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?道通早報
日期：2020年6月5日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美國截至5月30日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)實(shí)際公布187.70萬，預(yù)期值184.3萬，前值212.3萬。美國4月貿(mào)易帳實(shí)際公布-494億美元，預(yù)期-492億美元，前值-444億美元。
2? 美聯(lián)儲周三宣布將擴(kuò)大針對州和地方政府的緊急貸款工具，以納入規(guī)模較小的發(fā)債主體。
3? 歐洲央行維持-0.5%存款機(jī)制利率、0%主要再融資利率和0.25%邊際借貸利率不變。歐洲央行將緊急抗疫貸款(PEPP)擴(kuò)大6000億歐元，于市場預(yù)期的5000億歐元。PEPP規(guī)模此前已經(jīng)達(dá)7500億歐元。
4? 歐洲央行預(yù)計2020年GDP將萎縮8.7%，3月預(yù)期為增長0.8%；預(yù)計2021年GDP將增長5.2%，3月預(yù)期為1.3%；預(yù)計2022年GDP將增長3.3%，3月預(yù)期為增長1.4%；基準(zhǔn)預(yù)期下2020年的通脹率為0.3%，3月預(yù)期為1.1%
5? 德國就一項大規(guī)模刺激計劃達(dá)成一致，加上流動性支持以及借款保證，已相當(dāng)于其經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的逾30%，遠(yuǎn)超其他歐元區(qū)國家提出的緊急救助計劃。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 商務(wù)部官網(wǎng)信息顯示，疫情對農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)習(xí)慣、產(chǎn)品價格等產(chǎn)生了一定影響，隨著保供穩(wěn)價政策成效顯現(xiàn)，市場價格整體呈現(xiàn)回調(diào)趨勢。
2? 銀保監(jiān)會：將繼續(xù)大力推進(jìn)已出臺政策落地，在確保金融安全的前提下，全面拓展金融開放的廣度和深度。支持外資積極參與中國金融市場，鼓勵中外資金融機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品、股權(quán)、管理和人才培養(yǎng)等方面加大合作
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
? 前值??????? 預(yù)期
美國5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口變動(萬)? -2053.7 -800???????????
美國5月平均每周工時(小時)? 34.2??? 34.3???????????
美國5月失業(yè)率(%)?? 14.7??? 19.5???????????
美國5月平均每小時工資年率(%)?? 7.9 8.5????????
美國5月季調(diào)后制造業(yè)就業(yè)人口變動(萬)??? -133??? -40????????
美國5月平均每小時工資月率(%)?? 4.7 1??????????
美國5月勞動參與率(%)?? 60.2??? 60?????????
美國5月私營企業(yè)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)變動(萬)??? -1955.7 -725???????????
美國5月U6失業(yè)率(%) 22.8???????
