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?道通早報
日期：2020年5月15日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美國至5月9日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)錄得298.1萬人（高于預(yù)期的250萬人），為連續(xù)第六周下降；當(dāng)周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)續(xù)刷歷史新高；四周均值較前值下降，為361.65萬人。自新冠肺炎疫情大流行開始以來，美國已有3600多萬人申請失業(yè)金。有超過五分之一的工人處于失業(yè)狀態(tài)。
?2 美聯(lián)儲卡什卡利：失業(yè)數(shù)據(jù)低估了真實的損失，預(yù)計目前實際的失業(yè)率為24%或25%；經(jīng)濟呈V型復(fù)蘇是“不可能的”，在關(guān)于健康的信心恢復(fù)之前，經(jīng)濟復(fù)蘇將是低迷的；預(yù)計復(fù)蘇將持續(xù)很長時間，失業(yè)率將緩慢下降
3? 日本央行行長黑田東彥：日本央行將保持目前的低利率，甚至降息，關(guān)注疫情情況而定，如果要進一步放松，日本央行可以擴大資產(chǎn)購買
4? OPEC在一份月度報告中表示，目前預(yù)計2020年全球需求將驟降907萬桶/日，或9.1%。OPEC上月發(fā)布的預(yù)測是減少685萬桶/日
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議部署做好今年全國兩會期間各部門聽取全國人大代表和政協(xié)委員意見建議工作；要求把“六保”作為“六穩(wěn)”工作的著力點，穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤
?2 銀保監(jiān)會：堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線
3? 中國4月央行口徑外匯占款余額減少164.21億元人民幣
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
10:00?? 中國1-4月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資年率（YTD）?? 預(yù)期-10.0%? 前值-16.1%?
10:00?? 中國4月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率? 預(yù)期1.5%??? 前值-1.1%??
10:00?? 中國1-4月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率（YTD)? 預(yù)期-5.4%?? 前值-8.4%??
10:00?? 中國4月調(diào)查失業(yè)率? 預(yù)期5.8%??? 前值5.9%???
10:00?? 中國4月零售銷售年率??? 預(yù)期-6.0%?? 前值-15.8%?
10:00?? 中國1-4月零售銷售年率（YTD）?? 預(yù)期-15.6%? 前值-19.0%
14:00?? 德國第一季度GDP年率初值（工作日調(diào)整後）??? 預(yù)期-2.0%?? 前值0.4%???
14:00?? 德國第一季度GDP年率初值（未季調(diào)）? 預(yù)期-1.6%?? 前值0.3%???????
17:00?? 歐元區(qū)第一季度GDP季率修正值??? 預(yù)期-3.8%?? 前值-3.8%??
17:00?? 歐元區(qū)第一季度GDP年率修正值??? 預(yù)期-3.3%?? 前值-3.3%??
17:00?? 歐元區(qū)第一季度就業(yè)人數(shù)季率初值（季調(diào)後）??? 前值0.3%???
17:00?? 歐元區(qū)第一季度就業(yè)人數(shù)年率初值（季調(diào)後）??? 前值1.1%???
17:00?? 歐元區(qū)3月貿(mào)易帳（季調(diào)後）? 預(yù)期170億歐元? 前值258億歐元?
20:30?? 美國4月零售銷售月率??? 預(yù)期-12.0%? 前值-8.7%??
20:30?? 美國4月核心零售銷售月率??? 預(yù)期-8.5%?? 前值-4.5%??
20:30?? 美國5月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)? 預(yù)期-60.0?? 前值-78.2??
21:15?? 美國4月工業(yè)生產(chǎn)月率??? 預(yù)期-12.0%? 前值-5.4%??
21:15?? 美國4月產(chǎn)能利用率? 預(yù)期63.8%?? 前值72.7%??
21:15?? 美國4月制造業(yè)生產(chǎn)月率? 預(yù)期-14.0%? 前值-6.3%??
22:00?? 美國5月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值??? 預(yù)期68.0??? 前值71.8???
22:00?? 美國3月商業(yè)庫存月率??? 預(yù)期-0.2%前值?? -0.4%??
22:00?? 美國3月JOLTS職位空缺? 預(yù)期580萬? 前值688.2萬???
22:00?? 美國5月密歇根大學(xué)現(xiàn)況指數(shù)初值? 預(yù)期62.8??? 前值74.3???
