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?道通早報(bào)
日期：2020年8月13日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美國7月未季調(diào)CPI年率實(shí)際公布1.0%，預(yù)期0.7%，前值0.6%，美國通脹有回升跡象，美聯(lián)儲在制定政策時(shí)需要更加謹(jǐn)慎。
2? 美國新冠救助方案的僵局繼續(xù)延續(xù)，民主黨共和黨雙方?jīng)]有進(jìn)行談判，而且都指責(zé)對方毫不讓步；參議院共和黨領(lǐng)袖麥康奈爾與眾議院議長佩洛希也證實(shí)該項(xiàng)立法缺乏進(jìn)展
3? 美國財(cái)政部長姆努欽周三再次推動實(shí)施規(guī)模更加有限的下一輪刺激計(jì)劃，“1萬億美元多一點(diǎn)”，稱民主黨增加支出的要求可留待今后討論
4? 美聯(lián)儲周二宣布，將下調(diào)市政流動性便利工具的借貸成本，該便利工具是應(yīng)對新冠病毒疫情而為州和地方政府設(shè)立的緊急貸款工具
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資工作的意見》
2? 銀保監(jiān)會：應(yīng)加強(qiáng)貸款保證保險(xiǎn)銷售管理及投保提示
3? 上海黃金交易所提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，合理控制倉位，理性投資。交易所將視情況采取風(fēng)控措施，維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行，保護(hù)投資者利益；
4? 中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至2020年7月末，存續(xù)私募基金管理人24457家，較上月增加38家，環(huán)比增長0.16%；管理基金數(shù)量88051只，較上月增加1956只，環(huán)比增長2.27%；管理基金規(guī)模14.96萬億元，較上月增加6085.36億元，環(huán)比增長4.24%
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
20:30?? 美國上周初請失業(yè)金人數(shù)? 預(yù)期110.0萬??? 前值118.6萬???
20:30?? 美國截至8月1日當(dāng)周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)? 預(yù)期1580.0萬?? 前值1610.7萬??
20:30?? 美國7月出口物價(jià)指數(shù)年率??? 前值-4.4%??
20:30?? 美國7月出口物價(jià)指數(shù)月率??????? 低????? 0.6%??? 前值1.4%???
20:30?? 美國7月進(jìn)口物價(jià)指數(shù)年率??????? 低????? -3.1%?? 前值-3.8%??
20:30?? 美國7月進(jìn)口物價(jià)指數(shù)月率??????? 低????? 0.4%??? 前值1.4%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?
12日股指跳空低開后慣性下跌，滬指一度失守3300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，跌近2%，午后市場逐漸企穩(wěn)回升，情緒有所回暖，截至收盤滬指最終小幅收跌0.63%，收報(bào)3319.27點(diǎn)，3300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口失而復(fù)得；深成指收盤下跌1.17%，收報(bào)13308.52點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指收盤下跌1.98%，收報(bào)2635.50點(diǎn)。
行業(yè)板塊多數(shù)收跌，民航機(jī)場逆勢上揚(yáng)超3%，化肥、港口水運(yùn)、電力行業(yè)表現(xiàn)活躍；軍工、貴金屬板塊回調(diào)幅度較大，航天航空跌逾5%，貴金屬則下挫4.88%，醫(yī)療、釀酒、醫(yī)藥制造、有色金屬跌幅居前。
金價(jià)急跌、貨幣政策由超寬松轉(zhuǎn)向偏穩(wěn)健中性等因素對市場情緒產(chǎn)生了一定的影響，但量能總體保持平穩(wěn)，側(cè)面說明資金并未出現(xiàn)大面積的離場。從當(dāng)前市場形態(tài)來看，急速調(diào)整后錄得長下影線，可見下方承接力度依然較強(qiáng)。不過由于上方較大的套牢盤和獲利盤壓力，且滬指月K線偏離下方均線，仍需一定時(shí)間的休整等待，后市繼續(xù)上行亦須依賴于量能的逐步放大，繼續(xù)震蕩思路。
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【國債期現(xiàn)貨思路】?