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
4日主要指數(shù)全天表現(xiàn)萎靡，縮量震蕩整理，截至收盤，滬指跌0.14%，報2919.25點(diǎn)；深成指漲0.28%，報11139.26點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.39%，報2151.38點(diǎn)；兩市成交額約6500億元，北向資金凈流入約30億元，兩市逾百股漲停。
行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，釀酒行業(yè)，特別是啤酒板塊大幅走，受益于地攤經(jīng)濟(jì)的推動，包裝、商業(yè)百貨、食品飲料等漲幅居前；安防設(shè)備、多元金融、光刻膠、數(shù)字貨幣領(lǐng)跌。
盡管地攤經(jīng)濟(jì)延續(xù)漲勢，但題材股的調(diào)整令市場上漲動能有所減弱。在經(jīng)歷了大幅的向上突破后，滬指回踩年線獲得支撐，并連續(xù)三個交易日站于年線上方，突破的有效性基本獲得確認(rèn)，在下滑的短期獲利盤壓力后，溫和的調(diào)整有利于指數(shù)蓄力上行。當(dāng)前國內(nèi)的基本面、政策環(huán)境對證券市場的影響相對較為積極，而地攤經(jīng)濟(jì)的重新啟動以及創(chuàng)新貨幣政策工具的推出，也標(biāo)志著兩會過后，國內(nèi)刺激政策正在逐漸發(fā)力。在貨幣、財政、行業(yè)、地區(qū)政策的聯(lián)袂發(fā)力下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇的預(yù)期或?qū)⒗^續(xù)支撐市場，但海外環(huán)境的變化，仍是最大的不確定性因素。整體來看，市場維持縮量，只能維系局部性的熱點(diǎn)表現(xiàn)，
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【國債期現(xiàn)貨思路】
4日三大國債期貨主力均走低，但收盤價未達(dá)到昨日最低點(diǎn)。
央行公開市場凈回籠1700億元，資金面邊際收緊的格局沒有改變。
從技術(shù)面上看，2年期、5年期和10年期國債期貨主力繼續(xù)朝著支撐位下移，整體走勢仍然疲弱。從基本面上看，在疫情防控常態(tài)化的背景下，利率并沒有大幅上漲的基礎(chǔ)，但經(jīng)濟(jì)不斷恢復(fù)將會降低央行加碼寬松的意愿。央行行長表示，下一階段將按照政府工作報告提出的要求，綜合運(yùn)用、創(chuàng)新多種貨幣政策工具，確保流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速明顯于去年。作為無風(fēng)險利率，在助推企業(yè)融資成本下降的大環(huán)境中，國債收益率有望繼續(xù)保持在低位，不過2.5%可能是10年期國債收益率的一個底部，在2.5%-2.8%之間波動的概率較。
此外，往年6月資金面通常波動較大，今年6月將有7400億元MLF到期，疊加利率債的發(fā)行，資金回籠壓力較大，資金面不會過于寬松。綜合來看，國債期貨近期繼續(xù)下行的概率較大。在操作上，單邊可以短線空單介入T2009、TF2009合約，鑒于短端利率漲幅更大，繼續(xù)多10年期期債主力空5年期期債主力的套利策略。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元收跌于96.74部位；人民幣離岸價收升于7.10。歐美股市漲跌互現(xiàn)。美股標(biāo)普500下跌，因投資者在周五就業(yè)報告公布前獲利了結(jié)，結(jié)束了由不斷增強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)信心推動的四天漲勢。納指走低，而道指小幅上漲。數(shù)據(jù)顯示，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)自3月中旬以來首次降至200萬人以下，且國際貿(mào)易驟降導(dǎo)致美國貿(mào)易逆差上升。美國勞工部將于周五發(fā)布備受期待的非農(nóng)就業(yè)報告，預(yù)計該報告將顯示美國失業(yè)率飆升至歷史高位19.7%。