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?道通早報
日期：2020年5月14日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
?1 美國4月份消費(fèi)者物價指數(shù)下降了0.8%，創(chuàng)下2008年12月經(jīng)濟(jì)衰退以來的最大降幅。
2? 美國民主黨5月12日拋出新一輪經(jīng)濟(jì)救助方案，金額高達(dá)3萬億美元。不過這與共和黨意見相左，迅速遭到反對。
3? 美聯(lián)儲主席鮑威爾：經(jīng)濟(jì)前景高度不確定，下行風(fēng)險顯著；美聯(lián)儲將繼續(xù)“充分”使用各種工具，直至危機(jī)過去、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇順利進(jìn)行；美國聯(lián)邦公開市場委員會對負(fù)利率的看法沒有改變，負(fù)利率不是我們所關(guān)注的
4? 美國商品期貨交易委員會（CFTC）周三表示，衍生品經(jīng)紀(jì)商、交易所以及清算所應(yīng)該為期貨合約可能在疫情期間再次以負(fù)價進(jìn)行交易做好準(zhǔn)備。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1 財政部部長劉昆在人民日報撰文稱，2020年積極的財政政策要更加積極有為，大力提質(zhì)增效，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，扎實做好“六穩(wěn)”工作，全面落實“六?！比蝿?wù)
2? 央行：積極運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算、區(qū)塊鏈等技術(shù)加強(qiáng)數(shù)字監(jiān)管能力建設(shè)；引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加快推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型
3?? Wind數(shù)據(jù)，今年以來地方債發(fā)行額已突破2萬億元。
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
16:00?? 歐央行公布經(jīng)濟(jì)公報?????????????????????
20:30?? 美國4月出口物價指數(shù)年率??? 前值-3.6%??
20:30?? 美國上周初請失業(yè)金人數(shù)? 預(yù)期250.0萬??? 前值316.9萬???
20:30?? 美國截至5月2日當(dāng)周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)? 預(yù)期2480.0萬?? 前值2264.7萬??
20:30?? 美國4月出口物價指數(shù)月率??? 預(yù)期-2.3%?? 前值-1.6%??
20:30?? 美國4月進(jìn)口物價指數(shù)年率??? 預(yù)期-7.3%?? 前值-4.1%??
20:30?? 美國4月進(jìn)口物價指數(shù)月率??? 預(yù)期-3.4%?? 前值-2.3%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
13日指數(shù)開盤受外圍市場影響，跳空低開，隨后震蕩回升，滬指逼近2900點(diǎn)，深市三大指數(shù)繼續(xù)領(lǐng)漲市場。兩市交投繼續(xù)降溫，陸股通資金仍流入約14億元。
近期資金內(nèi)冷外熱的表現(xiàn)，令市場上攻步伐有所放緩。在半年線、年線附近，市場想要進(jìn)一步發(fā)力上攻，仍需要資金支持以及較為積極的外部環(huán)境相互配合?，F(xiàn)階段，國內(nèi)外的影響因素預(yù)計將維持在相對守恒的狀態(tài)，外部經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐漸浮出水面，海外市場的反彈出現(xiàn)放緩跡象，仍是A股潛在的制約因素；但國內(nèi)兩會臨近、政策、改革、流動性投放、實體經(jīng)濟(jì)加杠桿仍是A股的重要支撐，在量能有所減弱的情況下，A股不排除進(jìn)入相抵糾結(jié)的狀態(tài)。滬指上方關(guān)注2920-2950點(diǎn)間壓力。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
13日國債期貨窄幅震蕩，只有10年期國債期貨午后下行，全天收跌。
