后有調(diào)整需求，需要重點關(guān)注兩會政策定調(diào)下市場情緒的變化對價格的影響。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，二輪提漲落地后，供應(yīng)均較平穩(wěn)，價格持穩(wěn)運行；焦煤出貨節(jié)奏較慢，價格弱穩(wěn)。天津港準(zhǔn)一焦1900元/噸，邢臺準(zhǔn)一出廠價1700元/噸，唐山二級焦到廠價1750元/噸；京唐港山西煤1440元/噸，呂梁孝義主焦車板價1270元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1030元/噸，澳煤到岸價128美元/噸。 兩會期間山西地區(qū)煤企暫未收到安全檢查停產(chǎn)及減產(chǎn)通知，焦煤供應(yīng)影響不大。 據(jù)Mysteel調(diào)研信息，山東地區(qū)煤炭消費壓減任務(wù)對焦企生產(chǎn)影響暫不明朗，不過已有個別焦企接到限產(chǎn)通知并已執(zhí)行限產(chǎn)，限產(chǎn)比例為30%-50%。 統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月份山東省焦炭產(chǎn)量292.8萬噸，環(huán)比下滑12.8，是4月份焦炭降幅最大的省份。（點評：去產(chǎn)能背景下，山東焦炭產(chǎn)量已低于2018年同期水平，山東煤炭消費壓減目標(biāo)以2018年為標(biāo)準(zhǔn)，關(guān)注產(chǎn)量下滑對后期煤炭消費壓減任務(wù)的影響。） 整體來看，一方面市場預(yù)期向好，煤礦減產(chǎn)、限制進(jìn)口、焦化去產(chǎn)能等預(yù)期在兩會前增強，而另一方面，伴隨價格反彈，利好逐步消耗，目前焦炭期價1850對應(yīng)250-300的偏高利潤水平，但預(yù)期在現(xiàn)貨市場尚未得到驗證，期價繼續(xù)向上面臨的不確定性增強。 | 價格震蕩走勢，短線低吸高平，暫時觀望。 (李巖) |
鎳&不銹鋼 | 5月20日，1#進(jìn)口鎳價格102600元/噸(+800)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價103350元/噸(+150)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價格元/噸13850(-)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價格14150元/噸(+50)。截止5月15日，鎳礦港口庫存合計(10港口)?789萬噸(周-29)；截止5月15日，不銹鋼無錫和佛山不銹鋼庫存合計66.4萬噸(-3.92)。二季度屬于鎳和不銹鋼下游消費淡季，價格大幅反彈逆轉(zhuǎn)下跌趨勢的可能性較小，二季度前期更多以震蕩為主，中后期隨著三季度消費旺季的到來，加上市場短期的供需錯配，價格進(jìn)一步反彈的可能性較大。 | 操作上，波段思路，多單輕倉持有(20%底倉+10%浮倉，其中10%浮倉止損98000)?。 (甘宏亮) |
天膠 | 盡管RU2009在10500附近的壓力顯著，但在整個工業(yè)品氛圍造好的情況下，膠價得以保持偏強局面，當(dāng)前RU2009震蕩再度收窄，早盤日膠偏強上漲，滬膠料再度上沖延續(xù)反彈，重點關(guān)注能否有效突破10500并向上拓展空間。 | 建議輕倉跟隨多單，關(guān)注反彈進(jìn)程。 (王海峰) |
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