非洲裔男子George?Floyd之死引發(fā)的暴力抗議活動昨夜似乎有所緩和，檢察官對涉案警官提出了新的指控。歐洲央行批準(zhǔn)將其大流行病緊急資產(chǎn)收購計劃(PEPP)規(guī)模擴(kuò)大近一倍至1.35萬億歐元，幅度超過預(yù)期。美聯(lián)儲將于下周召開為期兩天的政策會議。美國7月原油上漲0.12美元，結(jié)算價報每桶37.41美元。投資者等待主要原油生產(chǎn)國決定是否延長創(chuàng)紀(jì)錄減產(chǎn)。芝加哥(CBOT)大豆連續(xù)第三日上漲，因市場對美國供應(yīng)出現(xiàn)新的出口需求，且隨著美元兌巴西雷亞爾走軟，令美豆對于全球買家而言更有競爭力，預(yù)計未來幾周將有更多出口銷售。CBOT?7月大豆收高10-1/4美分，結(jié)算價報每蒲式爾8.67-3/4美元；CBOT?7月豆粕收高3.50美元，結(jié)算價報每短噸289.80美元；7月豆油合約下跌0.04美分，結(jié)算價報每磅27.82美分。過去兩周，美元一直在下跌，因為風(fēng)險情緒有所改善，股市大幅上漲，因投資者樂觀地認(rèn)為新冠病毒導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)低迷最糟糕時期已經(jīng)過去。美國農(nóng)業(yè)部第二日確認(rèn)向未知目的地出口銷售大豆。美國農(nóng)業(yè)部公布，民間出口商報告向未知目的地出口銷售12萬噸大豆，其中6萬噸在2019/20市場年度付運(yùn)，剩余6萬噸在2020/2021市場年度付運(yùn)。貿(mào)易商稱，這兩次出口銷售的買方均有可能是中國。美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報告顯示，5月28日止當(dāng)周，美國大豆出口銷售新舊作合計凈增110.26萬噸，符合市場預(yù)估的60-155萬噸區(qū)間。報告顯示，5月28日止當(dāng)周，美國2019/20市場年度豆粕出口銷售凈增55.89萬噸，為1月以來最多，當(dāng)周新作豆粕出口銷售凈增2.5萬噸。框架如前，美元下跌有益美豆陳作銷售，中國買盤繼續(xù)支撐市場，也拉高豆類到岸成本。 | 連盤跟隨走高，建議粕1長多持；粕9短看低吸高平節(jié)奏，拉高靈活兌利。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
谷物飼料 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四收高，交易商稱，因小麥和大豆上漲的溢出效應(yīng)，且美元走軟，這往往會使美國谷物在全球市場更具競爭力。商品基金持有大量CBOT玉米期貨凈空倉，令市場易受空頭回補(bǔ)的影響。過去兩周，美元一直在下跌，因風(fēng)險情緒有所改善，股市大幅上漲，投資者樂觀地認(rèn)為新冠肺炎導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)低迷最糟糕時期已經(jīng)過去。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布的出口銷售報告顯示，5月28日止當(dāng)周，美國2019/2020年度玉米出口凈銷售63.75萬噸，市場預(yù)估為40-90萬噸，較之前一周增加49%，較前四周均值減少19%。當(dāng)周，美國2020/2021年度玉米出口銷售凈增2.75萬噸，市場預(yù)估為凈增5-30萬噸。 夜盤大連玉米窄幅震蕩。國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格大多穩(wěn)定。昨日臨儲二拍展開，從目前已經(jīng)成交的內(nèi)蒙古及遼寧成交來看，成交率依舊維持火爆狀態(tài)，其中遼寧100%成交，內(nèi)蒙古99.54%，溢價幅度整體也處高位，只不過，東北一次性儲備糧出臺，且下周四400萬噸的公告也已亮相，政策糧投放力度加大，糧源多渠 道流入市場，而眼下深加工企業(yè)受原料庫存偏緊、成本高企、加工虧損及下游需求疲軟的共同影響下，開機(jī)率受限，目前降至近幾年同期最低位，企業(yè)對高價糧的承接力度受限，相對比第一輪拍賣，明顯冷靜許多，今日價格大多穩(wěn)定，繼續(xù)關(guān)注本周吉林及黑龍江拍賣情況。 | 建議玉米2101合約低位多單持有，設(shè)好防守，短線低吸高平。 （李金元） |