5月以來國債期貨下行的原因主要有三個，一是5年期、7年期和10年期國債收益率均創(chuàng)下十幾年來新低，市場對利率后續(xù)下行空間存疑；二是央行近期沒有新動作；三是市場擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)改善速度快，兩會可能會邊際收緊貨幣政策。
人大會議將于5月22日召開，當(dāng)前貨幣政策仍以417中央政治局會議寬松基調(diào)為主，央行一季度貨幣政策執(zhí)行報告并沒有新意。在兩會召開時，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本出爐，更有利于中央對于經(jīng)濟(jì)市場的判斷。4月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期向好，但通脹數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)差，貨幣政策邊際收緊的可能性略有下降。417中央政治局會議首次提出“六保”，凸顯經(jīng)濟(jì)形勢的嚴(yán)峻，有了4月份的數(shù)據(jù)，兩會的定調(diào)或許會有所不同。
從技術(shù)面上看，2年期、5年期、10年期國債期貨合約多數(shù)觸及第一支撐位，有望短暫獲得支撐。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元略漲于100部位上方;人民幣離岸價穩(wěn)定在7.10。歐美股市收跌。美股三大股指連續(xù)第二天收低，此前美國聯(lián)邦儲備理事會主席鮑威爾警告稱，冠狀病毒疫情將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)在較長時間內(nèi)保持疲弱，并呼吁國會就提供更多財政支持達(dá)成一致。鮑威爾在一次網(wǎng)絡(luò)講話中承諾將因應(yīng)需要使用更多工具，并呼吁增加財政支出。美國頂級傳染病專家福奇警告說，新冠病毒還沒有得到控制，導(dǎo)致股市大幅度下跌。福奇的言論引發(fā)了人們對美國經(jīng)濟(jì)將如何擺脫數(shù)周以來因抗擊病毒而實施的封鎖的擔(dān)憂。一個管理著數(shù)百億聯(lián)邦退休基金的獨(dú)立委員會決定無限期推遲對一些中國公司的投資計劃。隨著世界各地和美國部分地區(qū)的官員開始放松封鎖，以重啟當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)，對出現(xiàn)第二波感染的擔(dān)憂加劇。NYMEX?6月原油下跌0.49美元，結(jié)算價報每桶25.29美元。美聯(lián)儲主席鮑威爾警告經(jīng)濟(jì)需要數(shù)月時間才能從新冠病毒大流行中復(fù)蘇的講話，引發(fā)了需求擔(dān)憂，這蓋過了美國原油庫存自1月以來首次下降帶來的提振。芝加哥CBOT大豆收跌，因天氣有利于播種，播種速度加快支撐美國農(nóng)業(yè)部大豆產(chǎn)量將超過40億蒲式耳的預(yù)估。交易商軋平大豆多頭/玉米空頭價差頭寸，給市場帶來額外的壓力。CBOT?7月大豆收跌12-1/2美分，結(jié)算價報每蒲式耳8.39美元;7月豆粕收跌1.50美元，結(jié)算價報每短噸290.60美元;7月豆油合約下跌0.35美分，結(jié)算價報每磅25.91美分。交易商對美國確認(rèn)向中國出口銷售大豆無動于衷。美國農(nóng)業(yè)部稱，民間出口商報告向中國出口銷售396,000噸大豆。其中198,000噸于2019/2020市場年度付運(yùn)，198,000噸于2020/2021市場年度付運(yùn)。這是幾天來美國農(nóng)業(yè)部第二次公布大豆銷售。美國農(nóng)業(yè)部將在北京時間周四20:30公布最新一期周度出口銷售報告。在此之前，交易商預(yù)期，截至5月7日當(dāng)周，美國大豆出口凈銷售料介于70-150萬噸之間。在全美油籽加工商協(xié)會周五公布報告前，受訪的分析師表示，美國4月大豆壓榨量預(yù)計自前月創(chuàng)紀(jì)錄水平下滑，因壓榨利率減少以及豆粕和豆油需求放緩。受訪的八位分析師平均預(yù)期，NOPA?4月美國大豆壓榨量料為1.70483億蒲式耳,較3月的1.81374億蒲式耳減少6%，但較去年同期的1.5999億蒲式耳增加6.6%。該水平亦超過了2018年創(chuàng)下的同期紀(jì)錄高位1.61016億蒲式耳。框架如前，美豆繼續(xù)消化昨日報告利空。陳作受貿(mào)易戰(zhàn)及疫情影響出口疲軟、新作玉米面積可能部分讓度大豆的預(yù)期，導(dǎo)致美豆延續(xù)低價圈波動。連盤粕近月持續(xù)受南美到岸壓制，現(xiàn)期基差回歸;粕遠(yuǎn)跟隨美豆回落。粕9、1基差反套延續(xù)走闊。在6月底美豆播種面積落地前關(guān)注美播種天氣及農(nóng)戶播種心態(tài)。 | 粕遠(yuǎn)少量基礎(chǔ)多持;粕9看圍繞2700的波動，宜靈活。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