22:00?? 美國5月密歇根大學(xué)預(yù)期指數(shù)初值? 預(yù)期60.2??? 前值70.1
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
14日主要指數(shù)全天表現(xiàn)低迷，收盤跌幅均在1%左右，兩市量能保持萎靡，陸股通資金呈現(xiàn)分化，滬股通凈流出10.6億元，深股通則凈流入11.9億元。
當(dāng)前市場內(nèi)仍缺乏較強的上升推動力，而滬指年線及半年線附近所積累的大量套牢盤，亦令資金望而卻步。盡管海外疫情及政策環(huán)境對主要金融市場的支撐有所減弱，特別是美股上升形態(tài)有所放緩，但隨著兩會臨近，國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)政策、市場改革、流動性投放、實體經(jīng)濟加杠桿仍是A股走勢的重要支撐。因而在滬指表現(xiàn)較為糾結(jié)的情況下，上方關(guān)注2920-2950點間壓力，短線謹(jǐn)慎
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【國債期現(xiàn)貨思路】
14日2年期與10年期國債期貨窄幅震蕩，10年期國債期貨探底回升。
5月以來國債期貨下行的原因主要有三個，一是5年期、7年期和10年期國債收益率均創(chuàng)下十幾年來新低，市場對利率后續(xù)下行空間存疑；二是央行近期沒有新動作；三是市場擔(dān)憂經(jīng)濟改善速度快，兩會可能會邊際收緊貨幣政策。
人大會議將于5月22日召開，當(dāng)前貨幣政策仍以417中央政治局會議寬松基調(diào)為主，央行一季度貨幣政策執(zhí)行報告并沒有新意。在兩會召開時，4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)基本出爐，更有利于中央對于經(jīng)濟市場的判斷。4月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期向好，但通脹數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)差，貨幣政策邊際收緊的可能性略有下降。417中央政治局會議首次提出“六?！保癸@經(jīng)濟形勢的嚴(yán)峻，有了4月份的數(shù)據(jù)，兩會的定調(diào)或許會有所不同。?
從技術(shù)面上看，2年期、5年期、10年期國債期貨合約多數(shù)觸及第一支撐位，有望短暫獲得支撐。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元穩(wěn)定在100部位上方；人民幣離岸價略貶于7.11。歐美股市美強歐弱。美股投資者在經(jīng)濟復(fù)蘇前景、特朗普有關(guān)中美貿(mào)易的好戰(zhàn)言論、以及一名吹哨人對美國應(yīng)對新冠病毒大流行的可怕警告間進行權(quán)衡。道指上漲377.37點；標(biāo)普500上漲32.5點；納斯達克上漲80.55點。這是多州經(jīng)濟重啟、出臺額外刺激措施的可能性、重新燃起的貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂、以及黯淡的經(jīng)濟數(shù)據(jù)共同作用的結(jié)果。特朗普對出臺另一項刺激法案持開放態(tài)度，但不會簽署眾議院民主黨人提出的法案。標(biāo)普500成份股企業(yè)已有451家公布了財報。數(shù)據(jù)顯示公布財報企業(yè)中的66.7%超過預(yù)期。預(yù)計今年前三個月企業(yè)盈利將比去年同期下降12.1%，與1月1日預(yù)測的增長6.3%形成鮮明對比。NYMEX 6月原油上漲2.27美元，結(jié)算價報每桶27.56美元。此前國際能源署預(yù)測2020年下半年全球庫存將減少，盡管人們?nèi)匀粨?dān)心未來幾個月可能會出現(xiàn)新冠病毒第二波感染。芝加哥CBOT大豆連續(xù)第三個交易日收低，交易商稱，因美國作物天氣大體良好，提振了出現(xiàn)大豐收的預(yù)期，并蓋過了美國向中國再次出售大豆的利好消息。全球股市下跌，美國就業(yè)數(shù)據(jù)令人失望，加劇了對大宗商品的看跌情緒。CBOT 7月大豆收跌2-1/2美分；7月豆粕收跌2.4美元；7月豆油上漲0.27美分。