12日國債期貨探底回升，成交量增大，但持倉量并未增大。
消息面上相對平淡，中美摩擦的新聞熱度不算高，對市場情緒影響較為有限。央行仍擔(dān)心貨幣政策刺激的副作用，讓錢流入實(shí)體的挑戰(zhàn)非常大。央行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告明確不會零利率和負(fù)利率，稱下一步穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模合理增長，顯示下半年貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)暫無必要加碼。而近期央行公開市場操作也顯示，央行維持資金面穩(wěn)定的意圖較為明確。在疫情常態(tài)化防控下，在大量專項(xiàng)債待發(fā)行的近幾個(gè)月，低利率不會很快退出，國內(nèi)利率并沒有大幅上漲的基礎(chǔ)，后期貨幣政策寬松基調(diào)不會改變，改變的會是力度和節(jié)奏。
我們?nèi)跃S持后續(xù)10年期國債收益率大概率保持區(qū)間震蕩的觀點(diǎn)不變，波動區(qū)間為2.7%-3.1%。目前10年期國債收益率為2.95%多，距離上限較近，但波動方向仍不夠明確。技術(shù)面上看，2年期、5年期、10年期國債主力反彈力度并不強(qiáng)，整體疲弱。在操作上，套利空TF2009，多T2009。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元略收跌于93.40部位；人民幣離岸價(jià)略收升于6.93。歐美股市大多收漲。美股在科技股帶領(lǐng)下普漲，標(biāo)普500收盤僅略低于2月創(chuàng)下的紀(jì)錄收盤高位；納指和道指也大幅上漲。隨著優(yōu)于預(yù)期的第二季財(cái)報(bào)季基本結(jié)束，投資者正在為競爭激烈的秋季美國總統(tǒng)大選的風(fēng)險(xiǎn)做準(zhǔn)備。市場也在等待經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃磋商的消息。兩黨關(guān)于下一項(xiàng)聯(lián)邦援助議案的磋商僵局進(jìn)入第五天，雙方都沒有準(zhǔn)備好恢復(fù)磋商。該議案旨在幫助數(shù)千萬飽受冠狀病毒大流行之苦的美國人。有33只標(biāo)普500指數(shù)成分股觸及52周新高，沒有成分股觸及新低；有80只納斯達(dá)克指數(shù)成分股觸及新高，25只觸及新低。nymex9月原油上漲1.06美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶42.67美元。為現(xiàn)貨月合約自3月5日以來最高收盤位。此前美國EIA公布的數(shù)據(jù)顯示，美國上周商業(yè)原油庫存連續(xù)第三周下降，提振了市場對全球最大經(jīng)濟(jì)體的燃料需求將經(jīng)受住新冠大流行考驗(yàn)的希望。芝加哥(CBOT)大豆收高，因空頭回補(bǔ)，之前農(nóng)業(yè)部公布今年大豆豐產(chǎn)，符合交易商的預(yù)期。11月大豆合約收高9-1/2美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳8.83美元；12月豆粕合約上漲0.3美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸289.8美元；12月豆油合約漲1.04美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅31.55美分。交易商稱，中國對美國大豆的強(qiáng)勁需求亦給價(jià)格帶來支撐。在受到密切關(guān)注的月度供需報(bào)告中，美國農(nóng)業(yè)部稱美國大豆產(chǎn)量料為有史以來第二高。經(jīng)紀(jì)商表示，該預(yù)估證實(shí)交易員的預(yù)期，促使一些空頭回補(bǔ)。供需報(bào)告亦顯示，巴西2020/21年度大豆出口預(yù)估上調(diào)至8,400萬噸，高于7月預(yù)估的8,300萬噸。盡管出口增加，但和上一年度的預(yù)估相比減少950萬噸。此外，中國2020/21年度大豆進(jìn)口預(yù)估為9,900萬噸，高于7月預(yù)估的9,600萬噸以及2019/20年度的9,800萬噸。美國農(nóng)業(yè)部公布，民間出口商報(bào)告向中國出口銷售25.8萬噸大豆，向未知目的地出口銷售12萬噸大豆，2020/21市場年度付運(yùn)。周四該機(jī)構(gòu)將發(fā)布每周出口銷售報(bào)告。交易商預(yù)測報(bào)告將顯示，截至8月6日當(dāng)周，美國大豆出口凈銷售料介于120-235萬噸之間?？蚣苋缜?，今日凌晨美農(nóng)業(yè)部報(bào)告對大豆的預(yù)期呈現(xiàn)供需兩旺。美豆在預(yù)期1.2億噸的豐產(chǎn)數(shù)據(jù)、預(yù)期中國9900萬噸的進(jìn)口支撐下收高。宜繼續(xù)關(guān)注美豆收割前天氣。夜盤連豆類油強(qiáng)粕弱。 | 建議粕1長多持；短續(xù)看圍繞2850上下的低吸高平節(jié)奏，宜靈活。 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
