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?道通早報
日期：2020年6月2日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 歐元區(qū) 5月 Markit制造業(yè)PMI 39.4, 預(yù)期值39.5, 前值39.5
2? 歐洲央行周四將召開政策會議，投資者希望決策者出臺更多刺激措施，以提振受疫情肆虐的經(jīng)濟。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 中國5月財新制造業(yè)PMI為50.7，預(yù)期49.6，前值49.4
2? 中共中央、國務(wù)院：擴大金融業(yè)對內(nèi)對外開放，率先在海南自由貿(mào)易港落實金融業(yè)擴大開放政策，支持建設(shè)國際能源、航運、產(chǎn)權(quán)、股權(quán)等交易場所，加快發(fā)展結(jié)算中心。
3? 中國央行等部門發(fā)布關(guān)于進一步強化中小微企業(yè)金融服務(wù)的指導(dǎo)意見，強化貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)和結(jié)構(gòu)調(diào)整功能。實施穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運用公開市場操作、中期借貸便利等貨幣政策工具，保持銀行體系流動性合理充裕，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對中小微企業(yè)的信貸支持力度，小微貸款按照“應(yīng)延盡延”要求，實施階段性延期還本付息。
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
無重要數(shù)據(jù)
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
1日股指全線跳空高開，并一路震蕩上行，滬指收復(fù)2900點關(guān)口，深市三大指數(shù)漲幅均超3%，兩市量能明顯放大，達到7600億元，陸股通資金凈流入達120億元。
行業(yè)板塊全線走高，超半數(shù)板塊漲幅超2%，電信、安防、券商、電子元件、軟件服務(wù)漲幅超4%，HIT電池、MLCC、光刻膠、券商等概念強勢領(lǐng)漲。
周一的反彈，一方面得益于國內(nèi)經(jīng)濟的逐漸復(fù)蘇，官方制造業(yè)PMI連續(xù)三個月處于榮枯線上方，且財新制造業(yè)PMI重回50以上，經(jīng)濟形勢呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象；另一方面，市場改革的不妨再度出現(xiàn)提速的跡象，上交所表示將適時推出做市商制度、研究引入單次T+0交易，至少在激發(fā)市場活力以及風(fēng)險控制方面被認為有重大的意義，市場出現(xiàn)炒作。
指數(shù)一改上周縮量震蕩的萎靡表現(xiàn)，迎來強勢上漲走勢，但短期上方年線尚未突破，而前期的跳空缺口依然存在仍有可能對反彈形成一定的阻礙，短期內(nèi)滬指仍需關(guān)注2950-3050區(qū)間壓力。建議謹(jǐn)慎。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
1日三大國債期貨主力走勢分化，呈現(xiàn)短強長弱的特點。
近期國債期貨波動較大，盡管今年的政府報告在貨幣政策的表述上較為寬松，央行行長也表示，下一階段將按照政府工作報告提出的要求，綜合運用、創(chuàng)新多種貨幣政策工具，確保流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速明顯高于去年，但近期銀行間資金面邊際收緊，14天期以內(nèi)的拆借利率不斷抬升，令中長端國債收益率下行空間受到限制。
作為無風(fēng)險利率，在助推企業(yè)融資成本下降的大環(huán)境中，國債收益率有望繼續(xù)保持在低位，不過2.5%可能是10年期國債收益率的一個底部，在2.5%-2.8%之間波動的概率較高。
此外，往年6月資金面通常波動較大，今年6月將有7400億元MLF到期，疊加地方專項債的發(fā)行，資金回籠壓力較大，資金面不會過于寬松。
從基本面上看，國債期貨近期走勢將高度依賴于央行的操作，經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，增加了央行按兵不動的概率，形勢并不明朗。