Midwest Market Solutions總裁Brian Hoops表示：“需求不足以抵消中西部地區(qū)目前良好的種植條件。”到目前為止，美國的播種進度要快于正常水平，截至5月10日大豆播種已完成38%。布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷2019/20年度大豆收割完成87.4%，較上周加快9.2%，本年度產(chǎn)量預(yù)計將達到4,950萬噸。私人分析機構(gòu)IEG Vantage稱，美國2020年大豆種植面積預(yù)計為8,589萬英畝，高于美國農(nóng)業(yè)部8,350萬英畝的預(yù)測。美國農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售報告顯示，5月7日止當(dāng)周，美國2019/2020年度大豆出口銷售凈增65.55萬噸，市場預(yù)估區(qū)間為50-100萬噸，較之前一周持平，較前四周均值增加13%。當(dāng)周，美國2020/2021年度大豆出口銷售凈增44萬噸，市場預(yù)估為20-50萬噸。美國農(nóng)業(yè)部還公布，民間出口商報告向中國出口銷售19.8萬噸大豆。其中132,000噸定于2019/2020市場年度付運，另外66,000噸定于2020/2021市場年度付運。民間出口商亦報告向中國出口銷售20,000噸豆油，2019/2020市場年度付運。這是美國出口商本周與中國買家簽訂近兩年來首個豆油出口訂單，亦為2016年11月以來對美國豆油的最大一筆采購。中國正履行其在1月簽署的第一階段貿(mào)易協(xié)議中的采購承諾?？蚣苋缜埃蓝谷蕴幱诘蛢r圈震蕩，成本邊際將刺激壓榨企業(yè)擇低采購興趣，但在美豆關(guān)鍵天氣市到來之前，低位波動還是主流。預(yù)計連盤油粕比略反彈；粕9、1反套略縮窄。 | 粕遠少量基礎(chǔ)多持；粕9續(xù)看圍繞2700波動，宜靈活。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
谷物飼料 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四連續(xù)第二日收跌，因大體有利的天氣支撐產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄新高和庫存增加的預(yù)期。全球股市下跌，美國就業(yè)數(shù)據(jù)令人失望，加劇了對大宗商品的看跌情緒。 私人分析機構(gòu)IEG Vantage周四預(yù)計2020年美國玉米種植面積將達到9,416萬英畝，低于美國農(nóng)業(yè)部官方預(yù)測的9,700萬英畝。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布的出口銷售報告顯示，5月7日止當(dāng)周，美國2019/2020年度玉米出口凈銷售107.32萬噸，市場預(yù)估為80-150萬噸，較之前一周增加39%，較前四周均值增加14%。當(dāng)周，美國2020/2021年度玉米出口銷售凈增55.45萬噸，市場預(yù)估為30-60萬噸。當(dāng)周，美國玉米出口裝船131.11萬噸，較前一周減少6%，較前四周均值增加16%。 夜盤大連玉米延續(xù)低位震蕩走勢。5月14日國內(nèi)企業(yè)玉米價格大多穩(wěn)，個別小幅下跌。隨著拍賣周期臨近，疊加麥?zhǔn)涨暗尿v庫，在貿(mào)易商仍是有利可圖的背景下，整體的售糧意愿增加。另外，近期禽類養(yǎng)殖虧損，下游企業(yè)補欄積極性受影響，市場對5-6月份的禽類需求預(yù)估將減少，飼料企業(yè)采購積極性欠佳，而近期南方進口玉米、谷物陸續(xù)到港，有糧有貿(mào)易商出貨意愿增加，近日或以穩(wěn)中小幅回落為主，只不過，原定計劃15號開展的370余萬噸一次性儲備糧的投放，目前仍計劃向后延遲，或推遲至5月中下旬，具體時間待定，另外，近日直屬庫會議中稱臨儲拍賣也將在下旬展開，近期新冠疫情先是黑龍江曝出之后再到吉林、遼寧，疫情的不確定性也在一定程度上影響了政策放糧的節(jié)奏，后期關(guān)注政策拍賣公告。 | 建議大連玉米觀望為主，等待政策明朗調(diào)整結(jié)束后逢低買入。 （李金元） |