玉米 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周三微幅收高，交易商表示，在美國農(nóng)業(yè)部公布玉米產(chǎn)出將創(chuàng)記錄高位后，投資者選擇回補(bǔ)空頭倉位。美國農(nóng)業(yè)部周三在月度供需報(bào)告中稱，美國2020年玉米作物產(chǎn)量料達(dá)到153億蒲式耳，較上個(gè)月預(yù)估高出2.78億蒲式耳。產(chǎn)量增加的主要?jiǎng)恿κ菃萎a(chǎn)提高，美國農(nóng)業(yè)部目前預(yù)計(jì)單產(chǎn)為每英畝181.8蒲式耳。 在本周席卷中西部地區(qū)的颶風(fēng)造成人員傷亡后，損失了多少玉米和大豆作物尚不清楚，一些專家預(yù)期損玉米產(chǎn)量失多達(dá)3億蒲式耳。而美國農(nóng)業(yè)部證實(shí)，本月的美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估中并未計(jì)入颶風(fēng)造成的損失。 美國農(nóng)業(yè)部稱，2020-21年度玉米年末庫存預(yù)計(jì)也將增加，從上個(gè)月預(yù)估的26.5億蒲式耳增至27.5億蒲式耳，不過該年未庫存預(yù)估值低于市場預(yù)估。 大連玉米夜盤繼續(xù)震蕩整理。8月12日國內(nèi)地區(qū)玉米價(jià)格大多穩(wěn)，局部繼續(xù)跌，跌勢放緩。臨儲第十一拍溢價(jià)幅度在持續(xù)刷新高之后出現(xiàn)首次下滑，市場情緒受抑，市場持續(xù)的看漲心態(tài)松懈，東北有貿(mào)易商在有利可圖的背景下出貨鎖定利潤意愿加強(qiáng)，拍賣糧出庫節(jié)奏有也加快，東北糧外流增多，北方價(jià)格回落的利情緒傳導(dǎo)至南方，南方港口轉(zhuǎn)跌，關(guān)注本周的臨儲玉米拍賣，若拍賣繼續(xù)降溫，短線玉米仍有繼續(xù)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。 | 建議玉米觀望為主。 （李金元） |
棉花 | 美股集體上漲，美棉下跌，12月合約跌幅近2%，最新價(jià)格62.26美分，K線再次回踩40日均線。鄭棉弱勢震蕩，1月最新價(jià)格12805元?，F(xiàn)貨價(jià)格12399元，基差為正。紗線價(jià)格跌10元報(bào)18520元。8月usda報(bào)告偏空，調(diào)增產(chǎn)量調(diào)低消費(fèi)量，全球期末庫存增加3%至93%。全球產(chǎn)量增加28萬噸，其中印度增加23萬噸，美國增加13萬噸。全球消費(fèi)減少27萬噸，其中中國減少11至795萬噸，印度減少11萬噸。全球庫存增加47萬噸，其中中國增加5萬噸，印度增加26萬噸，美國增加17萬噸。 | 8月USDA報(bào)告不及預(yù)期，預(yù)期日內(nèi)鄭棉弱勢震蕩，短空參與 （農(nóng)產(chǎn)品部） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋弱勢震蕩，RB2010收于3782元。現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)小幅下調(diào)，成交一般。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格（HRB400 20mm）報(bào)3670元（-10），普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)122.2美元（+0.75），唐山普碳方坯報(bào)3420元（-20）。 自8月7日央行重啟逆回購以來，至今已連續(xù)4個(gè)交易日開展逆回購操作，累計(jì)凈投放2100億元。近期政府債券發(fā)行規(guī)?；厣?，央行貨幣調(diào)控保持靈活適度，進(jìn)行適當(dāng)?shù)牧鲃有酝斗庞枰耘浜?