從技術(shù)面上看，5年期國債期貨與2年期國債期貨主力走勢仍然疲弱，言探底尚早，10年期國債期貨反彈乏力，但仍受支撐。如果10年期期債的支撐位100.255被跌破，短期反彈將會受挫。在操作上，單邊操作難度較大，鑒于短期內(nèi)10年期國債期貨仍然較強，繼續(xù)多10年期期債主力空5年期期債主力的套利策略。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元收跌至97.82部位;人民幣離岸價收升至7.12。歐美股市小漲。美股因美國經(jīng)濟復(fù)蘇跡象幫助抵消在疫情尚未結(jié)束且中美緊張局勢加劇的情況下，對抗議活動不斷向暴力騷亂發(fā)展的擔(dān)憂略漲。美國5月制造業(yè)活動脫離11年低點。?該數(shù)據(jù)又給投資者人氣帶去提振。預(yù)計周五將發(fā)布的勞工部非農(nóng)就業(yè)報告將讓人們更全面地了解疫情大流行相關(guān)停擺措施對經(jīng)濟造成的損害，預(yù)計報告將顯示失業(yè)率飆升至19.7%。美7月原油下跌0.05美元，結(jié)算價報每桶35.44美元。因中美緊張關(guān)系引發(fā)投資者擔(dān)憂需求前景。但有報道稱主要產(chǎn)油國可能會比計劃提早會面，并討論延長當(dāng)前的減產(chǎn)協(xié)議限制原油跌幅。芝加哥(CBOT)大豆在震蕩交投中小幅收低，受累于中美貿(mào)易緊張局勢加劇的壓力。CBOT?7月大豆結(jié)算價跌1/4美分，報每蒲式耳8.40-1/2美元;7月豆粕合約收跌10美分，報每短噸283.10美元;7月豆油合約上漲0.2美分，報每磅27.6美分。美國農(nóng)業(yè)部壓榨報告顯示，美國4月大豆壓榨量為550萬短噸（1.83億蒲式耳），低于3月壓榨量的576萬短噸（1.92億蒲式耳）。去年同期壓榨量為515萬短噸（1.72億蒲式耳）。巴西政府周一公布的數(shù)據(jù)顯示，巴西5月大豆出口量達到1,550萬噸，高于去年同期的1,000萬噸，但仍低于4月創(chuàng)下的逾1,600萬噸的紀(jì)錄高位。美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年5月28日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗量為396,387噸，市場預(yù)估為35-60萬噸，前一周修正后為342,571噸，初值為333,127噸。盤后，美農(nóng)業(yè)部公布的每周作物生長報告顯示，截至5月31日當(dāng)周，美國大豆種植率為75%，此前市場預(yù)期為79%，之前一周為65%，去年同期為36%，五年均值為68%。美豆優(yōu)良率為70%，市場預(yù)期為68%?？蚣苋缜埃蓝谷蕴幱诘蛢r圈波動，中美對抗壓制陳作，而新作播種大體順利，尚缺乏炒作題材。連盤保持震蕩，美繼續(xù)增加對中國進口商品關(guān)稅，昨晚有中國國企停止進口部分美農(nóng)產(chǎn)品消息，但南美大豆進口沒有實質(zhì)性阻礙壓制連豆類反彈空間。 | 粕1少量基礎(chǔ)多持;粕9看修正形態(tài)演變，暫看圍繞2800部位上下波動，宜靈活。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
谷物飼料 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周一收盤連續(xù)第二個交易日走低，因出現(xiàn)技術(shù)性賣盤且預(yù)報顯示美國天氣將普遍有利于作物生長。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)最新發(fā)布的作物生長報告顯示，截至5月31日當(dāng)周美國玉米作物生長優(yōu)良率為74%，優(yōu)于市場預(yù)期的71%，當(dāng)周玉米種植率為93%，低于預(yù)期的94%。 美國農(nóng)業(yè)部周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年5月28日當(dāng)周，美國玉米出口檢驗量為1,128,091噸，市場預(yù)估區(qū)間為80-120萬噸，前一周修正后為1,097,249噸，初值為1,091,972噸。美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日當(dāng)周。投機客增持CBOT玉米期貨期權(quán)凈空頭倉位22,355手，至312,459手。 夜盤大連玉米窄幅震蕩。國內(nèi)個別地區(qū)玉米現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲。臨臨儲首輪拍賣結(jié)束，首拍的400萬噸玉米各地均以100%成交，且拍賣平均溢價普遍超100元/噸，市場信心受提振，手里有糧的貿(mào)易商惜售情緒升溫，只不過，本周四繼續(xù)拍賣400萬噸，且下周四400萬噸的公告也已亮相，臨儲拍賣投放節(jié)奏有條不紊，此外，據(jù)了解本周東北一次性儲備也將出臺，政策糧投放力度加大，而眼下深加工企業(yè)受原料庫存偏緊、成本高企、加工虧損及下游需求疲軟的共同影響下，開機率受限，目前降至近幾年同期最低位，企業(yè)對高價糧的承接力度受限，或影響近階段性的玉米需求，關(guān)注本周的拍賣，若延續(xù)上一周的火爆局面，那么玉米價格仍將維持高位運行，反之，若出現(xiàn)去年的“高開低走”，玉米市場高位調(diào)整風(fēng)險也將加大。 | 建議玉米2101合約低位多單持有，設(shè)好防守，短線低吸高平。 （李金元） |
棉花 | 隔夜美股低開后迅速翻紅，原油繼續(xù)反彈；受蝗蟲消息刺激以及技術(shù)性修復(fù)，美棉放量大漲，7月合約美棉漲幅超過4%，7月漲幅超過12月合約，價格運行至上漲通道上沿附近。截至截止5月26日，美棉種植進度為53%，5年均值為53%。周一國內(nèi)股市/商品市場普漲，鄭棉放量大漲，9月最新價格11750元。現(xiàn)貨價格11795元，紗線價格18700元。據(jù)找紗網(wǎng)調(diào)研顯示，紗廠產(chǎn)銷環(huán)比四月出現(xiàn)較大幅好轉(zhuǎn)，后期6月訂單仍然存在不確定性；本周純棉紗和混紡出現(xiàn)明顯分化，實際調(diào)研發(fā)現(xiàn)，外貿(mào)訂單并沒有回來，需求還需要更多時間等待。綜上，主要受蝗災(zāi)消息的刺激美棉隔夜大漲，仍運行在上漲通道中；但蝗災(zāi)對印度棉花的影響未產(chǎn)生實質(zhì)影響，消息炒作的概率大； | 受外棉提振鄭棉日內(nèi)將試探12000元，前期多單可逢高兌利部分，不追漲。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋沖高回落，RB2010收于3575元?，F(xiàn)貨市場報價普遍上調(diào)，成交量仍處于較高水平。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報3640元（+40），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報100.5美元（-0.4），唐山普碳方坯報3310元（-）。 為支持中小微企業(yè)，央行再創(chuàng)設(shè)兩個直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具。一個是普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具，預(yù)計可以支持地方法人銀行延期貸款本金約3.7萬億元；另一個是普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃，預(yù)計可帶動地方法人銀行新發(fā)放普惠小微企業(yè)信用貸款約1萬億元。 6月1日，Mysteel調(diào)研全國237家貿(mào)易商建材日成交量為27.21萬噸，較前一交易減少3.22萬噸。全國主港鐵礦累計成交150萬噸，環(huán)比下降3.8%；本周平均每日成交150萬噸，環(huán)比下降5.7%；本月平均每日成交150萬噸，環(huán)比上漲0.1%。 綜合來看，當(dāng)前下游需求開始逐步進入淡季，表觀消費量和去庫速度有所回落，不過同比仍處于較高水平，高庫存壓力已得到明顯緩解，且成本重心大幅上移，螺紋短期調(diào)整后再次上行。 | 操作上延續(xù)回調(diào)做多思路，低位多單做好防守，關(guān)注淡季需求實際表現(xiàn)。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 昨日進口礦現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲，日照港PB粉765元/噸成交，較上周五上漲10元/噸；日照港PB塊870元/噸成交，較上周五上漲15元/噸；日照港59.7%金布巴粉700元/噸成交，上漲14元/噸；唐山地區(qū)PB粉770元/噸成交，混合粉成交價705元/噸，上漲5-10元/噸；鐵礦石62%指數(shù)下跌0.4美元/噸，報收于100.5美元/噸。 5月份，中國建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為60.8%，高于上月1.1個百分點；建筑業(yè)新訂單指數(shù)為58.0%，高于上月4.8個百分點。