棉花 | 美原油反彈，道指反彈。昨晚美棉出口周報數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)不好，但中國采購表現(xiàn)強勁，美棉小幅收漲，7月合約最新價格57.83美分。出口周報具體數(shù)據(jù)：2019/20年度美國陸地棉簽約銷售53997噸，較前周簽約量減少36%，但較近四周平均簽約量增加50%；陸地棉裝運54824噸，較前周裝運量減少35%，較近四周平均裝運量減少20%。?裝運本年度美國陸地棉最多的國家有越南、中國、巴基斯坦等，中國采購保持強勁。鄭棉連續(xù)收陰線，9月最新價格11505元?，F(xiàn)貨價格跌11元報11515元，紗線價格跌10元報18730元。近期美/英等國言論“不考慮負利率”令國外股市波動加大，交割月現(xiàn)貨價格陰跌，拖累期棉。 | 目前依然在區(qū)間內(nèi)震蕩，關(guān)注低吸機會，入場參考11200附近。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋日盤繼續(xù)震蕩，夜盤微跌，RB2010收于3441元?，F(xiàn)貨市場報價依然持穩(wěn)，成交一般。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報3520元（-），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報90.75美元（-0.4），唐山普碳方坯報3160元（+10）。 本周螺紋鋼社會庫存893.2萬噸，環(huán)比下降56.02萬噸；鋼廠庫存331.36萬噸，環(huán)比下降36.56萬噸。本周螺紋鋼產(chǎn)量381.31萬噸，環(huán)比上升12.33萬噸。螺紋周產(chǎn)量即將創(chuàng)出歷史新高，去庫速度依然維持高位。 5月14日，Mysteel調(diào)研全國237家貿(mào)易商建材日成交量為22.78萬噸，較前一交易日增加0.29萬噸。全國主港鐵礦累計成交123.4萬噸，環(huán)比下降17.7%；上周平均每日成交130.8萬噸，上月平均每日成交150.1萬噸。 綜合來看，當(dāng)前下游需求仍處于集中釋放階段，表觀消費量和去庫速度維持高位，同時宏觀政策調(diào)節(jié)力度持續(xù)加大。 | 操作上維持逢低做多思路，已有多單做好防守，關(guān)注今日上午國家統(tǒng)計局發(fā)布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 昨日進口礦現(xiàn)貨市場價格小幅上調(diào)5元/噸，山東地區(qū)盤終成交價為PB粉670/680元/噸、超特粉545元/噸；唐山地區(qū)盤終成交價為PB粉685元/噸、混合粉610元/噸；鐵礦石62%指數(shù)下跌0.4美元/噸，報收于90.75美元/噸。 5月14日，全國主港鐵礦累計成交123.4萬噸,環(huán)比下降17.7%；上周平均每日成交130.8萬噸，上月平均每日成交150.1萬噸。 鐵礦石價格延續(xù)震蕩反彈，本周終端需求依然保持高位、鋼材庫存去化仍在進行，鋼廠在利潤的支撐下生產(chǎn)積極性較高，增產(chǎn)意愿較強，鐵礦石日耗保持高位，港口庫存不斷去化，庫存量處于低位水平，兩會前政策預(yù)期樂觀，礦石價格震蕩上行，由于供應(yīng)和庫存壓力的差別，近日螺紋高位滯漲，礦石表現(xiàn)強于成材。 | 延續(xù)波段多頭思路，注意高位減持，關(guān)注持續(xù)上行后價格在650元/噸上方的壓力表現(xiàn)。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，山西環(huán)保相對寬松，僅孝義地區(qū)4.3米焦?fàn)t限產(chǎn)，山東近期傳出控煤指標(biāo)超標(biāo)的情況，或進行全面限產(chǎn)，第二輪提漲相對樂觀；焦煤庫存繼續(xù)堆高，價格仍有下滑預(yù)期。天津港準(zhǔn)一焦1850元/噸，邢臺準(zhǔn)一出廠價1650元/噸，唐山二級焦到廠價1700元/噸；京唐港山西煤1440元/噸（-20），呂梁孝義主焦車板價1330元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1030元/噸，澳煤到岸價124.5美元/噸（+1）。 本周230家焦企產(chǎn)能利用率75.34%，升0.71，日均66.76，增0.63。整體開工繼續(xù)回升，山東地區(qū)目前僅個別焦企限產(chǎn)30%，仍需等待后續(xù)文件，其他區(qū)域焦企生產(chǎn)積極性依舊較高。 