谷物飼料 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周三收跌，交易商稱，因大豆和小麥價格走低帶來外溢效應(yīng)，且美國較快的種植推進(jìn)速度提振明年玉米產(chǎn)量將創(chuàng)紀(jì)錄高位的預(yù)期。交易商平掉做多大豆/做空玉米的價差交易，給市場帶來潛在支撐。 期價同樣受到周度玉米制乙醇數(shù)據(jù)利多支撐。美國能源信息署(EIA)在表示，周度乙醇產(chǎn)量連增第二周，達(dá)到61.7萬桶/日，而庫存連降第三周至2,419萬桶。在美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周度出口銷售報告出爐前，交易商預(yù)期，截至5月7日當(dāng)周，美國玉米(舊作和新作合計)出口凈銷售將介于110-210萬噸區(qū)間。交易商仍在消化周二公布的月度供需報告，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期，到2020/21市場年度末美國玉米庫存將膨脹至超過33億蒲式耳，創(chuàng)下33年高位。然而該庫存數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于分析師的平均預(yù)期。 夜盤大連玉米延續(xù)低位震蕩走勢。國內(nèi)部分企業(yè)玉米價格滯漲回落。消息稱，5月15號，將先拍黑龍江一次性儲備玉米共370余萬噸，之后還將進(jìn)行包干銷售，兩者總投放量800余萬噸，臨儲玉米拍賣將會于20號以后投入市場，政策糧投放周期臨近，期貨盤應(yīng)聲而下，而眼下玉米價格已漲至高位，且用糧企業(yè)有觀望情緒，特別是飼料廠在前期已補(bǔ)庫的情況下，大多隨用隨補(bǔ)，隨著拍賣周期臨近，疊加麥?zhǔn)涨暗尿v庫，近日華北周邊貿(mào)易商售糧意愿增加，另外，近期南方進(jìn)口玉米、谷物陸續(xù)到港，將牽制近日行情走勢，謹(jǐn)防政策拍糧前，貿(mào)易商陸續(xù)出庫存帶來的回調(diào)壓力。 | 建議大連玉米觀望為主，等待政策明朗調(diào)整結(jié)束后逢低買入。 （李金元） |
棉花 | 美聯(lián)儲主席稱，“負(fù)利率不是我們所關(guān)注的”，美股下跌；EIA庫存在經(jīng)歷了15周的漲幅之后，本周意外下降，美國煉廠開工率再次下滑，表示需求依然悲觀，油價震蕩。美棉沖高回落，7月合約報57.54美分，盤面看呈上漲形態(tài)。周三鄭棉弱勢震蕩，9月合約最新價格11525元，走勢弱于美棉，盤面呈價格底部抬高，高點(diǎn)尚未突破。現(xiàn)貨價格跌23元報11526元，紗線價格跌10元，報18740元。全疆絕大多數(shù)棉花已出苗，部分棉區(qū)進(jìn)入第三至第五真葉期，5月中旬天氣情況良好有利于棉花生長。未來需求預(yù)期普遍向好，整體預(yù)期鄭棉價格重心逐步上移；但恢復(fù)需要時間，能否恢復(fù)到什么水平也需要觀察，國內(nèi)市場供應(yīng)充足疊加進(jìn)口預(yù)期增加，走勢相較外棉偏弱。 | 目前鄭棉仍在區(qū)間震蕩，關(guān)注低吸機(jī)會，入場參考11200附近。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋繼續(xù)偏強(qiáng)震蕩，RB2010收于3469元?，F(xiàn)貨市場報價依然持穩(wěn)，成交一般。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報3520元（-），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報91.15美元（+1），唐山普碳方坯報3160元（昨+10，今晨+10）。 截至5月13日，今年以來各地已發(fā)行地方政府債券共計20927.4950億元。其中，5月以來已發(fā)行1954.8122億元。第三批1萬億元專項債額度下達(dá)并要求在5月底前發(fā)行完畢，預(yù)計5月可迎來超萬億元的專項債發(fā)行。 5月13日，Mysteel調(diào)研全國237家貿(mào)易商建材日成交量為22.49萬噸，較前一交易日減少0.13萬噸。全國主港鐵礦累計成交150萬噸，環(huán)比下降12.4%；上周平均每日成交130.8萬噸，上月平均每日成交150.1萬噸。 