棉花 | 美股繼續(xù)反彈，OPEC減產(chǎn)會議周四陷入僵局，原油弱勢震蕩。美棉凈簽約-0.22萬噸，中國簽約-0.04萬噸，美棉裝運(yùn)5.44萬噸，前一周6.1萬噸。ICE美棉小漲，12月合約最新價格59.52美分，技術(shù)上突破震蕩平臺。鄭棉窄幅震蕩，技術(shù)上未突破平臺，9月合約最新價格11795元?，F(xiàn)貨價格11919元漲16元，紗線價格穩(wěn)定18700元。據(jù)找紗網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，本周紗線成交指數(shù)穩(wěn)中有升，還未出現(xiàn)明顯淡季情況，純棉紗成交穩(wěn)定，混紡小幅下滑，市場總體一般；庫存方面，本周社會庫存小幅下降，仍然處于高位，供需結(jié)構(gòu)沒有太大改善，但是供給相對壓縮，短期看供需結(jié)構(gòu)較難進(jìn)一步惡化，后期需求或起到關(guān)鍵作用。 | 中美關(guān)系仍存變數(shù)，預(yù)計價格維持底部震蕩，等回調(diào)買入為主。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋日盤沖高回落，夜盤在3600附近震蕩，RB2010收于3605元。現(xiàn)貨市場報價上午小幅上調(diào)，午后部分松動，成交一般。6月5日，日照鋼鐵廢鋼采購價格上調(diào)50元/噸，沙鋼廢鋼價格上調(diào)80元/噸。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報3670元（-），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報99.2美元（-1.6），唐山普碳方坯報3330元（-）。 本周螺紋鋼社會庫存773.52萬噸，環(huán)比下降29.21萬噸；鋼廠庫存284.09萬噸，環(huán)比下降21.07萬噸。本周螺紋鋼產(chǎn)量395.4萬噸，環(huán)比上升1.39萬噸。螺紋產(chǎn)量緩慢上升，去庫速度再次加快。 6月4日，Mysteel調(diào)研全國237家貿(mào)易商建材日成交量為20.77萬噸，較前一交易日減少0.77萬噸。全國主港鐵礦累計成交136.8萬噸，環(huán)比下降17.5%；本周平均每日成交171.9萬噸，環(huán)比上漲8.1%；本月平均每日成交171.9萬噸，環(huán)比上漲14.7%。 綜合來看，當(dāng)前下游需求逐步進(jìn)入淡季，不過表觀消費(fèi)量和去庫速度仍處于較高水平，高庫存壓力已得到明顯緩解，且成本重心大幅上移。 | 操作上延續(xù)回調(diào)做多思路，也可結(jié)合價格動態(tài)調(diào)整倉位，關(guān)注需求端的表現(xiàn)。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦現(xiàn)貨價格下跌3-20元/噸，現(xiàn)PB粉758-777，PB塊856-895，楊迪粉667-700，超特粉620-645；鐵礦石62%指數(shù)下跌1.6美元/噸，報收于99.2美元/噸。 海外鋼礦：（1）2020年5月份JSW數(shù)據(jù)顯示：印度JSW Steel的粗鋼產(chǎn)量為124.8萬噸，同比減少20.5萬噸（14.1%），但是5月份粗鋼產(chǎn)量環(huán)比4月份增加68.5萬噸（122%）。此外，JSW Steel在5月份把平均產(chǎn)能利用率從4月的38％提高到83％，該公司現(xiàn)在的目標(biāo)是在未來幾個月內(nèi)逐步提高產(chǎn)能利用率。 （2）據(jù)外媒報道，由于疫情影響，韓國國內(nèi)鋼材需求仍然低迷狀態(tài)，韓國鋼鐵制造商現(xiàn)代鋼鐵公司（Hyundai Steel）表示，將在六月份關(guān)閉南部地區(qū)忠清北道的年產(chǎn)能100萬噸熱軋鋼廠。該鋼廠面臨自2005年投產(chǎn)以來首次關(guān)停。據(jù)報道，現(xiàn)代鋼鐵在整個6月份幾乎沒有訂單。另外，韓國最大的鋼企浦項制鐵（Posco）同樣推遲了恢復(fù)正常生產(chǎn)水平的計劃，此前，該鋼廠位于全羅南道的光陽鋼鐵廠于2月份關(guān)閉進(jìn)行維護(hù)和改建，并計劃于5月28日恢復(fù)運(yùn)營。