本周焦炭庫存整體持穩(wěn)，小幅回升。焦企庫存63.34，增6.21，鋼廠庫存468.35，減3.09，港口庫存338，減7.5。 本周焦煤庫存繼續(xù)攀升，壓力增大，價格走弱。焦企庫存669.34，增9.09，港口庫存524，增35，煤礦庫存331.94，增14.74。 據(jù)Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研，山東全省焦企或?qū)⑦M行全面限產(chǎn)，來完成煤炭消費壓減工作，后續(xù)可能會下達相關(guān)文件要求山東焦企進一步去產(chǎn)能或者全年限產(chǎn)去產(chǎn)量。 4月份，韓國冶金煤進口量同環(huán)比均小幅增加，其中煉焦煤進口占比較上月明顯提高。 當(dāng)月，韓國共進口冶金煤（煉焦煤和噴吹煤）285.92萬噸，較上年同期的270.73萬噸增加5.61%，較3月份的275.08萬噸增長3.94。（點評：澳煤市場需求逐步好轉(zhuǎn)。） 山西省安委辦日前出臺《山西省科學(xué)確定災(zāi)害嚴(yán)重礦井生產(chǎn)能力防范和遏制煤礦重特大事故工作方案》，決定從即日起至2020年7月，科學(xué)確定正常生產(chǎn)的沖擊地壓礦井和煤與瓦斯突出礦井（以下簡稱“兩類”煤礦）開采強度，重新確定“兩類”煤礦的生產(chǎn)能力，并對違規(guī)核增產(chǎn)能項目進行清理。（點評：山西重新確定兩類煤礦生產(chǎn)能力的時間和國家安監(jiān)局保持一致，8月開始焦煤產(chǎn)出壓力或有減輕。） 整體來看，煤礦減產(chǎn)預(yù)期、進口限制均在增強，政策調(diào)節(jié)令市場預(yù)期好轉(zhuǎn)，低位支撐增強，但現(xiàn)貨仍舊偏弱且6-7月尚難扭轉(zhuǎn)偏弱格局仍限制上行空間，期價承壓震蕩走勢，不宜持反彈思路；焦炭受限產(chǎn)預(yù)期影響，昨日快速反彈，但成本偏低也限制上行空間，短線思路。 | 結(jié)合盤面，JM2009上沖1150壓力回落，承壓震蕩走勢；J2009短多思路，1800料有壓力，關(guān)注今日公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。 (李巖) |
鎳&不銹鋼 | 5月14日，1#進口鎳價格100500元/噸(+450)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價102600元/噸(+950)；鎳活躍合約基差5日均值1354元/噸，基差1430元/噸，與其5日均線正向偏離76元/噸；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價格元/噸13990(-)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價格14140元/噸(-)。截止5月8日，鎳礦港口庫存合計(10港口)?818萬噸(周-50)；不銹鋼無錫和佛山不銹鋼庫存合計70.3萬噸(周-)。二季度屬于鎳和不銹鋼下游消費淡季，價格大幅反彈逆轉(zhuǎn)下跌趨勢的可能性較小，二季度前期更多以震蕩為主，中后期隨著三季度消費旺季的到來，加上市場短期的供需錯配，價格進一步反彈的可能性較大。美國眾議院將就3萬億美元疫情紓困新方案進行投票，市場風(fēng)險偏好升溫。 | 操作上，波段思路，NI2009合約多單(40%倉位)持有，浮倉加10%。其中，20%浮倉98000元/噸一線止損，10%浮倉103000設(shè)止贏。 (甘宏亮) |
天膠 | 昨日美股先跌后漲，繼續(xù)體現(xiàn)出壓力下的波動特征，國內(nèi)兩會召開在即，對市場的穩(wěn)定局面有一定支撐，國內(nèi)工業(yè)品期貨指數(shù)持續(xù)窄幅震蕩，對膠價的影響淡化。行業(yè)方面，當(dāng)前泰國已經(jīng)全面開割，市場對天膠供應(yīng)增加較為擔(dān)憂，而低膠價對抑制泰國割膠的作用料有限，這將限制膠價反彈的高度，需求方面，本周輪胎開工率大幅回升，但同比去年同期仍有較大差距。 技術(shù)面：昨日RU2009維持偏弱窄幅震蕩，當(dāng)前市場缺乏明確方向，且波幅縮窄降低交易價值，上方短期壓力保持在10200-10300，下方支撐在萬元關(guān)口附近。 | 建議暫時觀望，等待波動幅度的擴大 (王海峰) |
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