綜合來看，當(dāng)前下游需求仍處于集中釋放階段，表觀消費(fèi)量和去庫速度均維持高位，同時宏觀政策調(diào)節(jié)力度持續(xù)加大。 | 操作上維持逢低做多思路，已有多單做好防守，關(guān)注今日的產(chǎn)量庫存數(shù)據(jù)。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦鐵礦石市場小幅走強(qiáng)，現(xiàn)貨價格小幅上漲3-10元/噸左右，日照港59.6%金布巴粉600元/噸成交，上漲5元/噸，日照港PB粉675元/噸成交，上漲5元/噸，唐山PB粉成交價680元/噸，混合粉成交價格607元/噸，上漲5-7元/噸；鐵礦石62%指數(shù)上漲1美元/噸，報收于91.15美元/噸。 鐵礦石價格延續(xù)震蕩反彈，5月以來終端需求保持高位、鋼材庫存去化仍在進(jìn)行，鋼廠在利潤的支撐下生產(chǎn)積極性較高，增產(chǎn)意愿較強(qiáng)，鐵礦石日耗保持高位，港口庫存不斷去化，庫存量處于低位水平，兩會前政策預(yù)期樂觀，礦石價格震蕩上行，由于供應(yīng)和庫存壓力的差別，近期礦石表現(xiàn)強(qiáng)于成材。 | 延續(xù)波段多頭思路，上方關(guān)注650元/噸附近壓力表現(xiàn)，后期壓力將來源于海外供應(yīng)的增加和終端需求的季節(jié)性變化，關(guān)注歐美各國復(fù)工下的需求表現(xiàn)。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，焦企提漲意向不減，焦鋼企業(yè)繼續(xù)博弈；焦煤庫存繼續(xù)堆高，價格偏弱運(yùn)行。天津港準(zhǔn)一焦1850元/噸，邢臺準(zhǔn)一出廠價1650元/噸，唐山二級焦到廠價1700元/噸；京唐港山西煤1460元/噸（-20），呂梁孝義主焦車板價1330元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1030元/噸，澳煤到岸價123.5美元/噸。 國務(wù)院常務(wù)會議要求把“六保”作為“六穩(wěn)”工作的著力點(diǎn)，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤；要加大宏觀調(diào)控對沖力度，發(fā)揮財政、貨幣、社保、就業(yè)等政策合力。 近期市場相對糾結(jié)，一方面臨近兩會，市場預(yù)期向好，且煤礦供應(yīng)有收縮預(yù)期；另一方面焦煤供應(yīng)壓力的源頭仍在，煤礦短期減產(chǎn)后仍將恢復(fù)正常供應(yīng)，進(jìn)口仍舊趨增，供求預(yù)期充足令價格高位的風(fēng)險較大。 | 操作上暫時觀望，關(guān)注今日的鋼材庫存數(shù)據(jù)。 (李巖) |
鎳&不銹鋼 | 5月13日，1#進(jìn)口鎳價格100050元/噸(-2200)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價101650元/噸(-1800)；鎳活躍合約基差5日均值1420元/噸，基差510元/噸；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價格元/噸13990(-)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價格14140元/噸(-)。截止5月8日，鎳礦港口庫存合計(10港口)?818萬噸(周-50)；不銹鋼無錫和佛山不銹鋼庫存合計70.3萬噸(周-)。二季度屬于鎳和不銹鋼下游消費(fèi)淡季，價格大幅反彈逆轉(zhuǎn)下跌趨勢的可能性較小，二季度前期更多以震蕩為主，中后期隨著三季度消費(fèi)旺季的到來，加上市場短期的供需錯配，價格進(jìn)一步反彈的可能性較大。 | 操作上，波段思路，NI2009合約多單(30%倉位)持有。（10%浮倉在98000元/噸一線設(shè)止損）。 (甘宏亮) |
天膠 | 美聯(lián)儲主席昨日發(fā)表對經(jīng)濟(jì)悲觀的言論，且否定負(fù)利率的可能，歐美股市和油價昨日均收跌，市場的風(fēng)險情緒有所上升。國內(nèi)貨幣政策和財政政策延續(xù)寬松，且力度在增加，對膠價有支撐作用。行業(yè)方面，據(jù)了解近期青島港口天膠庫存有所下降，可能與五一假期有關(guān)，持續(xù)性仍有待觀察。外圍因疫情原因需求恢復(fù)緩慢，國內(nèi)輪胎廠家?guī)齑鎵毫^大。 技術(shù)面：昨日RU2009先跌后反彈，下行同樣不流暢，波動幅度無法有效放大，多空糾結(jié)的局面降低了交易價值。 | 建議暫時觀望，等待波動幅度的放大。 (王海峰) |
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