建筑企業(yè)新簽訂的工程合同量繼續(xù)回升，也表明鋼材需求在進一步回暖。 巴西疫情繼續(xù)蔓延，市場對巴西鐵礦石的發(fā)運仍存在擔(dān)憂，近期巴西計劃產(chǎn)量及Itabira礦區(qū)封鎖的消息擾動市場，短期礦石價格上漲過快，高位波動加大；階段性供需偏緊下礦石價格仍將延續(xù)強勢，昨日鐵礦石價格大幅沖高后回落，夜盤再度走低，價格會有所震蕩調(diào)整。 | 保持多頭思路，高波動下注意倉位的靈活調(diào)節(jié)，空倉者仍以回調(diào)買入為主，關(guān)注巴西礦石的發(fā)運情況及終端需求的季節(jié)性變化。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，焦炭第三輪提漲全面落地，當(dāng)前供需兩旺，心態(tài)樂觀；焦煤受焦炭提振，優(yōu)質(zhì)主焦有小幅上漲可能，價格轉(zhuǎn)穩(wěn)。天津港準(zhǔn)一焦1950元/噸（+50），邢臺準(zhǔn)一出廠價1750元/噸，唐山二級焦到廠價1800元/噸；京唐港山西煤1440元/噸，呂梁孝義主焦車板價1270元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1010元/噸，澳煤到岸價119美元/噸（-2）。 生產(chǎn)方面，山西孝義地區(qū)限產(chǎn)緩解；河北鋼廠暫維持前期生產(chǎn)水平，6月限產(chǎn)計劃尚在商討中；山東地區(qū)三家鋼廠焦化已執(zhí)行限產(chǎn)，幅度均為24%，涉及產(chǎn)能320萬噸，日產(chǎn)減少約0.21萬噸，從當(dāng)前累計數(shù)據(jù)看，山東地區(qū)涉及限產(chǎn)的焦化產(chǎn)能為2400萬噸，影響焦炭日產(chǎn)1.82萬噸；江蘇徐州計劃去產(chǎn)能的焦企當(dāng)前仍處于滿產(chǎn)狀態(tài)，但6月底退出的可能性較大。 截止5月23日，甘其毛都通關(guān)車輛恢復(fù)至628量，明顯高于前期400量左右的水平，不過距離800上下的正常值以及1200的峰值仍有一定差距，整體蒙煤進口仍在持續(xù)恢復(fù)當(dāng)中。 整體來看，現(xiàn)貨市場第三輪提漲落地，市場心態(tài)持續(xù)向好，第四輪提漲預(yù)期樂觀，對應(yīng)盤面1860；周末唐山發(fā)布限產(chǎn)方案，鋼價向好提振焦價后續(xù)提漲預(yù)期，今日焦炭期價繼續(xù)上沖，但終端需求回落風(fēng)險仍在，同時鐵礦上行也擠占鋼廠利潤，壓縮焦價提漲空間。 | J2009合約1860以上的不確定性仍舊存在，觀望為主。 (李巖) |
鎳&不銹鋼 | 6月1日，1#進口鎳價格101800元/噸(+1700)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價103650元/噸(1600)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價格元/噸13750(-)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價格14000元/噸(-)。截止5月29日，鎳礦港口庫存合計(10港口)?783萬噸(周-36)；截止5月29日，不銹鋼無錫和佛山不銹鋼庫存合計62.5萬噸(周-1.3)。二季度屬于鎳和不銹鋼下游消費淡季，價格大幅反彈逆轉(zhuǎn)下跌趨勢的可能性較小，二季度前期更多以震蕩為主，中后期隨著三季度消費旺季的到來，加上市場短期的供需錯配，價格進一步反彈的可能性較大。 | 操作上，多單輕倉持有(20%底倉)。 (甘宏亮) |
天膠 | 歐美日5月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示各國經(jīng)濟恢復(fù)速度緩慢，對天膠宏觀刺激改善的刺激程度有限，全球主要金融市場情緒保持強勢狀態(tài)，國內(nèi)工業(yè)品期貨板塊維持偏強反彈，對膠價有支撐作用。行業(yè)方面，昨日泰國原料價格延續(xù)小幅反彈的節(jié)奏，體現(xiàn)出原料未能迅速放量，但同時對于割膠有刺激作用，國內(nèi)現(xiàn)貨市場仍以剛需采購為主。 技術(shù)面：RU2009昨日偏強上漲，但幅度依舊有限，當(dāng)前仍處于5月以來的震蕩區(qū)間，上方壓力保持在10450附近，下方支撐在10100附近。短期膠價料保持偏強局面，但向上開拓空間的難度依舊不小。 | 建議短期震蕩思路，輕倉短線交易或觀望，中線繼續(xù)關(guān)注低價布局多單的機會。 (王海峰) |
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