但截止目前，浦項制鐵還未決定光陽鋼鐵廠的重啟時間。 本周鋼鐵庫存繼續(xù)下降，表觀需求保持在高位水平，對黑色品種有支撐作用；鐵礦石期貨價格再度上沖至前期高點(diǎn)附近770元/噸后回落，整體仍處于高位整理態(tài)勢，礦石價格處于高位，波動率較高，考慮到6月份鐵礦石供需偏緊或?qū)⒂兴徑?/span>。 | 操作上可進(jìn)行多頭倉位的靈活調(diào)節(jié)，多單可逢高止盈，暫區(qū)間短線交易，關(guān)注巴西礦石的發(fā)運(yùn)情況。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，焦炭第四輪提漲預(yù)期增強(qiáng)，山東、山西部分焦企提漲100元/噸，鋼廠表示執(zhí)行難度較大，價格偏強(qiáng)運(yùn)行；焦煤仍面臨較大的去庫存壓力，不過受焦炭價格提振，山西煤價格持穩(wěn)運(yùn)行。天津港準(zhǔn)一焦1950元/噸，邢臺準(zhǔn)一出廠價1750元/噸，唐山二級焦到廠價1800元/噸；京唐港山西煤1440元/噸，呂梁孝義主焦車板價1270元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1010元/噸，澳煤到岸價116美元/噸（-3）。 生產(chǎn)方面，山西焦企開工處于高位，庫存偏低，提漲意愿較強(qiáng)；河北鋼廠開工率中高位水平；華東鋼廠對后市焦企限產(chǎn)、去產(chǎn)能有較強(qiáng)預(yù)期，看漲價格的同時也在尋找新的采購渠道。 山西省人民政府辦公廳日前發(fā)布的《山西省安全生產(chǎn)專項整治三年行動計劃》（以下簡稱《行動計劃》）提出，山西省將進(jìn)一步優(yōu)化煤炭產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推動煤炭開采方式變革。2020年年底前，60萬噸/年以下煤礦全部退出，全省煤礦數(shù)量減少至900座以內(nèi)，大型煤礦產(chǎn)量占比達(dá)到76%以上。 整體來看，山東限產(chǎn)、徐州去產(chǎn)能的影響下，現(xiàn)貨市場供求持續(xù)偏緊，提振期價不斷反彈，目前華東焦化廠第四輪提漲100元/噸，幅度高于以往，預(yù)期持續(xù)樂觀，而昨日期價高點(diǎn)1953.5，升水現(xiàn)貨143.5（三輪提漲幅度），基本消耗利好預(yù)期。 | 夜盤J2009減倉上行，技術(shù)上仍未轉(zhuǎn)弱，操作上觀望或短線。 (李巖) |
鎳&不銹鋼 | 6月4日，1#進(jìn)口鎳價格102200元/噸(-900)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價102950元/噸(-1500)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價格元/噸13800(-)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價格14050元/噸(-)。截止5月29日，鎳礦港口庫存合計(10港口)?783萬噸(周-36)；截止5月29日，不銹鋼無錫和佛山不銹鋼庫存合計62.5萬噸(周-1.3)。二季度屬于鎳和不銹鋼下游消費(fèi)淡季，價格大幅反彈逆轉(zhuǎn)下跌趨勢的可能性較小，二季度前期更多以震蕩為主，中后期隨著三季度消費(fèi)旺季的到來，加上市場短期的供需錯配，價格進(jìn)一步反彈的可能性較大。 | 操作上，多單輕倉持有(20%底倉)，其中10%底倉止?損設(shè)在100000元/噸附近。 (甘宏亮) |
天膠 | RU2009昨日先跌后漲，保持在一個月以來的震蕩節(jié)奏，夜盤增倉上沖10500附近壓力，短線走勢偏強(qiáng)，不過10500-10600的壓力顯著，向上突破難度依然不小，需要持續(xù)的增倉上沖，重點(diǎn)關(guān)注上攻的持續(xù)性。 ? | 建議短期暫保持偏多思路，關(guān)注多頭上沖的持續(xù)性并適時調(diào)整短期觀點(diǎn)，中線繼續(xù)關(guān)注擇低價的多單機(jī)會。 (王海峰) |
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