，以平抑資金面波動。 綜合來看，需求恢復(fù)預(yù)期和成本重心上移推動螺紋價(jià)格在淡季中震蕩上行，不過接下來市場將逐步由預(yù)期進(jìn)入到現(xiàn)實(shí)驗(yàn)證階段。 | 操作上建議前期多單逢高減持，關(guān)注今日的產(chǎn)量庫存數(shù)據(jù)及明日的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口鐵礦石價(jià)格小幅下調(diào)，唐山地區(qū)PB粉893/900/905/908元/噸成交；日照港超特粉715/718元/噸成交；青島港超特粉723元/噸成交；62%普式指數(shù)上漲0.75美元/噸，報(bào)收于122.2美元/噸。 外媒報(bào)道，在今年一月至七月期間，烏克蘭的鐵礦石出口量為2703萬噸，同比增長16%。據(jù)悉，烏克蘭前七個(gè)月的鐵礦石出口達(dá)到22億美元，同比增長4.5%。其中，中國占烏克蘭鐵礦石總出口額的63.55%，波蘭和捷克分別占8.93%和6.55%。烏克蘭鐵礦石七月出口量達(dá)390萬噸，同比增長11% 鐵礦石價(jià)格高位震蕩，粉礦資源偏緊、需求高位和高基差對礦石價(jià)格有較強(qiáng)的支撐作用，終端需求逐步進(jìn)入驗(yàn)證期，其實(shí)際表現(xiàn)將決定價(jià)格向上的動能； | 操作上，多單注意防守，關(guān)注終端需求變化和海外礦山的發(fā)貨情況。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，焦企第一輪提漲仍在商談中，焦企庫存不高，心態(tài)樂觀，不過鋼廠未表態(tài)，華東鋼廠焦炭庫存中高位，部分認(rèn)為鋼價(jià)上漲有難度；焦煤受焦炭提振，價(jià)格轉(zhuǎn)穩(wěn)。天津港準(zhǔn)一焦1950元/噸，邢臺準(zhǔn)一出廠價(jià)1750元/噸，唐山二級焦到廠價(jià)1800元/噸；京唐港山西煤1410元/噸，呂梁孝義主焦車板價(jià)1240元/噸，甘其毛都焦煤庫提價(jià)1000元/噸，澳煤到岸價(jià)119.5美元/噸。 截至7月底，今年已累計(jì)發(fā)行地方債37586億元，其中新增一般債完成全年計(jì)劃的57.4%，新增專項(xiàng)債發(fā)行完成全年計(jì)劃的60.4%。 整體來看，當(dāng)前鋼廠利潤偏低壓制焦炭，焦炭提漲落地節(jié)奏略慢與預(yù)期，本周現(xiàn)貨第一輪提漲仍在商談中，盤面高位承壓回調(diào)，不過終端需求逐步回升仍支撐鋼廠需求。 | 焦炭未來供求預(yù)期仍舊偏緊，自低位支撐盤面，若回調(diào)幅度偏大仍可低吸高平思路。 （李巖） |
鎳 & 不銹鋼 | 8月12日，1#進(jìn)口鎳價(jià)格110950元/噸(-2300)；華南電解鎳(Ni9996)現(xiàn)貨平均價(jià)112500元/噸(-2150)；無錫太鋼304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格元/噸14400(-)；無錫寶新304/2B卷板(2.0mm)價(jià)格14700元/噸(-)。截止8月7日，鎳礦港口庫存合計(jì)(10港口)?715萬噸(周-77)；截止8月7日，不銹鋼無錫和佛山不銹鋼庫存合計(jì)59.9萬噸(周+0.6)。在全球新冠疫情不再進(jìn)一步惡化的背景下，企業(yè)有序有效復(fù)工復(fù)產(chǎn)將支持三季度鎳和不銹鋼下游需求下滑企穩(wěn)，這將帶動鎳和不銹鋼價(jià)格的企穩(wěn)，三季度屬于鎳和不銹鋼下游消費(fèi)旺季，市場存在短期供需錯(cuò)配可能，價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)一步反彈。 | 操作上，多單輕倉持有(NI2009合約多單20%底倉)。 （甘宏亮） |
天膠 | 昨日歐美股市繼續(xù)收漲，國內(nèi)股市和工業(yè)品期貨指數(shù)同樣下探回升，短期對膠價(jià)帶來一定的波動影響。行業(yè)方面，昨日國內(nèi)現(xiàn)貨市場膠價(jià)小幅回落，不過混合膠的買盤氣氛較好，而出口訂單的良好恢復(fù)繼續(xù)支持輪胎企業(yè)保持偏高的開工。 技術(shù)面： RU2101昨日再次深度下探后回升，整體上行的趨勢受到較大的干擾，13500附近面臨的壓力較大，短期繼續(xù)保持震蕩的可能性較大。 | 建議RU2101多單僅宜輕持，控制好倉位，逢沖壓不濟(jì)亦可高平低補(bǔ)。 (王海峰) |
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